禹鵬飛

摘 要 企業(yè)在日常經(jīng)營活動中最關(guān)注的是現(xiàn)金流量，對現(xiàn)金流量的分析是整個(gè)財(cái)務(wù)分析工作中最核心的部分，通過此可以全盤掌握企業(yè)的整體運(yùn)營情況，有助于企業(yè)管理者制定出更加科學(xué)、合理的決策。本文結(jié)合筆者多年的工作學(xué)習(xí)心得，詳細(xì)地闡述現(xiàn)金流量分析對企業(yè)管理的現(xiàn)實(shí)意義，以期為有關(guān)管理人員提供可以借鑒的參考。

關(guān)鍵詞 現(xiàn)金流量分析 內(nèi)涵 建議

一、現(xiàn)金流量分析的內(nèi)涵解讀

現(xiàn)金流量分析就是對現(xiàn)金凈流量的分析評價(jià)，現(xiàn)金凈流量就是現(xiàn)金流入和流出的差額?，F(xiàn)金流入量大于流出量則出現(xiàn)正的凈流量，現(xiàn)金流入量小于流出量則出現(xiàn)負(fù)的凈流量。企業(yè)的現(xiàn)金流量通常表現(xiàn)為3個(gè)方面——經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量。這3個(gè)方面和企業(yè)的管理活動息息相關(guān)。

二、現(xiàn)金流量分析對企業(yè)管理的現(xiàn)實(shí)意義

（一）助力企業(yè)的平穩(wěn)、健康運(yùn)營

在企業(yè)正常運(yùn)營期間，充足的現(xiàn)金是企業(yè)運(yùn)營的前提條件。如何評價(jià)一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)劣？通過現(xiàn)金流量分析，可以很直觀地看到企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)是否合理、經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力強(qiáng)弱、投資活動占用資金的比例以及籌資規(guī)模等。很多企業(yè)由于資金鏈斷裂而破產(chǎn)，但是看財(cái)務(wù)報(bào)表，其盈利能力還是比較強(qiáng)的，多數(shù)情況下是因?yàn)橘Y金結(jié)構(gòu)安排不合理造成的管理不善。比如某上市企業(yè)突然被曝出債務(wù)危機(jī)，通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)比較多，走的是多元化路線，都是重大投資，但是各產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量很小，有些產(chǎn)業(yè)還是負(fù)的凈流量。這樣的企業(yè)是不可持續(xù)的，完全靠融資硬撐，一旦金融政策收緊，立刻就會出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

（二）有利于提高企業(yè)的決策水平

企業(yè)在發(fā)展過程中有很多的發(fā)展機(jī)會，當(dāng)機(jī)會來臨時(shí)能否抓住，是否有充裕的資金進(jìn)行廠房擴(kuò)建、市場拓展、研發(fā)公關(guān)等，都考驗(yàn)著企業(yè)的資金實(shí)力，通過企業(yè)現(xiàn)金流量分析可以動態(tài)地掌握資金存量，在面對機(jī)會的時(shí)候可以從容不迫，及時(shí)制定正確的戰(zhàn)略決策。

（三）可以抵御企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在日常經(jīng)營管理中，每時(shí)每刻都面臨著各方面帶來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

首先，企業(yè)存在日常資金風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，容易出現(xiàn)成本控制問題，導(dǎo)致資金的短期斷流和不必要浪費(fèi)，這對企業(yè)的資金安全是巨大的挑戰(zhàn)，很容易直接損害企業(yè)的利益。

其次，企業(yè)的投資行為越來越多，在投資過程中，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，在內(nèi)外部環(huán)境的影響下，投資的不確定性因素太多，很容易導(dǎo)致投資失敗，因此在投資之前和投資過程中，需要加強(qiáng)企業(yè)投資的現(xiàn)金流量分析，科學(xué)分布和規(guī)劃企業(yè)投資活動，提高企業(yè)抵御資金風(fēng)險(xiǎn)的能力。

最后，企業(yè)可能會因使用負(fù)債融資方式而使其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，需要對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，這就需要企業(yè)提高債務(wù)償還能力，而對這一能力的體現(xiàn)和了解就需要分析企業(yè)的現(xiàn)金流量。通過現(xiàn)金流量分析表，可以清晰地了解企業(yè)的償還債務(wù)能力，減少企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。就目前的國際形勢來看，企業(yè)經(jīng)營將越來越艱難，淘汰過剩產(chǎn)能、非環(huán)保企業(yè)的禁止生產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)的崛起無不考驗(yàn)著企業(yè)的現(xiàn)金能力，能否在寒冬中生存下來是極大的挑戰(zhàn)。

