Nicolò Maneri and Jean Dermine

根據(jù)中小企業(yè)金融論壇（SME Finance Forum）的數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)41%的正規(guī)微型和中小企業(yè)的融資需求沒有得到滿足。目前這一缺口達(dá)5萬(wàn)億美元，是當(dāng)前融資水平的1.3倍。如何填補(bǔ)這一資金缺口？

東南亞中小企業(yè)的困境

如果我們只考慮全球最具活力的地區(qū)之一——東南亞，中小企業(yè)的融資需求資金缺口接近3000億美元。

這些中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的核心。根據(jù)德勤2015年的一項(xiàng)研究，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了東盟五國(guó)（ASEAN）、最大的東南亞經(jīng)濟(jì)體（印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡和泰國(guó)）GDP總和的42%。

造成資金缺口的原因是多方面的。傳統(tǒng)的金融服務(wù)提供商一直無(wú)法滿足中小企業(yè)的需求，原因總結(jié)起來(lái)主要都是那幾個(gè)，其中包括難以獲取和利用財(cái)務(wù)信息。而在這個(gè)領(lǐng)域，金融科技可以實(shí)現(xiàn)重大突破。

傳統(tǒng)的融資程序?qū)χ行∑髽I(yè)來(lái)說(shuō)很不利，過(guò)程中的每一步都有著市場(chǎng)解決方案可能無(wú)法克服的障礙：

1.如果建立實(shí)體銀行分支機(jī)構(gòu)觸及偏遠(yuǎn)地區(qū)業(yè)務(wù)，其邊際成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于獲得此類客戶的邊際收益。

2.目前缺乏有關(guān)公司或個(gè)人的可靠數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)。如果沒有這些輸入，金融中介機(jī)構(gòu)就不得不依賴其他數(shù)據(jù)來(lái)源，而這些數(shù)據(jù)通常很難核實(shí)。

3.東南亞新興市場(chǎng)的中小企業(yè)被要求提供個(gè)人擔(dān)?；蚋郊訐?dān)保，以彌補(bǔ)信用歷史或信息的缺乏。此外，一些國(guó)家還缺乏必要時(shí)強(qiáng)制扣押抵押品或抵押品登記的法律框架。

4.貝寶（PayPal）的一項(xiàng)研究顯示，在東南亞大部分地區(qū)，現(xiàn)金仍是最重要的。在菲律賓、泰國(guó)和印度尼西亞，至少70%的交易都使用了這種方式。

5.在遇到違約的情況下，信貸法律框架對(duì)于銀行獲得賠償發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因?yàn)榉謩e適用于借款人或債權(quán)人，東南亞國(guó)家有不同的、經(jīng)常相互沖突的法律。

因此，傳統(tǒng)銀行業(yè)很難為中小企業(yè)服務(wù)，而中小企業(yè)又是東南亞經(jīng)濟(jì)中至關(guān)重要和必要的一部分。

金融科技縮小融資缺口

金融技術(shù)（fintech）可以在縮小融資缺口方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。商業(yè)的數(shù)字化，特別是在采購(gòu)、銷售、支付和會(huì)計(jì)方面，為金融中介獲取可靠數(shù)據(jù)提供了低成本途徑，有利于建立信任和融資渠道。

受鄰國(guó)中國(guó)的啟發(fā)，東南亞國(guó)家已將數(shù)字化作為地區(qū)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的優(yōu)先事項(xiàng)。在《2020年?yáng)|盟信息通信技術(shù)總體規(guī)劃》中，成員國(guó)將數(shù)字化作為優(yōu)先事項(xiàng)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、安全、可持續(xù)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)。各國(guó)的努力已使東盟成為世界上增長(zhǎng)最快的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，估計(jì)每天有12.5萬(wàn)新用戶進(jìn)入。

中小型企業(yè)越來(lái)越多地利用互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)來(lái)管理業(yè)務(wù)的重要部分，包括與供應(yīng)商或客戶的關(guān)系，相互的接觸變得越來(lái)越方便。同時(shí)，金融科技公司也可以接觸到越來(lái)越多的潛在借款人。

隨著業(yè)務(wù)數(shù)字化，中小企業(yè)將不可避免地創(chuàng)造大量數(shù)據(jù)。創(chuàng)新的金融服務(wù)提供商可以利用這些數(shù)據(jù)來(lái)提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)量或開發(fā)更具針對(duì)性的產(chǎn)品。

盡管金融科技貸款是新生行業(yè)，與傳統(tǒng)銀行業(yè)相比規(guī)模仍較小，但它將繼續(xù)發(fā)展。根據(jù)谷歌、淡馬錫和貝恩公司的一份報(bào)告，2019年，東南亞地區(qū)的數(shù)字貸款總額為230億美元，未來(lái)的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將為29%，到2025年達(dá)到1100億美元。

P2P借貸獲得成功

一個(gè)令人興奮的金融科技商業(yè)模式是P2P借貸。它允許資金短缺的單位與資金過(guò)剩的單位直接匹配。P2P平臺(tái)必須評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)投資者和借款人、個(gè)人或公司的匹配。

新加坡的Validus Capital就是一個(gè)很好的例子，它利用對(duì)等模式向信貸受限的中小企業(yè)提供流動(dòng)資金融資和短期貸款。在借款人申請(qǐng)融資后，Validus使用一種專有算法來(lái)分析信貸風(fēng)險(xiǎn)。一旦借款人獲得批準(zhǔn)，投資者就可以直接為他們?nèi)谫Y。由于整個(gè)交易都是在平臺(tái)上進(jìn)行的，借款人可以跟蹤自己的融資申請(qǐng)狀態(tài)，而投資者也可以很容易地獲取其投資信息。這家P2P貸款機(jī)構(gòu)在新加坡、越南和印度尼西亞運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)放款了超過(guò)4.5億新元。Validus和其他以中小企業(yè)為目標(biāo)的金融科技貸款機(jī)構(gòu)，比如越南的eLoan和馬來(lái)西亞的Alixco，并沒有想要獲得傳統(tǒng)銀行業(yè)的市場(chǎng)份額，他們感興趣的是滿足缺乏服務(wù)和沒有銀行的人口的資金需求。

迫切需要有效監(jiān)管

要?jiǎng)?chuàng)造信任，可信的金融科技監(jiān)管是必要的，而信任是吸引資金的基本要求。很多P2P借貸平臺(tái)成立之初似乎充滿科技含量，但其中不少都是龐氏騙局。

在允許金融科技行業(yè)發(fā)放信貸之前，東南亞國(guó)家采取了不同的監(jiān)管方式。例如，泰國(guó)決定只允許經(jīng)過(guò)授權(quán)的實(shí)體放貸，并在最近頒布了P2P借貸制度。相比之下，在越南，P2P平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)沒有受到監(jiān)管，導(dǎo)致平臺(tái)激增，利率甚至高達(dá)70%。

監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)該是保護(hù)P2P平臺(tái)的投資者不會(huì)因?yàn)楣芾聿簧贫艿接绊懀Ｗo(hù)借款人不會(huì)借到高利貸以及被其他不合理要求束縛。新加坡監(jiān)管靈活，吸引資本也較為寬松，目前是東南亞的金融科技中心。

來(lái)源：歐洲工商管理學(xué)院