王剛潮

摘 要：2019年中國近鄰印度的股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，同樣作為發(fā)展中國家的中國十幾年來股價(jià)一直陰晴不定，起起伏伏。顯然，作為中國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市與中國經(jīng)濟(jì)一直穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)是不相稱的，與中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的稱號(hào)是不相符的。個(gè)中原因，就由作為資本市場(chǎng)的細(xì)胞——股民對(duì)上市公司產(chǎn)生信任危機(jī)造成的，信任危機(jī)的產(chǎn)生離不開上市公司的信息披露，特別是涉及上市公司重大利好利空的信息，這些信息都無時(shí)無刻不打動(dòng)著投資者的投資欲望。然而，部分上市公司對(duì)信息的處理和披露較為隨意，甚至不惜觸犯法律虛構(gòu)財(cái)務(wù)信息，采取欺騙的方式誤導(dǎo)投資者，獲取不法利益。本文從上市公司如何粉飾財(cái)務(wù)資產(chǎn)入手，分析上市公司可能存在的財(cái)務(wù)信息舞弊行為，提高投資者分析研判的能力，避免落入投資陷阱，減少投資損失。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息? 粉飾資產(chǎn)? 辨別

中圖分類號(hào)：F235.19 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（a）--03

上市公司股價(jià)暴漲后高管“割韭菜”行情屢見不鮮，導(dǎo)致投資者損失慘重。公司往往采取隱匿負(fù)債、虛增所有者權(quán)益等方式粉飾資產(chǎn)操縱財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行虛假宣傳，對(duì)投資者進(jìn)行誤導(dǎo)，引起投資者的誤解與跟風(fēng)，進(jìn)一步欺騙投資者，獲取個(gè)人最大利益。主營機(jī)床行業(yè)的*ST昆機(jī)自2012年以來主營業(yè)務(wù)長期虧損，在2017年因“財(cái)務(wù)造假”丑聞被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

當(dāng)前，我國資本市場(chǎng)仍處于風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期。科學(xué)研判投資風(fēng)險(xiǎn)，明晰辨別公司財(cái)務(wù)信息，有效判斷公司運(yùn)營狀態(tài)，可以最大限度減少投資。

1 公司粉飾資產(chǎn)的主要手段

1.1 利用計(jì)價(jià)方法做文章

選擇現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度允許的資產(chǎn)計(jì)價(jià)方式對(duì)資產(chǎn)“美容”，選擇于己有利的核算政策等，讓資產(chǎn)美觀、豐盈起來?，F(xiàn)行存貨準(zhǔn)則雖已取消了“后進(jìn)先出”法，但仍有先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或個(gè)別計(jì)價(jià)法可供選擇，選擇不同的計(jì)價(jià)方法，對(duì)于期末存貨的計(jì)價(jià)產(chǎn)生較大的影響?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)——借款費(fèi)用》擴(kuò)大了資本化的資產(chǎn)范圍，不僅包括企業(yè)的固定資產(chǎn)，還包括需要相當(dāng)長時(shí)間才能達(dá)到可銷售狀態(tài)的存貨以及投資性房地產(chǎn)等，如有些以船舶、大型設(shè)備為生產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)所發(fā)生的借款費(fèi)用就應(yīng)計(jì)入存貨成本，這也突破了原準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，增加了存貨的成本。又如，非同一控制下公司合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不能確定的無形資產(chǎn)均不提折舊，也不攤銷，但需要計(jì)提減值準(zhǔn)備，如果公司不根據(jù)實(shí)際情況計(jì)提減值準(zhǔn)備，結(jié)果會(huì)造成賬面價(jià)值始終維持在高位，但與真實(shí)價(jià)值漸行漸遠(yuǎn)。

1.2 利用計(jì)量屬性做文章

面對(duì)近年來物價(jià)波動(dòng)較大的趨勢(shì)，成本計(jì)量已不精準(zhǔn)，現(xiàn)行會(huì)計(jì)體系按照國際慣例引入“公允價(jià)值”概念，對(duì)計(jì)量屬性做出了重大調(diào)整，但相對(duì)國際準(zhǔn)則而言，在使用上仍然有一定保留。以非貨幣資產(chǎn)交易產(chǎn)生的收益為例，過去的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求計(jì)入資本公積金，現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后就可以直接計(jì)入當(dāng)期收益，資產(chǎn)置換雙方都高價(jià)“賣家當(dāng)”，然后互相交易，雙方賬面上都有利潤，這種“空手道”成為公司虛增資產(chǎn)、包裝利潤最常見的手法。

