楊 帆

（中共重慶市梁平區(qū)委黨校 重慶梁平 405200）

引言

對一個經(jīng)濟體的潛在經(jīng)濟增長率的估算，自20世紀中期提出以來一直是宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的重要課題，也是政策制定的重要依據(jù)。根據(jù)潛在經(jīng)濟增長率的估算結(jié)果與實際經(jīng)濟增長率進行對比，判斷產(chǎn)出缺口的方向和大小。正的產(chǎn)出缺口表明實際產(chǎn)出超過潛在產(chǎn)出，總需求相較于總供給存在過快增長的趨勢，形成通貨膨脹壓力；反之，負的產(chǎn)出缺口則意味著總需求較于總供給增長過緩，通貨緊縮的壓力較大。因此，通過對中國經(jīng)濟潛在產(chǎn)出和潛在經(jīng)濟增長率的估算，以判斷中國經(jīng)濟當前所處的運行周期，從而為政策選擇和執(zhí)行提供理論依據(jù)。尤其在中國經(jīng)濟增速放緩的宏觀經(jīng)濟背景下，判斷當前經(jīng)濟放緩的實質(zhì)性原因，提供針對性的政策建議，具有重大經(jīng)濟意義。

內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗理論分析

（一）相關(guān)研究

新中國成立以來，中國政治、經(jīng)濟體制發(fā)生了深刻的變革。歷經(jīng)土地改革和三大改造，建國初期逐步由新民主主義經(jīng)濟體制向計劃經(jīng)濟體制過渡，至1960年左右，在“大躍進”運動和自然災害的主客觀因素影響下，中國經(jīng)濟跌入谷底，五年國民經(jīng)濟調(diào)整后逐漸恢復，但“文化大革命”致使中國經(jīng)濟進入長期的徘徊階段，1978年改革開放后進入穩(wěn)定發(fā)展通道，經(jīng)濟波動幅度變小。2011年前后，中國經(jīng)濟逐步進入新常態(tài)后，政府積極適應(yīng)并引導進行供給側(cè)改革，推動全面深化改革。2017年12月中央經(jīng)濟工作會議指出，“圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，激發(fā)各類市場主體活力，推動形成全面開放新格局”。在進一步深化改革的進程中，相機選擇合適的財政、貨幣等經(jīng)濟政策以調(diào)控宏觀經(jīng)濟，推動經(jīng)濟發(fā)展朝著健康的方向穩(wěn)定發(fā)展尤為重要。一般認為，潛在產(chǎn)出指在合理穩(wěn)定的價格水平下，充分利用各類資源如技術(shù)、資本和勞動力，所能實現(xiàn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總產(chǎn)出。同理，潛在經(jīng)濟增長率是指在各種資源得到充分利用和最優(yōu)配置條件下，所能實現(xiàn)的經(jīng)濟增長率。產(chǎn)出缺口則是實際經(jīng)濟產(chǎn)出和潛在經(jīng)濟產(chǎn)出的差異，反映了經(jīng)濟周期波動對產(chǎn)出的影響程度。估算潛在經(jīng)濟增長率和產(chǎn)出缺口，短期內(nèi)政府部門可以依據(jù)經(jīng)濟運行的當前所處的周期特征，相機選擇合適的財政、貨幣等政策以熨平周期性經(jīng)濟波動，在中長期，判斷潛在經(jīng)濟增長率的合理趨勢，是制定長遠有效的經(jīng)濟規(guī)劃和政策的堅實基礎(chǔ)。