（四）用于企業(yè)價(jià)值評價(jià)

現(xiàn)金流量分析主要指的是對企業(yè)的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，而凈現(xiàn)金流量分析是反映、評價(jià)企業(yè)價(jià)值的重要手段和方法?，F(xiàn)在企業(yè)收購、并購活動比較多，收購價(jià)格主要是通過階段性的現(xiàn)金凈流量分析計(jì)算出來的?，F(xiàn)在主流的定價(jià)方法是通過對企業(yè)的分析測算未來的現(xiàn)金凈流量，然后選取合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。如果凈現(xiàn)值大于零，說明項(xiàng)目可行，如果凈現(xiàn)值小于零，說明項(xiàng)目不可行（在這里只考慮凈現(xiàn)值分析這種方法）。通過這種方法得出的結(jié)論可以作為并購方談判的依據(jù)，降低收購失敗的概率。企業(yè)通過現(xiàn)金流量分析，可以清晰地了解和掌握企業(yè)的未來狀況，從而作出合理的企業(yè)價(jià)值評價(jià)。

在現(xiàn)實(shí)中收購失敗的案例比較多，經(jīng)過調(diào)查和分析，有以下幾個(gè)方面的原因：一是公司的發(fā)展戰(zhàn)略不夠清晰，存在盲目貪大的思想;二是對并購目標(biāo)的調(diào)研不夠仔細(xì)，走馬觀花，未發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司存在的實(shí)際問題;三是現(xiàn)金流量測算過于激進(jìn)，對風(fēng)險(xiǎn)的考慮不恰當(dāng)，很多企業(yè)是為了并購而并購，存在人為干預(yù)現(xiàn)金流量測算的情況;四是對自身并購能力的評估不足，盲目樂觀，認(rèn)為自己的現(xiàn)金流量充?；蛘呷谫Y空間比較大，但一旦收購?fù)瓿?、?jīng)營不善，立刻就會反映到現(xiàn)金流量上，造成企業(yè)經(jīng)營困難，最后甚至破產(chǎn)清算。

（五）為企業(yè)融資戰(zhàn)略制定提供依據(jù)

通過現(xiàn)金流量分析，可以很好地判斷企業(yè)近期遠(yuǎn)期資金存量，并結(jié)合投資、經(jīng)營決策來規(guī)劃企業(yè)的融資戰(zhàn)略。比如企業(yè)擴(kuò)建廠房預(yù)計(jì)需要大筆資金投入，那么企業(yè)就必須進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，看企業(yè)是否有足夠的資金用于該項(xiàng)目投資，若出現(xiàn)資金缺口，就要提前進(jìn)行融資，否則會造成項(xiàng)目中途因資金不足而停滯，從而給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（六）提高企業(yè)的盈利能力

現(xiàn)金流量表是現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)，反映了企業(yè)的資金動態(tài)。通過現(xiàn)金流量分析，企業(yè)可以知道哪種產(chǎn)品或項(xiàng)目貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流量大，哪種產(chǎn)品或項(xiàng)目貢獻(xiàn)小。企業(yè)的生存發(fā)展要靠現(xiàn)金流量支持，現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力強(qiáng)的產(chǎn)品是企業(yè)要重點(diǎn)打造的。企業(yè)要逐步淘汰現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力差的產(chǎn)品，集中精力發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。通過對比分析，還可以發(fā)現(xiàn)成本支出是否增加比較大、是否有控制的空間，從而降低成本支出等。

三、對于做好現(xiàn)金流量分析的幾點(diǎn)建議

（一）公司管理層要從思想和行動上重視現(xiàn)金流量分析工作

現(xiàn)金流量分析的重要性不言而喻，公司管理層要從思想上和行動上重視這項(xiàng)工作，將現(xiàn)金流量分析真正運(yùn)用到企業(yè)管理的方方面面。既要增加現(xiàn)金流入，又要控制不合理開支，將公司資金效益發(fā)揮到最大。某上市公司年報(bào)顯示貨幣資金幾十億，但是連幾千萬的到期債務(wù)都償還不了，由此可知此企業(yè)的現(xiàn)金流量情況是多么的差。這個(gè)案例也說明了管理層在平時(shí)缺乏對現(xiàn)金流量的分析和評估，或者說現(xiàn)金流量分析的質(zhì)量不高，沒有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量存在的問題，比如雖然現(xiàn)金流量顯示有資金余額，但是很多資金屬于保證金或者銀行的凍結(jié)資金，無法使用，在分析現(xiàn)金流量的時(shí)候就要剔除這部分資金的影響。