1.3 利用不良資產(chǎn)長期掛賬虛增資產(chǎn)

不良資產(chǎn)是資產(chǎn)中的黑洞，是上市公司虛盈實(shí)虧的根源，同時(shí)也是公司隨時(shí)可能引爆的“定時(shí)炸彈”。雖然不良資產(chǎn)率在我國處于可控范圍，但有些債權(quán)長期掛賬已經(jīng)形成隱形的不良資產(chǎn)，并且在資產(chǎn)總額中所占比重一直居高不下，應(yīng)收賬款賬齡在三年以上的資產(chǎn)涵蓋數(shù)量不在少數(shù)，這些資產(chǎn)在預(yù)期的未來已不可能為公司帶來收益及現(xiàn)金凈流入，同時(shí)，稍有不慎就有可能成為壞賬。另外，如超期服役已不具有生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)不予報(bào)廢注銷也構(gòu)成了大量的不良資產(chǎn)。有些不良上市公司就往往隱瞞這些信息，虛增了公司資產(chǎn)，導(dǎo)致投資者暫時(shí)致盲，一旦暴雷，投資者就會(huì)造成很大的損失。

1.4 利用減值準(zhǔn)備的調(diào)節(jié)資產(chǎn)

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》對(duì)各種資產(chǎn)如何提取和轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備做了明確規(guī)定，使得企業(yè)在一定程度上減少了利潤操縱的空間。但一些經(jīng)營不善的公司，索性在當(dāng)年對(duì)存貨、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收賬款、可供出售的金融資產(chǎn)等按攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)等大提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，因?yàn)榘匆?guī)定對(duì)這幾項(xiàng)資產(chǎn)已確認(rèn)的減值損失，如有客觀證據(jù)表明該價(jià)值已恢復(fù)，可予以轉(zhuǎn)回，以便第二年沖回一部分減值準(zhǔn)備來調(diào)增公司利潤;同時(shí)現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽(yù)等單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組的減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回做了禁止性規(guī)定，即前期已經(jīng)確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，一經(jīng)確認(rèn)，在以后的會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，如果公司故意進(jìn)行錯(cuò)誤的會(huì)計(jì)操作，依然按照原準(zhǔn)則將減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回，會(huì)虛增巨額資產(chǎn)。

1.5 操縱現(xiàn)金資產(chǎn)

一般而言，資產(chǎn)負(fù)債表中所體現(xiàn)的貨幣資金越多、短期、長期借款越少，就意味著公司經(jīng)營質(zhì)量越好，表明公司本身就是賺錢機(jī)器，單靠自身積累已能滿足快速發(fā)展，且還有富余。貨幣資金本來是最可靠的資產(chǎn)，但也會(huì)產(chǎn)生存在嚴(yán)重的被操縱現(xiàn)象，可能表現(xiàn)為公司虛構(gòu)貨幣資金、對(duì)貨幣資金受限的事實(shí)不披露等，使財(cái)務(wù)報(bào)表反映的貨幣資金不完整，甚至不存在，致使財(cái)務(wù)信息使用者產(chǎn)生重大誤解，甚至被欺騙。被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的ST康美近300億資金不翼而飛事件就是一個(gè)很有代表性的例子。資金流動(dòng)性明顯不足，仍持有相當(dāng)多的定期存款，可能資金已被凍結(jié)或質(zhì)押，公司根本無法動(dòng)用;現(xiàn)金充裕的情況下仍四處舉債，甚至貸款逾期不還。另外，資金往來非常復(fù)雜，資金流入、流出量非常大，有莫名其妙的資金往來，尤其是與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司資金往來頻繁，公司往往處于關(guān)系復(fù)雜的集團(tuán)中，可能伴有頻繁的擔(dān)保與被擔(dān)保，這是大股東掏空上市公司的信號(hào)，被關(guān)聯(lián)方長期占用大量資金，必然會(huì)嚴(yán)重影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。

2 公司通過隱匿債務(wù)的方式虛增所有者權(quán)益

公司的實(shí)際債務(wù)既包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的貸款，也包括與企業(yè)間資金拆借、民間借貸等其他融資方式;既包括一些現(xiàn)實(shí)的還款義務(wù)，也包括一些可能發(fā)生的或有負(fù)債。所以一些公司為了隱匿債務(wù)，在提供財(cái)務(wù)信息時(shí)總是想方設(shè)法“偷工減料”，或?qū)杩罾?、票?jù)利息、應(yīng)付債券利息，外幣負(fù)債的匯兌損失等不予確認(rèn)和報(bào)告;或在報(bào)表附注中對(duì)不利于公司的信息惜墨如金，如公司承擔(dān)的巨額擔(dān)保、未決訴訟、未決仲裁、重大投資行為和重大購置資產(chǎn)行為隱瞞不報(bào)，一筆帶過，披露存在重大差錯(cuò)和重大遺漏，結(jié)果是少計(jì)費(fèi)用，隱匿負(fù)債，虛增所有者權(quán)益。

