王璜 中國人民大學財政金融學院

小微企業(yè)是我國國民經濟和社會發(fā)展的重要基礎，占據了我國市場主體的90%以上，貢獻了全國80%的就業(yè)、70%左右的專利發(fā)明權、60%以上的GDP和50%以上的稅收，其在活躍市場、增加稅收、資源優(yōu)化、促進就業(yè)、分工協(xié)作、創(chuàng)新發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，是繁榮經濟和穩(wěn)定社會的重要力量。但是，由于在資金、管理、信用等各方面的先天不足，“融資難”問題始終是小微企業(yè)無法回避的痛點，也成為企業(yè)發(fā)展的最大絆腳石。因此，解決發(fā)展中的融資問題，是我國小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展之關鍵所在，也是我國市場經濟健康發(fā)展的應有之義。

一、小微企業(yè)融資概述

（一）小微企業(yè)的界定

小微企業(yè)的界定一般可分為定量標準和定性標準。其中，定量標準較多依據企業(yè)的數量型指標來判斷，包括資產、收入、人數等；定性標準則一般考慮市場地位、管理結構等資質情況。目前各國較多地采用定量方法，分行業(yè)對小微企業(yè)進行劃分。

在我國，從稅務角度，根據財稅〔2019〕13號文，小微企業(yè)是指“從事國家非限制和禁止行業(yè)，且同時符合年度應納稅所得額不超過300萬元、從業(yè)人數不超過300人、資產總額不超過5000萬元等三個條件的企業(yè)”；從統(tǒng)計角度，工信部、統(tǒng)計局、發(fā)改委、財政部于2011年制定了大中小微型企業(yè)劃分辦法，該辦法于2017年修訂，針對15個行業(yè)門類以及社會工作行業(yè)大類，依據從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產總額等指標，將企業(yè)劃分為大型、中型、小型、微型等四種類型。目前各金融機構實際操作中主要采用的是工信部等四部委的劃分標準。

（二）小微企業(yè)融資需求的形成

小微企業(yè)多數處在創(chuàng)業(yè)初期或成長階段，不確定因素多，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力、市場應對能力和抗風險能力較弱。這些企業(yè)，或處于投資或研發(fā)初期，投入遠遠大于產出；或處于上下游的中間層，市場地位和談判能力較低。這些特征決定了小微企業(yè)普遍存在資金緊缺的問題，迫切需要取得融資支持。對于小微企業(yè)的融資者而言，常見的是通過出讓企業(yè)的一部分所有權和控制權來獲取企業(yè)發(fā)展資金，以時間換空間。

（三）小微企業(yè)融資困難的原因

1.企業(yè)自身原因

（1）治理結構不健全

我國小微企業(yè)以家族式經營或私人合伙為主，在管理制度、財務體系方面還不夠成熟和規(guī)范。人員不專業(yè)、信息不透明，賬務和經營情況真實性存疑，加之缺乏合格的抵押擔保品，不僅大大增加了金融機構的審查成本，也使得信貸風險難以把握，這是銀行等金融機構懼貸的關性因素之一。

（2）信用意識淡薄

部分小微企業(yè)的經營管理者缺乏信用意識，當企業(yè)發(fā)展出現問題時，最先想到的不是加強企業(yè)的經營管理，在產品和市場的開發(fā)上下功夫，而是想方設法逃避或者拖欠債務，導致信用瑕疵，形成惡性循環(huán)，進一步加劇了融資困難。

（3）現金流管理缺失

由于小微企業(yè)市場地位較低，談判能力偏弱，導致供應鏈條占用過多資金，營運資金周轉效率慢；而管理者往往急于擴張，重視利潤而輕現金流管理，更沒有專業(yè)的現金流管理人才和管理體系，極易出現資金鏈問題，企業(yè)的抗風險能力極為薄弱，償債資金難以保障。

