康敏

摘要：營(yíng)運(yùn)資本管理是一種使各營(yíng)運(yùn)資本要素維持有效水平并縮短變現(xiàn)期的戰(zhàn)略。對(duì)于財(cái)務(wù)管理人員來(lái)說(shuō)，除了關(guān)注企業(yè)的收入和利潤(rùn)外，還應(yīng)關(guān)注營(yíng)運(yùn)資本管理效率指標(biāo)。提高流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率的關(guān)鍵便是提高營(yíng)運(yùn)資本的效率，縮短獲取收入并變現(xiàn)的周期。本文從營(yíng)運(yùn)資本四要素出發(fā)，闡述了財(cái)務(wù)人員如何進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資本管理，提出了采用哪些指標(biāo)分析營(yíng)運(yùn)資本管理效率。

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資本管理;現(xiàn)金流;應(yīng)收賬款;存貨;應(yīng)付賬款

引言

營(yíng)運(yùn)資本要素包括四項(xiàng)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本四要素中，應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流入量和銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)緊密相關(guān)，而存貨、應(yīng)付賬款和現(xiàn)金流出量和采購(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)密切聯(lián)系。

一、應(yīng)收賬款管理及效率指標(biāo)

（一）應(yīng)收賬款管理

為了保證應(yīng)收賬款的回收率，降低壞賬損失，企業(yè)應(yīng)執(zhí)行信用政策。

信用管理部門(mén)包括市場(chǎng)部和財(cái)務(wù)部。市場(chǎng)部主要負(fù)責(zé)收集客戶資料、整理客戶檔案、提供客戶資信評(píng)估的相關(guān)資料。財(cái)務(wù)部主要負(fù)責(zé)制定信用政策、建立信用標(biāo)準(zhǔn)、審核市場(chǎng)部提供的客戶資料、開(kāi)展信用評(píng)估、進(jìn)行收賬管理。信用評(píng)估小組按年度對(duì)客戶的信用額度及期限進(jìn)行一次確定，建立“客戶信用額度及賬期表”，出具信用評(píng)估報(bào)告，并將信息更新維護(hù)到系統(tǒng)中。企業(yè)可以將信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分檔，不同的信用標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)不同的價(jià)格折扣、掛賬限額及掛賬期限。企業(yè)與客戶簽訂掛賬協(xié)議，約定折扣權(quán)限、掛賬期限、累計(jì)掛賬限額和違約責(zé)任。對(duì)于其在信用額度范圍內(nèi)的發(fā)貨，必須由銷售總監(jiān)確認(rèn);如果超過(guò)信用額度的掛賬消費(fèi)則需要另報(bào)財(cái)務(wù)總監(jiān)和總經(jīng)理進(jìn)行逐級(jí)審批。

除協(xié)議客戶會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收賬款外，企業(yè)還會(huì)出現(xiàn)臨時(shí)掛賬的應(yīng)收賬款。對(duì)于臨時(shí)掛賬應(yīng)收賬款，需取得相關(guān)銷售人員的臨時(shí)擔(dān)保，企業(yè)也應(yīng)制定累計(jì)擔(dān)保限額和掛賬擔(dān)保期限，并與擔(dān)保人員簽訂應(yīng)收賬款擔(dān)?；厥蘸贤看螕?dān)保之前需做掛賬擔(dān)保申請(qǐng)。超限額擔(dān)保需報(bào)上級(jí)管理人員審批，超期限要收取罰息。

財(cái)務(wù)部每月出具對(duì)賬單，經(jīng)銷售人員確認(rèn)無(wú)誤后與客戶進(jìn)行對(duì)賬。財(cái)務(wù)部每月組織召開(kāi)應(yīng)收賬款專題會(huì)，就應(yīng)收賬款構(gòu)成及超過(guò)信用期限的應(yīng)收款落實(shí)催收計(jì)劃及相關(guān)責(zé)任。這樣形成了應(yīng)收賬款前臺(tái)控制、后臺(tái)監(jiān)督的管理模式。

