馬進(jìn)

在改革開(kāi)放四十余年間，有很多外國(guó)人瞅準(zhǔn)機(jī)會(huì)在中國(guó)開(kāi)拓了一份屬于自己的事業(yè)，胡潤(rùn)（Rupert Hoogewerf）算得上是其中名氣較大的一個(gè)。這位出生于盧森堡的英國(guó)人，在20世紀(jì)90年代早期就來(lái)到中國(guó)，并敏銳地覺(jué)察到這塊土地上個(gè)人財(cái)富快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，決意借鑒歐美成熟經(jīng)驗(yàn)，制作中國(guó)版的富豪排行榜。在各種爭(zhēng)議、質(zhì)疑中，胡潤(rùn)與合作機(jī)構(gòu)推出了早期稍顯粗陋的榜單，從此逐步構(gòu)建起越來(lái)越大的商業(yè)體系，圍繞著企業(yè)與富人不斷帶來(lái)各種新的排行榜。

前一段時(shí)間，胡潤(rùn)制造的榜單又多了一份，他在2020年將目光投向了農(nóng)業(yè)，推出首份“胡潤(rùn)中國(guó)10強(qiáng)農(nóng)業(yè)企業(yè)”排行榜。對(duì)于農(nóng)業(yè)，有各種不同的定義，涵蓋的企業(yè)范圍自然也不一樣。胡潤(rùn)采用的定義，是按照上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)來(lái)的，所謂農(nóng)業(yè)，是指利用動(dòng)植物的生長(zhǎng)發(fā)育規(guī)律、通過(guò)人工培育來(lái)獲得產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)，包括種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、漁業(yè)、林業(yè)。此外參照A股市場(chǎng)的分類習(xí)慣，將飼料企業(yè)也包括在其中。這種定義，相對(duì)來(lái)說(shuō)是狹義的，沒(méi)有將農(nóng)業(yè)相關(guān)的食品制造業(yè)、農(nóng)藥企業(yè)、化肥企業(yè)等涵蓋進(jìn)來(lái)。

粗看這份榜單，位列其中的牧原股份（SZ 002714）、溫氏股份（SZ 300498）、海大集團(tuán)（SZ 002311）、大北農(nóng)（SZ 002385）、圣農(nóng)發(fā)展（SZ 002299）等，都是比較知名的農(nóng)業(yè)類上市公司，具備一定的代表性；不過(guò)，細(xì)細(xì)琢磨的話，這份榜單也有一些不盡合理之處，也讓其參考價(jià)值打了折扣。

首先，要肯定的是，胡潤(rùn)的確對(duì)中國(guó)市場(chǎng)是比較熟悉的，能夠感知到一些比較關(guān)鍵的變化。這應(yīng)該是他在2020年推出這份榜單的重要原因之一。正如他在報(bào)告中所言，“過(guò)去十年中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)取得了巨大進(jìn)步，牧原股份自上市以來(lái)價(jià)值累計(jì)上漲40倍，新希望過(guò)去十年價(jià)值增長(zhǎng)超過(guò)18倍，海大集團(tuán)和正邦科技都增長(zhǎng)了12倍?！敝袊?guó)農(nóng)業(yè)的起點(diǎn)是比較低的，隨著政策紅利的持續(xù)釋放，這些相關(guān)的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展速度。

不過(guò)，同時(shí)應(yīng)該看到的是，與工業(yè)和服務(wù)業(yè)相比，中國(guó)農(nóng)業(yè)的發(fā)展仍相對(duì)滯后，與國(guó)際先進(jìn)水平存在較大差距。而且，2020年是中國(guó)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)之年，也是全面打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的收官之年。要想達(dá)成這些目標(biāo)，“三農(nóng)”領(lǐng)域?qū)?huì)成為下一步改革的重點(diǎn)，農(nóng)業(yè)企業(yè)也有望迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

