白利倩

如今看來，萬達的瘋狂賣賣賣模式并沒有讓它虎口脫險，而它的掌舵者王健林似乎也沒能真正實現(xiàn)一年多前的對賭業(yè)績。

大概從去年開始，一向高調的王健林突然在網上低調了下來。

甚至日有媒體發(fā)表了一篇《王健林“消失”的100天》，稱現(xiàn)在異常低調的王健林上一次出現(xiàn)還是在1月13日萬達的年會上。而他在這次年會上的講話，也是非公開的。

盡管隨后萬達集團在官網醒目的位置掛了一條簡單的公告，稱王健林當日主持召開萬達集團工作會議，要求集團各公司“未來8個月要加倍努力工作，力爭完成年初確定的年度經營目標，特別強調各公司今年開店目標不變”。

但事實上，王健林并未在媒體上露面，而他的年度經營目標似乎也難以實現(xiàn)。

2019年年報虧損

在大幅擴張之后，這幾年王健林行事低調了很多。尤其是近兩年來，王健林一直在積極地變賣資產，險境求生。正如萬達對外公布的那樣，萬達業(yè)務正在逐漸好轉并走上正軌。

但一場出乎意料的新冠肺炎疫情卻打亂了這個計劃，萬達目前的狀況可以說是岌岌可危。

2019年，萬達將開店目標家數(shù)設為50家。2020年，萬達雖未對外披露具體開店數(shù)字，但據(jù)業(yè)內人士預計，這一目標將不低于50家。然而，誰都沒有想到，2020年年初，全球新冠肺炎疫情蔓延，全球經濟遭受重大打擊。盡管王健林仍然強調維持年度經營目標不變，并要求全體員工未來8個月加倍努力工作，但現(xiàn)實卻非常殘酷。

4月30日，大連萬達商管集團披露2019年度財務報告。報告顯示，2019年大連萬達商管全年營收為786.56億元，同比下降26.18%;歸母公司凈利潤同比降低17.28%，為243.98億元。

期內經營現(xiàn)金流量凈額為168.01億元，同比減少42.66%。截至2020年第一季度末，這一數(shù)額變?yōu)樨撝?，?38.98億元?？梢钥吹剑咔閷θf達商管2020年第一季度整體經營影響頗大。

萬達在報告中提到，近年來雖然公司有息負債穩(wěn)步下降，但是整體規(guī)模仍相對較大。截至2019年年末，大連萬達商管資產負債率為51.79%，同比降低10.08%，有息負債規(guī)模為1824.09億元。

與此同時，萬達電影也于近期發(fā)布2019年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入154.35億元，同比減少5.23%;歸屬于上市公司股東的凈虧損47.29億元，同比大跌324.87%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損48.47億元。

作為全國最大院線，這也是萬達電影近5年以來首次出現(xiàn)凈利潤負增長，并跌入谷底。不僅巨虧47億元，王健林還未完成收購萬達影視的業(yè)績承諾，需要作出現(xiàn)金補償。據(jù)萬達電影此前公布的資料顯示，此次萬達電影對影院、廣告以及時光網這三部分主體計提商譽減值準備45億-55億元，計提減值金額分別為23.4億元、19.93億元和12.42億元。如此高的一次性商譽減值導致深交所發(fā)函問詢。

而另一塊被王健林看重的萬達體育，從上市當日就開始“跌跌不休”，至今整個萬達體育的市值只有3.64億美元。真可謂是慘不忍睹。

償債壓力、裁員傳聞

盡管這幾年王健林低調了很多，但是萬達擴張仍在繼續(xù)。

2019年萬達電影國內新建影城73家，2019年12月30日，第600家萬達影城在廣州開業(yè)。甚至，萬達電影發(fā)布公告稱，擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行A股股票，募集資金的7成將用于新建影院項目。萬達電影的目標是在2020年至2022年新建影院162家，合計銀幕數(shù)1258塊。

在萬達遭遇危機之時，萬達電影還如此大規(guī)模地擴張，其帶來的最直接后果就是債務。

萬達電影年報顯示，截至2019年年末，萬達電影資產總計264.88億元，負債合計123.50億元，其中短期借款34.55億元，一年內到期的非流動負債為10.88億元，資產負債率達46.62%，高于國內院線負債平均水平。

為了緩解現(xiàn)金流壓力，萬達不得不大幅舉債。

3月11日，萬達電影擬申請發(fā)行額度不超過20億元的債務類融資工具，募資將用于滿足公司生產經營需要、償還公司債務、補充流動資金等。

4月14日，萬達商管發(fā)布公告稱將發(fā)行50億元上限債券。

4月21日，萬達電影披露非公開發(fā)行股票預案，擬募集資金總額不超過43.5億元，其中30.45億元用于新建影院項目、13.05億元用于補充公司資金流動性及償還借款。