應(yīng)收賬款應(yīng)實(shí)行第一責(zé)任人制。對(duì)第一責(zé)任人建立應(yīng)收賬款考核制度，遵照“誰(shuí)經(jīng)手，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，責(zé)任人負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的全過(guò)程管理，責(zé)任人離任前必須對(duì)所經(jīng)手的全部應(yīng)收客戶辦理移交手續(xù)完畢后方可離職。

（二）應(yīng)收賬款管理效率分析

在實(shí)務(wù)中，應(yīng)收賬款管理的分析指標(biāo)常規(guī)有四項(xiàng)：應(yīng)收賬款余額、回款額、應(yīng)收賬款變現(xiàn)天數(shù)（周轉(zhuǎn)期）和應(yīng)收賬款賬齡。應(yīng)收賬款分析時(shí)，要按照收款的難易程度，或客戶的屬性和構(gòu)成不同對(duì)客戶分類，分別計(jì)算其余額、變現(xiàn)天數(shù)和賬齡，比如：直銷客戶與分銷客戶，這樣在制定相關(guān)回款政策和應(yīng)收管理時(shí)才更有針對(duì)性。

對(duì)于衡量企業(yè)信用管理工作成績(jī)來(lái)講，周轉(zhuǎn)期相對(duì)于周轉(zhuǎn)率更加簡(jiǎn)單和直觀。應(yīng)收賬款變現(xiàn)天數(shù)=應(yīng)收賬款余額/每年賒銷額*365天。如果賒銷額不易取數(shù)，可以用全年含稅銷售收入替代。應(yīng)收賬款余額最好取全年12個(gè)月平均應(yīng)收款，這樣可以平滑周期性季節(jié)波動(dòng)的影響。應(yīng)收賬款變現(xiàn)天數(shù)并不是越小越好，因?yàn)槟且馕吨緦?shí)施了嚴(yán)格的信用管理政策，可能丟失一部分客戶，導(dǎo)致銷售收入減少。因此財(cái)務(wù)管理者要將應(yīng)收賬款變現(xiàn)天數(shù)結(jié)合信用政策一起來(lái)考慮。對(duì)于銷售收入隨季節(jié)性變動(dòng)比較大的企業(yè)，財(cái)務(wù)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收變現(xiàn)天數(shù)的趨勢(shì)是否正常，因?yàn)槊總€(gè)月的變現(xiàn)天數(shù)不太一樣，某個(gè)月的變現(xiàn)期高，不一定不合理。

在經(jīng)營(yíng)分析中財(cái)務(wù)還需要將應(yīng)收賬款余額進(jìn)行更為細(xì)化的賬齡分析，分析的顆粒度將細(xì)化到每個(gè)客戶。對(duì)于按合同約定逾期不回款的客戶，財(cái)務(wù)應(yīng)及時(shí)告知銷售人員，并且向客戶發(fā)送催款通知單，同時(shí)跟進(jìn)銷售人員催收的進(jìn)展。如果應(yīng)收客戶經(jīng)過(guò)幾次催討無(wú)效應(yīng)做出處理，決定是否停止掛賬。催收記錄應(yīng)妥善保存，作為評(píng)價(jià)顧客資信的重要依據(jù)之一。

二、存貨管理及效率指標(biāo)

（一）存貨管理

存貨管理指?jìng)}庫(kù)在物資入庫(kù)、存放、領(lǐng)用以及盤(pán)點(diǎn)過(guò)程中應(yīng)遵循的各種規(guī)范。

財(cái)務(wù)部應(yīng)明確規(guī)定各項(xiàng)物資的最高存儲(chǔ)量和最低存量，根據(jù)日常業(yè)務(wù)需求，結(jié)合存貨資金占用成本、儲(chǔ)存成本等，建立最佳儲(chǔ)備量。根據(jù)最佳儲(chǔ)備量，當(dāng)物資庫(kù)存量達(dá)到最低存量以下時(shí)，應(yīng)申報(bào)補(bǔ)倉(cāng)。