可以說(shuō)，2020年是農(nóng)村改革承前啟后的一個(gè)關(guān)鍵年份。從年初發(fā)布的“一號(hào)文件”可以看出，為了進(jìn)一步激發(fā)農(nóng)業(yè)農(nóng)村的發(fā)展活力，中央部署了多項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)：一是完善農(nóng)村基本經(jīng)營(yíng)制度。重點(diǎn)是落實(shí)保持土地承包關(guān)系穩(wěn)定并長(zhǎng)久不變的要求，部署開(kāi)展第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)30年試點(diǎn)，在試點(diǎn)基礎(chǔ)上研究制定延包的具體辦法。二是扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)村土地制度改革。重點(diǎn)是推動(dòng)農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地落地見(jiàn)效，抓緊制定農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地入市配套制度。嚴(yán)格農(nóng)村宅基地管理，扎實(shí)推進(jìn)宅基地使用權(quán)確權(quán)登記頒證，以探索宅基地所有權(quán)、資格權(quán)、使用權(quán)“三權(quán)分置”為重點(diǎn)，進(jìn)一步深化農(nóng)村宅基地制度改革試點(diǎn)。三是深入推進(jìn)農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革。在完成清產(chǎn)核資的基礎(chǔ)上，全面推開(kāi)農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革試點(diǎn)，有序開(kāi)展集體成員身份確認(rèn)、集體資產(chǎn)折股量化、股份合作制改革、集體經(jīng)濟(jì)組織登記賦碼等工作，激活市場(chǎng)、激活要素、激活主體。積極探索拓寬農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑。

隨著這些改革措施的逐步落地，將會(huì)極大地激發(fā)相關(guān)主體的活力，對(duì)眾多農(nóng)業(yè)企業(yè)而言意味著難得的機(jī)遇。尤其是這些已具規(guī)模的龍頭企業(yè)，有望享受到深化改革帶來(lái)的制度紅利，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。胡潤(rùn)顯然看到了這樣的前景，此時(shí)將觸角伸入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，無(wú)疑是很好的落子布局。

其次，從這份榜單可以清晰地看出，10強(qiáng)集中在畜禽養(yǎng)殖和飼料這兩個(gè)子行業(yè)，沒(méi)有種植業(yè)、漁業(yè)和林業(yè)企業(yè)上榜。而且，牧原股份、溫氏股份這兩家排名靠前的企業(yè)，都以生豬養(yǎng)殖為重點(diǎn)，而新希望、海大集團(tuán)、正邦科技、大北農(nóng)、天邦股份這幾家原本以飼料為主業(yè)的企業(yè)，近年來(lái)都在重點(diǎn)布局生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

之所以呈現(xiàn)這樣的格局，很重要的原因是近一年多來(lái)生豬價(jià)格處于高位，帶動(dòng)相關(guān)上市公司的市值一路走高。2019年受豬周期、非洲豬瘟疫情等因素的疊加影響，生豬產(chǎn)能下降，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，生豬價(jià)格呈現(xiàn)出前低后高的走勢(shì)，全年的均價(jià)同比漲幅較大。進(jìn)入2020年后，加上新冠肺炎疫情的影響，生豬價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)活豬均價(jià)為33.90元/公斤，同比上漲136.95%。

在受益于生豬價(jià)格上漲的一眾企業(yè)里，只有溫氏股份是相對(duì)有些落寞的，不僅市值沒(méi)有達(dá)到歷史最高水平，而且行業(yè)盈利最高的位置也被牧原股份奪走，后者的市值更是在溫氏股份的兩倍以上。牧原股份前幾天剛公布的半年報(bào)顯示，上半年?duì)I收210億元，凈利潤(rùn)約108億元，毛利率高達(dá)63.27%。這與牧原股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不無(wú)關(guān)系，在上半年銷售的678.1萬(wàn)頭生豬中，仔豬273.1萬(wàn)頭、種豬8.3萬(wàn)頭，這都是毛利率更高的產(chǎn)品。以行業(yè)里規(guī)模并不突出的唐人神（SZ 002567）為例，其在今年的半年報(bào)中披露，每頭豬能帶來(lái)約1700元的利潤(rùn)，可見(jiàn)生豬養(yǎng)殖生意確實(shí)遇上了好年景。

