近期，在新冠肺炎疫情沖擊、原油價(jià)格巨幅震蕩等多種因素作用下，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，很多投資者擔(dān)憂是否會(huì)演變成一場(chǎng)金融危機(jī)。大多數(shù)老百姓都在關(guān)心，特殊時(shí)期，該如何守住自己的“錢袋子”。

那么，“黑天鵝”沖擊之下，普通投資者如何理財(cái)？黃金還是避險(xiǎn)資產(chǎn)么？新技術(shù)企業(yè)是否一定是贏家？上述問題想必是很多人的困惑。為此，記者采訪了業(yè)內(nèi)專家。

黃金不是無原則的避險(xiǎn)資產(chǎn)

不少昔通投資者，對(duì)股市波動(dòng)尚可理解，對(duì)于本身就具有保值功能的“黃金”一度信心滿滿，對(duì)其一度價(jià)格跳水大惑不解。對(duì)此，工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)解釋道，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)比如黃金近期的震蕩與全球金融風(fēng)險(xiǎn)和美元流動(dòng)性危機(jī)相關(guān)。在金融市場(chǎng)恐慌情緒大幅提升的情形下，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)鴻溝被打破，隨著美聯(lián)儲(chǔ)常規(guī)貨幣政策工具用盡，美元走強(qiáng)、金價(jià)下跌、油價(jià)下跌、美股持續(xù)下跌，傳統(tǒng)意義上的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)/避險(xiǎn)資產(chǎn)分類面臨新的適用性困境。

“黃金并不是無原則的避險(xiǎn)資產(chǎn)。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者表示，隨著近期疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)以及原油價(jià)格下跌（兩個(gè)交易日內(nèi)超過30%）打破了各種資產(chǎn)之間的日常風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性。投資者轉(zhuǎn)而以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，密切關(guān)注波動(dòng)率，大家急于出售黃金換取現(xiàn)金以彌補(bǔ)其他地方的損失;此外美元走強(qiáng)和通脹預(yù)期降低也削弱了黃金的吸引力。

“不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布開放式的資產(chǎn)購買、歐元區(qū)利率徘徊在一0.5%等背景之下。黃金本身無利息的特點(diǎn)反而成為了一種優(yōu)勢(shì)，在最初的極度恐慌情緒平復(fù)后。黃金終將閃耀。我們還可能看到黃金價(jià)格有所恢復(fù)。”魯政委補(bǔ)充道。

“跑贏通脹”要看長(zhǎng)期

黃金價(jià)格波動(dòng)，股市行情反復(fù)，那么對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者而言，宂竟如何選擇理財(cái)方式呢？

“當(dāng)下最穩(wěn)妥的投資肯定還是銀行理財(cái)產(chǎn)品?！濒斦J(rèn)為，即便近幾個(gè)月以來，CPI比較高，銀行理財(cái)產(chǎn)品顯得“魅力不足”，但從長(zhǎng)期來看，收益率還是相對(duì)穩(wěn)健的、應(yīng)該是可以跑贏通脹的，

實(shí)際上，從投資理念上來看，任何一個(gè)階段都穩(wěn)賺的投資是不存在的，而“長(zhǎng)期持有”可能是大多數(shù)人應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)的一個(gè)觀念?！袄碡?cái)也好，股票也好，都是如此?！濒斦€編了幾句順口溜，其中兩句是“理財(cái)買長(zhǎng)長(zhǎng)買股、買股緊抓白替消”。

他解釋，這兩句話是說，在相對(duì)普遍的降息預(yù)期下，理財(cái)要買長(zhǎng)期限的。而從更長(zhǎng)期投資的角度，還是要買股票?！白蕴嫦眲t是指可重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。其中，“白”就是“白馬股”，“替”就是進(jìn)口替代領(lǐng)域中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)遇，“消”就是內(nèi)需型的消費(fèi)類股票，這都是未來中國(guó)成長(zhǎng)性較強(qiáng)的幾個(gè)領(lǐng)域。

“不過，我不建議個(gè)人投資者直接去買個(gè)股，更建議他們?nèi)ベI基金?！濒斦硎?。

看好“消費(fèi)升級(jí)+硬核科技”領(lǐng)域

與魯政委關(guān)注的“白替消”相似，程實(shí)也建議要關(guān)注具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的領(lǐng)域。在大動(dòng)蕩的背景下，成長(zhǎng)性向好、估值合理的中國(guó)資產(chǎn)仍然具備相對(duì)吸引力。建議投資者踏刃慎行，警惕跨資產(chǎn)、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。井關(guān)注相對(duì)韌性較強(qiáng)的長(zhǎng)期配置選擇。而其中。中國(guó)“消費(fèi)升級(jí)+硬核科技”將成為貫穿未來長(zhǎng)期的價(jià)值主線。有望在全球視野下保持長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，這并不意味著上述領(lǐng)域的企業(yè)都將是大贏家。實(shí)際上，疫情對(duì)于上述成長(zhǎng)性領(lǐng)域也有不同的影響，不能一概而論。

一方面，一些仍在成長(zhǎng)、尚未有成熟應(yīng)用模式的新動(dòng)能領(lǐng)域可能遇到短期瓶頸?！皬亩唐趤砜?，本次疫情對(duì)中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)造成了兩輪沖擊，沖擊渠道依次為內(nèi)部的復(fù)工壓力和外部的產(chǎn)業(yè)鏈阻滯?！背虒?shí)認(rèn)為，近期出臺(tái)的一系列支持性政策就是為了及時(shí)打破上述兩種沖擊的共振，避免短期新經(jīng)濟(jì)在供給側(cè)面臨壓力的失控。

另一方面，包括視頻會(huì)議、遠(yuǎn)程辦公等有較為明確應(yīng)用場(chǎng)景的領(lǐng)域會(huì)得到爆發(fā)性增長(zhǎng)。魯政委表示：“疫情讓很多本來就發(fā)展相對(duì)成熟、但應(yīng)用場(chǎng)景較少的企業(yè)得到了新的機(jī)會(huì)。疫情可控、社會(huì)秩序全面恢復(fù)后，需求可能會(huì)有所回落。但是大浪淘沙，一些優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、脫穎而出。短期的過熱以及之后的回調(diào)，也是優(yōu)勝劣汰的一部分。”