李 佩 張 精

一、引言

家電制造業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)上升空間較小、市場(chǎng)基本飽和的復(fù)雜環(huán)境下，G 公司卻一直保持著較高的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。G 公司是一家科技型、多元化發(fā)展的全球制造企業(yè)，產(chǎn)業(yè)覆蓋面廣，涉及空調(diào)、高端裝備、通信設(shè)備以及生活電器等領(lǐng)域。據(jù)《財(cái)富》（中文版）和光輝國(guó)際聯(lián)合發(fā)布的“2018 年度最受贊賞的中國(guó)公司”榜單，G 公司位列總榜單第二名，居家電行業(yè)之首。據(jù)2018 年全球知名經(jīng)濟(jì)類(lèi)媒體日本經(jīng)濟(jì)新聞數(shù)據(jù)，G 公司以21.9%的全球市場(chǎng)占有率位列家用空調(diào)領(lǐng)域榜首，比第二名企業(yè)超出7%；根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線歷年數(shù)據(jù)，已經(jīng)連續(xù)20 多年，格力家用空調(diào)位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量排名首位。據(jù)業(yè)內(nèi)權(quán)威專(zhuān)業(yè)媒體《暖通空調(diào)資訊》統(tǒng)計(jì)，G 公司連續(xù)7 年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)中央空調(diào)市場(chǎng)第一。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境，企業(yè)為了未來(lái)能發(fā)展良好，需要對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行高效率管理，使流動(dòng)資金循環(huán)速度加快。因此，本文將對(duì)G 公司2015-2019 年?duì)I運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析并給出針對(duì)性建議，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、G 公司營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析

（一）G 公司流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)狀分析

流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)在1 年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，它主要包括：貨幣資金、存貨、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等。流動(dòng)資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)且占用時(shí)間短等特點(diǎn)。一般而言，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二者呈負(fù)相關(guān)，流動(dòng)資產(chǎn)擁有越多，其未來(lái)會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越小。

流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例越高，表明企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資金越多，那么其短期償債能力就越強(qiáng)。但是占比也不是越高越好，需要具體分析。如果比值特別高，說(shuō)明企業(yè)的資金閑置太多，無(wú)形中機(jī)會(huì)成本增加，最終削弱企業(yè)整體的盈利能力。換句話說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重如果明顯比同等規(guī)模企業(yè)或行業(yè)的平均水平要高，那么該企業(yè)未來(lái)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)要低。但這種現(xiàn)象長(zhǎng)久下去，會(huì)阻礙實(shí)現(xiàn)自身盈利最大化。

表1 2015-2019 年G 公司流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比例表

由表1 可知，2015-2019 年G 公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較高，2015 年以后逐年上升達(dá)到2017 年的79.8%，雖然在2018 年比例小幅下降但仍然在75%以上。通過(guò)近5 年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例可以看出，G 公司保留大量的流動(dòng)資金，金額充足，在營(yíng)運(yùn)資金的管理上比較保守。這種將流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期維持在較高水平的做法，能很大程度將企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)降到最低。但另一方面，企業(yè)擁有的資源是有限的，如果流動(dòng)資產(chǎn)偏高，企業(yè)所持有的長(zhǎng)期資產(chǎn)就較少。長(zhǎng)期資產(chǎn)能為企業(yè)創(chuàng)造更多的超額利潤(rùn)，在提升企業(yè)效益方面，長(zhǎng)期資產(chǎn)具有短期資產(chǎn)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，G 公司應(yīng)該將流動(dòng)資產(chǎn)所占比值控制在一個(gè)合理的區(qū)間，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也能給企業(yè)帶來(lái)更多效益。

（二）G 公司流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)狀分析

流動(dòng)負(fù)債是指需要在1 年或超過(guò)1 年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，主要包括短期借款、短期融資債券、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等，具有成本低、償還時(shí)間短等特點(diǎn)。如果流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重較高，表明企業(yè)傾向于較為激進(jìn)的融資策略；相反占比低，則融資策略較為謹(jǐn)慎。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的大小和自身的風(fēng)險(xiǎn)及收益緊密相關(guān)，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比重越高，短時(shí)間內(nèi)償還負(fù)債的負(fù)擔(dān)越重，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加；反之，比重越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

G 公司流動(dòng)負(fù)債總數(shù)額在2015-2019 年保持逐年增長(zhǎng)，從2015 年11962475.71 萬(wàn)元增加到2019 年16956830.02 萬(wàn)元。根據(jù)表1，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重相反卻不斷下降，由2015 年的73.98%降到2019 年的59.92%，但總體比值偏高。流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)是籌集資金的速度快且籌資所付出的代價(jià)低，但如果企業(yè)一味地依靠流動(dòng)負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)資金的不足，那么勢(shì)必會(huì)加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)以上數(shù)值可知，G 公司希望通過(guò)縮小流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重來(lái)達(dá)到降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，但實(shí)際效果并不明顯。所以G 公司要合理運(yùn)用流動(dòng)負(fù)債來(lái)舉措資金，并相應(yīng)控制融資規(guī)模。

