天堂與地獄的邊界，有時(shí)頗為模糊。

2020年開(kāi)局就飛出“黑天鵝”，全球資本市場(chǎng)哀鴻遍野，奉行長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的“股神”巴菲特于2月加倉(cāng)達(dá)美航空。

屢次抄底，屢次成功，巴菲特對(duì)出手航空股信心滿滿。

未承想4月初，巴菲特的態(tài)度就180度大轉(zhuǎn)彎，清倉(cāng)了旗下達(dá)美航空公司、聯(lián)合航空公司、美國(guó)航空公司與西南航空公司的股票。

對(duì)此，巴菲特公開(kāi)表示：“我們賣(mài)出了（航空股），不是因?yàn)槲覀冇X(jué)得股市要跌，不是因?yàn)橛腥苏{(diào)低了目標(biāo)價(jià)，不是因?yàn)橛腥苏{(diào)低了年度利潤(rùn)預(yù)測(cè)，都不是。是我認(rèn)錯(cuò)了，我的評(píng)估出現(xiàn)了錯(cuò)誤?！?/p>

簡(jiǎn)而言之，巴菲特認(rèn)為航空股投資邏輯出現(xiàn)了重大變化。

一是疫情期間，航空公司的生意發(fā)生了巨大變化。有的航空公司走投無(wú)路，可能還要發(fā)行股票，發(fā)行購(gòu)股權(quán)。此次疫情，旅游、酒店、郵輪、主題公園都受到了沖擊，但航空業(yè)遭受的沖擊尤其嚴(yán)重。二是即使客流量恢復(fù)七八成，飛機(jī)一架不會(huì)少，目前對(duì)于航空股來(lái)說(shuō)，剩余的飛機(jī)太多了。

這個(gè)騷操作令抄“股神”作業(yè)的門(mén)徒懊惱不已，其中最具代表性的是被譽(yù)為“中國(guó)巴菲特”的段永平，成功投資網(wǎng)易、蘋(píng)果等公司，也在航空股上栽了跟頭，之后也跟隨巴菲特清倉(cāng)航空股。

從月線來(lái)看，東方航空還處于谷底，后面還有上漲空間

否極泰來(lái)，巴菲特割肉之后一兩個(gè)月，航空股似乎迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

2020年6月以來(lái)，不但達(dá)美航空公司、聯(lián)合航空公司、美國(guó)航空公司與西南航空公司持續(xù)上漲股價(jià)已收復(fù)失地，而且國(guó)內(nèi)的航空股也氣勢(shì)如虹，從這個(gè)角度來(lái)看巴菲特割肉割到地板上。

究其原因，就業(yè)回暖與疫苗研發(fā)進(jìn)度利好消息不斷重振了美國(guó)資本市場(chǎng)的信心，再加上航空公司先后復(fù)航，譬如美國(guó)航空公司表示7月航班將恢復(fù)55%，該復(fù)航計(jì)劃公布后，美國(guó)航空的股價(jià)漲超40%。

國(guó)內(nèi)的航線也在復(fù)蘇，公開(kāi)資料顯示截至5月底，民航國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)恢復(fù)至同期6成，目前各大機(jī)場(chǎng)中，重慶、成都、深圳、三亞機(jī)場(chǎng)恢復(fù)較好，國(guó)內(nèi)航班量已接近去年同期水平。

方正證券首席交運(yùn)分析師許可表示：“同時(shí)中外航司歷次經(jīng)驗(yàn)也表明，航空股大周期級(jí)別的行情，從底部啟動(dòng)之后，持續(xù)時(shí)間往往會(huì)在一年以上?！?/p>

浙商證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師姜楠表示：“A股和H股航司當(dāng)前估值水平，均已接近上市以來(lái)的最低位，H股航司當(dāng)前PB值已跌至歷史最低位以下，性價(jià)比較高。航空公司經(jīng)營(yíng)情況二季度有望見(jiàn)底，三季度有望開(kāi)始改善。”

