曾慶芬

一、引言

自精準(zhǔn)脫貧戰(zhàn)略實施以來，我國貧困發(fā)生率從2012年年末的10.2%下降至2019年年底的0.6%，累計幫扶9 348萬人口脫貧。這無疑是我國新時代以來對世界減貧事業(yè)的巨大貢獻(xiàn)。2020年中共中央發(fā)布《中共中央、國務(wù)院關(guān)于抓好“三農(nóng)”領(lǐng)域重點工作確保如期實現(xiàn)全面小康的意見》，明確要求講好我國新時代減貧故事，深入總結(jié)實踐經(jīng)驗。我國金融精準(zhǔn)扶貧既是世界普惠金融建設(shè)的生動案例，也是金融減貧的創(chuàng)新故事。據(jù)統(tǒng)計，2018年年底中央銀行投放扶貧再貸款余額超過1 800億元；全國商業(yè)銀行投放精準(zhǔn)扶貧貸款余額達(dá)到4.25萬億元(中國人民銀行，2019[1])；到2019年4月底扶貧小額信貸投放量超過5 600億元，還貸量超過3 000億元，受惠貧困戶超過1 420萬，獲貸貧困戶占46%(陳宇簫，2019[2])。金融精準(zhǔn)扶貧成績斐然，我國獨特制度優(yōu)勢的貢獻(xiàn)不容忽視，但更重要的是遵循金融規(guī)律開展了實踐創(chuàng)新。深入總結(jié)金融扶貧寶貴經(jīng)驗既是2020年我國奪取全面建成小康社會、全面打贏脫貧攻堅戰(zhàn)勝利的迫切需要，也是多角度向世界分享減貧經(jīng)驗的表現(xiàn)，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、文獻(xiàn)回顧

金融扶貧不僅有“貧困惡性循環(huán)論”(Nurkse，1953[3])等理論基礎(chǔ)，有很多發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供了扶貧機(jī)制的論述(Claudio，1994[4]；Zeller和Sharma，1998[5])，還獲得廣泛經(jīng)驗證據(jù)支持(Sehrawat和Giri，2016[6])。最近學(xué)者發(fā)現(xiàn)中國精準(zhǔn)脫貧實踐中，金融對有勞動能力貧困人口產(chǎn)生顯著的減貧效果(Yang和Fu，2019[7])。在金融扶貧豐富的文獻(xiàn)中，國外就本文討論的金融扶貧實踐模式主要涉及兩個方面，一是政府作用問題，如Kempson和Whyley(1999)[8]主張金融扶貧運作中政府適度干預(yù)以解決市場失靈；二是小額信貸、團(tuán)體貸款等內(nèi)部運作機(jī)制的豐富討論，如Conning和Udry(2005)[9]。少量文獻(xiàn)還關(guān)注了銀?；ヂ?lián)等融資模式(如Carter，2011[10])。這些研究多以國外實踐為背景。國外文獻(xiàn)也不乏以我國實踐為對象的研究，比如小額信貸運作模式和金融扶貧效果，但對精準(zhǔn)脫貧背景下金融扶貧模式的關(guān)注卻比較薄弱。

相比較，國內(nèi)對金融精準(zhǔn)扶貧實踐模式則關(guān)注較多，大體有三類：一是從宏觀角度討論金融扶貧模式、組織體系和政策。如溫濤等(2018)[11]、劉芳(2018)[12]等介紹了國外不同主體供給的小額信貸扶貧模式。周雙和劉鵬(2017)[13]定性地歸納了貧困地區(qū)對金融制度創(chuàng)新、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新、金融扶貧模式創(chuàng)新的需要。李善民(2014)[14]理論分析了金融扶貧的宏觀政策模式。朱文勝(2018)[15]對扶貧小額信貸政策的激勵機(jī)制開展了理論討論，指出了現(xiàn)實激勵中的問題。徐京平(2018)[16]用博弈方法分析了政府在金融扶貧中的作用。楊云龍等(2016)[17]根據(jù)實施主體和扶貧手段比較了我國多種金融扶貧模式的利弊。陳嘯和吳佳(2018)[18]對政府主導(dǎo)和市場主導(dǎo)模式做了定性比較。二是從區(qū)域角度總結(jié)個案模式。如鈄利珍等(2015)[19]對浙江省麗水市、鄭壽明等(2016)[20]對福建屏南縣、豆曉利(2019)[21]對“盧氏模式”、張芬等(2016)[22]對贛鄂湘三省集中連片區(qū)特困地區(qū)的地方實踐進(jìn)行了總結(jié)。三是從技術(shù)角度討論金融扶貧運作。如蔣遠(yuǎn)勝(2017)[23]定性總結(jié)了我國金融精準(zhǔn)扶貧中的貧困瞄準(zhǔn)技術(shù)。申云和彭小兵(2016)[24]提供了產(chǎn)業(yè)鏈信貸扶貧的績效證據(jù)。徐瑋和謝玉梅(2019)[25]提供了銀保合作小額信貸的案例，彭澎等(2019)[26]開展了銀保合作小額信貸經(jīng)驗分析。

國內(nèi)研究的多角度討論非常有價值，但研究呈現(xiàn)“三多三少”的特點：宏觀視角多，微觀機(jī)制少；個案和單一技術(shù)多，比較和系統(tǒng)總結(jié)少；經(jīng)驗介紹多，規(guī)律提煉少。導(dǎo)致這些特點的可能原因是當(dāng)前研究范式仍以信用為主，尚未轉(zhuǎn)換到信用合約范式，基本分析單元的統(tǒng)一性和一致性明顯不足，研究未能深入至規(guī)律與邏輯層面。

