陳彩紅

摘要：企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股納稅政策是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展所遵循的最重要政策，它基本能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的有效完善，其中更結(jié)合了多項(xiàng)稅收政策，希望有效促進(jìn)證券市場(chǎng)在未來(lái)長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定向前發(fā)展，對(duì)我國(guó)稅收收入、征管漏洞等問題的有效彌補(bǔ)修正都具有重大價(jià)值意義。本文主要圍繞企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股納稅的基本概念與范圍開題，并著重對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股中涉及的增值稅稅種納稅政策問題進(jìn)行了相關(guān)探討。

關(guān)鍵詞：限售股;上市公司;轉(zhuǎn)讓;企業(yè);增值稅;納稅政策問題

限售股一般是指在限定時(shí)間與條件下所限制出售的股票類型。早在2005年之前，我國(guó)股市就已經(jīng)處于股權(quán)分置狀態(tài)，當(dāng)時(shí)上市公司股票分為流通股與非流通股兩種。其中非流通股是不允許上市交易的，但是可以參與協(xié)議轉(zhuǎn)讓。在2005年之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)則正式啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試點(diǎn)，允許非流通股融入到流通市場(chǎng)中。而在限售股中一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)就是企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股納稅中的稅種處理問題，本文主要圍繞增值稅這一稅種展開相關(guān)問題分析。

一、關(guān)于限售股

（一）限售股的基本概念

在2006年前，我國(guó)國(guó)企以及其他上市公司中是存在比例相對(duì)較高的法人股的，法人股本身不同于傳統(tǒng)流通股，雖然它們都是同股同權(quán)的，但法人股的成本較低，股權(quán)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是全部由流通股股東承擔(dān)的，這其中有固定因素，即法人股無(wú)法在公開市場(chǎng)中實(shí)施證券公開自由買賣。而在2006年以后國(guó)家針對(duì)股權(quán)分置內(nèi)容進(jìn)行了相應(yīng)改革，它希望企業(yè)內(nèi)所有股權(quán)都能實(shí)現(xiàn)自由流通買賣。此時(shí)，法人股會(huì)正式轉(zhuǎn)化為合法化流通股，同時(shí)企業(yè)必須多手準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上大量股份集中上市所帶來(lái)的巨大沖擊與影響，以實(shí)現(xiàn)對(duì)流通股所有內(nèi)容的合理化限制與轉(zhuǎn)化調(diào)整，確保在一定時(shí)間內(nèi)完成對(duì)某些限售股的有效流通，體現(xiàn)它們的上市流通價(jià)值，甚至要求某些上市股份完全不流通?？陀^講，應(yīng)該遵照我國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，保證上市交易與轉(zhuǎn)移過(guò)程合理化，并對(duì)原有某些非流通股份出售行為進(jìn)行規(guī)范，其具體規(guī)范就包括了以下兩點(diǎn)：一是自改革方案實(shí)施之日開始，企業(yè)在12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓。二是持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東，在前項(xiàng)規(guī)定期滿后，通過(guò)證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占到該公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)10%。由于這樣的規(guī)定在取得流通權(quán)后的非流通股會(huì)受到流通比例與流通期限限制，所以它被稱之為“限售股”[1]。

（二）限售股的基本范圍

限售股基本包含兩部分，其中以2006年股權(quán)分置改革作為基本劃分點(diǎn)。部分原非流通股股份以及復(fù)牌日至解禁日由其滋生的送、轉(zhuǎn)股，稱之為股改限售股。而另一部分則是在2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，及其在上市日至解禁日滋生的送、轉(zhuǎn)股，稱之為新股限售股。總體來(lái)講，公司在轉(zhuǎn)讓限售股方面需要結(jié)合相關(guān)文件規(guī)定，通過(guò)上市公司吸收合并、個(gè)人持有的原被合并公司限售股轉(zhuǎn)讓的股份內(nèi)容，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)公司股份的合并，這其中也包括了其他限售股部分。

總體而言，伴隨著股權(quán)分置改革后限售股的陸續(xù)解禁，針對(duì)限售股股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征稅的稅收政策也出臺(tái)并執(zhí)行。但是企業(yè)必須考慮到限售股的獲取成本一般比二級(jí)市場(chǎng)流通成本更低。如果出現(xiàn)減持情況，則其收益與其他股東相比就是暴利，與此同時(shí)社會(huì)財(cái)富也會(huì)更加集中到少數(shù)人手中。在針對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股征稅股權(quán)分置改革進(jìn)行完善過(guò)程中，需要調(diào)節(jié)社會(huì)財(cái)富分配水平，體現(xiàn)稅收制度公平性，進(jìn)而達(dá)到有效抑制社會(huì)財(cái)富兩極分化這一目的[2]。

