寧蒲

在筆記本電腦、智能手機、平板電腦、大尺寸高清電視以及車載和工控等專業(yè)顯示歷次應用浪潮的推動下，全球平板顯示市場規(guī)模已進入千億美元階段，并且產能正在向我國集中。這其中，聚焦中小尺寸顯示的龍騰光電（688055.SH）于2020年8月17日正式登陸科創(chuàng)板。作為中國大陸最早從事TFT-LCD生產制造的企業(yè)之一，龍騰光電2019年筆電面板、車載顯示面板、智能手機面板的出貨量排名全球前十。本次公開發(fā)行，龍騰光電擬募集資金15億元，全部投資于IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，進一步實現核心技術的升級。

集聚多項自主核心技術差異化優(yōu)勢助力騰飛

平板顯示行業(yè)歷經多年發(fā)展，集中度較高，其中三星電子、LGD、京東方等行業(yè)巨頭綜合實力較強，其余如深天馬、龍騰光電等企業(yè)則尋求差異化競爭，通過深耕一種或幾種顯示技術，在細分產品領域形成差異化競爭優(yōu)勢。

龍騰光電作為國內知名的液晶顯示面板制造商，進入TFT-LCD領域時間較早，公司于2006年投產的第5代TFT-LCD生產線是中國大陸第三條TFT-LCD生產線。此后十余年，公司深耕中小屏市場，積累了成熟工藝技術和產線運營經驗。尤其是充分發(fā)揮了小規(guī)模產線產品配置靈活的相對優(yōu)勢，準確把握終端客戶需求，在筆記本電腦、手機等消費電子顯示領域取得了一定市場份額，并向車載、工控等領域拓展。

平板顯示行業(yè)的技術優(yōu)勢在于產品的工藝技術、新產品的研發(fā)創(chuàng)新能力。根據招股說明書，龍騰光電自主研發(fā)了HVA寬窄視角防窺技術、金屬網格On-cell觸控技術等TFT-LCD行業(yè)先進技術以及負性IPS液晶面板、光配向、PET廣視角、異形、低功耗、窄邊框等TFT-LCD行業(yè)主流技術，并將上述技術應用于中小尺寸產品，實現了大批量供貨。同時，公司積極研發(fā)金屬氧化物TFT、四向防窺、In-cell觸控等高附加值技術以及Mini LED、CGS高低色域技術、嵌入式光傳感器技術等產業(yè)前沿技術，提升企業(yè)核心競爭力。

公司緊跟市場需求，具備較快的產品設計、試產、驗證和量產能力：2017、2018年以及2019年開發(fā)產品數量分別為61只、78只和81只，數量逐年增加。今年7月，公司面板產品獲頒TUV萊茵Eyesafe顯示及硬件低藍光認證，成為首批通過該認證的面板廠商，標志著其顯示屏幕技術達到了國際領先水平。

技術優(yōu)勢為龍騰光電集聚了惠普、聯(lián)想、戴爾、松下等一批知名客戶。其中，龍騰光電的HVA寬窄視角防窺技術已應用于惠普高端商務筆記本電腦，2018年，其累計銷量超過百萬臺。根據IHS統(tǒng)計，龍騰光電2019年筆電面板出貨量位列全球第六，車載顯示面板出貨量位列全球第八，智能手機面板出貨量位列全球第九。由此，2019年，龍騰光電實現了38.49億元的營業(yè)收入，核心技術產品的營收占比從2017年的57.35%提高到2019年的82.85%。可以看出，差異化產品布局為公司帶來了耀眼的成績。

面板價格上揚發(fā)力IGZO生產線增強競爭力

平板顯示行業(yè)具有較強的周期性，經歷了2016年至2017年末的行業(yè)復蘇期、2018年結構性供過于求造成的“至暗時刻”后，2019年下半年以來，隨著廠商產能調整和5G推動下手機和智慧屏需求的增加，供求改善，中小尺寸產品價格正持續(xù)上漲。更長遠來看，三星、LG等海外公司在面板方面已退出20%產能，國內新增投入15%產能，全球產能進一步向我國集中的趨勢不可阻擋。華安證券分析認為，下半年面板供求將呈現剪刀差，繼續(xù)帶來行業(yè)的盈利提升。

此外，終端客戶對于顯示面板的分辨率、色彩對比度、飽和度、擬真性以及功耗等性能指標提出了更高要求。非晶硅材料（a-Si）技術成熟、性價比高，而低溫多晶硅（LTPS）和金屬氧化物（IGZO）等新型材料具有更優(yōu)的顯示性能。根據IHS預測，2025年LTPS TFT-LCD在手機面板市場的份額將由36%下滑至33%，IGZO TFT-LCD在筆記本電腦面板市場的份額將由12%上升至21%，a-Si TFT-LCD在手機面板市場的份額將由43%下滑至30%，筆記本電腦面板市場的份額將由87%下滑至70%。

對此，龍騰光電選擇先發(fā)制人、行穩(wěn)致遠。一方面，保持對仍占主導優(yōu)勢的a-Si TFT-LCD的投入;另一方面，本次募集資金擬用于將現有部分a-Si TFT-LCD生產線改建為LGZO TFT-LCD生產線。龍騰光電表示，本次募集資金投資項目完成后，新的IGZO面板產品擁有更好性能，結合公司行業(yè)領先的技術，將更好地滿足高端化、差異化的市場需求，增強公司產品的核心競爭力。