本文以金融精準(zhǔn)扶貧為對象，關(guān)注精準(zhǔn)脫貧戰(zhàn)略實踐中金融組織以貧困農(nóng)戶或貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)脫貧主體為對象所開展的金融供給模式。本文討論的金融扶貧產(chǎn)品不局限于貧困戶扶貧小額信貸，還包括貧困戶較大融資需求的產(chǎn)品或者貧困地區(qū)其他產(chǎn)業(yè)脫貧主體的金融產(chǎn)品。

本文貢獻(xiàn)有三：一是選擇合約理論開展微觀分析。既有文獻(xiàn)對金融扶貧模式的研究鮮有在合約理論下的微觀討論。盡管金融精準(zhǔn)扶貧有計劃色彩，但仍然適用合約理論分析。有償性和競爭性是金融資金配置的基本特點。金融扶貧貸款具有有償特點，需要融資者償還本息，差別只是利率優(yōu)惠、財政貼息；金融扶貧貸款也具有競爭特點，授信對象依然具有一定的篩選程序，如不同信用評級的貧困戶享受不同的授信額度，信用評級差的貧困戶通常不予授信。筆者以為，金融扶貧本質(zhì)是借助特定的運行機(jī)制(如小額信貸機(jī)制、團(tuán)體貸款機(jī)制或政府干預(yù)機(jī)制)促成金融供需雙方達(dá)成合約交易的過程。可持續(xù)金融扶貧模式必然要遵循金融合約的市場邏輯，即兼顧金融組織和服務(wù)供給的可持續(xù)。違背合約邏輯的金融扶貧必然不可持續(xù)。因此，合約理論可用于提煉金融扶貧實踐中有價值的經(jīng)驗。貢獻(xiàn)之二是開展個案比較，提煉共性經(jīng)驗。既有文獻(xiàn)大量的個案總結(jié)具有“只見樹木，不見森林”的局限。本文通過多案例比較，提煉其中的共性，并在邏輯一致的合約框架下揭示理論涵義，在既有文獻(xiàn)中比較薄弱。貢獻(xiàn)之三是結(jié)合我國金融精準(zhǔn)扶貧實際構(gòu)建了提升窮人獲貸率和降低違約率的合約模型。本文采用Tirole等學(xué)者的道德風(fēng)險模型作為參照，揭示市場機(jī)制下窮人信貸排斥的合約邏輯。然后在道德風(fēng)險模型中引入我國金融精準(zhǔn)扶貧的多項共性措施，討論這些措施對合約交易的影響，揭示其中可持續(xù)、可復(fù)制的經(jīng)驗。此外，本文還借鑒Mogues和Carter的團(tuán)體貸款模型，將團(tuán)體貸款修改為個人信用貸款，用信用資本兩周期模型討論扶貧小額信貸的違約率控制。

三、我國金融精準(zhǔn)扶貧的典型實踐

為推動金融精準(zhǔn)扶貧，國家為建檔立卡貧困戶設(shè)計了扶貧小額信貸，該產(chǎn)品針對3年期以內(nèi)、少于5萬元的小額融資執(zhí)行基準(zhǔn)利率、免抵押(或擔(dān)保)的信用貸款，并由財政貼息，要求各縣建風(fēng)險補償金等措施；中央銀行通過定向降準(zhǔn)、優(yōu)惠利率扶貧再貸款以及差別化監(jiān)管等政策向商業(yè)銀行注入成本低廉的可貸資金；銀保監(jiān)會放寬了貧困地區(qū)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策，實行“四單政策”和“包干服務(wù)”制度。(1)“四單”政策指單設(shè)部門、單獨管理、單獨核算、單獨調(diào)配資源。在國家政策激勵下，各地紛紛探索實踐模式。其中，寧夏鹽池縣、河南盧氏縣、湖南麻陽縣等地實踐在2017年全國金融扶貧現(xiàn)場觀摩會上獲得充分肯定，并在全國產(chǎn)生廣泛影響，此后各地實踐不斷完善，實現(xiàn)了“貸得出，收得回”的明顯成效。鑒于此，本文選擇這三地作為典型，開展比較研究。

(一)寧夏鹽池縣實踐及成效

其一，以互助資金項目為基礎(chǔ)，構(gòu)建誠信體系。早在2006年鹽池縣被確定為全國互助資金試點縣?；ブY金以村為基本單位，資金來自國家支持資金、財政扶貧資金、村民入股資金等。鹽池縣互助資金為村民提供額度為1 000元～10 000元的農(nóng)戶聯(lián)保小額貸款?；ブY金將利息收入的20%滾存入本金，20%作為公益金，40%作為運行成本，20%作為風(fēng)險準(zhǔn)備金，以實現(xiàn)互助資金累積發(fā)展。截至2018年12月，鹽池縣互助資金規(guī)模達(dá)2.27億元。農(nóng)戶聯(lián)保方式也奠定了信用建設(shè)的良好基礎(chǔ)。2015年為貫徹國家扶貧小額信貸政策，鹽池縣推進(jìn)信用評定工作，就農(nóng)戶精神文明、信用狀況、家庭資產(chǎn)、基本情況等各按10∶50∶30∶10的權(quán)重把貧困戶評為四個授信級別，貸款額度最低2萬元，最高10萬元以上。同時將60歲以上和非惡意“黑名單”貧困戶一同納入評級授信范圍。貧困戶信用等級將決定貸款額度和優(yōu)惠的利率水平。