二、企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股納稅政策中的增值稅問題研究

企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股納稅政策中是存在對(duì)多個(gè)稅種的處理問題的，這其中就包括了對(duì)企業(yè)所得稅、增值稅等等稅種的處理。以增值稅為例，它客觀反映了股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資行為中有關(guān)上市公司股票的轉(zhuǎn)讓與分紅過(guò)程。增值稅就是一種流通稅，它主要是指商品在流通過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生增值額，這種增值額會(huì)作為稅收的依據(jù)，進(jìn)行征收[3]。增值稅涉及到商品從生產(chǎn)到流通再到售后的全過(guò)程，是我國(guó)最重要的稅收之一，征收的范圍包括單位和個(gè)人。但從本質(zhì)上而言，增值稅是對(duì)商品附加值征集的稅，主體上還是需要消費(fèi)者進(jìn)行承擔(dān)的。

（一）企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股買入價(jià)的確定

從營(yíng)業(yè)稅改革成增值稅后，企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司股票的稅收也發(fā)生了很大的變化，銷售額成為計(jì)算的主體，銷售額的計(jì)算就是賣出價(jià)減去買入價(jià)，基于綜合新變化的考慮，我國(guó)稅收政策又對(duì)買入價(jià)進(jìn)行了一些規(guī)定，即買入價(jià)的計(jì)算還要考慮到股票持有人在股票擁有期間，股票產(chǎn)生的利潤(rùn)。但這樣一來(lái)，買入價(jià)的計(jì)算需要考慮的范圍較大，因此國(guó)家稅務(wù)總局公告2016年第53號(hào)《關(guān)于營(yíng)改增試點(diǎn)若干征管問題的公告》中，針對(duì)買入價(jià)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定：一、上市公司如果要進(jìn)行股權(quán)分置，那么買入價(jià)按照完成股改后的首日復(fù)牌的開盤價(jià)進(jìn)行計(jì)算;二、如果公司是首次發(fā)行股票，并且在此期間完成上市，那么這些股票也就形成限售股，買入價(jià)以首次發(fā)行價(jià)為準(zhǔn);三是上市公司重大資產(chǎn)進(jìn)行重組，這個(gè)過(guò)程形成的限售股，買入價(jià)按停牌前一交易日的收盤價(jià)進(jìn)行計(jì)算。

買價(jià)的確定是企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股繳納增值稅問題的關(guān)鍵。以我國(guó)華誼兄弟公司為例，它在2009年上市，當(dāng)初馮小剛導(dǎo)演以馮氏演藝公司名義在華誼中持有原始股，即1元入股。當(dāng)時(shí)華誼公司上市發(fā)行價(jià)為28.58元/股，上市首日就上漲到40元。目前馮氏演藝集團(tuán)以40元賣掉原始股份，則他們需要按照如下算式計(jì)算繳納增值稅部分：

增值稅=（40-1）/（1+6%）×6%

實(shí)際上這種計(jì)算方法有待商榷，因?yàn)轳T氏演藝公司轉(zhuǎn)讓股票，此時(shí)股票作為金融商品在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中需要繳納增值稅。雖然馮氏演藝公司的股票屬于正常的股票轉(zhuǎn)讓操作行為，但是他們當(dāng)時(shí)投資的并非是華誼上市公司，所以公司買的是股權(quán)，可以不被征稅，只有買賣交易金融產(chǎn)品時(shí)才要繳稅。從國(guó)稅總局的相關(guān)規(guī)定來(lái)看，企業(yè)增值稅是看賣不看買的，這與個(gè)人所得稅恰好相反。所以在買價(jià)的確定上，還需要按照招股說(shuō)明書上所發(fā)行的28.58元原始股價(jià)確定成本。目前國(guó)家稅務(wù)總局也明確提出規(guī)定對(duì)IPO新股限售股轉(zhuǎn)讓增值稅計(jì)稅依據(jù)進(jìn)行約束，它應(yīng)該為轉(zhuǎn)讓價(jià)格與招股說(shuō)明書注明的發(fā)行價(jià)之差，并與會(huì)計(jì)投資收益完全區(qū)分開來(lái)?？偨Y(jié)來(lái)講，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局2016年第53號(hào)公告相關(guān)規(guī)定，單位可將所持有的限售股在解禁流通后對(duì)外轉(zhuǎn)讓，且按照固定買入價(jià)進(jìn)行調(diào)整?？蓢@公司首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，結(jié)合上市首日到解禁日期間的股份滋生送、轉(zhuǎn)股部分進(jìn)行整合，明確以公司的首次公開發(fā)行（IPO）的發(fā)行價(jià)作為買入價(jià)[4]。

總結(jié)一下，國(guó)家稅務(wù)總局2016年第53號(hào)公告第五條第（二）項(xiàng)規(guī)定，單位將其持有的限售股在解禁流通后對(duì)外轉(zhuǎn)讓的，按照以下規(guī)定確定買入價(jià)：公司首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份滋生的送、轉(zhuǎn)股，以該上市公司股票首次公開發(fā)行（IPO）的發(fā)行價(jià)為買入價(jià)。公告非常明確，解禁日之前的送、轉(zhuǎn)股和基礎(chǔ)股票一樣都采用發(fā)行價(jià)計(jì)算買入價(jià)。但是對(duì)于解禁后的送、轉(zhuǎn)股沒有明確規(guī)定。而大量的政策研究與案例分析更傾向于按照“解禁前送轉(zhuǎn)不攤薄，解禁后送轉(zhuǎn)需要攤薄”的原則來(lái)確認(rèn)，即解禁后取得的轉(zhuǎn)、送股成本為零的原則。