3 識(shí)別不良會(huì)計(jì)資產(chǎn)的主要方法

3.1 閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，分析會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的合理性

會(huì)計(jì)報(bào)表附注是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表正文信息的補(bǔ)充說明，它提供與會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的信息相關(guān)的其他財(cái)務(wù)信息，比如或有事項(xiàng)等，使會(huì)計(jì)報(bào)表使用者通過閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表及其相關(guān)的附注，為其決策提供更充分的信息。通過會(huì)計(jì)報(bào)表附注，會(huì)計(jì)信息使用者可以了解上市公司的基本會(huì)計(jì)假設(shè)、會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)變更、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)等內(nèi)容。有時(shí)候通過閱讀分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注就有可能找到會(huì)計(jì)報(bào)表存在的瑕疵。

按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——或有事項(xiàng)》準(zhǔn)則規(guī)定，只有同時(shí)滿足三個(gè)條件才能將或有事項(xiàng)確認(rèn)為負(fù)債，列示于資產(chǎn)負(fù)債表。或有事項(xiàng)準(zhǔn)則雖然規(guī)定了“可能性”概率，但實(shí)際上或有負(fù)債的概率很難通過科學(xué)的方法計(jì)算出來，還得依靠會(huì)計(jì)和相關(guān)人員的職業(yè)判斷?；蛴惺马?xiàng)準(zhǔn)則只規(guī)定了四類或有事項(xiàng)必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、污染環(huán)境可能支付的罰款和治污費(fèi)用等，對(duì)于公司來說其可能性是經(jīng)常存在的。上市公司有可能利用或有事項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)其他或有負(fù)債“極小可能”的規(guī)定不披露或少披露或有負(fù)債，這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，有可能造成上市公司業(yè)績(jī)的劇烈變化。

3.2 關(guān)注不良資產(chǎn)在整個(gè)資產(chǎn)中的含量

企業(yè)的不良資產(chǎn)是指企業(yè)尚未處理的資產(chǎn)凈損失和潛虧（資金）掛賬，以及按財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定應(yīng)提未提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的各類有問題資產(chǎn)預(yù)計(jì)損失金額，在財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有專門的科目，是針對(duì)會(huì)計(jì)科目里的壞賬科目來反映的。對(duì)于上市銀行來說，不良資產(chǎn)主要是不良貸款，出于監(jiān)管的原因在報(bào)表內(nèi)進(jìn)行詳細(xì)說明，對(duì)于其他上市公司，要找具體不良資產(chǎn)，需要根據(jù)報(bào)表附注進(jìn)行具體分析。將不良資產(chǎn)總額與資產(chǎn)總額比較，分析不良資產(chǎn)總額的含量及占比情況，與國家職能部門發(fā)布的邊際不良資產(chǎn)比率及同行業(yè)不良資產(chǎn)比率相比較，來判斷公司的利潤或資產(chǎn)是否可能存在夸大和泡沫現(xiàn)象及公司的持續(xù)經(jīng)營能力，以判斷公司真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。

3.3 關(guān)注公允價(jià)值確認(rèn)的合理性

在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中，不同程度地已經(jīng)運(yùn)用了公允價(jià)值計(jì)量屬性，其最大的特點(diǎn)是來自公平交易的市場(chǎng)，但目前我國經(jīng)濟(jì)體制下仍存在執(zhí)行的難點(diǎn)，主要是公允價(jià)值的可靠性和可操作性問題。對(duì)于采用公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)，首先是關(guān)注計(jì)量屬性的使用是否恰當(dāng)，即該資產(chǎn)是否存在著活躍市場(chǎng)，如果該資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)，是否存在類似資產(chǎn)的市價(jià)數(shù)據(jù)，如果該資產(chǎn)和與該資產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)均不存在活躍市場(chǎng)，也不存在對(duì)標(biāo)數(shù)據(jù)，就要測(cè)算該資產(chǎn)的公允價(jià)值的未來現(xiàn)金流量的估算和折現(xiàn)率的確定;其次是公允價(jià)值的計(jì)量是否公允，需要考慮公司對(duì)公允價(jià)值計(jì)量過程的控制、進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量的人員的專業(yè)熟練程度和經(jīng)驗(yàn)、信息技術(shù)在整個(gè)過程中所扮演的角色、行公允價(jià)值計(jì)量的賬戶和交易的類型及公司利用專家工作的程度等要素。對(duì)于使用不當(dāng)、計(jì)量不公允的公允價(jià)值，在分析資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值時(shí)應(yīng)綜合考慮其原賬面價(jià)值。