對于中國潛在經(jīng)濟增長率的估算方法，不同于實際經(jīng)濟增長率，潛在經(jīng)濟增長率無法通過統(tǒng)計得出，需要使用規(guī)范的方法進行測算。在半個多世紀的發(fā)展中，已經(jīng)開發(fā)出多種測算潛在經(jīng)濟增長率的方法，并且根據(jù)中國國情的異質(zhì)性特征進行了調(diào)整。依現(xiàn)有的文獻來看，對潛在產(chǎn)出測算的研究重點在于測算方法的選擇和改進，以及依據(jù)中國實際的經(jīng)濟、社會特征進行方法的調(diào)整。田野（2014）對中國潛在經(jīng)濟增長率的測算方法研究進行了整體評述。參考其歸類方法，中國的潛在經(jīng)濟增長率測算方法歸納為時間序列分析法、生產(chǎn)函數(shù)法、宏觀經(jīng)濟增長模型法和其他方法共四個類別。

內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗在中國經(jīng)濟增長領(lǐng)域已經(jīng)有了部分應(yīng)用，內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗由Bai和Perron于1998正式提出，對結(jié)構(gòu)突變理論進行了有效的擴展和補充。在中國的應(yīng)用主要在于經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換階段的識別，屬于對實際經(jīng)濟增長率分段識別。唐齊鳴和張炎濤（2012）用內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變方法分析了1952～2010年經(jīng)濟增長和能源消費之間的關(guān)系，識別了8個最優(yōu)突變點；錢娟和李金葉（2017）則識別了3個突變點，分別為1977、1994和2011年等。實際上，在潛在經(jīng)濟增長率估算領(lǐng)域鮮有采取內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗方法進行嘗試的研究，因此本文使用該方法是一次有益的嘗試。

已有的文獻對中國潛在經(jīng)濟增長率的估算研究成果豐富，并且針對中國特殊的國情，計量方法處于持續(xù)的改進過程中。但美中不足在于，一來，現(xiàn)有研究的時間跨度多以1978年為基期展開，擴展至建國初期的樣本區(qū)間研究較少，一定程度上忽略了對建國初至改革開放前這段時間內(nèi)潛在經(jīng)濟增長率的研究；二來，考慮到中國改革進程導致的時間異質(zhì)性，結(jié)合結(jié)構(gòu)突變理論對中國潛在經(jīng)濟增長率進行估算的研究稀少。

因此，本文在上述研究的基礎(chǔ)上引入內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變理論，利用附加人力資本的增長核算模型進行潛在經(jīng)濟增長率的估算，并將研究的樣本區(qū)間擴展。

（二）檢驗方法分析

Bai-Perron內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗模型。Perron（1989）提出的結(jié)構(gòu)突變理論是結(jié)構(gòu)突變研究的重要開端，此后新的檢驗方法如雨后春筍般涌出。Bai和Perron（1998）提出多重結(jié)構(gòu)突變檢驗方法，有效解決了檢驗時間序列結(jié)構(gòu)突變至多兩次突變的限制?？紤]到1952年至今，中國經(jīng)濟發(fā)生了天翻地覆的變化，發(fā)生多次結(jié)構(gòu)突變情形的可能性極大，因而使用多重結(jié)構(gòu)突變檢驗以判別結(jié)構(gòu)突變點。

考慮存在m個結(jié)構(gòu)突變點的如下數(shù)據(jù)生成過程：

其中，Y=(y1,y2,…,yT)`，X=(x1,x2,…,xT)`，U=(u1,u2,…,uT)`，以及 σ=(σ1,σ2,…, σT)`。 是對角線矩陣，Z=diag(Z1,Z2,…,Zm+1)，Z=(ZTi-1+1,…,Zti)`。

HP濾波法。根據(jù)HP濾波法（Hodrick和 Prescott 1990）的原理將時間序列分解為趨勢和周期成分，以公式的形式表示為：

其中，gt度量趨勢成分，而ct表示周期成分。并對下列目標函數(shù)求解gt：

其中，第一部分的求和多項式表示對波動成分ct的度量，第二部分求和多項式則是對趨勢成分的度量。λ作為平滑參數(shù)，決定了不同的平滑程度和周期長短。在現(xiàn)有的研究中，λ的取值尚未形成統(tǒng)一的安排。對于季度數(shù)據(jù)，Hodrick和Prescott1980）建議使用1600這一取值，已成為業(yè)內(nèi)共識；但對于本文使用的年度數(shù)據(jù)，業(yè)界存在較大的分歧：Backus和Kehoe1992）認為其可取Eviews設(shè)定的默認值100，這也是本文參照使用的取值Baxter和King（1999）研究認為λ取10更為合適。

