焦點事件

美聯(lián)儲否定負利率政策

5月13日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在華盛頓特區(qū)彼得森國際經(jīng)濟研究所發(fā)表講話時稱，新冠肺炎疫情引發(fā)的經(jīng)濟下行是二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟衰退；在危機結(jié)束、經(jīng)濟復(fù)蘇之前，美聯(lián)儲將使用所有工具。但鮑威爾同時表示，美聯(lián)儲對負利率的看法沒有改變，負利率不是其所關(guān)注的。此番表態(tài)引發(fā)市場關(guān)注。

近一段時間，有關(guān)美聯(lián)儲是否會實行負利率的討論不斷升溫。今年3月，為了應(yīng)對新冠肺炎疫情的沖擊，美聯(lián)儲連續(xù)兩次緊急降息共150個基點，將利率區(qū)間降為0—0.25%。此后，市場上就有觀點猜測美聯(lián)儲可能會像歐洲多國和日本一樣實行負利率。支持者認為，這有助于進一步提振投資者的信心、推動經(jīng)濟活動復(fù)蘇。反對者則表示，目前影響美國經(jīng)濟前景的核心因素是新冠肺炎疫情而非貨幣政策，即使負利率政策對緩解投資者恐慌情緒有一定意義，也解決不了美國面臨的經(jīng)濟困境；市場需要的是美國盡早控制住疫情，實施有效的財政政策，從而穩(wěn)定經(jīng)濟、提振市場信心。知名投資者沃倫·巴菲特也曾表示，盡管世界上執(zhí)行負利率的國家目前還沒有付出代價，但從長遠看，負利率將會帶來極端、未知的后果，對行業(yè)造成嚴重破壞。

對于負利率政策，美國總統(tǒng)特朗普態(tài)度則十分積極，曾多次催促美聯(lián)儲實施負利率。盡管此前已有多位美聯(lián)儲官員對負利率政策表示了否定，但隨著疫情對美國經(jīng)濟沖擊的不斷深入，近期市場對于美聯(lián)儲實施負利率的預(yù)期正在不斷提升。在此次鮑威爾發(fā)表講話前的幾個交易日，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，到2021年6月，聯(lián)邦基金利率將比0低約1個基點。在5月13日鮑威爾講話后，市場對于負利率的預(yù)期有所降低，且出現(xiàn)了較大波動：歐美股市、國際油價集體收跌，美元指數(shù)、黃金、白銀期貨上漲。其中，美國三大股指盤中均一度下跌超過2%，道指收跌逾500點，盤中跌幅曾達700多點。

值得注意的是，當(dāng)前市場對于美聯(lián)儲未來實施負利率的預(yù)期并未完全消除。經(jīng)紀交易商Mischler Financial的董事總經(jīng)理Tony Farren表示，鮑威爾雖重申他和美聯(lián)儲不贊成負利率，但并不意味著排除了這種可能性，因此給這種預(yù)期留下了空間。展望后市，美聯(lián)儲下一步的政策措施將依舊是市場關(guān)注的焦點。

機構(gòu)觀點

金價能否持續(xù)上漲

近期金價持續(xù)反彈，5月上旬已位于1700美元上方，其未來能否延續(xù)漲勢？

道明證券認為，黃金市場存在下行風(fēng)險。其短期內(nèi)的一大擔(dān)憂是通貨緊縮的壓力，原因在于，包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)都非常疲弱，表明在新冠肺炎疫情暴發(fā)后，全球經(jīng)濟在很長一段時間均將低于潛在預(yù)期水平。

花旗認為，預(yù)計金價中期內(nèi)將會上漲，2021年可能漲至每盎司2000美元上方。原因是各大央行降息，以及宏觀經(jīng)濟前景的不確定支撐避險需求。

加拿大皇家銀行認為，在整個市場充滿危機的情況下，金價繼續(xù)走高的可能性很大。預(yù)計2020年全年，黃金均價為1663美元/盎司；四季度將是黃金表現(xiàn)最為強勁的時段。