（三）G 公司營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期分析

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，通過(guò)計(jì)算得出下表結(jié)果。

表2 2015-2019 年G 公司營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期相關(guān)指標(biāo) 單位：天

從表2 可以看出，G 公司2015-2019 年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)能力十分強(qiáng)，企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)基本不需要從自身籌集流動(dòng)資金，而是靠流動(dòng)負(fù)債來(lái)支持。從2015 年的-117.24 天到2019 年的-31.12 天，呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)，究其原因是該期間放松了對(duì)應(yīng)付賬款的管控，同時(shí)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間縮短造成的。由計(jì)算公式可知，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是多種要素共同作用的結(jié)果，下面分別從具體的要素來(lái)研究G 公司的情況。

三、基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理分析

要素分析，即著重關(guān)注與營(yíng)運(yùn)資金密切相關(guān)的應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款幾個(gè)項(xiàng)目，下面將從這三方面對(duì)G公司的營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀展開(kāi)分析。

（一）應(yīng)收賬款管理分析

應(yīng)收賬款是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因?qū)ν怃N(xiāo)售商品、提供勞務(wù)等，購(gòu)買(mǎi)者賒購(gòu)而欠下的款項(xiàng)，它是企業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中被購(gòu)買(mǎi)者所占用的資金。如果應(yīng)收賬款數(shù)額過(guò)多，表明企業(yè)提供給外界的商業(yè)信用范圍太廣，被購(gòu)買(mǎi)方占用了太多資源，這會(huì)對(duì)自身資金流轉(zhuǎn)非常不利，一定程度上降低了資金回收后所帶來(lái)的收益，因此應(yīng)收賬款的管理對(duì)企業(yè)而言十分重要。

2015-2019 年G 公司應(yīng)收賬款規(guī)模越來(lái)越大，從2015年287921.21 萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019 年851333.45 萬(wàn)元，說(shuō)明在此期間G 公司采取的信用標(biāo)準(zhǔn)以及信用條件越來(lái)越寬松，減慢了對(duì)應(yīng)收賬款的收回，延長(zhǎng)了購(gòu)買(mǎi)者對(duì)企業(yè)資金的占用時(shí)間，從而降低了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。從表2 看到，G 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期雖然都未超過(guò)15 天，但略偏高，企業(yè)還應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理力度。從表3 來(lái)看，2015-2019 年應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重整體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，僅在2019 年小幅下降了0.23%。表明企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到應(yīng)收賬款對(duì)資金的占用會(huì)延長(zhǎng)資金周轉(zhuǎn)期，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)效率降低，近期正在采取相應(yīng)措施優(yōu)化對(duì)應(yīng)收賬款的管理。但是除2015 年以外，從2016 年至2019 年應(yīng)收賬款規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)分別是1.1、1.15、1.11 倍，其對(duì)應(yīng)的周轉(zhuǎn)期環(huán)比增長(zhǎng)分別是1.9、1.32、1.12 倍，所以G 公司對(duì)應(yīng)收賬款管理舉措略有成效，但仍需加強(qiáng)實(shí)施力度。

表3 2015-2019 年G 公司各要素分別占流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債比重

（二）存貨管理分析

存貨是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有準(zhǔn)備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料或物料等。通常，企業(yè)會(huì)通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)期的長(zhǎng)短來(lái)檢驗(yàn)存貨管理狀況，存貨周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)能快速利用存貨創(chuàng)造更多價(jià)值。

由此看到，2015-2019 年G 公司存貨周轉(zhuǎn)期呈逐年上升趨勢(shì)，從2015 年的43.90 到2019 年的55.31，時(shí)間較長(zhǎng)，說(shuō)明其存貨管理水平不強(qiáng)。2015-2019 年這期間，G 公司存貨數(shù)量大幅度增加，5 年內(nèi)共增長(zhǎng)了2.54 倍，同時(shí)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重也上升到最高點(diǎn)12.06%?？梢?jiàn)，存貨總數(shù)的不斷擴(kuò)大占用了企業(yè)大批資金，直接延長(zhǎng)了存貨周轉(zhuǎn)期。存貨規(guī)模的大幅上漲，說(shuō)明G 公司對(duì)持有多少存貨的預(yù)估并不準(zhǔn)確，導(dǎo)致資金得不到充分利用，一定程度上增加了成本，降低運(yùn)營(yíng)效率。從存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重來(lái)看，近年均值為10.13%，說(shuō)明G 公司存貨對(duì)資金的占用較大，企業(yè)應(yīng)該合理預(yù)估市場(chǎng)需求后再進(jìn)行生產(chǎn)，把握存貨持有數(shù)量，同時(shí)加快存貨變現(xiàn)速度，提升自身管理績(jī)效。