（二）要重視現(xiàn)金流量分析預(yù)測管理工作

現(xiàn)金流量分析要形成長效的管理機(jī)制，由專人負(fù)責(zé)，根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展做好現(xiàn)金流量監(jiān)控工作，形成月度有分析、年度有總結(jié)、下年有預(yù)測的循環(huán)體系。根據(jù)現(xiàn)金流量分析和企業(yè)今后的發(fā)展目標(biāo)，可以預(yù)測整體資金需求，從而有效利用資金資源。若現(xiàn)金充足，可考慮加大投資和增加生產(chǎn)線，若資金不足，則可提前啟動融資計(jì)劃，從而提升企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)融資的周期一般是3～6個(gè)月，只有做好現(xiàn)金流量分析預(yù)測，才能確保企業(yè)有序經(jīng)營。

（三）強(qiáng)化比率分析

通過比率分析，可以很好地了解企業(yè)現(xiàn)金流量的來源及質(zhì)量、是否存在資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。通?？梢圆捎靡韵聨追N方法進(jìn)行分析：

1.結(jié)構(gòu)百分比分析。分析企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金來自哪些方面、用往哪些方面，其現(xiàn)金余額是如何構(gòu)成的，各占總量的百分比為多少，即現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比分析。通過現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比分析，報(bào)表使用者可以進(jìn)一步了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的形成過程、變動過程及變動原因。具體可以從以下3個(gè)方面進(jìn)行細(xì)分：

一是收入結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金收入構(gòu)成是反映企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動如經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等的現(xiàn)金收入在全部現(xiàn)金收入中的比重，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況，明確現(xiàn)金究竟來自何方、要提高現(xiàn)金收入主要依靠什么。

二是支出結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項(xiàng)現(xiàn)金支出占企業(yè)當(dāng)期全部現(xiàn)金支出的百分比，具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用在哪些方面。

三是余額結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動中現(xiàn)金的收支凈額占全部現(xiàn)金余額的百分比，反映企業(yè)的現(xiàn)金余額是如何構(gòu)成的。

2.變動趨勢分析。分析企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出以及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)有利還是不利，即現(xiàn)金流量的趨勢分析?，F(xiàn)金流量的趨勢分析可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動趨勢、原因，在此基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況，從而為決策提供依據(jù)。

變動趨勢分析法是通過觀察連續(xù)數(shù)期，至少是最近3年的會計(jì)報(bào)表，比較各期的有關(guān)項(xiàng)目金額，分析某些指標(biāo)的增減變動情況，并在此基礎(chǔ)上判斷其變化趨勢，從而對未來可能出現(xiàn)的結(jié)果進(jìn)行預(yù)測的一種分析方法。運(yùn)用趨勢分析法，通過觀察連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表，報(bào)表使用者可以了解有關(guān)項(xiàng)目變動的基本趨勢，判斷這種變動是有利還是不利，并對企業(yè)未來發(fā)展進(jìn)行預(yù)測。

3.財(cái)務(wù)比率分析。財(cái)務(wù)比率是將報(bào)表中具備相互關(guān)系的項(xiàng)目相比較，計(jì)算出一系列能反映企業(yè)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、投資能力、現(xiàn)金支付能力等的財(cái)務(wù)比率?，F(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)比率分析，又可分為償債能力比率分析和支付能力比率分析。

（四）引入信息化分析手段

隨著信息化水平的不斷提升，企業(yè)的管理手段得到了極大的提升，效率非常高。目前的信息化基本上已經(jīng)可以滿足財(cái)務(wù)從物料管理到財(cái)務(wù)核算再到報(bào)表系統(tǒng)等一系列工作的需要，現(xiàn)金流量分析也變得簡單很多，在系統(tǒng)內(nèi)可以直觀地看到每一項(xiàng)現(xiàn)金流量的構(gòu)成，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和了解現(xiàn)金流量的狀況，有利于企業(yè)管理者掌握和分析企業(yè)現(xiàn)金流量。

四、結(jié)語

企業(yè)在快速發(fā)展中，會遇到各種各樣的問題，對此，需要重視和提高現(xiàn)金流量分析能力，時(shí)刻掌控企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)的有序高效發(fā)展。現(xiàn)金流量分析可以很好地提高企業(yè)管理水平，真正為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。

（作者單位為中國水務(wù)集團(tuán)有限公司）

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