李靜

【摘 要】 我國(guó)家庭財(cái)富水平不斷上漲，資產(chǎn)配置趨于多樣化，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)失調(diào)的問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)，關(guān)于家庭金融資產(chǎn)配置的研究對(duì)推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展有重要意義。文章研究家庭金融資產(chǎn)配置在總量、結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)及區(qū)域差異方面的現(xiàn)狀，存在種類單一、風(fēng)險(xiǎn)集中、有效性低等問(wèn)題，最后針對(duì)性提出合理對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】 金融資產(chǎn)配置現(xiàn)狀 金融資產(chǎn)配置問(wèn)題 配置經(jīng)驗(yàn)借鑒

據(jù)《2018中國(guó)城市家庭財(cái)富報(bào)告》，2018年我國(guó)城市家庭平均資產(chǎn)約161萬(wàn)元，但超7成聚集在房產(chǎn)上，金融資產(chǎn)尤其是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比極少，與歐美家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)恰恰相反。雖然我國(guó)家庭財(cái)富水平不斷提升，但家庭管理財(cái)富的能力并未隨著財(cái)富同步增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)失調(diào)的家庭資產(chǎn)配置，使得家庭在市場(chǎng)震蕩時(shí)面臨極大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和缺乏充足的流動(dòng)性，無(wú)法滿足家庭的資產(chǎn)保值增值需求和應(yīng)急避險(xiǎn)需求。健康的家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)關(guān)系到家庭生活水平和幸福感的提高，更關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融市場(chǎng)的成熟與穩(wěn)定發(fā)展，因此，對(duì)家庭資產(chǎn)配置的研究應(yīng)引起重視。本文首先研究家庭資產(chǎn)配置在總量、結(jié)構(gòu)等的現(xiàn)狀，其次研究家庭在資產(chǎn)配置中出現(xiàn)的問(wèn)題，最后提出針對(duì)性的對(duì)策。

1家庭金融資產(chǎn)配置

家庭金融資產(chǎn)屬于家庭資產(chǎn)的范疇，是家庭資產(chǎn)構(gòu)成的重要部分，想要對(duì)其前者進(jìn)行界定，必須弄清楚家庭資產(chǎn)的內(nèi)涵?；诶碚撗芯亢蜕鐣?huì)實(shí)踐，家庭資產(chǎn)是一個(gè)家庭所擁有或控制的，主要應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)以及投資活動(dòng)，并能夠?yàn)榧彝?chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)濟(jì)資源，由金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。其中金融資產(chǎn)的本質(zhì)可以理解為信用關(guān)系、權(quán)益關(guān)系或債務(wù)關(guān)系，一個(gè)家庭所擁有的以上三種關(guān)系為形式或是特征，以未來(lái)現(xiàn)金流為內(nèi)容的資產(chǎn)便可定義為家庭金融資產(chǎn)，具體形式有股票、存款、債券、基金等金融工具及其衍生品。

家庭金融資產(chǎn)配置是指居民家庭綜合考慮自身經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及流動(dòng)性需求等因素后，基于自身金融素養(yǎng)，對(duì)各類金融資產(chǎn)的流動(dòng)特征、風(fēng)險(xiǎn)特性以及收益率等各項(xiàng)要素進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)家庭金融資產(chǎn)進(jìn)行配置，形成滿足家庭需求的資產(chǎn)投資組合，之后基于家庭內(nèi)外部環(huán)境條件的變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)配置比例機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整變動(dòng)，以確保金融資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性和收益性，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的整個(gè)活動(dòng)過(guò)程。