（三）應(yīng)付賬款管理分析

應(yīng)付賬款是指企業(yè)對(duì)外購(gòu)買(mǎi)原材料、商品或接受勞務(wù)等發(fā)生的債務(wù)。它是在購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)中，由于企業(yè)獲取物資和支付貨款兩者發(fā)生時(shí)間不同而產(chǎn)生的。應(yīng)付賬款是籌集資金的一種有效方式，企業(yè)接受供貨商給予的商業(yè)信用，在取得原材料或商品后不需要立即支付貨款，從而能帶來(lái)資金的短期占用。如果應(yīng)付賬款金額過(guò)大，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)短期償債壓力。

2015-2019 年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期時(shí)間很長(zhǎng)，均超過(guò)了100天，企業(yè)充分利用了供應(yīng)商的資源，也說(shuō)明企業(yè)在采購(gòu)過(guò)程中，對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力非常強(qiáng)，能從外部獲取的商業(yè)信用極高。G 公司應(yīng)付賬款規(guī)模較大，2019 年達(dá)到4165681.58 萬(wàn)元，結(jié)合表3，應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債比重均超過(guò)20%，至2017 年出現(xiàn)最高值25.90%，說(shuō)明G 公司近5 年充分發(fā)揮了商業(yè)信用，通過(guò)最大程度利用供應(yīng)商的資金來(lái)促進(jìn)自身營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，應(yīng)付賬款管理十分合理。

四、對(duì)策建議

由前文分析可知，G 公司營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀表現(xiàn)不錯(cuò)，但也存在一定的問(wèn)題，為了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，現(xiàn)提出以下建議：

（一）開(kāi)辟銷(xiāo)售新渠道，控制存貨規(guī)模

面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)，G 公司對(duì)國(guó)內(nèi)外家電需求容易判斷不準(zhǔn)確，加上家電更新?lián)Q代迅速，會(huì)造成部分過(guò)時(shí)產(chǎn)品積壓在倉(cāng)庫(kù)，導(dǎo)致企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)。G 公司應(yīng)該緊跟互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的熱潮，不斷開(kāi)拓并建立新的銷(xiāo)售渠道。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果生產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品進(jìn)行銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)化，不斷縮短營(yíng)銷(xiāo)鏈條，降低營(yíng)銷(xiāo)成本。及時(shí)根據(jù)消費(fèi)者反饋結(jié)果制定出不同的營(yíng)銷(xiāo)方案，來(lái)降低庫(kù)存積壓。對(duì)于更新?lián)Q代的老產(chǎn)品，可以開(kāi)展以舊換新的促銷(xiāo)活動(dòng)，一方面可以大幅提高銷(xiāo)售收入，另一方面可以減少庫(kù)存商品對(duì)資金的占用，以便為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

（二）完善應(yīng)收賬款管理方法，減少壞賬損失

為了吸引消費(fèi)者，企業(yè)往往愿意用賒銷(xiāo)方式來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)量。一旦企業(yè)回籠資金不及時(shí)，很容易出現(xiàn)呆賬、壞賬的問(wèn)題。為了避免企業(yè)處于被動(dòng)局面，首先，應(yīng)制定出詳細(xì)的信用條件和標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)客戶(hù)的不同規(guī)模和實(shí)力制定差別化的額度以供銷(xiāo)售人員參考，再由財(cái)務(wù)部門(mén)嚴(yán)格審批程序，合理運(yùn)用信用政策，不盲目賒賬；其次，建立專(zhuān)門(mén)的應(yīng)收賬款管理部門(mén)，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行信用調(diào)查，一旦發(fā)現(xiàn)客戶(hù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程出現(xiàn)問(wèn)題，立刻和該客戶(hù)取得聯(lián)系，保持溝通，及時(shí)催收賬款，避免發(fā)生不必要的壞賬損失；最后，需完善員工考核制度，將職工薪酬和賬款回收情況掛鉤，提醒員工保持警惕，一旦出現(xiàn)問(wèn)題方便企業(yè)追究責(zé)任。

（三）提高商業(yè)信用，合理舉債

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的背景下，企業(yè)之間的購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)多采用信用支付，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)方會(huì)產(chǎn)生應(yīng)付賬款，其規(guī)模大小影響著企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)的穩(wěn)定性。近幾年，G 公司應(yīng)付賬款占用外部資源較為合理，企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持合理舉債，盤(pán)活企業(yè)資金流，加強(qiáng)對(duì)短期借款的管理，精用借款，合理利用商業(yè)信用提高應(yīng)付賬款的利用率。與此同時(shí)，企業(yè)要對(duì)比供應(yīng)商，從中挑出優(yōu)秀的合作伙伴，與其保持良好的業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系。企業(yè)也要采取措施維護(hù)好對(duì)外的公眾形象，有計(jì)劃地償還所欠賬款，不斷提升自己商業(yè)信譽(yù)，為以后進(jìn)一步發(fā)展謀求更大話語(yǔ)權(quán)。