陳峰

隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展進步，我國多個城市都興起了地下綜合管廊建設的熱潮。綜合管廊作為一種高度集約化的市政基礎設施，將有效的解決市政管線因為傳統(tǒng)直埋式的鋪設建設，而誘發(fā)的一系列交通阻塞、環(huán)境破壞等社會型問題，不僅如此，綜合管廊還具有節(jié)省社會資源、美化城市建設等諸多優(yōu)勢。但是綜合管廊的造價高、投資大，對于當?shù)卣畞碚f，財政方面有著極大的壓力，因此并非所有城市都有條件進行綜合管廊項目建設。

隨著我國經(jīng)濟實力的不斷提升，多個城市的基礎建設規(guī)?？芍^巨大，但是我國很多城市的地下管線建設管理卻仍顯不足，不僅僅地下管線規(guī)模不足，管理的效率也不高，目前仍有部分城市面臨著大雨內澇、管線泄露、路面坍塌等問題，而這些問題都給社會公眾帶來了極大的生命財產(chǎn)安全隱患，可以說已經(jīng)擾亂了正常的城市運行秩序。

一、何為PPP模式下城市地下綜合管廊項目

為了能夠更好的解決我國現(xiàn)有的地下管線建設問題，目前普遍認為最有效的辦法就是修建地下綜合管廊。所謂的地下綜合管廊就是一種被建設在城市地下的且同時可以收納多種城市管線的基礎型設施，這種基礎設施承載能力更強，服務的范圍也更廣，可以避免城市道路被反復的開挖，很大程度上延長了城市管線的使用壽命，與此同時還有效的節(jié)省了地下空間的資源，從整體層面來說，它提高了城市的防災能力。

而且，在城市地下興建管廊，能夠應對當下眾多城市出現(xiàn)的管線事故頻發(fā)以及管理效率不高等情況，緩解了城市應災、防災方面的壓力，保障了我國大城市的順利運行。不僅如此，管廊基礎建設一旦在多地區(qū)進行鋪設，極有可能將刺激當?shù)氐慕?jīng)濟，提高了城市化的發(fā)展質量。

二、關于PPP模式下的城市綜合管廊財務評價

與傳統(tǒng)的投資項目相比，城市綜合管廊項目具有更為明顯的社會效益，也解決了很多城市基礎建設方面的問題，可以說節(jié)省了大量的人力以及物力。

然而，管廊項目還是不能直接為城市化建設帶來經(jīng)濟上的效益，收費的體制也不夠完整，仍舊只能依靠政府補貼以及擁有產(chǎn)權的單位來承擔。而PPP模式的引入，則在當?shù)匾鹆溯^大的關注與反響，很多社會資本都對政府出具的補償與使用者進行付費的方式很感興趣。而如何合理、正確的進行使用付費與政府提供的補貼，就需要項目的財務評價來提供更為有力的保證。

（一）明確計算期

目前關于城市地下綜合管廊財務評價還沒有出具相應的文件規(guī)定，因此我們只能參考《市政公用設施建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（以下均簡稱為《方法與參數(shù)》）。

在《方法與參數(shù)》中，我們可以看到市政公用設施的建設期限都是根據(jù)某一項目的實際情況來確定的，一般將運營的期間默認為20年，當政府進行了投資后，財務評價的運營期就要按照此規(guī)定要進行執(zhí)行。

在PPP模式下，社會資本的財務評價的計算期都是從項目啟動開始到項目獲取特許經(jīng)營證為止，因此這種情況下，PPP投資方將與當?shù)氐恼炗?0年的合同期。

（二）關于資產(chǎn)的類別

《方法與參數(shù)》中表示，當政府進行投資后，項目評價工作就應該按照相關的規(guī)定，對建設投資中的不同分項進行劃分，從而形成固定資產(chǎn)原值、無形資產(chǎn)原值以及其他的資產(chǎn)原值三種。