3.4 確認(rèn)減值準(zhǔn)備是否充足、合理

審閱公司財(cái)務(wù)資料時(shí)應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提是否規(guī)范、正確，是否發(fā)生了減值，如果計(jì)提減值的資產(chǎn)在市場(chǎng)上很難找到可供觀察的交易價(jià)格，需要將未來現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的現(xiàn)金價(jià)值的現(xiàn)值計(jì)量，未來現(xiàn)金流量的金額、時(shí)點(diǎn)和時(shí)間價(jià)值等都是不確定的，在計(jì)量的操作上就存在一定的難度，需要經(jīng)驗(yàn)判斷、人工估計(jì)的要素較多，如果公司濫用會(huì)計(jì)政策和估算，或經(jīng)驗(yàn)不足，會(huì)造成減值準(zhǔn)備高估或低估。

3.5 剔除關(guān)聯(lián)交易的非正常影響

要剔除關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司資產(chǎn)造成的異常影響，就要先描繪出關(guān)聯(lián)交易的關(guān)系網(wǎng)。對(duì)母公司、子公司及各個(gè)關(guān)聯(lián)方進(jìn)行畫圖梳理，然后根據(jù)合并報(bào)表及各分報(bào)表進(jìn)行逐一分析。一是通過將合并會(huì)計(jì)報(bào)表中的母公司數(shù)和合并數(shù)進(jìn)行比較分析，防止母公司通過子公司或者“孫公司”來實(shí)現(xiàn)利潤虛構(gòu)，判斷公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否真實(shí)。二是要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表其他應(yīng)收款項(xiàng)目注釋中的應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司的款項(xiàng)格外關(guān)注，從中分析有否存在控股股東占用上市公司資金的現(xiàn)象，以及上市公司計(jì)提資金占用費(fèi)形成往年利潤的現(xiàn)象;有時(shí)“其他應(yīng)收款”雖未明確為應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)，但如果金額巨大，也在資產(chǎn)項(xiàng)目中占有舉足輕重的地位，實(shí)際上也就說明了公司與其他公司或單位之間存有關(guān)聯(lián)方關(guān)系，并可根據(jù)余額多少判斷關(guān)聯(lián)公司的影響程度。三是從重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其說明中進(jìn)行分析公司是否利用關(guān)聯(lián)資產(chǎn)置換來抹亮?xí)?jì)報(bào)表，具體可以分析土地置換收入、轉(zhuǎn)讓使用權(quán)收入、營業(yè)外收入中的處置固定資產(chǎn)凈收益及托管收入等交易情況，如果上述收益過高就要考慮是不是正常的問題。

3.6 對(duì)負(fù)債情況合理判斷

首先，查看公司短期借款或中長期借款額度與借款費(fèi)用增長比例情況，看是否存在有貸款但沒有對(duì)應(yīng)的利息支出，或有利息支出但未發(fā)現(xiàn)貸款的可疑情形，要進(jìn)一步對(duì)公司的實(shí)際負(fù)債情況做出正確的分析和判斷，搜集比報(bào)表資料更深入、更具體的信息，諸如公司的審計(jì)報(bào)告、監(jiān)管部門材料公告及媒體和專家評(píng)論的專題分析等，關(guān)注是否存在銀行貸款未在會(huì)計(jì)記錄中反映的現(xiàn)象。其次，關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注對(duì)公司所在行業(yè)情況、面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)投資計(jì)劃、或有事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售說明、公司合并及分立等重要事項(xiàng)的披露，從公司的大事件入手，分析其籌資、融資的可能性和來源渠道。最后，根據(jù)公司貸款卡查詢其在人民銀行征信系統(tǒng)的信息，也是獲得公司實(shí)際借款信息必不可少的途徑。

正確研判信息是防止被“割韭菜”的有效手段，面對(duì)上市公司披露的利好消息，投資者一定仔細(xì)觀察，認(rèn)真分析，通過對(duì)上市公司的經(jīng)營環(huán)境、國際國內(nèi)局勢(shì)的了解，結(jié)合公司公布的會(huì)計(jì)報(bào)表來分析公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)開展、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素，防止落入人為制造的陷阱，造成投資者的資產(chǎn)損失。

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