2.政策原因

（1）政府幫扶力度較低

從長期來看，在我國經濟發(fā)展過程中，以公有制為主體的經濟制度，決定了政策和資金天然地向大企業(yè)特別是國有大型企業(yè)傾斜，在較長的時間里對小微企業(yè)的扶持力度不足，配套措施不充分，政策執(zhí)行不到位，這是造成小微企業(yè)融資難的歷史原因。

（2）直接融資渠道不暢

目前國內有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等直接融資渠道，但市場門檻高企，小微企業(yè)很難融入，極少能夠真正達到上市標準，更遑論發(fā)行債券和其他證券等方式；風險投資偏好高新科技企業(yè)，能夠獲得此類資本青睞的企業(yè)鳳毛麟角。因此，小微企業(yè)獲取資金的渠道單一，主要依賴銀行信貸和民間組織。

3.金融機構原因

（1）市場偏向大中型企業(yè)

銀行等金融機構天然地偏愛較為成熟的大中型企業(yè)，這是市場自然選擇的結果。大中型企業(yè)往往財務和管理規(guī)范，信息相對透明，能提供足額優(yōu)質的擔保品，可控性和可預測性較強；相比較之下，小微企業(yè)不僅存在前述的公司治理問題，導致銀行審查成本、監(jiān)督成本和風險成本偏高，同時其小額高頻的業(yè)務需求也大大增加了銀行的操作負擔。而小微企業(yè)貸款顯著高于其他貸款的不良率，更給金融機構帶來了巨大壓力。

（2）擔保條件要求較高

銀行貸款往往要求企業(yè)提供抵質押擔保品，且尤其偏好房產等硬資產，而小微企業(yè)由于自身資產等限制，常常無法提供足額或有效的抵質押物，也難以找到資質合適的擔保人。根據國家審計署發(fā)布的統(tǒng)計，2019年3月底抽檢18家銀行民營企業(yè)貸款中信用貸款的占比，發(fā)現該比例僅占18.36%，而對于民營企業(yè)中的小微企業(yè)來說，這個比例只會更低。

（3）信用擔保體系不完善

首先，我國現有的信用擔保體系不夠健全，沒有明確的法律對信用擔保方面的問題進行規(guī)范以及約束；其次，我國嚴重缺乏信用良好且專業(yè)的信用擔保機構，現有的擔保機構規(guī)模不大，并且缺少專業(yè)性的人才，在實際情況中并不能夠很好地為企業(yè)進行擔保，再加上擔保機構的管理制度不夠完善，沒有建立相應的風險分擔機制，導致市場發(fā)展混亂，風險也相對較高。

（四）改善小微企業(yè)融資困難的意義

小微企業(yè)作為市場主體的核心組成部分和國民經濟的生力軍，改善其融資問題，有以下三點意義：其一，加快小微企業(yè)發(fā)展，對于實現發(fā)展方式轉變、經濟結構優(yōu)化、增長動力轉換等有著重要的促進作用；其二，優(yōu)化小微企業(yè)融資環(huán)境，保障小微企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，有利于增加就業(yè)崗位、維持社會穩(wěn)定；其三，在改善小微企業(yè)融資問題的探索中，有助于加速我國金融機構的改革和創(chuàng)新。

二、我國小微企業(yè)融資現狀

隨著經濟發(fā)展，小微企業(yè)金融服務越來越受到政府和社會的關注。2015年起，政府開始全面布局小微企業(yè)金融體系部署方案，多次出臺深化金融服務的政策措施和監(jiān)管要求。2015年，銀監(jiān)會首次提出“三個不低于”，即在有效提高貸款增量的基礎上，努力實現小微企業(yè)貸款增速不低于各項貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶數不低于上年同期戶數，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平；2018年，銀監(jiān)會進一步提出“兩增兩控”新目標，“兩增”即單戶授信總額1000萬元以下（含）的小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，貸款戶數不低于上年同期水平，“兩控”即合理控制小微企業(yè)貸款資產質量水平和貸款綜合成本，突出對小微企業(yè)貸款量質并重、可持續(xù)增長的監(jiān)管導向。在成本費用方面，也持續(xù)推出了“七不準”“四公開”和“兩禁兩限”等政策，對小微企業(yè)進行減費讓利。