PPP模式中，很多投資方都是在特許期結束后，直接將管廊項目無償?shù)囊平唤o了地方上的政府部門，這就說明，對于項目公司而言，其實還沒有形成固定資產(chǎn)的形式，自然也就沒有固定資產(chǎn)的余值可以進行收回，一般情況下，都是按照無形資產(chǎn)來進行處理。而無形資產(chǎn)從啟用時起，就要在有效的期限內被均攤進成本管理中，所以對于投資方而言，是需要對現(xiàn)金流量表以及資本現(xiàn)金流量表進行調整的。

（三）關于總成本的費用測算

《方法與參數(shù)》中提出，總成本費用是要根據(jù)生產(chǎn)成本加上期間費用估算法或者生產(chǎn)要素法來進行估算的。

如果是傳統(tǒng)類型的政府投資項目，那么修理的費用就可以直接按照固定資產(chǎn)原值的百分比來進行估算，這里的百分比選取要考慮行業(yè)以及項目的特點。

但是在城市地下綜合管廊項目中，是沒有明確的百分數(shù)來進行參考的，所以PPP模式中的管廊項目就需要按照實際的情況來進行估算了。比如我們假定綜合管廊的使用年限為100年，那么對于社會資本的投資方而言，管廊絕大部分的土建項目都不必考慮上相應的耗材情況，投資方只需要考慮清楚一些附屬的設施耗材就可以了，例如像消防、排水、通風等都是投資方應該進行綜合考慮的內容。

其余的燃料動力費、職工薪酬費等等對投資方來說就沒有明顯的差別了，重點注意一下折舊費與攤銷費就可以了。

（四）關于稅費方面的計算

近年來，我國的增值稅稅率一再下調，這對企業(yè)來說就是一個重要信號，說明政府下決心要確保稅收工作的科學性與合理性。對于企業(yè)來說，稅率的調整將直接影響到項目的投資情況，其次，對項目財務的評價工作也有很大的影響，比如經(jīng)營成本、服務費用等。

PPP模式中，對投資方來說，要首先考慮項目總投資中所有的可抵扣增值稅進項稅額，一般情況下，這筆費用是可以在運營過程中進行抵扣的，由于來降低項目的運營成本，如此一來必將影響到管廊服務費用的測算結果。

另外，投資方要注意燃料以及動力費、外購原材料費用中是否也含有相應的稅收價格。

（五）明確基準收益率

由于市政項目所特有的非營利性、屬性差異性以及價格確定性等多種因素的影響，此時行業(yè)出具的基準收益率只能作為一種參考，無法成為判定項目在財務上是否可操作的嚴格依據(jù)。

而在PPP模式中，再采用同樣的折現(xiàn)率自然也是不適用的，因為這就說明投資方的效益較低，甚至于達不到投資方預期的收益值，不利于吸引社會型資本的參與。所以PPP模式應該在財務基準收益率的測算方面采用項目加權平均資本成本。與此同時，建議投資方充分考慮到社會服務的責任與義務，盡量降低部分機會成本。

所有的項目在開始前都必須進行融資風險把控，尤其是在項目資金安排方面，企業(yè)應該做好相應的管理，比如可以建立同金融的PPP方向業(yè)務合作，爭取到匹配項目周期的長期資金支持。要想更好的規(guī)避財務風險，就應當持續(xù)的優(yōu)化資金安排，提高資金的使用效率，實現(xiàn)PPP模式財務支出的平衡。在項目的資本結構方面，應當先綜合考察各個出資方的盈利能力、償債能力等，對企業(yè)的實力要進行審核，看是否能夠參與到PPP項目建設中。與此同時，合作方還要針對PPP項目不同的階段來進行合理安排，盡量將權益、債務的融資比例進行合理安排，降低財務成本，實現(xiàn)合作共贏。

三、結語

由于篇幅受限，本文僅僅對PPP模式下幾個財務方向進行了分析，但是同樣驗證了PPP模式下城市地下綜合管廊財務評價工作的可行性，說明PPP模式確實能夠在確保綜合管廊項目的經(jīng)濟收益與社會收益的前提下，更好地服務到地方基礎設施建設。（作者單位：琿春市城市綜合管廊建設管理有限責任公司）