劉增祿

財(cái)報(bào)披露期，除了對(duì)上市公司報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況關(guān)心外，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況也總是很感興趣。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，無(wú)論社保、私募等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，還是海外機(jī)構(gòu)QFII，它們所持重倉(cāng)股的整體表現(xiàn)都要強(qiáng)于市場(chǎng)均值，充分體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)業(yè)性。

社保重倉(cāng)股二季度表現(xiàn)最“搶眼”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，177只社?；鹬貍}(cāng)股中，有133家公司二季度市場(chǎng)表現(xiàn)跑贏大盤(pán)，占比75.14%。整體看，社保重倉(cāng)股二季度期間平均上漲了33.62%，而同期上證指數(shù)僅上漲了8.52%。

進(jìn)入三季度，截至8月20日，社保重倉(cāng)股整體再度上漲16.72%。在重倉(cāng)股中，全國(guó)社保基金413組合重倉(cāng)的豪能股份、全國(guó)社保基金502組合重倉(cāng)的信捷電氣的股價(jià)更是成功實(shí)現(xiàn)翻倍上漲。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，社?；鸪謧}(cāng)歷來(lái)“長(zhǎng)情”，以華僑城A為例，其自2011年二季度以來(lái)已連續(xù)9年被社?；鹬貍}(cāng);華魯恒升、北新建材則是從2012年四季度開(kāi)始被社?；痖L(zhǎng)期持有。數(shù)據(jù)顯示，177只社保重倉(cāng)股中，有91家公司被持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)1年，51家公司被持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)2年。

就社?；鹳I(mǎi)賣(mài)情況看，二季度期間，除了新進(jìn)持倉(cāng)43家公司，社?；疬€對(duì)66家在一季度就已重倉(cāng)的公司進(jìn)一步增持，此外，還有19家公司持股數(shù)量未變、49家公司最新持股數(shù)有所減少。具體個(gè)股上，社?；饘?duì)三花智控、華僑城A、中信特鋼、碧水源、雙匯發(fā)展、冀東水泥、長(zhǎng)信科技、天虹股份等公司的增持股數(shù)均超過(guò)千萬(wàn)股。尤其是新建倉(cāng)的東方財(cái)富，社?；鸲径饶┲貍}(cāng)持股16240.88萬(wàn)股，持倉(cāng)市值高達(dá)32.81億元，成為社保重倉(cāng)股中市值僅次于長(zhǎng)春高新、雙匯發(fā)展的第三大重倉(cāng)股。目前來(lái)看，社?；鹬貍}(cāng)股被持股市值超過(guò)10億元的有19家公司，基本集中在醫(yī)藥生物、食品飲料、計(jì)算機(jī)、電子、通信、化工領(lǐng)域。

表1 社?；鸲径仍龀智?名

表2 社?；鸲径刃陆▊}(cāng)前5名

私募基金重倉(cāng)股三季度領(lǐng)跑

相較于社?；穑壳坝?90家公司成為私募基金重倉(cāng)股，二季度期間的整體平均走勢(shì)雖然弱于社保基金，但平均漲幅也達(dá)20.32%。統(tǒng)計(jì)三季度以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，私募基金重倉(cāng)股明顯搶跑，個(gè)股平均上漲18.23%，不僅優(yōu)于大盤(pán)，且優(yōu)于社保重倉(cāng)股的表現(xiàn)。以量宇冠一5號(hào)私募證券基金在二季度期間新建倉(cāng)的新股北鼎股份為例，其在二季度上漲61.1%后，三季度再次上漲119.04%;迎水龍鳳呈祥30號(hào)私募證券投資基金二季度新建倉(cāng)的北斗星通，在二季度上漲27.97%后，三季度因軍工概念疊加科技屬性，也再次累計(jì)斬獲90.82%的漲幅。類(lèi)似的，龍?bào)纯萍肌⒑懔止煞?、建龍微納、錦浪科技、彤程新材等16家公司，二季度、三季度漲幅均在30%以上。