不過(guò)，隨著眾多企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)大規(guī)模，供求關(guān)系也將出現(xiàn)明顯變化，生豬價(jià)格很難一直居高不下，相關(guān)企業(yè)也很難保持如此高的盈利水平，市值也可能有大幅波動(dòng)。所以，在看到生豬養(yǎng)殖企業(yè)占據(jù)了優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，更要保持一份清醒，尤其是那些還未進(jìn)入該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，不可一時(shí)沖動(dòng)就殺進(jìn)去，卻沒(méi)搞清楚自身所擁有的資源稟賦。

這里也必須要指出的是，并不像胡潤(rùn)研究院所言那樣，種植業(yè)企業(yè)無(wú)法上榜。實(shí)際上，以6月30日收盤(pán)時(shí)的市值計(jì)算，處于種業(yè)/種植業(yè)領(lǐng)域的隆平高科（000998）的公司價(jià)值近220億元，足以排在這一榜單的第八位。另外，像目前總市值近1000億元的通威股份（SH 600438），雖然近年來(lái)因?yàn)檫M(jìn)軍新能源領(lǐng)域推高了公司的市值，但其原有的飼料業(yè)務(wù)仍不可忽視，貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的營(yíng)收。這在一定程度上顯示出，他們對(duì)于農(nóng)業(yè)類上市公司還不足夠熟悉。

再次，應(yīng)該從這份榜單背后堅(jiān)定地看到農(nóng)業(yè)發(fā)展的美好前景。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)農(nóng)業(yè)都處在分散化的家庭作坊式的經(jīng)營(yíng)模式下，最近這些年才開(kāi)始向產(chǎn)業(yè)化、集約化發(fā)展。目前大多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的集中度仍然較低，這也預(yù)示著巨大的市場(chǎng)空間。

以生豬養(yǎng)殖為例，2019年，規(guī)?？壳暗陌思移髽I(yè)的生豬出欄量合計(jì)達(dá)4499.93萬(wàn)頭，占全國(guó)生豬總出欄量的8.27%，雖然較前一年有所上升，但集中度仍然偏低。其中，牧原股份的出欄量為1025萬(wàn)頭，相比十年前增長(zhǎng)了20多倍，但只能占2%左右的市場(chǎng)份額，成長(zhǎng)空間足夠大。我們?cè)谥暗奈恼吕镆卜治鲞^(guò)這種格局，所以像牧原股份、大北農(nóng)、新希望，乃至京基智農(nóng)（SZ 000048）這些企業(yè)都在不遺余力地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，以獲取更大的份額和利益。從這個(gè)角度去看，未來(lái)，中國(guó)很有可能在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域誕生出一家世界級(jí)的農(nóng)業(yè)企業(yè)。

而相對(duì)于豬肉來(lái)說(shuō)，中國(guó)人在水產(chǎn)品、牛羊肉的消費(fèi)量都明顯低一些，在這份榜單中沒(méi)有出現(xiàn)水產(chǎn)品和肉牛/肉羊養(yǎng)殖類企業(yè)并不奇怪，但這同樣意味著未來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，尤其是在豬肉價(jià)格較高的當(dāng)下，已經(jīng)可以看到某種程度的替代性消費(fèi)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，對(duì)于首次推出的農(nóng)業(yè)企業(yè)排行榜，無(wú)法對(duì)之求全責(zé)備。相信再經(jīng)過(guò)幾年之后，中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)的整體實(shí)力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，這份榜單也可以排得再長(zhǎng)一些，以更全面地反映出農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展風(fēng)貌。