潛在經(jīng)濟增長率的計算方法。本文采用附加人力資本的柯布-道格拉斯形式的生產(chǎn)函數(shù)，表示為：

其中，Y表示總產(chǎn)出，此處使用1952年為基期的可比價GDP；A表示除資本、人力資本和勞動以外對總產(chǎn)出有影響的因素，即為全要素生產(chǎn)率；K 表示資本存量，使用估算而得的1952年為基期的資本存量，估算方法參照單豪杰（2008）；H表示附加人力資本的勞動，E表示人力資本存量，參照王小魯和樊綱（2000）的計算方法由教育年限總和表示，L表示勞動力存量，以統(tǒng)計年鑒公布的1952年至今的就業(yè)人數(shù)表示；α表示資本產(chǎn)出的彈性，β表示附加人力資本的勞動的產(chǎn)出彈性，滿足α+β，即假定生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模報酬不變。

對于潛在經(jīng)濟增長率的計算過程，首先，對時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗。本文先后使用了Ng-Perron單位根檢驗和考慮多變點的Carrion單位根檢驗。

然后，使用Bai-Perron檢驗識別變點個數(shù)和所處位置，從而將整個期間分為若干段子區(qū)間，并進行OLS回歸。

再次，對式（1）進行自然對數(shù)轉(zhuǎn)換并取導數(shù)，再將分段OLS回歸所得的α和β值代入式（6），依據(jù)現(xiàn)有的總產(chǎn)出、資本存量和附加人力資本的勞動增長率計算得到全要素生產(chǎn)率（TFP）的增長率和水平值。

最后，借鑒陳彥斌和姚一旻（2012）、陳彥斌和郭豫媚（2015）的做法，對部分變量進行HP濾波得到其趨勢值，進而計算趨勢增長率：（帶“～”的變量即為趨勢值和趨勢增長率）

潛在經(jīng)濟增長率預測結(jié)果

經(jīng)濟預測通常分為短期預測和長期預測，在中長期時間內(nèi)，經(jīng)濟的增長通常不會取決于外部的突然沖擊或經(jīng)濟行為的短期改變（張延群和婁峰，2009）。本文主要關(guān)心中長期時間內(nèi)潛在經(jīng)濟增長率指標，因而可以采取簡潔的模型進行刻畫。本文采取的方法主要是依據(jù)（7）式對潛在經(jīng)濟增長率的拆解，將預測分解為對資本存量、潛在就業(yè)、人力資本和TFP趨勢增長率的預測，與Maddison（2007）、張延群和婁峰（2009）、陳彥斌和姚一旻（2012）以及陳彥斌和郭豫媚（2015）的預測思想類似，并在設(shè)定基準情形的基礎(chǔ)上設(shè)定了偏離基準的樂觀情形和悲觀情形。

此外，由于“十三五”期間并未出現(xiàn)顯著的能夠引起性質(zhì)變化的經(jīng)濟事件，即表明在2020前不會出現(xiàn)新的突變點。故“十三五”期間產(chǎn)出彈性的參數(shù)值未發(fā)生突變。

（一）預測的基準情形假設(shè)

根據(jù)預測分解，本文的主要假設(shè)從四個方面入手：

第一，按照本文對資本存量的估算，2000年以來，資本存量平均增速達13.16%，2011-2015年資本存量平均增速達12.59%，考慮到2011年以來全社會固定資產(chǎn)投資增速從23.76%下滑至2016年的7.91%，因此預測資本存量平均增速在“十三五”期間（2016-2020）下降至8%。