簡(jiǎn)而言之，航空股有了逐步反轉(zhuǎn)的跡象。

事實(shí)上，正常情況下航空公司盈利還不錯(cuò)，譬如美航空2019年?duì)I收470億美元，凈利潤(rùn)47.67億美元，凈利率10.14%;西南航空2019年?duì)I收224億美元，凈利潤(rùn)23.00億美元，凈利率10.26%。

炒股需要提前量，從這個(gè)角度來(lái)看，大家可以持續(xù)留意中國(guó)國(guó)航、東方航空等的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，譬如東方航空盡管有小幅反彈，但從K線圖來(lái)看，股價(jià)依然在底部，隨著航空業(yè)的逐步復(fù)蘇，后續(xù)上漲的可能性較大。

不過(guò)，復(fù)蘇是否順利，將決定航空股的未來(lái)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問(wèn)答

A股史上最魔幻回購(gòu)

@碳基芯：董師傅，好想你一邊巨額回購(gòu)，一邊大股東減持，你怎么看？

@董師傅：沉浸A股十多年，從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這種，太魔幻了。好想你這次回購(gòu)比例不低于21.91%、不超過(guò)43.83%，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)13元/股，43.83%的回購(gòu)上限創(chuàng)下A股的歷史紀(jì)錄。與之對(duì)應(yīng)的是持股5%以上的股東杭州浩紅計(jì)劃減持不超過(guò)1547萬(wàn)股（占公司總股本比例3.00%），滿滿的套路令人震驚。公司在6月2日剛剛出售了百味草品牌，收到現(xiàn)金將近50億元，正好可以花費(fèi)最多29.38億元大手筆回購(gòu)，但回購(gòu)的目的似乎不純，有響應(yīng)股東減持的嫌疑，這意味著股東套現(xiàn)了，公司縮小了股權(quán)規(guī)模，而中長(zhǎng)線散戶也會(huì)享受股價(jià)上漲，而短線散戶則可能在這波操作中被劇烈波動(dòng)的行情割韭菜。倘若想短線參與，就盯住一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，高于13元不追。

特斯拉重回第一

@燒烤掀桌子：董師傅，特斯拉在新能源汽車(chē)5月銷(xiāo)售排行榜中重回第一，比亞迪的表現(xiàn)似乎沒(méi)有起色，這是為什么？

@董師傅：乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)，5月份特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3銷(xiāo)量11095輛，環(huán)比增長(zhǎng)205%，而華創(chuàng)證券預(yù)估6月交付量大概率將超過(guò)2萬(wàn)輛，全年國(guó)產(chǎn)特斯拉交付量有望達(dá)到15萬(wàn)輛，市占率12.5%。在4月反超的比亞迪又回到第二名的位置，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量依然同比大幅下滑，不過(guò)燃油車(chē)卻出現(xiàn)了同比大幅回升。之所以如此，有兩個(gè)原因：一是4月特斯拉因?yàn)榻祪r(jià)、定價(jià)與季度沖量等因素導(dǎo)致銷(xiāo)售暴跌，之后就恢復(fù)了正常;二是比亞迪4月登頂不是銷(xiāo)量大漲，而是特斯拉銷(xiāo)量暴跌，被動(dòng)上位的。其實(shí)，比亞迪的潛在用戶都在觀望，都希望用上刀片超級(jí)電池，加量不加價(jià)，此背景下比亞迪新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量萎靡也可以理解。因此，如果你中長(zhǎng)線持有比亞迪，還可以繼續(xù)關(guān)注。

高管也多在減持

京東方股價(jià)強(qiáng)勢(shì)

@冠冕堂皇：董師傅，記得你分析不要碰京東方這種超級(jí)大盤(pán)股，缺乏資金炒，但最近京東方漲勢(shì)不錯(cuò)，這說(shuō)明超級(jí)大盤(pán)股也是可以玩的對(duì)不對(duì)？

