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        企業(yè)私募股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析

        2020-07-01 01:52:25王尚武
        商情 2020年26期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)

        【摘要】企業(yè)作為是經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的主體,其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)的發(fā)展中都具有重要的推進(jìn)作用,但是,企業(yè)當(dāng)前面臨著籌資困難的瓶頸。私募股權(quán),能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更好的資金投入、資金支持,同時(shí)也能為企業(yè)帶來(lái)高效的管理技術(shù),使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到充分的提升。但是,私募股權(quán)的融資過(guò)程中是不公開(kāi)的形式,且其成本也相對(duì)較高,這便給企業(yè)帶來(lái)了一定的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。文章主要針對(duì)企業(yè)私募股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題展開(kāi)了相應(yīng)的分析,并提出有效的對(duì)策,使企業(yè)的私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)得到降低。

        【關(guān)鍵詞】企業(yè)? 私募股權(quán)? 風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

        我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展,企業(yè)在其中也作出了一定的貢獻(xiàn)。企業(yè)融資的主要方式是企業(yè)內(nèi)部積累,此外便是以銀行貸款的方式取得少量的貸款融資,其他資金主要包括風(fēng)險(xiǎn)性的投資基金,擔(dān)保房產(chǎn)或者企業(yè)等方式。由于當(dāng)前企業(yè)的融資平臺(tái)尚未得到充分的完善與健全,因此,企業(yè)的融資渠道所獲得的資金較有限,同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)大、成本高等特點(diǎn),但這只能為企業(yè)解決燃眉之急,并不能為企業(yè)從根本上解決融資困難的問(wèn)題。文章針對(duì)企業(yè)私募股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題展開(kāi)了研究與分析,以期使企業(yè)的融資問(wèn)題得到解決,降低私募股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

        一、企業(yè)私募股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析

        (一)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)

        通常,在開(kāi)展私募股權(quán)融資的過(guò)程中,投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié),也是投資者決定是否對(duì)該企業(yè)進(jìn)行投資的重要依據(jù),因?yàn)槠髽I(yè)評(píng)估是投資雙方進(jìn)行股權(quán)交易時(shí)股權(quán)作價(jià)的基礎(chǔ)。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),由于存在較強(qiáng)的主觀性以及不確定性,同時(shí)也因交易的雙方是站在對(duì)立面,導(dǎo)致在交易過(guò)程中時(shí)常會(huì)出現(xiàn)因參數(shù)、立場(chǎng)的不同而產(chǎn)生一些爭(zhēng)辯。但是,在交談中由于企業(yè)迫切需要資金來(lái)維持企業(yè)的正常運(yùn)作,導(dǎo)致企業(yè)在談判過(guò)程中處于劣勢(shì)的地位,進(jìn)而也就使企業(yè)的價(jià)值評(píng)估受到降低。

        (二)對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)

        在私募股權(quán)融資過(guò)程中,對(duì)賭協(xié)議是常常會(huì)用到的一種手段,對(duì)賭協(xié)議嚴(yán)格意義上可以說(shuō)是期權(quán)的一種,其主要是在未來(lái)階段中出現(xiàn)不確定的時(shí)候,融資交易雙方能夠以對(duì)賭協(xié)議作為約定,以這樣的方式來(lái)激勵(lì)企業(yè)努力完成并達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)、效果,進(jìn)而使得交易雙方的利益都得到提高。融資雙方在進(jìn)行對(duì)賭協(xié)議的簽署時(shí),主要是建立在對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況的預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,所以,對(duì)賭協(xié)議的不確定性由此而產(chǎn)生。如果企業(yè)在沒(méi)有得到公平待遇的基礎(chǔ)下,投資者要求企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議,企業(yè)將很有可能會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn),并且還會(huì)影響企業(yè)未來(lái)階段的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),嚴(yán)重時(shí)企業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)失去控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),也就意味著企業(yè)將易主。