第二，人口紅利的消失和人口老齡化將在整體上對潛在就業(yè)增長率產(chǎn)生持續(xù)的負面影響，本文采取陳彥斌和姚一旻（2012）類似的設(shè)定，即參照的聯(lián)合國對勞動年齡人口變化的預測，預計至2020年潛在就業(yè)增速降至-0.21%。因此，依據(jù)本文計算的2015年0.34%的潛在就業(yè)增速，預測從2015年的0.34%逐步下降至2020年的-0.21%，在計算時采取等差下降的形式。

第三，人力資本存量的趨勢值主導因素為勞動人口，故在人口紅利消失的大背景下，人力資本存量同樣呈現(xiàn)下降的趨勢。參照陳彥斌和姚一旻（2012）的預測，假設(shè)在“十三五”期間較“十二五”期間下降0.075個百分點，根據(jù)本文的測算即從2011-2015年2.31%的平均值，下降到2.21%。

第四，TFP趨勢增長率自2011年由正轉(zhuǎn)負，預測在“十三五”期間不會出現(xiàn)明顯改觀，同時考慮到中國仍然保持著較為高速的經(jīng)濟增長率，并且處于進一步的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟體制深化改革中，因此假定在“十三五”期間保持2015年的-0.44%的增長率。

（二）預測的偏離基準情形假設(shè)

偏離基準情形主要有樂觀和悲觀情形，設(shè)定如下：

樂觀情形下，資本存量增長率較基準情形提高1%，達到9%；潛在就業(yè)增長率假定保持了“十二五”期間（2011-2015）的平均增速0.34%；人力資本存量的趨勢值保持“十二五”期間（2011-2015）的平均增速2.31%；TFP趨勢增長率保持1991-2015年的平均值0.04%。

悲觀情形下，資本存量增長率較基準情形下降1%，達到7%；潛在就業(yè)增長率假定相對基準情形年均下降0.05%；人力資本存量的趨勢值與基準情形相同；TFP趨勢增長率較基準情形下降0.3%。

（三）預測結(jié)果

根據(jù)上述假設(shè)對潛在經(jīng)濟增長率進行預測計算，計算結(jié)果如表1所示。

預測結(jié)果表明，在“十三五”期間潛在經(jīng)濟增長率將發(fā)生顯著的下降。基準情形下，潛在經(jīng)濟增長率均值降至6.25%，與“十二五”相比下降了近4個百分點。即使在樂觀估計的情況下，也相對下降，至于在悲觀情形下，下降近5個百分點?；鶞是樾?.25%的潛在經(jīng)濟增速與張延群和婁峰（2009）估計的6.7%以及陳彥斌和姚一旻（2012）估計的6.5%相近，相對Kuijs（2009）和世界銀行（2012）預計的7%悲觀，相對Wilson和Stupnytska（2007）預計的5.4%要樂觀。

潛在經(jīng)濟增長率發(fā)生大幅下滑的原因，主要是驅(qū)動潛在經(jīng)濟增長的四大源泉出現(xiàn)不同程度的放緩。

首先是資本存量的增速發(fā)生大幅下降，究其原因在于經(jīng)濟進入新常態(tài)以來，全社會固定資產(chǎn)投資增速發(fā)生了極為迅速的下降，由2011年的23.76%增長率逐年下降至2016年的7.91%，表明全社會的投資流量增速正在快速下降的趨勢中；其次在人口紅利的消散和老齡化背景下，潛在就業(yè)增長在正負的邊緣變化，同時因勞動力供給的相對不足，導致教育年限總和的趨勢增速下滑；再者，曾經(jīng)為中國經(jīng)濟貢獻巨大的改革紅利，在進入新常態(tài)后，改革阻力漸趨增強，改革成本巨大，甚至產(chǎn)生了負的改革紅利情形，因而對經(jīng)濟產(chǎn)生一定程度的拖累；最后，曾經(jīng)作為改革“急先鋒”的地方政府，在GDP考核體系的改革下，不再唯GDP為單一考核指標，在新時期復雜的政治環(huán)境下，追求高GDP增速的動力大不如前。