物資入庫(kù)時(shí)，倉(cāng)管員接到供應(yīng)商到貨通知后，初步對(duì)材料的外包裝進(jìn)行負(fù)責(zé)目檢，檢查送貨單原件及其他隨貨資料是否齊備，同時(shí)將送貨單上的訂單號(hào)、物料名稱、規(guī)格型號(hào)及數(shù)量與ERP中采購(gòu)訂單核對(duì)，對(duì)于無(wú)送貨單、缺少訂單號(hào)、實(shí)際送貨數(shù)量與訂購(gòu)數(shù)量不一致及資料不符的，通知采購(gòu)員進(jìn)行處理，在處理完之前倉(cāng)庫(kù)不予收貨。沒(méi)有問(wèn)題后通知檢驗(yàn)員，檢驗(yàn)員對(duì)外觀進(jìn)行檢測(cè)，如無(wú)明顯不合格特征，后續(xù)進(jìn)行性能的檢測(cè)。

入庫(kù)后的物資應(yīng)建立“貨品登記卡”，一張貨品登記卡對(duì)應(yīng)一種物資。領(lǐng)用物資本著“先審批后領(lǐng)用”的原則，如實(shí)填寫(xiě)“領(lǐng)料單”。對(duì)于一切手續(xù)不全的領(lǐng)料事宜，倉(cāng)管員有權(quán)拒絕發(fā)貨。堅(jiān)持做到“先進(jìn)先出，易壞易變質(zhì)的原料先出，失效期短的原材料先出，已經(jīng)失效的物資不出庫(kù)”的原則。領(lǐng)料完成后，倉(cāng)管員填寫(xiě)完成“貨品登記卡”，隨時(shí)結(jié)出庫(kù)存數(shù)量，保證卡、物相符。同時(shí)倉(cāng)庫(kù)應(yīng)建立倉(cāng)庫(kù)臺(tái)賬，詳細(xì)記載物品的品名、規(guī)格、保質(zhì)日期、入庫(kù)時(shí)間及數(shù)量、出庫(kù)時(shí)間及數(shù)量以及結(jié)存數(shù)量。臺(tái)賬信息須與“貨品登記卡”信息相符。

庫(kù)存物資必須每月盤(pán)點(diǎn)，由倉(cāng)管員實(shí)盤(pán)，財(cái)務(wù)人員監(jiān)盤(pán)。盤(pán)點(diǎn)完成后應(yīng)及時(shí)填寫(xiě)完成盤(pán)點(diǎn)表，對(duì)于發(fā)生的盤(pán)盈、盤(pán)虧、過(guò)時(shí)、變質(zhì)、毀損等情況，須在盤(pán)點(diǎn)表中如實(shí)反映。

（二）存貨管理效率指標(biāo)

制造企業(yè)由于有加工過(guò)程，工廠的存貨常常種類繁多，對(duì)存貨的分析指標(biāo)也不能只停留在存貨總體水平，而需要按照存貨類別分析。比如：原材料、半成品、產(chǎn)成品、在制品。在實(shí)務(wù)中，存貨管理的分析指標(biāo)常規(guī)有四項(xiàng)：存貨余額、存貨周轉(zhuǎn)期、存貨庫(kù)齡、呆滯庫(kù)存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)分析。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就是從原材料購(gòu)入開(kāi)始，經(jīng)過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)、領(lǐng)用、生產(chǎn)、再倉(cāng)儲(chǔ)到產(chǎn)成品售出，一共是多少天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨余額/一年存貨銷售成本*365天。分子中的存貨余額采用一年12個(gè)月存貨余額的平均值，這樣可以平滑季節(jié)性波動(dòng)的影響;分母不能直接取利潤(rùn)表中的“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”數(shù)字，應(yīng)只包括產(chǎn)成品銷售發(fā)貨結(jié)轉(zhuǎn)的存貨成本，不包括其他與存貨流轉(zhuǎn)無(wú)關(guān)的附加銷售成本，比如運(yùn)費(fèi)、非正常生產(chǎn)損失等。此外，還需要按存貨類別分別結(jié)算原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、在產(chǎn)品或半成品周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)。這每一個(gè)周轉(zhuǎn)天數(shù)所反映的，就是在原材料倉(cāng)儲(chǔ)、每一個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)、產(chǎn)成品在倉(cāng)儲(chǔ)所分別需要的平均時(shí)間。把這些周轉(zhuǎn)天數(shù)加起來(lái)，應(yīng)該大致等于總的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。下面是每類存貨周轉(zhuǎn)期計(jì)算公式。