2中國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置現(xiàn)狀

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)城市家庭金融調(diào)查中心報(bào)告顯示，近幾年我國(guó)城市家庭資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)。2017年，中國(guó)家庭總資產(chǎn)中，房產(chǎn)占比高達(dá)77.7%，遠(yuǎn)高于美國(guó)的34.6%。從家庭財(cái)富的價(jià)值構(gòu)成來(lái)看，房產(chǎn)凈值貢獻(xiàn)近70%的家庭財(cái)富。其中，房產(chǎn)凈值占家庭財(cái)富的平均值為66.35%，城鎮(zhèn)房產(chǎn)凈值占家庭財(cái)富的比例為69.7%，農(nóng)村房產(chǎn)凈值占家庭財(cái)富的比例為51. 34%。分地區(qū)看，東部地區(qū)、西部地區(qū)房產(chǎn)凈值占家庭財(cái)富的比例都達(dá)到了2/3，中部占比也達(dá)到58% 。從家庭財(cái)富價(jià)值增長(zhǎng)角度來(lái)看，房產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)為增長(zhǎng)的核心因素。平均而言，2017年家庭人均財(cái)富增長(zhǎng)額的68. 74%是來(lái)自于房產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)額。但是，中國(guó)家庭的金融資產(chǎn)占比僅11. 8%，和日本、英國(guó)、法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，配置比例較低。從全國(guó)金融資產(chǎn)配置看，42. 9%為銀行存款，股票僅占8. 1%，基金僅有3. 2% 。從家庭總資產(chǎn)配置看，僅有0. 96%的資產(chǎn)配置了股票，不足1% ;僅有0. 38%配置了基金。就中國(guó)縱向來(lái)看，近幾年金融資產(chǎn)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)。2017年全國(guó)家庭中，家庭財(cái)富的16.26%是來(lái)自于金融資產(chǎn)，其中現(xiàn)金、活期和定期存款是家庭最主要的人民幣金融資產(chǎn)，占家庭金融資產(chǎn)的比重超過(guò)了八成。

3中國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置問(wèn)題剖析

3.1金融資產(chǎn)比例不平衡

我國(guó)家庭金融資產(chǎn)構(gòu)成中，儲(chǔ)蓄存款所占比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界上其他國(guó)家平均水平。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2016年4月28日發(fā)布的《中國(guó)家庭財(cái)富調(diào)查報(bào)告》顯示儲(chǔ)蓄在家庭金融資產(chǎn)中占主要地位。2015年，家庭儲(chǔ)蓄占家庭總資產(chǎn)的45.8%，現(xiàn)金持有占家庭總資產(chǎn)的5.3%，儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比例超過(guò)50%。家庭持有儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)主要是滿足預(yù)防性需求，為子女教育、醫(yī)療支出、養(yǎng)老、應(yīng)付突發(fā)事件等而持有。形成鮮明對(duì)比的是，2015年，現(xiàn)金資產(chǎn)和儲(chǔ)蓄資產(chǎn)占中國(guó)家庭總資產(chǎn)為51. 1%，而美國(guó)的比例僅為13.6%。

家庭的投資品類缺乏多樣性。數(shù)據(jù)顯示，從家庭持有資產(chǎn)的類型來(lái)看，美國(guó)家庭持有現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄類資產(chǎn)的比例僅13.6%，持有保險(xiǎn)和養(yǎng)老金儲(chǔ)備比例為31.9%，持有股票為35.3%，持有債券為5.9%，還持有其他各種各樣的金融資產(chǎn)。中國(guó)家庭，持有現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄類資產(chǎn)的比例為51.1%，占到家庭總資產(chǎn)的一半以上。其他有15.2%的比例為保險(xiǎn)和養(yǎng)老金儲(chǔ)備資產(chǎn)，有11.4%的比例為股票資產(chǎn)，0. 4%的債券。從擁有投資品的數(shù)量來(lái)看，中國(guó)家庭僅僅擁有一種投資品的比例為67.7%，擁有兩種投資品的比例為22.7%，僅有10.6%的家庭擁有三種或者三種以上投資品。相比中國(guó)來(lái)說(shuō)，美國(guó)家庭擁有三種或者三種以上投資品的占比高達(dá)61%。

3.2 家庭理財(cái)能力缺乏，資產(chǎn)有效性低

從偏好銀行儲(chǔ)蓄，青睞股票可以看出，我國(guó)家庭普遍缺乏理財(cái)觀念和理財(cái)能力，雖然家庭財(cái)富在逐年增長(zhǎng)，不知道如何去有效管理財(cái)富，使財(cái)富在規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)情況下獲得合理收益。這與我國(guó)相關(guān)教育及金融發(fā)展不充分有關(guān)，除了從事金融行業(yè)的家庭外，大多數(shù)家庭成員缺乏金融理財(cái)知識(shí)的學(xué)習(xí)。相比歐美國(guó)家數(shù)百年的金融發(fā)展史，我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，現(xiàn)在仍處于探索階段，使得我國(guó)家庭對(duì)金融市場(chǎng)的了解遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國(guó)家。