其二，多元化、多層次的貸款供給和風(fēng)險防范。一是由互助資金為村民提供1萬元以下的小額貸款，實行農(nóng)戶聯(lián)保。二是融資金額在1萬元以上、10萬元以下的建檔立卡貧困戶，由互助社向農(nóng)村信用社推薦，由農(nóng)村信用社提供貸款，即“千村信貸”項目。其中，5萬元以內(nèi)免擔(dān)保免抵押。該類貸款因額度不同享受不同檔次的利率優(yōu)惠和財政貼息。2016年鹽池縣設(shè)立了5 000萬元的縣級風(fēng)險補償金。風(fēng)險補償金和銀行按照7∶3的比例分擔(dān)扶貧小額信貸違約損失?！扒Т逍刨J”項目明確，凡在互助社借款違約者不得在信用社貸款；凡在信用社貸款違約者不得在互助社借款。三是針對資金需求量較大的普通農(nóng)戶，由互助社的互助資金作為擔(dān)?；穑?qū)幭臇|方惠民小額信貸公司申請10倍于擔(dān)保金的批發(fā)貸款，然后再由互助社向農(nóng)戶發(fā)放貸款。四是為了滿足更大金額的融資需求，鹽池縣由縣財政出資1億元、社會融資入股5億元成立“鹽池融鹽扶貧信用擔(dān)保公司”，滿足農(nóng)戶、涉農(nóng)企業(yè)的擔(dān)保需求。

其三，貸款投向特色產(chǎn)業(yè)。鹽池縣是寧夏唯一牧區(qū)縣，灘羊產(chǎn)業(yè)是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，貢獻(xiàn)貧困戶收入增量的七成以上。此外，牧草、小雜糧、黃花、中藥材也是脫貧增收的特色重點領(lǐng)域。

其四，保險分散多種風(fēng)險。鹽池縣推出“2+X”模式的“扶貧保”?！?”代表意外綜合保險和大病補充醫(yī)療保險，可以有效減輕建檔立卡貧困戶在寧夏的醫(yī)療費用支出。“X”為貧困戶“量身定做”的扶貧保險，包括特色農(nóng)業(yè)保、羊肉價格保、大病醫(yī)療補充保等12個類別，共籌資2 200多萬元( 其中縣財政資金占三成)。2017年鹽池縣設(shè)立“扶貧?！憋L(fēng)險補償金1 000萬元以分擔(dān)保險公司在一個保險周期內(nèi)虧損的六成；若保險公司盈利則將盈利部分的六成返回風(fēng)險補償金。

2016年年底鹽池縣貧困戶獲貸率達(dá)到86%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于2018年年底全國46%的平均水平。截至2019年6月底，鹽池縣互助資金規(guī)模超過2.2億元，涉及農(nóng)戶1.5萬戶；信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)8個、信用村92個、信用組525個、信用戶4.8萬戶；全縣風(fēng)險基金投入8 116萬元，扶貧小額信貸余額達(dá)7.7億元,戶均貸款8.8萬元，尚未出現(xiàn)一筆逾期；農(nóng)業(yè)保險保費收入603.41萬元，賠款金額1 420.14萬元；人身意外傷害和大病醫(yī)療保險未投保賠付金額33.5萬元(2)“未投保賠付金額”系“扶貧?！睘樨毨袅可矶ㄖ频漠a(chǎn)品，貧困戶無需繳納保費，由政府代替繳納保費，一旦貧困戶出險，則由保險公司理賠。；擔(dān)保公司累計擔(dān)保貸款8.1億元(陳曉虎，2019[27])。

(二)河南盧氏實踐及成效

其一，健全金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。盧氏縣完善了縣級金融扶貧服務(wù)中心，其下設(shè)鄉(xiāng)級服務(wù)站近20個、村級服務(wù)部352個。金融服務(wù)隊伍從早期的100多人擴(kuò)充到目前近2 000人。鄉(xiāng)級以上服務(wù)人員由政府、貸款銀行、人民銀行等組成，村級人員則包括信貸員和村支書。金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的功能包括傳達(dá)國家政策、搜集貸款申請者信用信息、貸款初步審核和受理、擔(dān)保辦理等，以及向貸款銀行批量提供貧困戶申請貸款的信息。

其二，推進(jìn)信用評價體系。盧氏縣建立了縣域內(nèi)農(nóng)戶信用檔案。農(nóng)戶信用根據(jù)遵守法紀(jì)、家庭和鄰里關(guān)系、責(zé)任心和信用觀念、履約保障、勞動能力、致富愿望和致富項目、不良習(xí)氣等方面得分劃為四個等級，不同等級給予20萬元以內(nèi)高低不等的授信額度。有信用不良、游手好閑、好吃懶做、黃賭毒等不良習(xí)氣之個體授信被排除?？h域農(nóng)戶信用檔案覆蓋率近94%，貧困戶實現(xiàn)了全覆蓋。自2018年以來，盧氏縣進(jìn)一步推進(jìn)了金融扶貧大數(shù)據(jù)信息化建設(shè)，提高信用信息和貸款的網(wǎng)絡(luò)化管理，更新了超過4萬農(nóng)戶的信用信息，確保數(shù)據(jù)庫有效。

其三，差異化的貸款供給模式。對貧困戶小額貸款(5萬元以下)實行免抵押免擔(dān)保貸款模式；對非貧困戶和合作社等貸款，發(fā)揮保險的融資擔(dān)保功能，采取信用保證保險等模式；對龍頭企業(yè)，則由縣財政和企業(yè)按照3∶7籌集互助擔(dān)保基金，提供擔(dān)保融資服務(wù)。