美股前景如何

美股自3月數(shù)次熔斷后有所反彈，但仍波動頻繁，其未來前景如何？

花旗集團分析師凱撒（Igor Cesarec）和曼恩（Catherine Mann）認為，在央行提供充足流動性的帶動下，廣泛的政策反應(yīng)可能會推動股票市場走勢；但由于尚不清楚市場能否被無限期支撐，因此必須謹慎行事，因為一旦嚴峻的經(jīng)濟現(xiàn)實再次襲來，風(fēng)險資產(chǎn)可能會變得脆弱。

高盛首席美股策略師David Kostin認為，未來美股面臨的風(fēng)險包括：投資者對美國的疫情控制形勢過于樂觀，經(jīng)濟重啟進程將需要時間，股息和回購存在風(fēng)險，以及美國國內(nèi)和全球的政治因素等。該行預(yù)計，未來三個月內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)將下跌18%。

英鎊是否會持續(xù)下跌

進入5月，英鎊呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，其跌勢會否持續(xù)？

瑞士信貸外匯策略主管Shahab Jalinoos表示，該行維持英鎊兌美元中期跌至1.20的預(yù)測，原因是，經(jīng)濟增長遇阻、通脹低迷、歐元區(qū)最嚴重的疫情死亡率以及額外債券發(fā)行，將共同沖擊英鎊走勢。

荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley認為，考慮到英國央行將擴展QE計劃，以及英國硬脫歐風(fēng)險依然存在等因素，預(yù)計英鎊將進一步下滑，三個月內(nèi)將跌向1.19。

央行動態(tài)

英國央行

5月7日，英國央行宣布維持關(guān)鍵利率在0.1%不變，符合市場預(yù)期。英國央行表示，英國及全球的經(jīng)濟前景依然非常不穩(wěn)定，未來經(jīng)濟形勢將取決于疫情何時得到控制，以及應(yīng)對措施對企業(yè)和家庭的成效。英國央行還表示，現(xiàn)有的貨幣政策立場是合適的，如果由新冠肺炎疫情大流行引發(fā)經(jīng)濟形勢繼續(xù)惡化，將隨時準備采取進一步的刺激措施。

澳大利亞央行

5月5日，澳大利亞央行宣布維持關(guān)鍵利率在0.25%不變，符合市場預(yù)期。澳大利亞央行表示，在充分就業(yè)取得進展之前，不會提高現(xiàn)金利率目標(biāo)；同時表示，將隨時準備擴大債券購買規(guī)模，并采取一切必要措施維持債券市場的正常運轉(zhuǎn)。此外，澳大利亞央行決定擴大其業(yè)務(wù)的合格擔(dān)保品范圍，包括非銀行公司發(fā)行的具有投資級信用評級的澳元證券。

新西蘭央行

5月13日，新西蘭央行宣布將基準利率維持在0.25%不變，并將資產(chǎn)購買計劃從此前的330億美元限額擴大至600億美元。新西蘭央行表示，疫情暴發(fā)以來，新西蘭經(jīng)濟活動處于萎縮狀態(tài)，預(yù)計通脹率和就業(yè)率都將低于此前預(yù)期。鑒此，未來或啟動進一步的政策工具，包括將其他資產(chǎn)類別加入到資產(chǎn)購買計劃中，以及進一步降息等。

巴西央行

5月6日，巴西央行宣布將基準利率下調(diào)75個基點，從3.75%降至3%，降息幅度大于市場普遍預(yù)期的50個基點。巴西央行表示，當(dāng)前經(jīng)濟形勢要求采取非同尋常的大規(guī)模刺激措施。此外，巴西央行還表示，為緩解新冠肺炎疫情的負面影響，6月17日的議息會議上可能會進一步下調(diào)基準利率，但幅度不會超過此次。