3.3 家庭資產(chǎn)配置存在預(yù)防性和從眾性

中國(guó)家庭對(duì)未來(lái)的子女教育、家庭醫(yī)療、突發(fā)意外支出抱有極大不確定性，而社會(huì)保障體系的保障面和保障深度有限，家庭不得不將很大一部分資產(chǎn)用于預(yù)防避險(xiǎn)。出于資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性考慮，他們的首要選擇是現(xiàn)金、銀行儲(chǔ)蓄和其他無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。中國(guó)家庭的普遍特征是愛(ài)好攢錢，有了閑錢，第一想到的不是消費(fèi)或者投資升值，而是存進(jìn)銀行以備不時(shí)之需。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料，2004年至 2014年十年間，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款年底余額從11.95萬(wàn)億元增長(zhǎng)至48.53 萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率超過(guò)30%。家庭儲(chǔ)蓄的逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)說(shuō)明中國(guó)家庭的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期處于偏重儲(chǔ)蓄的狀態(tài)。重房產(chǎn)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有相當(dāng)一部分是由家庭資產(chǎn)配置的從眾心理引起的，在最近20年間房地產(chǎn)投資的高收益驅(qū)使下，當(dāng)家庭觀察到周圍的房產(chǎn)投資盛行時(shí)也紛紛加入購(gòu)房大軍的隊(duì)伍中，但家庭的新增房產(chǎn)很大比例并非用于滿足基本住房或改善性住房需求。

4中國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置優(yōu)化建議

4.1 借力專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，做好家庭資產(chǎn)多元化配置

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的投資市場(chǎng)，對(duì)于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的家庭來(lái)說(shuō)，與其作為散戶單打獨(dú)斗，不如借力專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，讓其幫助打理家庭財(cái)富，以提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。近年來(lái)，在財(cái)富管理領(lǐng)域中資產(chǎn)配置觀念逐漸深入人心，這種分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取穩(wěn)定收益的投資策略實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性與收益性的平衡。從銀行來(lái)說(shuō)，目前資產(chǎn)配置服務(wù)尚不夠成熟，國(guó)內(nèi)銀行提供的專業(yè)資產(chǎn)配置服務(wù)，大多僅限于私人銀行級(jí)別客戶可享，大眾客戶鮮有機(jī)會(huì)。銀行要精心打造財(cái)富管理服務(wù)，為客戶提供量身定制的資產(chǎn)配置服務(wù)，可通過(guò)一套 “組合拳”不斷升級(jí)該行的資產(chǎn)配置服務(wù)，以居民的生命周期為中心，創(chuàng)新推出資產(chǎn)配置服務(wù)系統(tǒng)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

4.2 拓寬投資渠道，做好家庭資產(chǎn)多元化配置

對(duì)于中國(guó)家庭來(lái)說(shuō)，除了應(yīng)對(duì)不確定性的存款需求外，實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性、收益性共享的策略就是多元化資產(chǎn)配置。多元化資產(chǎn)配置可以幫助投資者極大分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免在發(fā)生巨大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)財(cái)富急劇縮水的危機(jī);同時(shí)，多元化資產(chǎn)配置又能使投資者最大限度地實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。

中國(guó)的金融市場(chǎng)正處于蓬勃發(fā)展期，隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，金融市場(chǎng)提供的產(chǎn)品種類會(huì)越來(lái)越多，會(huì)滿足各類投資者的不同需求，多元化配置資產(chǎn)可以多方面借鑒他國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。比如美國(guó)，美國(guó)富人的資產(chǎn)大多集中在可投資性資產(chǎn)（即現(xiàn)金等流動(dòng)性高的資產(chǎn)）上，而住宅資產(chǎn)在其資產(chǎn)組合上所占的比例并不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)100萬(wàn)美元以上的人群，他們所擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例超過(guò)六成，而且擁有越多家庭凈資產(chǎn)的人群，可投資性資產(chǎn)所占全部資產(chǎn)的比例就越高。在家庭凈資產(chǎn)100-500萬(wàn)美元的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的62%;在家庭凈資產(chǎn)500-2500萬(wàn)美元的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的68%;在家庭凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的人群中，他們擁有的可投資性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的69%。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉國(guó)鑫，楊光輝，王迎靜，楊瀾，張雪昺，管福泉.農(nóng)村居民家庭金融資產(chǎn)配置研究[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2020（03）：69-73.

[2] 陳雨麗.家庭資產(chǎn)配置現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策研究[J].經(jīng)濟(jì)師，2020（03）：31-33.

[3] 杜朝運(yùn)，汪麗瑾.社會(huì)互動(dòng)與家庭金融資產(chǎn)配置[J].征信，2020，38（02）：69-76.

[4] 楊芊芊. 長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、主觀預(yù)期壽命與家庭資產(chǎn)配置[D].浙江大學(xué)，2019.