其四，多機(jī)構(gòu)合作的風(fēng)險防控體系。一是縣財政設(shè)立了5 000萬元的扶貧小額貸款風(fēng)險補償金；二是政府風(fēng)險補償金與經(jīng)辦銀行、省農(nóng)信擔(dān)保、省擔(dān)保集團(tuán)共擔(dān)風(fēng)險，對建檔立卡貧困戶貸后風(fēng)險分別按照20∶10∶50∶20的比例分擔(dān)；對帶貧農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的貸后風(fēng)險按照20∶20∶40∶20的比例分擔(dān)。截至2019年年底，全縣風(fēng)險補償金規(guī)模超過8 000萬元。三是出臺《項目資金監(jiān)管辦法》，確保貸款投在產(chǎn)業(yè)發(fā)展和貧困戶脫貧?？h人行建立扶貧再貸款社會效益考核、貸款管理、風(fēng)險防控提醒等制度。四是建立信用激勵與約束機(jī)制。對信用良好的鄉(xiāng)鎮(zhèn)(不良率低于2%)和村(不良率低于3%)給予后續(xù)項目、資金和政策傾斜；對信用差的村(不良率高于5%)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)(不良率高于5%的村占比高于三成)停止該區(qū)域所有農(nóng)戶貸款批準(zhǔn)。

其五，產(chǎn)業(yè)支撐體系。盧氏縣依托資源稟賦、自然條件和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，培植菜、菌、果、牧、藥、煙等綠色農(nóng)業(yè)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條延伸的特色工業(yè)，以及電子商務(wù)和鄉(xiāng)村旅游等服務(wù)業(yè)。

據(jù)盧氏縣人民政府和中國人民銀行三門峽市中心支行數(shù)據(jù)，截至2019年8月底，縣域累計投放金融扶貧貸款超過15億元。其中，扶貧小額貸款14 737筆，共7.15億元，戶貸率43.65%；合作社貸款169家，共4.04億元，企業(yè)貸款33家，共4.27億元，企業(yè)、合作社共帶貧7 621戶；縣域不良貸款10筆，共42.18萬元，不良率0.18%，遠(yuǎn)低于同期商業(yè)貸款。

(三)湖南麻陽實踐及成效

其一，創(chuàng)新信用評級指標(biāo)體系。為了更好地落實國家扶貧小額信貸政策，湖南麻陽縣按照“窮可貸、富可貸，不守誠信不可貸”的原則，根據(jù)貧困農(nóng)戶的誠信度、勞動力人數(shù)、家庭收入3項指標(biāo)評定信用等級和授信額度：在100分的評級授信機(jī)制中，誠信評價占70分、勞動力人數(shù)占20分、人均純收入占10分，3項指標(biāo)分別量化計分，優(yōu)秀≥90分，授信額度5萬元；80分≤較好<90分，授信額度3萬元；70分≤一般<80分，授信額度1萬元；70分以下的不予授信。評級授信堅持“一戶一評”，廣泛利用包括熟悉村情、德高望重的村民(如老農(nóng)民、老模范、老黨員)、基層干部、扶貧干部以及商業(yè)銀行支行行長等搜集的信息，最后經(jīng)縣農(nóng)村商業(yè)銀行支行、總行審核確定信用等級。該體系將貧困戶信用和勞動力變?yōu)橘Y產(chǎn)，創(chuàng)新了商業(yè)銀行強調(diào)物質(zhì)資產(chǎn)的傳統(tǒng)做法。

其二，豐富多元化貸款供給體系。信用等級不低于一般等級的建檔立卡貧困戶，可獲得5萬元以下額度不等的扶貧小額信貸。對貧困戶較大的融資需求，加大農(nóng)房、林權(quán)抵押貸款試點。對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體及貧困農(nóng)戶更大的資金需求，則通過政策性農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保從銀行獲得信貸，財政給予擔(dān)保費補貼。

其三，對銀行的激勵和風(fēng)險分擔(dān)。一是麻陽縣制定了基層支行貧困農(nóng)戶小額信貸工作考核管理辦法，建立銀行客戶經(jīng)理績效計酬辦法和盡職免責(zé)辦法，根據(jù)產(chǎn)業(yè)扶貧貸款投放量的2%安排獎勵資金，按照5∶4∶1的比例分別獎勵給鄉(xiāng)村、農(nóng)商行、扶貧開發(fā)辦公室。二是麻陽縣建立風(fēng)險補償基金。銀行以風(fēng)險補償金為基數(shù)，按照1∶10放貸，風(fēng)險補償金規(guī)模始終按照貸款余額1∶10的比例彈性增長。三是引入保險分散違約風(fēng)險。比如縣財政和承保公司按照9∶1的比例出資為建檔立卡貧困戶定制“扶貧特惠?！保峁?.2萬元～10萬元的意外傷害、自然災(zāi)害、大病補充保險保障?！胺鲐毺鼗荼！?、農(nóng)房抵押貸款保證保險、金融扶貧貸款保證保險等業(yè)務(wù)作為違約第二還款來源，降低了銀行風(fēng)險。

其四，強化貸款資金監(jiān)管。貸前建立貸款發(fā)放“四級審批”制度。即村產(chǎn)業(yè)扶貧金融服務(wù)站推薦、鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)扶貧金融服務(wù)中心復(fù)審、縣產(chǎn)業(yè)扶貧金融扶貧中心審核、農(nóng)商行支行審批，幫助貧困農(nóng)戶確定項目和發(fā)展模式，指導(dǎo)扶貧小額信貸投向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)項目。貸款發(fā)放后，評級小組實時監(jiān)督產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)，對2個月內(nèi)未啟動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的，要求銀行提前收回貸款。強化清收責(zé)任，出臺了《農(nóng)戶信用體系管理辦法》，建立與政府內(nèi)網(wǎng)同網(wǎng)并行的農(nóng)村信用信息平臺，完善了貧困農(nóng)戶信用信息共享機(jī)制，成立金融扶貧服務(wù)中心，負(fù)責(zé)清收不良貸款。停止將貸款投向連續(xù)三個月貸款逾期率高于2%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和村。嚴(yán)厲打擊惡意逃貸、賴貸行為。

