二鳥說

知名理財自媒體人，雪球財經(jīng)作者，資深基金投資人士，具有11年公募基金從業(yè)經(jīng)驗。

隨著股市的企穩(wěn)，消費主題強(qiáng)勢歸來。很多消費主題基金已具備王者氣息。

自2015年以來，消費行業(yè)的主題基金可謂是牛氣沖天?！拔迥暌槐丁睂@類基金來說都只能算是入門級的水平。不僅如此，不少管理寬基的基金經(jīng)理也紛紛把消費股作為自己的核心底倉。

消費股的股價波動較小，能漲抗跌。行情來臨時，消費股漲幅并不遜色;在經(jīng)濟(jì)下行、股市低迷時，消費股是相對抗跌的避險資產(chǎn)。因此，消費股天生具備穿越周期的能力，長期累積的收益率相當(dāng)可觀。

國內(nèi)有很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，長期深耕大消費領(lǐng)域，為投資者打造出了不少中長期業(yè)績優(yōu)異、牛氣十足的消費主題基金。下面就給大家盤點其中最具代表性的5只。

易方達(dá)消費行業(yè)：價值投資典范

易方達(dá)消費行業(yè)股票成立于2010年8月，持有人戶數(shù)超130萬，在全部公募基金中排名前五，備受基民追捧，堪稱網(wǎng)紅基金?，F(xiàn)任基金經(jīng)理蕭楠，7年零8個月任職回報率為249.8%，同類排名TOP2，年化回報率20.6%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年4月10日，下同）

蕭楠始終將消費作為核心能力圈進(jìn)行深耕細(xì)作。他是A股市場上堅定的價值投資者。在選股上，蕭楠極為關(guān)注商業(yè)模式，因為這決定了是不是能通過長期持有獲得復(fù)利增長。

蕭楠將商業(yè)模式劃分為三種，具體來講，第一種是“坐地收錢”，投資不多，回報可觀，比如白酒、奢侈品;第二種是“苦盡甘來”，剛開始辛苦，發(fā)展成龍頭后形成壟斷，比如家電、化工、金融;第三種是自我燃燒類型，燒很多錢去投固定資產(chǎn)、投研發(fā)，不然就會被淘汰，比如電子、冶金、低端制造業(yè)。在投資中，他聚焦于第一種和第二種商業(yè)模式，因此選股主要集中在白酒、家電等行業(yè)。

對于選定的股票，蕭楠的持股周期很長，并且敢于重倉持有，像貴州茅臺、伊利股份、美的集團(tuán)、格力電器等消費龍頭均已被持有7年以上，這種持股定力在市場上是非常少見的。

匯添富消費行業(yè)：聚焦食品飲料和家電

匯添富消費行業(yè)混合，成立于2013年5月，現(xiàn)任基金經(jīng)理胡昕煒 ，自2016年4月任職至今，任職回報率為118.5%，同類排名TOP2，年化回報率為24.2%。

胡昕煒2011年加入?yún)R添富基金，長期從事食品飲料、農(nóng)業(yè)、輕工制造等消費相關(guān)行業(yè)的研究。

胡昕煒偏好尋找價值創(chuàng)造能力強(qiáng)的“發(fā)電廠”式企業(yè)，這類企業(yè)盈利模式成熟，品牌優(yōu)勢顯著，內(nèi)生增長能力強(qiáng)，盈利增速穩(wěn)定。具體選股時，強(qiáng)調(diào)在好行業(yè)中挖掘優(yōu)質(zhì)公司，勝率更高。核心倉位，主要分布在大消費、科技、高端制造業(yè)、金融等行業(yè);衛(wèi)星倉位占比不到10%，主要配置一些周期資產(chǎn)和逆向資產(chǎn)，貢獻(xiàn)彈性收益，主要分布在農(nóng)業(yè)、造紙、原料藥等行業(yè)。從操作來看，胡昕煒傾向于淡化擇時，保持高倉位操·作，持股集中度較高，主要通過行業(yè)分散來控制回撤。

