黃子炎 林朝陽

摘 要：利率市場(chǎng)化不斷改革，給銀行帶來了全新的挑戰(zhàn)。我國商業(yè)銀行應(yīng)該結(jié)合自身經(jīng)營狀況，選擇適合本行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，加強(qiáng)存款和貸款利率的定價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：利率;市場(chǎng);商業(yè)銀行

1 市場(chǎng)化進(jìn)程中的利率體系

利率是資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化改革也就是讓市場(chǎng)中的供給與需求的力量直接影響利率水平，實(shí)施市場(chǎng)化進(jìn)程的利率體系，為商業(yè)銀行賦予了利率決定權(quán)，各個(gè)商業(yè)銀行可以按照資金的變化對(duì)利率水平進(jìn)行調(diào)整，經(jīng)過一段時(shí)間的實(shí)施后，形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為主，貨幣市場(chǎng)利率為輔的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。其實(shí)，早在上世紀(jì)80年代開始，我國邊在利率市場(chǎng)化改革工作上投入大量的人力、物力和財(cái)力，經(jīng)過了多年發(fā)展，利率市場(chǎng)化的發(fā)展取得了顯著成果。

2 人民幣存貸款利率市場(chǎng)化取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展

從美國的利率市場(chǎng)化過程來看，利率市場(chǎng)化改革成功的重要條件有以下幾點(diǎn)，一是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期性、階段性、順序性的推動(dòng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，二是成熟發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)和有效率的資本市場(chǎng)。因此中國的利率市場(chǎng)化改革也應(yīng)該階段性、創(chuàng)新性這個(gè)特征。具體來看，我國商業(yè)銀行的利率市場(chǎng)化改革遵循以下過程。在1996年6月開始，我國開始實(shí)施同業(yè)拆借利率，到了2015年，存款利率開始上浮，經(jīng)過了多年的發(fā)展，利率市場(chǎng)化的發(fā)展取得了顯著成果。我國的利率市場(chǎng)化進(jìn)程主要可以分成三個(gè)階段，即“準(zhǔn)備”、“發(fā)展”、“全面開放”三個(gè)階段，準(zhǔn)備階段為1996年～2003年，相繼在銀行間債券市場(chǎng)（1997年）和國債市場(chǎng)（1999年）初步實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。

在2004年，我國利率市場(chǎng)化取得了顯著的發(fā)展成效，在2004年，人民銀行針對(duì)人民幣貸款利率，做出了明確限制，對(duì)于存款利率下限也做出了明確規(guī)定。在2007年，上海銀行之間開始實(shí)施同業(yè)拆借利率，基本已經(jīng)確定了市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，這一市場(chǎng)也開始逐步完善。在2013年后，我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程出現(xiàn)了顯著變化，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面開放，同年的9月，我國成立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制。在2014年，我國調(diào)整了存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，在2014年5月，周小川提出：將采取利率走廊模式。利率走廊的上限是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)的利率，下限為商業(yè)銀行在中央銀行超額存款準(zhǔn)備金的利率。在2015年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行提出了利率走廊機(jī)制，是對(duì)利率市場(chǎng)的全新改革，形成了完善的價(jià)格貨幣政策調(diào)控機(jī)制，經(jīng)過了20年的發(fā)展，我國利率市場(chǎng)的改革取得了突出成效，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化步入了全新的發(fā)展時(shí)期。

3 利率市場(chǎng)化改革所帶來的新變化

3.1影子銀行體系造成利率雙軌現(xiàn)象

利率雙軌現(xiàn)象從通俗意義上而言，即在當(dāng)前的金融市場(chǎng)中，有兩個(gè)不同的利率水平，第一個(gè)是商業(yè)銀行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率的下限，在這一方面，由金融機(jī)構(gòu)依照市場(chǎng)資金的供給與需求的情況確定貸款利率水平，二是我國影子銀行體系形成的非官方利率水平。而銀行的理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)于銀行存款利率來說在收益率上占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。作為利率市場(chǎng)化背景下應(yīng)運(yùn)而生的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率是存款收益率的兩倍以上，這就導(dǎo)致了客戶更多的將存款轉(zhuǎn)化為銀行理財(cái)產(chǎn)品，從而造成利率雙軌現(xiàn)象。

3.2存款保險(xiǎn)制度的推出

近幾年，我國推出了存款保險(xiǎn)制度，這是金融保障制度的代表，將符合條件的存款性金融機(jī)構(gòu)集合起來，按照投保比例的不同，存款機(jī)關(guān)繳納相應(yīng)的保費(fèi)，這就是存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，若有成員機(jī)構(gòu)在經(jīng)過過程中發(fā)生危機(jī)，那么存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)直接支付存款，以此來保障存款人的合法權(quán)益，對(duì)于促進(jìn)金融制度的穩(wěn)定性、保障銀行信用具有重要的意義。而利率市場(chǎng)化改革使得商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，在國外有很多國家在進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革以后出現(xiàn)大量的中小銀行破產(chǎn)倒閉，甚至引發(fā)金融危機(jī)。因此利率市場(chǎng)化改革就會(huì)催生出存款保險(xiǎn)制度，從而保障無論任何時(shí)候能夠保障存款人的合法權(quán)益不受損失。

3.3商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)快速發(fā)展

在利率市場(chǎng)化的背景下，商業(yè)銀行的凈息差會(huì)不斷的縮小。因此商業(yè)銀行為了獲得更多的客戶，占據(jù)盡可能多的市場(chǎng)份額，往往會(huì)加大力度發(fā)展表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，通過中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)來賺取更多的利潤(rùn)。

4 結(jié)論與建議

4.1調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

目前商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中，資產(chǎn)主要是商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)，在利率市場(chǎng)化的背景下，商業(yè)銀行面臨存貸利差收緊的問題。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)行資產(chǎn)多元化管理，擴(kuò)大證券投資等資產(chǎn)運(yùn)用渠道。而在負(fù)債端，商業(yè)銀行的負(fù)債主要來源于客戶的存款，商業(yè)銀行同樣需要擴(kuò)大負(fù)債的來源，增加同業(yè)銀行拆借、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等業(yè)務(wù)來擴(kuò)大負(fù)債的來源。

4.2改進(jìn)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

商業(yè)銀行應(yīng)該運(yùn)用更加先進(jìn)的工具對(duì)存貸款利率進(jìn)行定價(jià)，目前我國商業(yè)銀行主要運(yùn)用利率敏感性缺口模型，但是隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行應(yīng)該運(yùn)用更加先進(jìn)的久期模型以及VAR模型來對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，增加商業(yè)銀行對(duì)于利率的精準(zhǔn)定價(jià)的能力，使得商業(yè)銀行更好的應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革對(duì)于商業(yè)銀行的沖擊。

4.3靈活運(yùn)用多種金融衍生產(chǎn)品管理利率風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行應(yīng)該綜合運(yùn)用利率期貨、利率期權(quán)多種金融衍生產(chǎn)品對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，從而達(dá)到規(guī)避利率市場(chǎng)化帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，商業(yè)銀行可以利用看跌期權(quán)來避免利率上漲的風(fēng)險(xiǎn)，同樣也可以利用看漲期權(quán)來避免利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行使用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理不僅可以對(duì)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)套期保值，還可以利用利率波動(dòng)的機(jī)會(huì)來給商業(yè)銀行帶來盈利。

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