其五，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和項目保險。麻陽縣制定產(chǎn)業(yè)扶貧規(guī)劃，重點發(fā)展冰糖橙、紅心獼猴桃、黑木耳、黃桃等特色產(chǎn)業(yè)，鼓勵貧困農(nóng)戶貸款參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。為激發(fā)貧困戶以及扶貧經(jīng)濟(jì)組織貸款發(fā)展項目的積極性，在扶貧小額信貸的投資項目中配套投入財政產(chǎn)業(yè)扶貧資金。同時，通過精準(zhǔn)扶貧特色農(nóng)業(yè)保險分散創(chuàng)收項目自然風(fēng)險。

據(jù)麻陽縣農(nóng)商行和中國人民人壽保險公司麻陽支公司數(shù)據(jù)，截至2019年6月，全縣扶貧小額信貸共投放2.3億元，獲貸貧困戶4 760戶，無不良余額；產(chǎn)業(yè)鏈帶動型龍頭企業(yè)貸款17筆，累計金額3.26余億元；政策性擔(dān)保貸款13筆，金額近1 300萬元；農(nóng)房和林權(quán)抵押貸款2 755筆，累計金額近4.44億元。2萬戶建檔立卡貧困戶承保了“扶貧特惠保”，保費近123萬元，2017和2018兩個年度賠付金額超過75萬元。

四、我國金融精準(zhǔn)扶貧典型實踐的共性和個性經(jīng)驗

(一)三地共性經(jīng)驗

三地金融精準(zhǔn)扶貧的成效都離不開銀行、保險、擔(dān)保機(jī)構(gòu)及基層政府等多部門的大力合作。這些共性的合作內(nèi)容包括：

對貸款供給方的經(jīng)濟(jì)激勵。在偏遠(yuǎn)農(nóng)村地區(qū)，信貸市場失靈主要源于三個因素：資金成本高、交易成本高、違約率高。資金成本由國家貨幣政策決定，如前所述，中央銀行為精準(zhǔn)扶貧提供了成本低廉的資金。因此，對于供給方的激勵主要包括分擔(dān)銀行交易成本和違約損失。其中，交易成本的重要構(gòu)成是信息搜集成本。由基層政府承擔(dān)對融資申請人的信息搜集成本，并對融資者進(jìn)行信用評級和分類，極大緩解銀行的交易成本和借貸雙方之間的信息不對稱。就違約損失講，由基層政府建立風(fēng)險準(zhǔn)備金(或與其他政策性機(jī)構(gòu)共同)分擔(dān)銀行的違約損失。

創(chuàng)收項目指導(dǎo)和保險保障。農(nóng)業(yè)項目較高的自然風(fēng)險和市場風(fēng)險成為融資障礙之一。根據(jù)本地資源稟賦，由政府對區(qū)域特色和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)進(jìn)行規(guī)劃和指導(dǎo)。相比較貧困戶，政府干部精英通常比貧困戶更容易把握本地特色和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。當(dāng)然，政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃無法從制度上消除農(nóng)業(yè)項目較高的自然風(fēng)險和市場風(fēng)險。因此，各地采用政策性農(nóng)業(yè)保險降低自然風(fēng)險，用農(nóng)產(chǎn)品價格保險減少市場風(fēng)險。保險的使用為項目風(fēng)險降低提供了制度保障。

小額融資的信用資本累積機(jī)制。各地貧困戶小額融資都實施了國家為貧困戶量身定制的扶貧小額信貸，實行免抵押、免擔(dān)保政策，以信用評級作為貸款發(fā)放依據(jù)。各地信用評級的創(chuàng)新之處在于摒棄了傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)重物質(zhì)資產(chǎn)的理念，更加重視個人誠信品質(zhì)、精神文明和勞動能力等，建立了符合貧困戶實際的信用評級體系。同時，各地都強調(diào)信用資本的累積機(jī)制。即如果守約，則信用資本實現(xiàn)正向累積，第二期的貸款獲得更容易；如果個人違約(或本村、本鎮(zhèn)違約率較高)，則信用資本呈現(xiàn)負(fù)向累積，第二期的貸款申請將被拒絕。

大額融資的抵押替代機(jī)制。對于貧困戶超過5萬元的較大資金需求，或者其他經(jīng)營主體的較大資金需求，各地都提供了多元化的抵押替代機(jī)制緩解農(nóng)村抵押品缺乏問題，如采用擔(dān)保金、保證保險或農(nóng)房、農(nóng)地抵押試點。由于偏遠(yuǎn)貧困農(nóng)村的農(nóng)地、農(nóng)房抵押融資還面臨諸多約束，銀行認(rèn)可度不高，大額融資仍然采用擔(dān)保金和保證保險為主。保證保險與擔(dān)保金在貸款合約中具有本質(zhì)一致性，都是在貸款違約情形下履行償還承諾。相比較政策性擔(dān)保公司，保險公司的實力和風(fēng)險管理水平都略勝一籌，因此，保證保險成為新近主流的抵押替代。

(二)三地個性經(jīng)驗

各地個性主要在制度細(xì)節(jié)的差異如下：一是風(fēng)險補償金中銀行承擔(dān)損失的比例不同。鹽池縣銀行承擔(dān)損失的30%，盧氏縣銀行承擔(dān)損失的10%或20%(10%為扶貧小額信貸產(chǎn)品；20%為新型經(jīng)營主體貸款)。二是分擔(dān)違約損失的參與機(jī)構(gòu)多寡不同。盧氏縣調(diào)動了政府、擔(dān)保公司、再擔(dān)保公司甚至保險公司協(xié)同分擔(dān)銀行違約損失，鹽池縣和麻陽縣參與機(jī)構(gòu)較少。三是各地推出的保險品種、保障內(nèi)容、保費籌集等方面有少量差異。四是各地在信用評價指標(biāo)、權(quán)重設(shè)計、違約懲罰措施等方面有細(xì)微不一致。例如，鹽池主要針對個人違約給予停止貸款懲罰；盧氏縣給予違約率高的鄉(xiāng)、村停止貸款的同時，也對信用鄉(xiāng)、村有資源配置的正向激勵；麻陽縣對違約率高的鄉(xiāng)、村停止貸款的同時也打擊惡意違約。

