鄧艷 湘潭大學(xué)商學(xué)院

一、僵尸企業(yè)的內(nèi)涵

近幾年以來(lái)，僵尸企業(yè)成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大熱點(diǎn)話題。根據(jù)李克強(qiáng)總理在2015年11月4日主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出的指示，，我們要加快推進(jìn)僵尸企業(yè)的重組整合或退出市場(chǎng)。那么什么是僵尸企業(yè)呢？其實(shí)，最早將“僵尸”這一概念應(yīng)用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的是Kane（1987，1993），他在分析發(fā)生于20 世紀(jì) 80～90 年代的日本金融危機(jī)時(shí)首次提出了“僵尸企業(yè)”這一名詞，由此開始了對(duì)僵尸企業(yè)的研究。但目前在僵尸企業(yè)的認(rèn)定上，學(xué)界至今都沒(méi)有一致的標(biāo)準(zhǔn)。僵尸企業(yè)在被學(xué)者們定義時(shí)主要考慮企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)和銀行等信貸支持這兩位標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)已經(jīng)處于或者將要處于資不抵債狀態(tài)；是指盡管企業(yè)自身財(cái)務(wù)糟糕，但其依然能夠獲得銀行等的慷慨信貸。廣義上說(shuō)，僵尸企業(yè)主要是指基本失去自我修復(fù)和自我發(fā)展的能力，本應(yīng)退出市場(chǎng)但由于非市場(chǎng)因素如銀行信貸支持等得以存續(xù)的企業(yè)。

二、僵尸企業(yè)的認(rèn)定

到目前為止，學(xué)術(shù)界共有三種主要的判斷僵尸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。第一種為Caballeroetal、Hoshi以及 Fukuda and Nakamura以企業(yè)是否獲得銀行利息補(bǔ)貼作為僵尸企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的CHK 模型。但是，這一方法存在眾多問(wèn)題。因?yàn)樗皇菍⒐臼欠瘾@得銀行利息減免作為唯一判定，這容易將非僵尸企業(yè)被誤分為僵尸企業(yè)或者將事實(shí)上的僵尸企業(yè)被誤歸為正常企業(yè)。此后，在2011年Fukuda同Nakamura提出了FNCHK標(biāo)準(zhǔn)，它在CHK 標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，引入了利潤(rùn)準(zhǔn)則和長(zhǎng)青貸款準(zhǔn)則，同時(shí)滿足這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)才會(huì)被界定是僵尸企業(yè)。但是這兩種方法卻不適應(yīng)中國(guó)，它們都忽略了非信貸支持如政府補(bǔ)助等。中國(guó)政府迫于政治考慮與經(jīng)濟(jì)壓力，很可能許多企業(yè)被給予其他補(bǔ)助( 聶輝華等，2016)。因此中國(guó)學(xué)者提出了適合中國(guó)國(guó)情的判定標(biāo)準(zhǔn)，董登新( 2016)認(rèn)為判別企業(yè)的盈利能力，應(yīng)把非經(jīng)常性損益從企業(yè)的凈利潤(rùn)中減去，從而提出實(shí)際利潤(rùn)法，后面學(xué)者對(duì)其完善應(yīng)用。

三、僵尸企業(yè)的影響

僵尸企業(yè)的存在不僅影響自身的發(fā)展，也影響這整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)。從宏觀來(lái)看，僵尸企業(yè)通過(guò)對(duì)非僵尸企業(yè)投資的擠出，降低了行業(yè)的生產(chǎn)率。僵尸企業(yè)本應(yīng)該退出市場(chǎng)，但是因?yàn)檎a(bǔ)助或銀行信貸傾斜，占用了正常企業(yè)的資源。僵尸企業(yè)最重要的特點(diǎn)就是獲得了信貸援助卻未能有效地變?yōu)槔麧?rùn)與產(chǎn)能，因此企業(yè)的全要素生產(chǎn)率停滯不前甚至后退。從微觀方面來(lái)看，僵尸企業(yè)不僅會(huì)降低企業(yè)創(chuàng)新能力和企業(yè)信息透明度，且信息不透明會(huì)向同行業(yè)內(nèi)的正常企業(yè)擴(kuò)散。此外，僵尸企業(yè)還會(huì)通過(guò)傳染效應(yīng)使得與其相關(guān)聯(lián)的正常企業(yè)更易成為僵尸企業(yè)。因?yàn)橹行∶駹I(yíng)企業(yè)很難從銀行直接獲得信貸，從而互相擔(dān)保的借貸方法會(huì)被采取，且上下游的企業(yè)存在密切關(guān)聯(lián)。一旦某一企業(yè)變成僵尸企業(yè)，也易使得關(guān)聯(lián)企業(yè)成為僵尸企業(yè)。

四、僵尸企業(yè)的處置

僵尸企業(yè)的存在，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響。因此應(yīng)該要治理僵尸企業(yè)、優(yōu)化資源配置。首先，對(duì)于可以分類處置現(xiàn)有的僵尸企業(yè)。某些僵尸企業(yè)只是短期經(jīng)營(yíng)困難，可以采取市場(chǎng)化收購(gòu)兼并等方法幫助其擺脫短期困境。但對(duì)于那些連續(xù)虧損且又不與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向一致的僵尸企業(yè)，應(yīng)盡快進(jìn)行破產(chǎn)清算。其次是深化國(guó)企改革。由于僵尸企業(yè)大部分存在于國(guó)企中，政府需加快推動(dòng)改革國(guó)企混合所有制，并鼓勵(lì)非國(guó)有投資主體通過(guò)多種方式，來(lái)參與國(guó)企改制重組，以達(dá)到有效降低國(guó)企中僵尸企業(yè)占比的目的。最后，應(yīng)該加快健全僵尸企業(yè)清理退出的法制機(jī)制。健全破產(chǎn)程序啟動(dòng)機(jī)制，降低僵尸企業(yè)破產(chǎn)受理門檻，仍是健全僵尸企業(yè)退出實(shí)施機(jī)制首當(dāng)其沖的問(wèn)題。