特別是2020年上半年，電影業(yè)沒有復工，萬達影業(yè)幾乎顆粒無收，這無疑讓原本資金緊張的萬達更加捉襟見肘。

事實上，正如外界預測的那樣，這兩年萬達的日子并不好過。因為，萬達除了變賣資產、大幅舉債外，裁員傳聞也一直不斷。

有媒體報道，萬達電影裁員20%-30%，這部分主要為萬達院線的一線員工。盡管萬達電影總裁曾茂軍辟謠稱上述消息不實，但根據(jù)財報中披露的公司員工情況來看，其2019年萬達電影員工數(shù)已經在大幅收縮，從2018年的18036人降至2019年的14260人，其中流失最大的是營運人員，減少2905人。

在外界看來，盡管王健林表示在2020年接下來的8個月內繼續(xù)努力完成經營目標，但是萬達電影并不會隨疫情結束出現(xiàn)“報復性消費”的現(xiàn)象。而萬達商業(yè)和萬達體育早已命運多舛。

老王的底色在哪兒

此前，恒大許家印表示，現(xiàn)在的王健林已經忙得焦頭爛額了，萬達今年很難做得下去。對于目前的王健林而言，他確實已然四面楚歌。欠債未還，商戶還未完全開張，戰(zhàn)略投資協(xié)議難以履行......

回顧2017年他在媒體面前意氣風發(fā)，定下一個億的小目標。但3年過去了，老王現(xiàn)在就連一個小目標都難以達成。

那么，我們真的要和老王說再見，和萬達說再見了嗎？

多元融資與輕資產，是王健林給萬達定下的解困之策。

萬達表示，未來隨著公司持續(xù)發(fā)展，整體融資需求或將提升。近期萬達融資步伐有所加快，似乎印證了這一點。

5月6日上交所信息顯示，大連萬達商管發(fā)行的“華泰佳越-萬達廣場一期資產支持專項計劃”更新為“已受理”狀態(tài)，該筆ABS擬發(fā)行金額為31億元。

3月16日，大連萬達商管還曾成功發(fā)行了一筆數(shù)額為39億元的“招商創(chuàng)融-萬達廣場京津冀協(xié)同發(fā)展一期資產支持專項計劃”。

除ABS資產支持計劃外，大連萬達商管亦在采取發(fā)行公司債等方式進行融資。4月17日，萬達商管擬公開發(fā)行2020年公司債券獲通過，發(fā)債總規(guī)模不超過98億元，所募資金將用于償還即將到期的公司債。

資產質押也是大連萬達商管集團的融資手段之一。據(jù)了解，2019年大連萬達商管旗下逾40家萬達系投資、置業(yè)公司存在資產質押情況，抵押物包括租金收入、應收賬款、現(xiàn)金存款等多種，單項抵押借款金額從1億到24億元不等。

輕資產化也是王健林資金減壓的重要路徑。2018年2月，萬達全面開啟輕資產轉型。大連萬達商管2019年度債券報告提到，截至2019年年末，公司現(xiàn)有房地產開發(fā)和銷售項目全部處置完畢。萬達商管部分的輕資產化卓有成效。

2019年年末，萬達商管現(xiàn)有萬達廣場項目共323個，其中自持項目241個，輕資產項目30個，合作項目52個。未來，輕資產化仍將作為萬達商管發(fā)力的重點。

2020年是中國脫貧攻堅最關鍵的一個年份，脫貧工作一定程度上是政治任務。對形勢判斷敏銳的王健林在2014年年底包縣幫扶貴州省丹寨縣脫貧。2019年4月，丹寨縣獲貴州省人民政府正式批準退出貧困縣，比計劃提前兩年摘帽。

作為一名退伍軍人，王健林身上仍保留著軍人的習慣。《環(huán)球人物》曾在2015年《王健林的四個面孔》中描述稱：王健林每年只給自己一周休假時間，而且不是連休;平日里，只要不出差，他總會比公司規(guī)定的上班時間早半小時到達辦公室。他很守時，開會和活動都是準時出現(xiàn)。他對萬達的管理，也保持著軍隊的管理風格，他曾用六個字概括萬達的企業(yè)文化：軍隊、學校、企業(yè)。萬達首先是一支部隊，然后才是一家公司。

可以說，王健林是個老兵，在商界更是一名老將。所以，老王能否帶領萬達脫險，很多人還是抱有希望的。

只不過在號稱“史上最難一年”的2020年，形勢比人強，老王和萬達能否挺過這一劫就讓人難以預料了。