近日， 業(yè)界關(guān)注良久的生豬期貨終獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)， 將在大連商品交易所上市。 在產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化、 產(chǎn)銷面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，生豬期貨的上市及功能發(fā)揮，有望為市場(chǎng)提供公開、 透明和連續(xù)的價(jià)格參考，構(gòu)建從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，助企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，促行業(yè)健康發(fā)展。

現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)增加經(jīng)營不確定性

我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國和豬肉消費(fèi)國， 生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上。 生豬產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)，豬價(jià)波動(dòng)與我國的CPI 變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策制定和發(fā)展息息相關(guān)。

受多種因素影響，2003 年以來，我國豬價(jià)經(jīng)歷了五次大幅度波動(dòng)。特別是2018 年8 月以來，受非洲豬瘟疫情影響， 豬價(jià)由15 元/千克跌至2019 年3 月的10 元/千克，之后大幅反彈，到2019 年三季度達(dá)到近40 元/千克的歷史高位。

現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營帶來極大的不確定性，“直接影響到公司的經(jīng)營利潤(rùn)，波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越高。 ”河南洛陽正大食品有限公司資深總裁宋小兵解釋， 肥豬出欄周期需六個(gè)月， 在豬苗入欄時(shí)完全看不到后期市場(chǎng)， 如果出欄時(shí)價(jià)格大跌，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)會(huì)形成較大虧損；對(duì)于食品加工環(huán)節(jié)， 因?yàn)槊吭露紩?huì)有凍品入庫， 如果遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)也較高。

中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，即便是規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)，在沒有形成一定規(guī)模時(shí)， 也難免受到周期性價(jià)格波動(dòng)影響， 生產(chǎn)計(jì)劃趕不上市場(chǎng)變化，有些公司因?yàn)榕袛嗍д`，盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，甚至陷入資不抵債、面臨破產(chǎn)的境地。

豬價(jià)劇烈波動(dòng)帶來的“饑一年，飽一年” 不利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營，也不利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。希望市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小一些， 把企業(yè)的盈利率拉平，“求穩(wěn)” 是受訪企業(yè)的普遍心態(tài)。

多措并舉管控成本全鏈條消化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

為應(yīng)對(duì)豬價(jià)大幅波動(dòng)、 確保企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定，向精細(xì)管理要效益，特別是優(yōu)化成本管理成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的慣常做法。

“保持成本領(lǐng)先是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的根本。 ”牧原股份相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王瑞婷介紹，他們通過種豬育種、原料采購、 精準(zhǔn)飼喂、 精準(zhǔn)飼料配方、 生產(chǎn)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)來降低成本。 在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑時(shí)期，也會(huì)合理調(diào)整發(fā)展節(jié)奏， 保持現(xiàn)金流安全。

正邦科技依靠全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營方式消化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)部總監(jiān)李巍巍介紹， 目前公司直營業(yè)務(wù)包括60萬頭生豬養(yǎng)殖、100 萬頭生豬屠宰、2萬噸熟食加工， 初步形成產(chǎn)業(yè)鏈配套。 后期還會(huì)擴(kuò)大生豬產(chǎn)能、熟食加工產(chǎn)能，規(guī)劃建設(shè)飼料廠。

在成本管理中， 飼料成本控制是一個(gè)重要方面。 由于玉米、豆粕在飼料配方中占比80%左右， 原料采購價(jià)格直接影響飼料成本。 部分受訪企業(yè)在運(yùn)用金融衍生工具方面收到成效。

牧原股份建立了專業(yè)的玉米和豆粕采購行情分析團(tuán)隊(duì)和行情分析體系，在合適的價(jià)格戰(zhàn)略建倉，提前鎖定優(yōu)質(zhì)的貨源， 保證公司飼料穩(wěn)定供應(yīng)； 同時(shí)公司還成立了期貨團(tuán)隊(duì)，通過期現(xiàn)套期保值操作，管理玉米和豆粕價(jià)格不利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)， 降低原料采購成本。

中糧肉食通過豆粕的套保業(yè)務(wù)，使得整體原料成本趨于穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)樾星榈拇蠓秶▌?dòng)影響公司生產(chǎn)節(jié)奏。 中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，作為全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，他們?cè)谪i價(jià)低迷時(shí)會(huì)優(yōu)先考慮降低飼料成本，豬價(jià)較高時(shí)會(huì)加速出欄，但可操作的時(shí)間和空間不大，“希望生豬期貨上市后能給企業(yè)帶來新的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。 ”

適應(yīng)新變化新需求打好風(fēng)險(xiǎn)管理“組合拳”

市場(chǎng)人士分析， 受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情影響， 當(dāng)前生豬市場(chǎng)格外復(fù)雜。 更為重要的是，我國生豬產(chǎn)業(yè)格局已發(fā)生重大變化， 行業(yè)集中度明顯提升。 大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)更看重長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展， 深度參與期貨市場(chǎng)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，有需求，也有條件。

李巍巍認(rèn)為， 當(dāng)前生豬養(yǎng)殖的超額利潤(rùn)對(duì)生豬產(chǎn)能具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用， 也要防范后期可能會(huì)出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩。 正邦科技未來發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理需求有三點(diǎn)： 一是如何健康發(fā)展，二是能否長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，三是如何規(guī)避虧損。

王瑞婷表示， 牧原股份的風(fēng)險(xiǎn)管理需求在于， 首先是高利潤(rùn)發(fā)展兼顧現(xiàn)金流安全， 其次是管理生豬價(jià)格和養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。希望參與生豬“保險(xiǎn)+期貨”，并實(shí)現(xiàn)仔豬訂單生產(chǎn)銷售。

為此，生豬期貨被寄予厚望。

河南龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司集團(tuán)常務(wù)副總胡晨輝認(rèn)為， 生豬期貨上市后，發(fā)揮好其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，有助于指導(dǎo)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃以適應(yīng)未來供需變化，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；生豬期貨有利于改變長(zhǎng)期以來生豬產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端利潤(rùn)分配太低的局面，助推產(chǎn)能升級(jí)和產(chǎn)品優(yōu)化。 “在原來鎖定生產(chǎn)成本的基礎(chǔ)上， 可以鎖定產(chǎn)品價(jià)格， 企業(yè)會(huì)把主要精力放在產(chǎn)品生產(chǎn)管理上， 這對(duì)整個(gè)行業(yè)的提升將有積極作用。 ”

據(jù)了解， 牧原股份已經(jīng)做好生豬期貨上市的準(zhǔn)備工作， 建立和完善了生豬期現(xiàn)套保的內(nèi)控制度，建立了期現(xiàn)人才團(tuán)隊(duì)。 龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司也在積極策劃成立期貨部。

受訪企業(yè)提出， 希望政府部門進(jìn)一步穩(wěn)定行業(yè)政策。 在此基礎(chǔ)上，期貨交易所要加強(qiáng)針對(duì)企業(yè)的培訓(xùn)，支持更多養(yǎng)殖、屠宰、飼料、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進(jìn)來。