胡東輝

平地一聲雷，有媒體報道，銀行要有券商牌照了。消息一出，券商不淡定了，投資者也不淡定了。證監(jiān)會趕忙發(fā)了個答記者問，表示：“我們已關注到媒體報道，證監(jiān)會目前沒有更多的信息需要向市場通報。發(fā)展高質(zhì)量投資銀行是貫徹落實國務院關于資本市場發(fā)展決策部署的需要，也是推進和擴大直接融資的重要手段。關于如何推進，有多種路徑選擇，現(xiàn)尚在討論中。不管通過何種方式，都不會對現(xiàn)有行業(yè)格局形成大的沖擊?！?/p>

銀行重回混業(yè)經(jīng)營？

證監(jiān)會的意思很明白，這事還在討論中。事，肯定是好事，大方向已經(jīng)定了，只是選擇何種路徑、通過何種方式實施的問題。至于“不會對現(xiàn)有行業(yè)格局形成大的沖擊”，不這么說還能怎么說？既然已經(jīng)點到了這一點，說明沖擊肯定是會有的，就看影響程度大小了。因此，券商股對此做出較大反應也就很自然了。不過證監(jiān)會的答記者問還是有效安撫了市場，畢竟還沒有開始實施嘛，也沒有明確的時間表。A股歷來是今朝有酒今朝醉的，所以券商股巨震之后又堅挺了起來。

銀行擁有券商牌照，其實并不是新鮮事。現(xiàn)在的很多大券商，都是銀行的子子孫孫，早期哪一家券商不是從銀行派生出來的？有的券商是從信托公司派生出來，但信托公司最早也是從銀行派生出來的，所以券商都和銀行有千絲萬縷的關系。當時這種業(yè)態(tài)叫混業(yè)經(jīng)營，這也是從海外學來的。后來發(fā)現(xiàn)銀行從事信托和證券風險較大，海外又開始分業(yè)經(jīng)營，銀行就只做銀行的業(yè)務。國內(nèi)也逐步接受了這種理念，實行分業(yè)經(jīng)營，這個規(guī)矩還被寫入了《商業(yè)銀行法》。誰也沒有想到，現(xiàn)在手風琴又拉了回來，銀行似乎又要回歸混業(yè)經(jīng)營了。

投行業(yè)務銀行力壓券商

銀行、信托、券商，有一個統(tǒng)稱，都叫金融機構，因為它們身上都流淌著“金融的血”，血脈都來自銀行，都天然具有金融的基因。銀行有金融集團夢，當初分業(yè)經(jīng)營是萬般不舍，如果現(xiàn)在可以混業(yè)經(jīng)營，金融集團夢又可以做起來了。券商體量雖然小，但又何嘗沒有金融集團夢？如果沒有限制，券商也想染指銀行業(yè)務。券商都有很深的銀行情結(jié)，明明是證券發(fā)行部，偏偏要改名叫做投資銀行部，就是要往銀行身上靠，畢竟還是銀行財大氣粗，更加高大上。

銀行要做券商業(yè)務，跟券商競爭，實力擺在那里，券商怕不怕？券商可能并不怕經(jīng)紀業(yè)務的競爭，盡管銀行的營業(yè)網(wǎng)點似乎更多，但現(xiàn)在早已過了拼營業(yè)網(wǎng)點的時代了。隨著老一代股民逐步退出歷史舞臺，現(xiàn)在的股民天天往證券營業(yè)部跑的已經(jīng)越來越少了，一個手機就可以搞定一切了，所以營業(yè)網(wǎng)點的優(yōu)勢并不是決定性因素。

銀行給券商帶來的真正壓力在投行業(yè)務方面，銀行的觸角是全方位的，這個優(yōu)勢比券商可大多了。競爭投行項目，在很大程度上就是拼資源，券商的資源哪里比得上銀行呢？哪家企業(yè)不需要貸款？這事券商干不了，過去逼急的時候券商也為企業(yè)變相提供貸款，這個當然上不得臺面，但銀行上得了這個臺面，券商怎么跟銀行競爭？IPO是券商業(yè)務中利潤最豐厚的一塊，如果這塊業(yè)務被銀行奪走大半，那券商的日子就真不好過了。

銀行券商分分合合正常事

銀行與券商分分合合，其實也很正常。說穿了，大家原本就是一家人，券商真沒啥好擔心的，券商從業(yè)人員也沒啥好擔心的，大不了券商再重投銀行麾下，大樹底下好乘涼。銀行真拿到了券商牌照，大概率會通過收購券商來迅速切入券商業(yè)務。到時候日子過得不那么好的券商也多了一條出路，甚至可以待價而沽，優(yōu)秀的從業(yè)人員也會變得更吃香，這應該是雙贏的事。當然，行業(yè)格局肯定會和以前不太一樣了。

不過對券商股來說，情況就變得比較復雜一點。為什么給銀行發(fā)券商牌照的消息一經(jīng)傳出，券商股就跌了，證監(jiān)會一澄清，券商股就又緩過來了呢？說明大多數(shù)投資者還是認為這對券商股是利空消息。按說這對銀行股是利好，為什么銀行股卻反應不大？因為銀行太大，多塊券商牌照，影響沒那么大。但券商在很大程度上還是要靠天吃飯的，對行情的依賴很大，如果再有個什么不確定因素沖擊，投資者一時確實是辨別不清的。