邢海洋

又雙叒見(jiàn)證歷史了，3月16日美股三大指數(shù)齊刷刷跌了兩位數(shù)，均創(chuàng)下1987年以來(lái)最大跌幅。宣稱末日貨幣的比特幣早跌到了4500美元，亂世藏金，可黃金也從高點(diǎn)每盎司跌落了250美元。

此前，新冠肺炎疫情已經(jīng)暴發(fā)了兩個(gè)多月，按理說(shuō)，海外資本市場(chǎng)有了準(zhǔn)備時(shí)間，投資者也應(yīng)該對(duì)病毒做了些功課，有了一定的認(rèn)識(shí)?？墒袌?chǎng)的反應(yīng)卻類似于突發(fā)事件，完全失去了理性，何以如此？

2001年“9·11”事件，全美國(guó)的人們?cè)陔娨暀C(jī)前觀看了兩架民航飛機(jī)撞向了紐約地標(biāo)建筑，人們看到了巨大的火光從樓體沖出，吞噬著奔跑的人群，一切像極了世界末日。表現(xiàn)在資本市場(chǎng)上，4天內(nèi)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自9月10日之后下跌了17.5%，而道瓊斯交通平均指數(shù)，由于其一些成份股來(lái)自航空業(yè)，跌幅更達(dá)到27.5%。但一場(chǎng)海嘯、一場(chǎng)地震乃至一件恐怖襲擊、一場(chǎng)局部戰(zhàn)爭(zhēng)很快會(huì)過(guò)去?！?·11”事件發(fā)生之后，股市在低位持續(xù)了五個(gè)交易日，此后便迅速回升，兩個(gè)月不到，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)就回到了9月10日的水平。道瓊斯交通平均指數(shù)經(jīng)歷的時(shí)間稍長(zhǎng)，也不過(guò)三個(gè)多月，就徹底恢復(fù)到了事件發(fā)生前的高度。其實(shí)，資本市場(chǎng)的定價(jià)原則并非看一時(shí)一事，而是以企業(yè)的全部剩余生命周期的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)為依據(jù)的，短期的經(jīng)營(yíng)困難，如果放在一個(gè)長(zhǎng)期的歷史背景上就會(huì)顯得微不足道了。幾乎每一次歷史上的黑暗時(shí)刻，股票市場(chǎng)都會(huì)快速恢復(fù)。

可疫情不是一次性事件，比如在乘客驟減，航班停飛的情況下，亞太航空中心就警告稱，到2020年5月底，世界上大多數(shù)航空公司將會(huì)破產(chǎn)，只有政府和行業(yè)協(xié)同行動(dòng)才能挽救。破產(chǎn)了，股東在股份公司里的投入就將清零。又比如，八家美國(guó)大型銀行，包括摩根大通和美國(guó)銀行在內(nèi)，達(dá)成一致停止回購(gòu)自己的股票，以保留資金專注于支持客戶和國(guó)家，這無(wú)異于對(duì)股價(jià)釜底抽薪。更大的掣肘因素則來(lái)自于經(jīng)濟(jì)的整體停滯，國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)，人們待在家里不出門，沒(méi)有了吃喝之外的消費(fèi)，服務(wù)業(yè)徹底沒(méi)了需求。

聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議曾發(fā)布了一項(xiàng)報(bào)告，提到疫情會(huì)使部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退，也會(huì)讓整體世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年可能會(huì)趨緩到2%以下，這恐怕會(huì)造成大約1萬(wàn)億美元損失。但很快，發(fā)布者就認(rèn)為這個(gè)預(yù)測(cè)還是過(guò)于樂(lè)觀了，在最壞情況下，損失會(huì)高達(dá)2萬(wàn)億美元。

但一片悲觀中，難道就沒(méi)有一點(diǎn)機(jī)會(huì)和轉(zhuǎn)機(jī)？如果有了特效藥，治療的成本就會(huì)大幅度降低，世人的恐慌情緒也將因此平息。資本市場(chǎng)，這個(gè)危機(jī)時(shí)刻大眾情緒的宣泄場(chǎng)也會(huì)平和起來(lái)。即便是要做壞的打算，按最正常的速度，醫(yī)療機(jī)構(gòu)也在大量測(cè)試疫苗，中長(zhǎng)期看疫情必將過(guò)去。

網(wǎng)紅醫(yī)生張文宏曾分享了他對(duì)經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)解，他說(shuō)，這個(gè)病什么時(shí)候會(huì)下來(lái)，時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)不掌握在中國(guó)人民手中了。歐美什么時(shí)候到了高峰，就是我們開(kāi)始吃定心丸的時(shí)候，“這個(gè)時(shí)候我可能會(huì)考慮買一點(diǎn)股票”。不過(guò)，3月中旬，隨著歐美國(guó)家疫情一步步地滑向不可收拾的地步，張文宏醫(yī)生已經(jīng)修改了他的最初判斷，即本場(chǎng)疫情在今年夏天結(jié)束基本已經(jīng)不可能。

動(dòng)蕩時(shí)刻，當(dāng)連黃金這個(gè)最后的支付手段都無(wú)法保值的時(shí)候，說(shuō)明整個(gè)市場(chǎng)陷入了空前的危機(jī)，人人都缺錢，都等著資金去堵窟窿。短期內(nèi)也就是現(xiàn)金還能保值了。對(duì)資本市場(chǎng)，這將是一個(gè)動(dòng)蕩的春天。但疫苗大規(guī)模投入應(yīng)用之前以及股票足夠便宜的時(shí)候，都可能是最佳的買點(diǎn)。畢竟，巴菲特現(xiàn)在是手握上千億的美元現(xiàn)金隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)，聰明錢的座右銘是，“他人貪婪的時(shí)候恐懼，他人恐懼的時(shí)候貪婪”。

（吳強(qiáng)薦自《三聯(lián)生活周刊》）