表1 潛在經(jīng)濟增長率的預測結(jié)果對比

結(jié)論與建議

根據(jù)本文的測算和預測結(jié)果，及得出的結(jié)論，提供以下政策建議：

全面深化改革需要謹慎衡量改革的成本與收益。2013年十八屆三中全會開啟了全面深化改革新進程，隨著時間推移，細化的改革措施陸續(xù)頒布。如2018年國務(wù)院機構(gòu)改革，是行政體制改革的一個縮影。根據(jù)本文的測算，自2011年以來包含改革紅利的TFP趨勢增長率進入負增長，在全面深化改革的背景下，若因為改革阻力過大或改革進入誤區(qū)導致交易成本不降反升，對實體經(jīng)濟產(chǎn)生新的制度負擔，或產(chǎn)生新的權(quán)力尋租機會，將使得TFP趨勢增長率持續(xù)下降，改革對經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)的拖累。因此，謹慎衡量改革的成本和收益，同時考慮未來收益的戰(zhàn)略眼光，不斷降低交易成本，提高TFP趨勢增長率，提升經(jīng)濟效率。

推進建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟體制，需要保持黨內(nèi)上下思想認知的統(tǒng)一性，才能最大程度地發(fā)揮意識的能動性作用，服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展。本文研究發(fā)現(xiàn)，突變點均是在黨內(nèi)上下思想統(tǒng)一的環(huán)境下形成的。在新時期，上至黨中央、國務(wù)院，下至黨組、地方政府，統(tǒng)一的經(jīng)濟發(fā)展思維，將形成合力朝同一方向發(fā)力，從而對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生深刻的變革影響。

積極推進收益分配、勞動保障等社會體制改革，增強社會架構(gòu)的穩(wěn)定性，降低對GDP增長的依賴。如進一步捋順收益分配方式，壯大中產(chǎn)階級，縮小貧富差距，構(gòu)建公正合理的秩序環(huán)境；擴大就業(yè)供給，推進城鄉(xiāng)二元戶籍結(jié)構(gòu)體制改革，解放農(nóng)村剩余勞動力，逐步消除二元體制下的就業(yè)障礙，完善就業(yè)市場信息服務(wù)，加強對勞動者權(quán)益的保障。上述社會體制改革，有利于要素的自由流動，保障要素合理回報，在勞動力供給和效率層面提供新的動力。

技術(shù)革命將主導未來新一輪的增長。人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、新能源革命等新技術(shù)的發(fā)展將引領(lǐng)新一輪的經(jīng)濟增長，對技術(shù)和人才培育的傾斜有利于中國在競爭中掌握主動權(quán)，對知識產(chǎn)權(quán)的保護，能夠為企業(yè)研發(fā)提供強有力的保障。技術(shù)的進步將對TFP趨勢增長率產(chǎn)生明顯的刺激作用，從而為長期的經(jīng)濟增長提供新的動力。

實行積極的財政政策。積極的財政政策并不是簡單的通過政府投資計劃刺激經(jīng)濟擴張，擴大政府投資不僅會產(chǎn)生擠出效應(yīng)，同時扭曲性政策還將導致低效率投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。采取以減稅降負為主的積極的財政政策，清理規(guī)范不合理行政收費，為市場主體降負減壓，以提升經(jīng)濟效益。

實施穩(wěn)健的貨幣政策。盡管計算結(jié)果表明，周期性的總需求不足是導致經(jīng)濟增速放緩的原因，但近期CPI指數(shù)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）均有抬頭的趨勢，且中國的M2與GDP比重快速上升，在貨幣數(shù)量論的框架下，擴張性的貨幣政策有可能導致較大通脹壓力，穩(wěn)健的貨幣政策有利于預防通貨膨脹。