原材料周轉(zhuǎn)期=原材料期末平均庫(kù)存/一年原材料耗用額*365天

在制品（包含半成品）周轉(zhuǎn)期=在制品平均期末庫(kù)存/一年產(chǎn)成品完工入庫(kù)額*365天

產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)期=產(chǎn)成品平均期末庫(kù)存/一年產(chǎn)成品銷售成本*365天

用這個(gè)周轉(zhuǎn)天數(shù)最直接的一個(gè)分析就是看一看哪類存貨倉(cāng)儲(chǔ)量過(guò)大，拖了后腿。比如原材料周轉(zhuǎn)期超過(guò)一個(gè)采購(gòu)期，最多兩個(gè)采購(gòu)期，說(shuō)明原材料周轉(zhuǎn)太慢，里面一定存在呆滯風(fēng)險(xiǎn)物料，從而導(dǎo)致計(jì)提存貨跌價(jià)損失。

存貨庫(kù)齡分析的顆粒度要細(xì)化到每個(gè)物料型號(hào)。庫(kù)齡越長(zhǎng)，積壓呆滯風(fēng)險(xiǎn)越高。企業(yè)需要根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和自身存貨管理情況，對(duì)每類存貨設(shè)定劃分積壓呆滯的標(biāo)準(zhǔn)，最直觀的指標(biāo)就是庫(kù)齡，比如庫(kù)齡超6個(gè)月以上的存貨具有積壓呆滯風(fēng)險(xiǎn)。以銷定產(chǎn)的制造企業(yè)理想狀態(tài)下是不應(yīng)有積壓存貨的，但現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)積壓存貨是由于客戶臨時(shí)取消或變更銷售訂單，已采購(gòu)備料的存貨或已生產(chǎn)完工的產(chǎn)成品無(wú)法找到替代訂單來(lái)消耗掉;也有可能是技術(shù)設(shè)計(jì)錯(cuò)誤或生產(chǎn)失誤造成的積壓庫(kù)存;還有可能是質(zhì)量問(wèn)題客戶要求退換貨形成的積壓庫(kù)存。財(cái)務(wù)應(yīng)至少每季度報(bào)告一次積壓呆滯品存貨分析。這種分析是由財(cái)務(wù)發(fā)起的，并組織協(xié)調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃、采購(gòu)、技術(shù)、銷售等相關(guān)部門(mén)組成存貨風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)小組，對(duì)存貨明細(xì)賬中符合積壓呆滯風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的物料逐一分析可被再利用或被處置變現(xiàn)的概率。對(duì)于積壓呆滯庫(kù)存的控制應(yīng)納入相關(guān)部門(mén)管理者的績(jī)效考核中。

三、應(yīng)付賬款管理及效率指標(biāo)

（一）應(yīng)付賬款管理

應(yīng)付賬款相對(duì)于應(yīng)收賬款和存貨來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)那么高，但如果不按照合同約定的付款期拖延向供應(yīng)商付款，會(huì)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)和生產(chǎn)效率產(chǎn)生重大影響。因此管理應(yīng)付賬款也是財(cái)務(wù)日常營(yíng)運(yùn)資本管理工作的一項(xiàng)內(nèi)容。