中歐消費主題：消費股中挖成長

中歐消費主題股票現(xiàn)任基金經(jīng)理郭睿，自2018年7月12日接手，其間任職回報率為66.1%，同類排名TOP2，年化回報率為34.3%。

郭睿是偏好成長風(fēng)格的選手。他在選股時，主要標(biāo)準(zhǔn)是成長性、穩(wěn)定性和持續(xù)性。成長性是指公司未來3-5年業(yè)績復(fù)合增長在15%甚至20%以上;穩(wěn)定性是指公司的成長主要源自公司自身的商業(yè)模式清晰和經(jīng)營管理穩(wěn)定;持續(xù)性是指公司每個季度的業(yè)績不出現(xiàn)較大的波動。

不同于傳統(tǒng)的價值投資，選股時他對采用高科技、新商業(yè)模式的消費股更為關(guān)注。這種投資風(fēng)格在消費主題基金中是比較罕見的。

中歐消費主題保持較高倉位運作，股票持倉占比長期保持在90%左右，持股集中度較高，前十大重倉股持倉占比在70%以上。前十大重倉股常常同時涵蓋白酒、旅游、生鮮、電商、農(nóng)業(yè)、家電等多個子行業(yè)。

廣發(fā)消費品精選：扎根消費十多年，善于挖掘獨家品種

廣發(fā)消費品精選混合成立于2012年6月，現(xiàn)任基金經(jīng)理李琛、田文舟。李琛自2016年2月接手，至今任職回報率為88.6 %，排名TOP5，年化回報率為18.6%。

李琛主張在企業(yè)價值低估時逆勢買入，耐心等待企業(yè)價值回歸帶來的回報。她完整經(jīng)歷了A股數(shù)輪牛熊輪回，也承受了2012年和2014年重倉行業(yè)和個股的風(fēng)險事件（如白酒塑化劑事件），這些經(jīng)歷使其意識到，沒有只漲不跌的市場，再好的行業(yè)也有周期拐點。

從廣發(fā)消費品精選的持倉來看，既有貴州茅臺、美的集團(tuán)、格力電器等耳熟能詳?shù)呐９?，也有廣州酒家、洽洽食品、香飄飄、晨光文具等獨家品種。這些股票在未被發(fā)掘時李琛通過自己的獨立研究和調(diào)研，堅定地在底部布局，隨后都為組合貢獻(xiàn)了不菲的收益。

富國消費主題：捕捉拐點型機(jī)會

富國消費主題混合現(xiàn)任基金經(jīng)理王園園、劉莉莉自2017年6月接手至今，其間任職回報率為73.1%，同類排名TOP4，年化回報率為24.3%。

王園園專注消費行業(yè)近8年，歷經(jīng)行業(yè)周期輪回，積累了豐富的經(jīng)驗。她挖掘出了不少獨門牛股，比如中順潔柔、合興包裝。

在投資上主要是對基石資產(chǎn)和彈性資產(chǎn)進(jìn)行把握?；Y產(chǎn)，例如貴州茅臺、伊利股份、格力電器等白馬股，通過長期持有賺業(yè)績增長的錢。彈性資產(chǎn)則是指在核心能力圈中捕捉拐點型機(jī)會，獲取彈性收益，比如2018年年底配置養(yǎng)殖股，成功捕捉到“豬周期”，為組合貢獻(xiàn)了超額收益。

富國消費主題 2016年以來實際倉位保持在80%-95%之間，保持高倉位運作，基本不作擇時。持股相對集中，持股周期較長，換手率較低。

上述5只基金，均是聚焦于大消費領(lǐng)域的優(yōu)秀主題基金。在不同基金經(jīng)理的管理下，又各具特色，有的高度重倉消費龍頭股，有的致力于在消費領(lǐng)域?qū)ふ腋叱砷L股，有的擅長挖掘獨門股、捕捉周期拐點機(jī)會，為投資者提供了豐富的選擇。

雖然消費行業(yè)屬于“長牛板塊”，但想要把消費主題基金做好、做精，做出超額收益，也并非易事。