        二、企業(yè)在私募股權(quán)融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

        (一)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),控制融資規(guī)模

        企業(yè)在進(jìn)行私募股權(quán)融資的初始談判時(shí),應(yīng)確定融資規(guī)模與融資期限是否能夠?qū)ζ髽I(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地控制。并不是融資規(guī)模越大就表示對(duì)企業(yè)的發(fā)展越好,如果出現(xiàn)融資過(guò)多的現(xiàn)象,會(huì)導(dǎo)致部分資金處于閑置的狀態(tài),不僅使企業(yè)的融資成本增大,同時(shí)還會(huì)給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);而融資不夠又會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成影響。所以,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況以及融資成本進(jìn)行詳細(xì)的考量,確定哪種融資規(guī)模適合企業(yè),從而降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性。

        (二)注重企業(yè)價(jià)值評(píng)估,制定合適價(jià)格

        通常而言,股權(quán)價(jià)值主要是由企業(yè)的價(jià)值而決定的,而在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),主要是通過(guò)一系列的假設(shè)條件以及相關(guān)參數(shù)的基礎(chǔ)上形成的,但這一行為存在較強(qiáng)的不確定性以及隨意性。由于融資交易雙方之間所占的立場(chǎng)與利益不同,所以對(duì)于股權(quán)價(jià)值的評(píng)價(jià)會(huì)產(chǎn)生不同的觀念。對(duì)于企業(yè)而言,如果企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)低,將會(huì)給企業(yè)以及股東原有的權(quán)益造成一定的損害。當(dāng)然,也并不是說(shuō)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估越高對(duì)企業(yè)的發(fā)展就越好,除非企業(yè)能夠在經(jīng)過(guò)一次融資后,企業(yè)就能上市,不然如果企業(yè)的價(jià)值評(píng)估過(guò)高的話,而導(dǎo)致企業(yè)因此而受到反稀釋條款的限制,給企業(yè)的二次融資投資產(chǎn)生影響。所以,企業(yè)在展開(kāi)私募股權(quán)的初始談判過(guò)程中,企業(yè)應(yīng)積極與投資者進(jìn)行交流與溝通,明確雙方之間的利益需求,進(jìn)而通股一系列的分析與制定,得出一個(gè)交易雙方都滿意的股權(quán)價(jià)格,進(jìn)而達(dá)到雙贏的形勢(shì)。

        三、結(jié)論

        綜上所述,私募股權(quán)是近年來(lái)發(fā)展較為迅速的一種融資方式,能夠幫助企業(yè)解決融資問(wèn)題,但是,私募股權(quán)融資在實(shí)際中也存在著諸多問(wèn)題,其風(fēng)險(xiǎn)性的產(chǎn)生,給企業(yè)帶來(lái)了一定的影響?;诖耍髽I(yè)應(yīng)及時(shí)意識(shí)到私募股權(quán)所存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,并通過(guò)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),控制融資規(guī)模;注重企業(yè)價(jià)值評(píng)估,制定合適價(jià)格等方式,降低企業(yè)的私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)性,進(jìn)而為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更有效的提高,為國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出一定的貢獻(xiàn)。

        參考文獻(xiàn):

        [1]王多佳.解決當(dāng)前中小企業(yè)融資問(wèn)題的新思路——從私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的角度[J].中國(guó)商論.2018(01):37-38.

        [2]李晟然.我國(guó)中小企業(yè)私募股權(quán)融資發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版).2015(12):149-150.

        [3]王桂英,劉陽(yáng).后金融危機(jī)時(shí)代私募股權(quán)基金的理性分析——內(nèi)蒙古中小企業(yè)發(fā)展需要私募股權(quán)基金[J].中國(guó)管理信息化.2013(21):35-37.

        作者簡(jiǎn)介:王尚武(1962-),男,湖北人,單位:湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院,職稱職務(wù):教師,學(xué)歷:研究生,研究方向:財(cái)務(wù)管理。

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