在強力的政策導向之下，各大銀行和金融機構的普惠金融服務也在快速實施和推進，幫助小微企業(yè)暢通融資渠道、降低融資成本，取得顯著效果。金融機構對小微企業(yè)的信貸投入明顯加大，擔保方式趨向多元，創(chuàng)新產品迅速發(fā)展，無還本續(xù)貸等支持措施開始增多，同時政府轉貸資金興起，也為小微企業(yè)提供了解決周轉問題的方案，省卻了轉貸過程中的資金過橋環(huán)節(jié)。根據《2019年中國銀行業(yè)服務報告》，截止2019年末，銀行業(yè)金融機構小微企業(yè)貸款余額36.9萬億元，同比增速10.1%，其中，單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業(yè)貸款余額11.7萬億元，較年初增速24.6%，貸款余額戶數2100多萬戶，較年初增加380萬戶，新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較2018年平均水平下降0.64個百分點。

然而，在普惠金融上升為國家戰(zhàn)略的大背景下，仍有相當多的小微企業(yè)難以獲得貸款，且獲得貸款的實際利率依然偏高，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題并未根本緩解。主要問題體現在以下幾個方面。

（一）金融機構內生動力不足

對不少金融機構特別是大型商業(yè)銀行來說，目前大力敘做普惠金融業(yè)務、支持小微企業(yè)發(fā)展，更多地像是一項必須完成的政治任務，對于金融機構本身而言，小微企業(yè)自身的問題和風險依然存在，貸款需要投入的綜合成本高，回報偏低甚至虧損。因此，金融機構對小微企業(yè)的支持程度極大地依賴政府政策，一旦政策有所弱化，銀行內生激勵不足，大概率將會出現倒退。

（二）從業(yè)人員懼貸情緒嚴重

目前不少銀行都有設置專門的業(yè)務或條線部門負責小微企業(yè)相關業(yè)務，針對小微企業(yè)進行區(qū)別于大企業(yè)的差異化管理，但是在審批、準入等條件放寬的情況下，盡職免責制度并沒有相應跟進或者很難落實，一旦發(fā)生風險事件，追責機制依舊嚴厲。因此對小微企業(yè)信貸各條線的從業(yè)人員個人而言，敘做小微企業(yè)信貸也存在嚴重的風險和收益不對等，極大影響了業(yè)務積極性，故而在實操中依然會從嚴把握，對小微企業(yè)設置較高的準入門檻和增信要求。

（三）轉貸資金治標不治本

政府轉貸資金緩解了小微企業(yè)融資周轉過程中的壓力，防止企業(yè)資金鏈斷裂風險，對于現金流暫時緊張但發(fā)展前景良好的企業(yè)，能夠起到有效的幫扶作用。但對部分經營確實存在問題的企業(yè)來說，政府轉貸資金只能解一時之困，延遲風險爆發(fā)，不能解決根本問題，更有利用轉貸資金拖延時間、逃避債務的情況存在。而從銀行角度，對于使用政府轉貸資金的企業(yè)，往往認為存在風險，在后續(xù)的業(yè)務中，或提出更高的增信要求，或逐步清退，反而不利于企業(yè)的正常授信合作。

三、解決我國小微企業(yè)融資困難的對策

（一）企業(yè)視角

解決融資難問題，首先應當從小微企業(yè)自身發(fā)力，方是長久之計。在公司治理上，企業(yè)要建立完善的公司治理結構、健全的財務管理體系和規(guī)范的經營管理模式，加強內部建設，強化信用意識，提升企業(yè)會計信息的透明度和真實性，為企業(yè)融資建立良好的平臺；在生產經營中，要加快轉型升級，在產品和服務上下功夫，提高市場競爭力。同時，小微企業(yè)經營者也需要提高自身素質，加強對金融業(yè)務的學習，加深對信貸政策和產品的了解，拓寬融資渠道。

