劉暢

（報道提示）牛市中最常見的現(xiàn)象是頻繁操作，不斷買進賣出，希望能夠賺到更多的錢。結(jié)果是賣出的股票大漲，買進的股票不漲或者漲幅不大。事實上，在牛市中熱點必然會輪動，最佳的操作策略是持股少動。

股市中只有少數(shù)人賺錢

牛市中幾乎所有的股票都會上漲，但是牛市結(jié)束后依然只有少數(shù)人能賺到錢。投資者在入市之前，必須明白這個基本的事實。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院安礫等4位研究者最近發(fā)布了一份研究報告。他們發(fā)現(xiàn)，在2014～2015年的A股牛市中，財富最少的85%股民虧損了2500億元，虧損幅度達30%，而最頂層0.5%的家庭同期獲得了2540億元的收益。也就是說，少數(shù)人群把多數(shù)股民的錢賺走了，俗稱割“韭菜”

為什么會有這樣的結(jié)果呢？

該研究報告作者觀察到，在市場相對平靜時，小投資者持有的股票風(fēng)險比大投資者高;然而，在股市上漲期間，更富有的投資者一方面增加了入市總資金，另一方面將投資組合向高風(fēng)險股票傾斜，而小投資者則減少了他們對股票的風(fēng)險敞口。在股市下挫時，這種模式完全逆轉(zhuǎn)。

此外，作者還指出，樣本中的財富再分配與家庭投資技能的差異有關(guān)。

A股市場“牛短熊長”，來一次牛市不容易，投資者一定要抓住牛市的機會。然而，每一輪牛市結(jié)束后，真正能夠賺錢的依然是少數(shù)，多數(shù)人賺不到錢，甚至虧很多，清華大學(xué)最新的研究表明，這源于他們錯誤的投資理念以及缺乏必要的投資技能。

對于剛進入市場的投資小白來說，需要明白的一個重要投資理念就是—— 少操作才能多賺錢。

事實上，牛市中最常見的現(xiàn)象是頻繁操作，不斷買進賣出，希望能夠賺到更多的錢。結(jié)果是賣出的股票大漲，買進的股票不漲或者漲幅不大。

然而，在牛市中熱點必然會輪動，一個概念或板塊上漲一段時間后，就會熄火，其他的板塊會接力上漲。如果因為手中的股票不漲或漲幅小就換掉，往往會失掉輪動的機會。弄得不好，忙了半天也賺不到錢。還有些人，希望做差價來提高收益率，往往也會出現(xiàn)賣掉了卻來不及買回來的情況。

過往經(jīng)驗表明，牛市中最佳的操作策略是持股少動。

把握板塊輪動機會

反之，頻繁炒作熱點、追漲殺跌會有什么結(jié)果呢？

曾經(jīng)有一個網(wǎng)友總結(jié)了自己炒股失敗的原因，其他投資者可以引以為戒。

這位網(wǎng)友在文章中這樣描述自己：“過度交易，不論是為了測試技術(shù)，還是因為心理因素，都非常致命。這里還有一個問題，就是止損。牛市里，最好不要盲目止損。但我從炒股開始，一直學(xué)的是老外炒股的理論，嚴格執(zhí)行止損，過度交易加上嚴格止損，虧損速度就更加驚人。說到這個就覺得心痛。從2007年初漲到6124點沒賺錢，2009年反彈行情從1664點漲到3478點也沒賺錢。我曾經(jīng)統(tǒng)計過自己的歷史交易記錄，大概是平均每不到1.5天就會買入或賣出一次。好恐怖！”

事實上，牛市期間“板塊輪動”的現(xiàn)象非常明顯。這位網(wǎng)友一點耐心也沒有，盲目追漲殺跌，結(jié)果事與愿違。

通常來看，牛市中總是會有幾波行情。

第一波：大金融、大消費、券商板塊在熊市極度超跌，價值需要重估。牛市啟動，沖在最前面的，大概率會是券商板塊、消費板塊。

第二波：在券商啟動后，跟隨啟動的往往是藍籌股。一般來說，藍籌股都是業(yè)績比較好的績優(yōu)大盤股，在熊市階段價值被大大低估，如果牛市到來的時候，業(yè)績依然保持良好的藍籌肯定都會有不錯的表現(xiàn)。一旦權(quán)重藍籌股拉升，股指會快速上漲，成為引領(lǐng)市場的風(fēng)向標(biāo)。而在藍籌股中，泛金融類和周期類藍籌股一般都是牛市第二波的主力軍，比如銀行股、保險、地產(chǎn)、煤炭、有色金屬等。

第三波：等到大部分藍籌表現(xiàn)之后，市場將會啟動第三波，進入全面普漲階段。這一階段成長股股價驚人，即使是低價垃圾股也全線拉升。與此同時，各種高價股漲得令人瞠目結(jié)舌，各種概念題材股、妖股層出不窮。

所以，如果堅信牛市會來到，堅信持有的是優(yōu)質(zhì)藍籌股票，最好不要頻繁換股、頻繁炒作。

精選核心資產(chǎn)

堅持牛市中長期持股、少折騰是有前提條件的——持有的股票最好是有長期價值的藍籌股，也就是所謂核心資產(chǎn)。

此外，關(guān)于成長股，市場有很多認識誤區(qū)。一談成長股，人們?nèi)菀卓淇淦湔?，說什么挖掘下一個“騰訊”。事實上，這樣的投資無異于早期的風(fēng)險投資，成功概率很低。

當(dāng)然，很多知名的偽成長股在市場狂熱的時候股價也會不斷上漲，似乎也是不錯的投資。但問題是，這種錯覺容易讓投資者“傻傻分不清楚”。2015年牛市期間，樂視網(wǎng)的股價在短短幾個月內(nèi)增長了4倍，賺了錢的朋友愛之太深，以至于后期又跟隨它成為陪葬品。

同樣的案例非常多，曾經(jīng)創(chuàng)下400億元市值的暴風(fēng)集團目前處于退市邊緣。

深交所7月7日晚宣布，暴風(fēng)集團在法定披露期限屆滿之日起兩個月內(nèi)仍未披露2019年年度報告，深交所決定暴風(fēng)集團股票自7月8日起暫停上市。

此外，近期因財務(wù)造假而退市的多只股票中，幾乎都是當(dāng)年市場知名的成長概念股。

所以，持有藍籌股更靠譜。具體而言，不妨跟著外資來布局。

從一季度以及最近外資大舉進入的板塊看，外資加倉的股票主要是一些優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)行業(yè)白馬股，以食品飲料、家電為代表，也包括估值較低的銀行股、地產(chǎn)股。

當(dāng)然，科技板塊有可能成為貫穿整個牛市時期的市場熱點之一。為此，核心資產(chǎn)可重點關(guān)注大金融、大消費、房地產(chǎn)、科技四大板塊。

大金融板塊主要體現(xiàn)在券商、保險以及具有低估值優(yōu)勢的銀行股。從預(yù)期業(yè)績來看，券商股尤其被機構(gòu)看好。

大消費板塊包括食品、家電、白酒、醫(yī)藥等細分領(lǐng)域，在消費升級的大背景下值得期待。

科技板塊，包括5G、芯片、人工智能等熱點概念，今年以來一直為市場追捧，這股勢頭有望繼續(xù)延續(xù)。

關(guān)注房地產(chǎn)的邏輯在于，估值方面房地產(chǎn)板塊目前仍處于低位，而ROE（凈資產(chǎn)收益率）處于歷史高位。