應(yīng)付賬款管理包括規(guī)范應(yīng)付賬款入賬和結(jié)算流程。物資和發(fā)票同時(shí)到達(dá)時(shí)，應(yīng)付會(huì)計(jì)根據(jù)倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具的驗(yàn)收單和供應(yīng)商提供的發(fā)票登記入賬;如物資和發(fā)票未同時(shí)到達(dá)，物資驗(yàn)收入庫(kù)后，應(yīng)付會(huì)計(jì)根據(jù)驗(yàn)收單進(jìn)行暫估入賬，待下月初再用紅字予以沖回。采購(gòu)部門(mén)按照供應(yīng)商合同約定的付款時(shí)間及倉(cāng)庫(kù)到貨驗(yàn)收情況，每月編制貨款支付計(jì)劃，經(jīng)審批后報(bào)財(cái)務(wù)部。業(yè)務(wù)經(jīng)辦人對(duì)于納入當(dāng)月資金支付計(jì)劃的款項(xiàng)應(yīng)填寫(xiě)匯款申請(qǐng)單，連同發(fā)票、驗(yàn)收單、采購(gòu)訂單一并交應(yīng)付會(huì)計(jì)審核簽字。應(yīng)付會(huì)計(jì)每月與供應(yīng)商核對(duì)應(yīng)付賬款余額，審核匯款申請(qǐng)單的真實(shí)性和正確性后，方可按規(guī)定審批流程辦理付款手續(xù)。已經(jīng)支付的應(yīng)付款，應(yīng)按照供應(yīng)商名稱和采購(gòu)物資批次一一對(duì)應(yīng)進(jìn)行核銷。

（二）應(yīng)付賬款管理效率指標(biāo)

應(yīng)付賬款的核心分析指標(biāo)是應(yīng)付賬齡。由于企業(yè)與供應(yīng)商的采購(gòu)合同中會(huì)約定信用期，逾期未付供應(yīng)商貨款是應(yīng)付賬款會(huì)計(jì)部門(mén)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)。

應(yīng)付會(huì)計(jì)按月編制“應(yīng)付賬款賬齡分析表”和“應(yīng)付未付情況說(shuō)明表”，逐筆列清尚未支付應(yīng)付款單位的名稱、應(yīng)付款內(nèi)容、金額、賬齡、長(zhǎng)期未付應(yīng)付賬款及長(zhǎng)期掛借方應(yīng)付款等情況，根據(jù)實(shí)際情況提出處理建議，合理使用資金。

四、現(xiàn)金流管理及效率指標(biāo)

（一）現(xiàn)金流管理

對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本中現(xiàn)金這一要素的管理必須有賴于對(duì)應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款整個(gè)營(yíng)運(yùn)資本循環(huán)的統(tǒng)籌管理。資金計(jì)劃的編制是現(xiàn)金流管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，資金計(jì)劃分為年度資金計(jì)劃和月度資金計(jì)劃。年度資金計(jì)劃作為整體預(yù)算的一部分，控制全年的資金流向。月度資金計(jì)劃由各部門(mén)按照各自需求上報(bào)采購(gòu)用款及費(fèi)用支出計(jì)劃，銷售部門(mén)上報(bào)資金回籠計(jì)劃明細(xì)表，財(cái)務(wù)部匯總上報(bào)資金收支計(jì)劃總表。每月支出計(jì)劃的實(shí)施基于收入計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)，收支必須匹配。各部門(mén)應(yīng)嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的資金計(jì)劃使用資金，對(duì)于計(jì)劃外的支出必須提前報(bào)調(diào)整或補(bǔ)充計(jì)劃。

（二）現(xiàn)金流管理效率指標(biāo)

對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本中現(xiàn)金這一要素的分析只需關(guān)注經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量即可。常見(jiàn)的現(xiàn)金流指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換率。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量指標(biāo)，財(cái)務(wù)應(yīng)將資金計(jì)劃與實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流做比較分析。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。從這個(gè)計(jì)算公式我們可以看出，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款統(tǒng)籌管理水平的體現(xiàn)，因此這個(gè)指標(biāo)的改進(jìn)需要財(cái)務(wù)經(jīng)理協(xié)調(diào)銷售、采購(gòu)、生產(chǎn)等部門(mén)，分別調(diào)整供應(yīng)商付款策略、客戶信用政策、生產(chǎn)計(jì)劃和最佳存貨管理水平，據(jù)以改進(jìn)應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和存貨這三項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)效率。

除了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期外，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換率可以作為衡量企業(yè)每一元凈利潤(rùn)有多少是可以自由支配給股東的現(xiàn)金。現(xiàn)金轉(zhuǎn)換率=自由現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)。自由現(xiàn)金流量評(píng)估將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于支付維持現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力所需的資本性支出后，余下的能夠自由支配的現(xiàn)金。自由現(xiàn)金流量=本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-本期固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的新增?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)換率在很多上市公司和外資企業(yè)采用。

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