（二）政府視角

1.拓寬企業(yè)融資渠道

政府可逐步降低直接融資準入門檻，鼓勵符合條件的小微企業(yè)發(fā)行債券，降低小微企業(yè)對銀行貸款的依賴；大力發(fā)展融資租賃業(yè)務，鼓勵投資基金參與，引導民間資本進入小微企業(yè)，拓寬融資渠道。

2.加大政銀合作力度

應當加快建設以政府為主導的信用擔保體系，擴大政府性融資擔保服務的覆蓋面，完善小微企業(yè)融資風險分擔和補償機制；搭建高效便捷的小微企業(yè)融資服務平臺，加強銀企信息交流，促進信息對稱；推進政府參與的保證保險貸款，通過引入保險公司對信貸風險承保，實現對企業(yè)的增信支持；必要時可由政府牽頭、金融機構參與，成立政策性小微企業(yè)銀行，有針對性地匹配小微企業(yè)的資金需求。

（三）金融機構視角

1.轉變服務意識，挖掘業(yè)務機會

目前，不少金融機構將小微企業(yè)業(yè)務當作政治任務來抓，但事實上，小微企業(yè)蘊含著巨大的業(yè)務潛力，以單個小微企業(yè)為出發(fā)點，能夠撬動上下游鏈條、公私聯(lián)動、中間業(yè)務等全面開花。金融機構若能轉變思路，化被動為主動，在對小微企業(yè)深入了解、把握其風險特征的前提下充分挖掘業(yè)務機會，則面臨的就是一個有待深入開發(fā)的寶庫。

2.完善激勵機制，實行盡職免責

針對小微企業(yè)的經營特點和風險特征，金融機構應當強化內部考核激勵機制，立足業(yè)務整體，設計區(qū)別于大中型公司業(yè)務的考核辦法，提高風險容忍度，增加貸款規(guī)模、貸款戶數等考核權重。對于盡職到位的項目，可免除相關人員責任，提高從業(yè)人員的業(yè)務積極性。

3.創(chuàng)新金融產品，滿足融資需求

小微企業(yè)在規(guī)模、資金、業(yè)務上，存在其自身的特點和限制，過去適用于大中型公司的業(yè)務模式和產品，未必同樣適用小微企業(yè)。因此，金融機構要立足民營小微企業(yè)發(fā)展實際，因地制宜、因“企”制宜，打造適應小微企業(yè)經營特點的產品，滿足不同類型小微企業(yè)的信貸需求。大力發(fā)展供應鏈金融，嘗試多種增信方式，拓寬抵質押物范圍，如商業(yè)匯票、無形資產、股權、項目權益、應收賬款等，積極的嘗試農村土地使用權流轉的抵押，探索海域使用權以及集體林權的擔保方式，同時，對符合條件的小微企業(yè)，可通過適當的、風險可控的轉貸資金、借新還舊、展期等方式，緩解企業(yè)臨時性資金緊張等問題。此外，充分運用大數據、人工智能等科技手段，完善小微企業(yè)風控模型，提升業(yè)務效率。

4.探索投貸聯(lián)動，實現共同成長

與商業(yè)銀行信貸相比，股權融資更加契合小微企業(yè)的需求。投貸聯(lián)動模式，是指商業(yè)銀行為客戶提供信貸支持，同時出資設立投資基金，為企業(yè)提供股權融資服務。將股權與債權有機結合的投貸聯(lián)動模式是商業(yè)銀行開拓小微企業(yè)直接融資渠道的重要嘗試，也是國際上正在嘗試的道路，在支持小微企業(yè)發(fā)展的同時，既能夠分享企業(yè)成長收益，也可改善銀行投資渠道狹窄的現狀，開拓一條多方共贏的發(fā)展模式。

四、結論

小微企業(yè)的融資困境是世界范圍內的普遍難題，我國的小微企業(yè)的融資問題又有著專屬于我國的特殊屬性。要從根本上解決這一難題，應當將小微企業(yè)自身成長、金融機構發(fā)展和政府職能完善三方面有機結合，共同創(chuàng)新和成長，從而促進小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在根本上解決小微企業(yè)融資困難的問題。