總體上，各地共性大于個性。表面上，這些共性帶有計劃機(jī)制的色彩，依賴我國獨特的制度優(yōu)勢得以實施，但實踐邏輯卻是對金融運行規(guī)律的遵循。

五、分析我國金融精準(zhǔn)扶貧的參照模型

(一)市場機(jī)制下信貸排斥的合約模型

信息不對稱產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險。讓·梯若爾(2007)[28]構(gòu)建的道德風(fēng)險模型強調(diào)了合約交易中凈資產(chǎn)的作用，也揭示了窮人遭遇信貸排斥的合約門檻。本文以此模型為參照，用于分析金融精準(zhǔn)扶貧提升貧困戶獲貸率的實踐邏輯。

1.無抵押的合約模型。

由于道德風(fēng)險的存在，市場機(jī)制下達(dá)成合約需要滿足融資者激勵相容約束和銀行參與約束。合約設(shè)計如下：

融資者最優(yōu)化：MaxτHPb

(1)

融資者激勵相容約束：τHPb≥τLPb+η

(2)

銀行參與約束：τH(P-Pb)≥(F-A)(1+i)+c

(3)

融資者有限責(zé)任約束：Pb≥0

(4)

投資收益分配：P=Pb+Pm

(5)

其中，Pb為融資者的收益，Pm為貸方的收益。整理以上合約得到命題一。

命題一：自有資金實力低于閥值的窮人不能獲得無抵押正規(guī)貸款。

(6)

式(6)中A01表示正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對無抵押品融資要求的自有資金門檻。當(dāng)融資者自有資金A≥A01，無抵押貸款的合約可能達(dá)成；當(dāng)A

2.有抵押的合約模型。

實物抵押品可以降低道德風(fēng)險，還提供違約情形下第二還款來源。假設(shè)銀行抵押品要求為D。當(dāng)項目失敗時合約交易雙方利潤皆為0，但借方會失去抵押品D。此外，項目失敗時抵押品被沒收概率為s，表示合約執(zhí)行力。s=1表示合約完全被執(zhí)行，s<1表示合約執(zhí)行力弱。其他假設(shè)沿用前述無抵押品的假設(shè)不變。則市場機(jī)制下合約設(shè)計必須滿足以下條件：

融資者最優(yōu)化：MaxτHPb+(1-τH)(-D)s

(7)

融資者激勵相容約束：τHPb+(1-τH)(-D)s

≥τLPb+(1-τL)(-D)s+η

(8)

銀行參與約束：τH(P-Pb)+(1-τH)Ds

≥(F-A)(1+i)+c

(9)

融資者有限責(zé)任約束：Pb≥-D

課堂上除了幻燈片形式，還要利用現(xiàn)代多媒體、自媒體等載體，增加視頻教學(xué)、超聲講座、微信群或公眾號文章分享、病例討論等，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增加教學(xué)效果。為克服傳統(tǒng)手把手式教學(xué)的低效率，臨床實踐中可通過超聲模擬教學(xué)，盡快讓學(xué)生掌握經(jīng)直腸超聲檢查前列腺，以及超聲引導(dǎo)下前列腺穿刺活檢的技巧[11]。

(10)

投資收益分配：P=Pb+Pm

(11)

其中，Pb為融資者的收益，Pm為貸方的收益。整理該合約可得到命題二。

命題二：獲得融資的抵押品閥值D0隨著項目規(guī)模F、銀行資金成本i和貸款服務(wù)固定成本c、借方努力工作的機(jī)會成本η的增加而增加；隨項目預(yù)期收益P、自有資金A、借方努力勞動時項目“安全”性Δτ、合約執(zhí)行力s的增加而減少。

(12)

其中，D01就是防范道德風(fēng)險的抵押品閥值，即D≥D01時，抵押融資才得以進(jìn)行，否則融資者遭遇信貸排斥。式(12)顯示自有資金A與抵押品閥值D01呈反向關(guān)系(如圖1)：對于最窮的人，即自有資金實力非常弱(圖1中Amin表示)，則合約達(dá)成必須提供更大抵押品(圖1中Dmax表示)。如果抵押品合約執(zhí)行力(s)弱，則抵押品閥值將進(jìn)一步提升(曾慶芬，2014[29])。

圖1 抵押品與自有資金門檻、合約執(zhí)行力關(guān)系圖

數(shù)據(jù)來源：作者繪制。

命題一和命題二顯示，合約門檻閥值是窮人遭遇信貸排斥的原因。合約門檻高低既受供給影響，也有需求因素。供給方高昂的資金成本和交易成本會抬高交易門檻，造成貧困戶“貸款難”；需求方項目劣勢(融資規(guī)模小、成功概率小和期望收入低)和凈資產(chǎn)缺乏，導(dǎo)致銀行“難貸款”。我國試點農(nóng)房、農(nóng)地抵押融資，但農(nóng)村集體所有制下偏遠(yuǎn)農(nóng)房、農(nóng)地價值不高，而且違約情形下被沒收概率小，農(nóng)房、農(nóng)地?zé)o法普遍被銀行接受，這導(dǎo)致農(nóng)村普遍缺乏抵押品。以上供需因素共同抬高合約門檻，造成窮人的信貸排斥。