觀察私募基金重倉(cāng)股所處行業(yè)，可發(fā)現(xiàn)其明顯更青睞醫(yī)藥生物和化工行業(yè)，190只重倉(cāng)股中，醫(yī)藥生物和化工類(lèi)公司各出現(xiàn)24只，即便是目前持股市值超過(guò)10億元的5家重倉(cāng)股，也有智飛生物、沃森生物2家屬于醫(yī)藥生物板塊。對(duì)于化工股，眾多百億明星私募基金二季度期間對(duì)其非常青睞，如彤程新材在二季度期間就被高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金、深國(guó)投-朱雀合伙專(zhuān)向證券投資集合資金信托計(jì)劃共同新進(jìn);龍蟒佰利也被高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金新建倉(cāng);而華峰氨綸則得到了卓利偉的高毅利偉精選唯實(shí)基金青睞，二季度新買(mǎi)進(jìn)2234.23萬(wàn)股;濮陽(yáng)惠成被淡水泉的趙軍繼續(xù)看好，二季度末仍重倉(cāng)持有。

目前來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)從早年的增量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向了存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，行業(yè)機(jī)會(huì)已并非來(lái)自企業(yè)的高增長(zhǎng)，而是處在強(qiáng)者恒強(qiáng)龍頭勝出的競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)于已經(jīng)連續(xù)大漲的醫(yī)藥股，接受紅周刊記者采訪的職業(yè)投資者認(rèn)為，拉長(zhǎng)時(shí)間看，醫(yī)藥股并未透支未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。從永續(xù)增長(zhǎng)的角度看，醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)公司仍會(huì)以持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)消化階段性的高估值。

QFII持倉(cāng)更注重個(gè)股基本面

目前來(lái)看，97家QFII重倉(cāng)股二季度期間平均上漲了28.85%，跑贏同期市場(chǎng)均值20個(gè)百分點(diǎn)。三季度以來(lái)，QFII重倉(cāng)股繼續(xù)上漲，整體上漲了16.93%，再次跑贏同期大盤(pán)。

統(tǒng)計(jì)分析QFII重倉(cāng)股二季度表現(xiàn)，艾可藍(lán)、三諾生物、東方生物走勢(shì)最為強(qiáng)勁，季度漲幅均實(shí)現(xiàn)翻倍。而在三季度，表現(xiàn)最好的要屬摩根士丹利國(guó)際股份有限公司和瑞士信貸（香港）有限公司兩家QFII重倉(cāng)的信捷電氣，截至8月20日，股價(jià)累計(jì)大漲96.51%。此外，赤峰黃金、同為股份、祥和實(shí)業(yè)、恒林股份、北新建材、寶豐能源、良信電器、錦浪科技等公司，階段上漲也均超過(guò)50%。

長(zhǎng)期以來(lái)，QFII始終注重價(jià)值投資，以97家重倉(cāng)股中期業(yè)績(jī)看，有66家今年中期實(shí)現(xiàn)盈利，相較去年同期實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，占比為68.04%，而社保和私募重倉(cāng)股中期實(shí)現(xiàn)盈利者占比只分別為62.15%和55.38%，很顯然，QFII對(duì)于上市公司的盈利能力和成長(zhǎng)性要求更高。

表3 私募基金二季度增持前5名

表4 私募基金二季度新建倉(cāng)前5名

表5 QFII 二季度增持前5名

表6 QFII 二季度新建倉(cāng)前5名

在最新QFII重倉(cāng)股中，很多知名海外機(jī)構(gòu)也紛紛現(xiàn)身，如高盛集團(tuán)就在海康威視、山東藥玻、迪安診斷和深南電A的前十大股東中出現(xiàn)。其中，高盛集團(tuán)對(duì)?？低曔M(jìn)行了大規(guī)模建倉(cāng)，二季度末的持股數(shù)量為4622.72萬(wàn)股，持股市值高達(dá)14.03億元;山東藥玻是高盛一季度就已重倉(cāng)的品種，二季度進(jìn)一步增持，持股比例由1.42%提升至2.23%。高瓴資本仍繼續(xù)對(duì)凱利泰、金域醫(yī)學(xué)保持了重倉(cāng)，倉(cāng)位基本未變。美林證券在二季度也對(duì)凱利泰產(chǎn)生了興趣，對(duì)其也進(jìn)行了878.31萬(wàn)股的新建倉(cāng)買(mǎi)入。

除了醫(yī)藥股，QFII還十分看好A股市場(chǎng)的科技電子公司，目前重倉(cāng)的公司中，電子股有16家。在這些個(gè)股中，富達(dá)基金（香港）有限公司、香港上海匯豐銀行均看好工業(yè)富聯(lián);比爾及梅林達(dá)蓋茨信托基金會(huì)繼續(xù)重倉(cāng)并增持了生益科技;新加坡政府投資和瑞士聯(lián)合銀行繼續(xù)增持了瀾起科技;同時(shí)，深南電路也得到了新加坡政府投資的繼續(xù)增持。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）