@董師傅：你的理解有誤。首先，超級(jí)大盤(pán)股并非不能碰，不過(guò)是大玩家的地盤(pán)，普通散戶在里面比較難賺錢(qián)，不信你看看京東方的股價(jià)，多數(shù)時(shí)間是萎靡不振的，如果你沒(méi)有心理準(zhǔn)備買(mǎi)入這樣的股票就很難熬，持股信心很快就會(huì)動(dòng)搖;其次，短線炒超級(jí)大盤(pán)股并不是一個(gè)好主意，這種股票一旦失手被套住，想解套就需要較長(zhǎng)的周期，而小盤(pán)股的彈性更大，容易暴漲暴跌，相對(duì)而言解套周期更短，譬如48元買(mǎi)中石油的散戶現(xiàn)在都沒(méi)有解套;再次，京東方肩負(fù)科技突破重任，且需要不斷與韓國(guó)企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，這個(gè)過(guò)程還需要一定時(shí)間，中間需要不斷融資，而A股市場(chǎng)對(duì)頻繁融資不太感冒。總而言之，短線還是規(guī)避京東方比較好，如果你長(zhǎng)線看好也是可以買(mǎi)的，持股成本盡量控制在3元以下。

福田汽車(chē)基本面堪憂

@光子桑：董師傅，幫忙看看我的福田汽車(chē)。

@董師傅：福田汽車(chē)是超低價(jià)股，一般來(lái)說(shuō)這種低于2元的股票許多新人比較喜歡，主要是便宜，一買(mǎi)可以買(mǎi)好多，但質(zhì)量就不好說(shuō)了，具體到福田汽車(chē)上就是基本面堪憂。福田汽車(chē)2019年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.92億元，較上年扭虧為盈，然而扣除非經(jīng)常性損益后虧損-16.14億元，這是自2014年以來(lái)連續(xù)第6年扣非虧損，這意味著主業(yè)已經(jīng)連續(xù)虧了6年——收購(gòu)的北京寶沃是虧損的重要源頭，這個(gè)燙手山芋已經(jīng)賣(mài)給神州系的陸正耀了，不過(guò)還有14.81億元剩余價(jià)款到期未收回，這筆錢(qián)能不能順利收回成為一個(gè)懸念。另外，福田汽車(chē)貨幣資金僅有28.82億元，但短期借款余額75.10億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債35.90億元，這個(gè)現(xiàn)象連上交所都注意到了，詢問(wèn)公司是否存在相關(guān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議有機(jī)會(huì)的話賣(mài)出福田汽車(chē)比較好。

樂(lè)視網(wǎng)即將謝幕為何還有人買(mǎi)

@面又心生：董師傅，樂(lè)視網(wǎng)馬上就要壽終正寢了，想不通為什么還有人買(mǎi)，錢(qián)是大風(fēng)刮來(lái)的？

@董師傅：昔日“創(chuàng)業(yè)板一哥”的確蓋棺定論了，2020年6月5日以“樂(lè)視退”的名稱(chēng)重新交易。按照相關(guān)規(guī)定，在退市整理期是可以交易的，也就是說(shuō)最后交易日期為7月20日，之后就不能在A股市場(chǎng)交易了。對(duì)這種股票，每天都還有一定的成交量，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示賣(mài)出者多為機(jī)構(gòu)，買(mǎi)入者為散戶。之所以還有散戶買(mǎi)入，大抵有兩個(gè)理由：一個(gè)是有的人抱著富貴險(xiǎn)中求的心態(tài)博弈，譬如賈躍亭所持有的部分被凍結(jié)樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)將被拍賣(mài)，底價(jià)2.51元/股，這比當(dāng)前的股價(jià)高了不知道多少倍，買(mǎi)入萬(wàn)一今后有什么變數(shù)出現(xiàn)，說(shuō)不定就可以暴富了;另外一個(gè)理由是為了紀(jì)念，畢竟許多人在樂(lè)視網(wǎng)這只股票上賺了不少錢(qián)，有的人就買(mǎi)100股做個(gè)留念。