（二）案例分析

雖然國(guó)家稅務(wù)總局明確規(guī)定了限售股買入價(jià)的計(jì)算方法，三種不同的計(jì)算方法能夠應(yīng)對(duì)大多數(shù)的操作情況，但是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)環(huán)境的問題，買入價(jià)的計(jì)算方法在實(shí)際操作中還存在著一些不合理的情況。這一點(diǎn)體現(xiàn)在重大資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)上形成的限售股，它的買入情況比較難確定。要想確定資產(chǎn)重組形成的限售股買入價(jià)，就要明白企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，一般來(lái)說(shuō)，只有企業(yè)遇到發(fā)展的瓶頸或者是每況愈下，發(fā)展遇到了極大的問題時(shí)，為了生存和發(fā)展，企業(yè)一般會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)重組，優(yōu)化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，使企業(yè)獲得新的活力。但是在進(jìn)行買入價(jià)計(jì)算時(shí)就會(huì)出現(xiàn)歧義，重組前，企業(yè)的現(xiàn)狀較差，股票的售價(jià)也就較低，重組后，企業(yè)的股票售價(jià)會(huì)明顯提升。在這種情況下，根據(jù)53號(hào)準(zhǔn)則的規(guī)定，按照股票停牌前一交易日的收盤價(jià)計(jì)算買入價(jià)的話，很明顯計(jì)算得到的買入價(jià)偏低，企業(yè)稅負(fù)比較重。基于這種狀況，國(guó)家稅務(wù)總局2018年發(fā)布了42號(hào)公告，將重大資產(chǎn)重組過(guò)程中的買入價(jià)計(jì)算方法一分為二。即對(duì)由于重大資產(chǎn)重組原因?qū)е峦Ｅ频?，繼續(xù)按53號(hào)公告執(zhí)行;而在重組前已經(jīng)暫停上市的，以上市公司完成重組后股票恢復(fù)上市首日的開盤價(jià)為買入價(jià)[5]。此項(xiàng)規(guī)定，考慮了經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)，細(xì)化了重組業(yè)務(wù)對(duì)股價(jià)的影響所導(dǎo)致的增值稅買入價(jià)計(jì)算方法的確定，使得限售股的買入價(jià)規(guī)定更加合理。

舉例來(lái)說(shuō)，A上市公司由于2014-2016年連續(xù)虧損，2017年根據(jù)上交所規(guī)定停止上市，停牌當(dāng)天收盤價(jià)6元/股。2017年B公司通過(guò)控股合并，取得A公司發(fā)起人股1000萬(wàn)股。然后，B公司通過(guò)上市公司增發(fā)股票購(gòu)買資產(chǎn)的方式，向A公司注資。2018年4月，A公司重新上市，上市首日，股票無(wú)漲跌幅限制，當(dāng)日開盤價(jià)為12元/股。限售股解禁后，B公司減持部分股票[6]。

這是一個(gè)典型的因資產(chǎn)重組導(dǎo)致的限售股，但是在計(jì)算買入價(jià)時(shí)，情況會(huì)比較復(fù)雜。此案例已經(jīng)明確停止上市，因此適用于42號(hào)公告規(guī)定，買入價(jià)為12元/股。假如B公司減持股票200萬(wàn)股，減持價(jià)格為20元/股，買入價(jià)按重新上市當(dāng)天開盤價(jià)12元/股為基礎(chǔ)計(jì)算，金融商品轉(zhuǎn)讓收入為1600萬(wàn)元，需要繳納增值稅90.57萬(wàn)元;如果是重組停牌，則按照53號(hào)規(guī)定，買入價(jià)以停牌當(dāng)天收盤價(jià)6元/股為基礎(chǔ)計(jì)算，金融商品轉(zhuǎn)讓收入為2800萬(wàn)元，需要繳納增值稅為158.49萬(wàn)元。

三、總結(jié)

總而言之，當(dāng)前有關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股中征收增值稅的相關(guān)政策還是相當(dāng)豐富的，企業(yè)需要結(jié)合自身狀況，特別是根據(jù)自身持有限售股的數(shù)量這一重要指標(biāo)做到隨機(jī)應(yīng)變，合理利用各種政策規(guī)定實(shí)現(xiàn)有效避稅，提高限售股在企業(yè)中的應(yīng)用價(jià)值。本文對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)讓上市公司限售股股權(quán)中的增值稅稅收政策進(jìn)行了相關(guān)分析，希望為企業(yè)成功轉(zhuǎn)讓限售股提供有價(jià)值的參考建議。

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