(二)無懲罰下信用貸款的還款模型

考慮融資者信用資本的兩期模型。我們假設(shè)：用kt表示第t期的信用資本，t取1和2。初期信用資本k1是給定的，根據(jù)個人特征(如誠信、精神文明、勞動能力等，用D表示)所獲得，即Kt=f(D)。用mt表示第t期的物質(zhì)消費；如果違約不會有任何懲罰，則可以合理假設(shè)t=1的物質(zhì)消費水平不受還款與否的影響，即無論選擇還款與否都為m1。用u(mt,kt)表示瞬時效用函數(shù)，u(m)>0，u(k)>0，較高的個人效用由較高的物質(zhì)消費效用和較高信用評級的精神效用構(gòu)成；α為無投資創(chuàng)收情形下某一期物質(zhì)消費常態(tài)水平。t=1時，農(nóng)戶用信用資本為抵押申請貸款并獲得貸款額(F-A)，開始投資。在t=2時實現(xiàn)收益并立即投入當(dāng)期消費，同時貸款到期需要償還。不考慮信用資本的價值影響，則信用資本不累積的激勵合約設(shè)計如下：

MaxV=Max[u(m1,k1)+φu(m2,k2)]

(13)

借款人激勵相容約束為：Vpay>Vdev

(14)

第一期消費約束條件：m1≤α

(15)

第二期還款的消費約束條件：m2≤α+πHPb

-(F-A)(1+i)

(16)

或者第二期選擇違約下的消費約束：

m2≤α+πHPb

(17)

整理上述合約模型，可以得到命題三。

命題三：無懲罰機(jī)制下的信用貸款產(chǎn)生高違約率，信貸市場趨于萎縮。

六、我國金融精準(zhǔn)扶貧經(jīng)驗的合約邏輯

(一)對貸款供給方的激勵

假設(shè)金融機(jī)構(gòu)資金成本由i降低為i2，貸款固定成本由c降低到c2，從而i2

τH(P-Pb)+(1-τH)(F-A)(1+i2)β

≥(F-A)(1+i2)+c2

(18)

合約其他條件同式(1)、(2)、(4)、(5)。整理此合約可以得到交易必要條件為

(19)

由式(19)可知，i2、c2、β與A02呈反向關(guān)系。將這種關(guān)系表述為

命題四：對貸款供給方的激勵(降低資金成本、交易成本和提高銀行損失補償β)與合約的自有資金門檻呈反向關(guān)系。(3)式(19)推導(dǎo)過程同式(6)，為節(jié)省篇幅在此省略，下文類似處理，不再贅述。

比較式(19)和式(6),很容易看出A02

圖2 對貸款供給方的激勵使D(A)曲線向左平移

數(shù)據(jù)來源：作者繪制。

(二)創(chuàng)收項目指導(dǎo)和保障

假設(shè)項目成功概率τH提升到τH2,項目期望收益P提升到P2。同時疊加考慮前述對貸款供給方的激勵措施，則根據(jù)無抵押合約模型，可以得到合約交易必要條件為

命題五：項目保險提升項目成功概率和預(yù)期收入，有助于降低合約的自有資金門檻。

由于τH2>τH，P2>P，同時Δτ2>Δτ，很容易推出A03

(三)小額融資的信用資本累積機(jī)制

以前述無懲罰下信用貸款還款模型為分析參照，現(xiàn)引入扶貧小額信貸的信用資本累積特征。假設(shè)農(nóng)戶獲貸并成功償還將積累起個人信用資本，并可以從別的金融機(jī)構(gòu)獲得貸款；如果貸款違約，這一信息將通過網(wǎng)絡(luò)成為公共信息，將被所有貸款方拒絕。即t=2時農(nóng)戶如果違約其信用資本將降低到0。則第二期信用資本函數(shù)可以表達(dá)為

k2=γk1(若償還貸款，γ≥1；若違約，γ=0)

(20)

這時融資者激勵相容條件為：

Vpay>Vdev

(21)

借款人消費約束條件：還款之下第二期消費約束同式(16)；違約之下第二期消費約束同式(17)。由此很容易得到命題六。

命題六：信用資本累積的效用增量大于還款的效用損失，則貸款合約的激勵相容約束可以實現(xiàn)。

信用資本累積機(jī)制下，雖然信用資本本身沒有市場價值，但一旦違約，信用資本就徹底喪失；只要同時加大對守信的正向激勵，比如后續(xù)貸款融資便利、貸款利率優(yōu)惠、精神文明表彰及其他激勵，就可以如傳統(tǒng)實物抵押品一樣用于解決激勵相容問題，讓融資者理性地選擇還款，降低違約率。顯然，這適用于F較小額情形。若F很大，則式(21)難以滿足，意味著僅靠信用資本累積無法滿足激勵相容約束，無抵押品的窮人要獲得貸款需要考慮抵押品替代。

(四)大額融資的抵押替代機(jī)制

無抵押品的窮人要獲得大額融資，可以增加貸款監(jiān)督放松抵押品門檻，實現(xiàn)抵押品替代。增加貸款監(jiān)督通常指銀行直接監(jiān)督之外指定第三方實施中介監(jiān)督(或代理監(jiān)督)。比如融資性擔(dān)保公司或其他在違約下履行代償職責(zé)的中介，如保證保險的承保人。

用δ表示引進(jìn)第三方監(jiān)督者強化貸款監(jiān)督產(chǎn)生的額外成本，δ>0。假設(shè)借方偷懶的私人收益η是監(jiān)督成本δ的函數(shù)η(δ)，二者反相關(guān)，Δη=η-η(δ)。當(dāng)δ<Δη時強化監(jiān)督是值得的。根據(jù)有抵押的合約模型，銀行直接監(jiān)督下δ=0，抵押品閥值等同前文式(12)的D01。第三方監(jiān)督下的激勵合約除了考慮借貸雙方，還增加了監(jiān)督者激勵約束。合約如下：

融資者最優(yōu)化： MaxτHPb+(1-τH)(-D)s

(22)

融資者激勵相容約束：τHPb+(1-τH)(-D)s

≥τLPb+(1-τL)(-D)s+η(δ)

(23)

監(jiān)督者激勵約束：τHPu-δ≥τLPu

(24)

銀行參與約束：τHPm+(1-τH)Ds≥F(1+i)+c

(25)

收益分配：P=Pu+Pm+Pb

(26)

其中，Pb為融資者收益，Pm為銀行收益，Pu為監(jiān)督者收益。求解此合約得到命題七。

命題七：強化監(jiān)督可以降低抵押品門檻，替代抵押品。

證明：由式(23)得

(27)

由式(24)得

(28)

將式(27)、(28)再代入式(26)得

(29)

將式(29)代入式(25)得

(30)

比較D01、D02，由于δ<Δη,其中Δη=η-η(δ),可知，D01>D02，即強化監(jiān)督降低了抵押品閥值，說明監(jiān)督資本可以替代抵押品(曾慶芬，2016[31])。如果疊加考慮強化監(jiān)督和前述對信貸供給方的激勵、項目規(guī)劃和保險保障等多樣化措施，則大額融資所需的抵押品閥值將進(jìn)一步降低，從而提升貧困戶或其他扶貧主體大額融資的信貸覆蓋率。

七、結(jié)論及啟示

(一)結(jié)論

第一，對貸方的經(jīng)濟(jì)激勵降低了交易門檻。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和貧困群體之間存在嚴(yán)重信息不對稱，高昂的信息搜集成本和交易成本嚴(yán)重阻礙了農(nóng)村貧弱群體信貸獲得。基層政府通過搭建社區(qū)金融服務(wù)體系、開展信用評級、補償違約損失，形成對貸款供給方的經(jīng)濟(jì)激勵，緩解了信貸合約的銀行參與約束，有助于擴(kuò)大貧弱群體信貸覆蓋。對貸款供給方的經(jīng)濟(jì)激勵越有力(比如更多的成本分擔(dān)和損失補償)，信貸覆蓋群體就越多。

第二，保險保障農(nóng)業(yè)項目成功率和收入降低了信貸排斥。金融扶貧需要與創(chuàng)收項目緊密結(jié)合。農(nóng)業(yè)項目的高自然風(fēng)險和市場風(fēng)險導(dǎo)致農(nóng)業(yè)項目較低的成功率和較低的收入預(yù)期，這是農(nóng)業(yè)項目遭遇信貸排斥的重要原因。通過政策性農(nóng)業(yè)保險分散農(nóng)業(yè)項目的自然風(fēng)險，通過農(nóng)產(chǎn)品價格保險，保障農(nóng)業(yè)項目收入，可以放松信貸合約條件，降低合約交易門檻，使信貸覆蓋進(jìn)一步提升。

第三，信用資本累積機(jī)制緩解了貧困戶小額融資困境。推進(jìn)信用建設(shè)，用信用資本替代凈資產(chǎn)，可以提升正規(guī)信貸對貧弱群體的覆蓋面。如果信用貸款缺乏懲罰機(jī)制，則信用貸款違約率將非常高，信用貸款市場將趨向于萎縮。但通過建立信用資本的累積機(jī)制，加大正向累積的激勵力度和負(fù)向累積約束，即信用資本累積的效用增量大于還款的效用損失，則貸款合約的激勵相容約束可以滿足，信用貸款中的守約將成為理性選擇。

第四，融資擔(dān)保和融資保證保險實現(xiàn)了大額融資的抵押替代。大額融資需要的抵押品閥值是融資合約防范道德風(fēng)險的必要條件，也提供違約情形下的第二還款來源。強化貸款的監(jiān)督可以替代抵押品要求。引入融資擔(dān)保體系和保證保險作為第三方監(jiān)督力量，可以降低抵押品閥值，滿足農(nóng)村大額融資需求。

(二)啟示

我國金融精準(zhǔn)扶貧的實踐經(jīng)驗既是我國獨特制度優(yōu)勢下生動的減貧故事，也是普惠金融建設(shè)的創(chuàng)新案例，可以為世界其他地區(qū)減貧事業(yè)提供重要的啟示：市場機(jī)制下金融扶貧面臨市場失靈，可持續(xù)的金融扶貧模式要借助政府“有形之手”創(chuàng)新性地推出經(jīng)濟(jì)和金融的“組合拳”，克服供需雙方市場交易的合約障礙，解決窮人獲貸和償還兩環(huán)節(jié)的激勵相容問題，促進(jìn)合約達(dá)成。具體措施包括：給予商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)經(jīng)濟(jì)激勵；進(jìn)一步完善政策性農(nóng)業(yè)保險，提升農(nóng)業(yè)項目保障效果；豐富保險品種設(shè)計，大力推廣農(nóng)產(chǎn)品價格保險，以及收入保險，保障農(nóng)業(yè)項目收入；基層政府充分利用農(nóng)村熟人社會，搜集農(nóng)戶信用信息，賦予個人品質(zhì)、誠實守信等軟信息更高權(quán)重，淡化物質(zhì)資本等硬信息，利用大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等提升金融科技水平，構(gòu)建廣泛覆蓋、準(zhǔn)確有效的信用信息數(shù)據(jù)庫，建立信用資本累積機(jī)制，加大守約激勵和違約約束；充分利用擔(dān)保金、保證保險等監(jiān)督資本滿足農(nóng)村大額融資需求。由于保險公司相對一般擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有風(fēng)險管理優(yōu)勢、資本金規(guī)模、監(jiān)管規(guī)范性等優(yōu)勢，未來強化對保證保險的運用和政策研究，以推進(jìn)保證保險在金融扶貧模式中的可持續(xù)發(fā)展。