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2020年4月，我國挖掘機(jī)和重卡銷量雙雙創(chuàng)歷史單月新高。直接原因是：湖北、湖南、貴州、吉林、浙江等地紛紛上馬一批重大基建項(xiàng)目，投資規(guī)模均在千億元級。“新基建”僅在2020年的投資預(yù)算就可能達(dá)到8萬億元，目的在于對沖經(jīng)濟(jì)下滑。但老百姓聽到這個消息的第一反應(yīng)是通貨膨脹，錢又毛了。

要了解商用車甚至我國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展，必須首先弄明白未來數(shù)年投資額可能達(dá)到50萬億元規(guī)模的“新基建”在扮演者什么樣的角色，能夠起到什么樣的作用。為什么要大規(guī)模投資基建？對老百姓來說，利大于弊還是弊大于利？

金融煉金術(shù)

要說清楚這件事，必須從一位“魔法師”談起。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之父凱恩斯曾是英國皇家學(xué)會和劍橋三一學(xué)院的重磅科學(xué)家，而三一學(xué)院最鼎鼎大名的科學(xué)家非牛頓莫屬?！叭弧本褪恰妒ソ?jīng)》中三位一體真神的意思。

皇家學(xué)會和三一學(xué)院早期都是研究煉金術(shù)的古老學(xué)院，也為現(xiàn)代科學(xué)奠定了基礎(chǔ)。牛頓在中老年時(shí)期執(zhí)迷煉金術(shù)。1696年，53歲的牛頓到了皇家鑄幣廠就職。從此，牛頓在金融業(yè)摸爬滾打了24年。“金本位”制度就是牛頓發(fā)明的。

1942年，凱恩斯在牛頓誕生300周年的祭奠上，為牛頓寫了一篇悼念文章，文章沒說牛頓是現(xiàn)代科學(xué)第一人，而是說牛頓是最后一位“魔法師”。凱恩斯收藏了牛頓生前的大量手稿，他在研究這些手稿后認(rèn)為牛頓在人生最后幾年指出了煉金術(shù)可能的方向。

凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)就是一種金融煉金術(shù)。模型大概是：政府拿100元找工人挖坑，挖完工人賺90元，10元交稅；工人花90元買雙鞋，鞋匠賺80元，10元交稅；鞋匠拿80元付給皮匠，皮匠賺70元，10元交稅……如此往復(fù)，幾經(jīng)循環(huán)，最后這100元又回到政府手中。政府再花100元讓這個工人把坑填上，再如此反復(fù)，只要大家都不存錢，敢于花錢，那么理論上，政府這100塊錢就可以變成社會上無限多的錢。錢就“活”了，大家也就都富了。

模型有兩個重點(diǎn)：一個就是政府掏錢挖坑，另一個是大家都花錢消費(fèi)。商用車如今這么“火”，是因?yàn)檎凇疤湾X挖坑”；而鼓勵乘用車消費(fèi)，就是讓大家敢于花錢。只要這兩點(diǎn)都能做到，經(jīng)濟(jì)自然就盤活了。這就是我國對沖新冠疫情造成經(jīng)濟(jì)下滑的基本模型框架。

商用車創(chuàng)新高

在“挖坑”方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1-4月，我國共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)產(chǎn)品11.4萬臺，同比增長10.5%。尤其4月份以來，工程機(jī)械主機(jī)廠及零部件廠超負(fù)荷生產(chǎn)，國內(nèi)挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)單月銷售4.3萬臺，同比大增65%，產(chǎn)品供不應(yīng)求。挖掘機(jī)銷量在3月創(chuàng)歷史新高后，4月再刷新高。

“挖坑”得要錢啊。2020年，我國用于基建項(xiàng)目的專項(xiàng)債發(fā)行速度和規(guī)模大幅提升，1-4月發(fā)行新增專項(xiàng)債合計(jì)12239億元，其中用于基建的專項(xiàng)債金額為8466億元，占比78.2%。而2017年至2019年這三年，用于基建的專項(xiàng)債的占比僅為31.2%、22.7%和34.1%。5月6日，專項(xiàng)債再新增1萬億元，今年累計(jì)已經(jīng)有2.29萬億元的額度在交通、市政、基建等領(lǐng)域。所以，當(dāng)下正是我國基建發(fā)債的高峰期。

有錢挖坑，還得有運(yùn)力拉貨。2019年我國重卡市場的景氣度已經(jīng)非常高了，去年重卡全年銷量117.4萬輛創(chuàng)歷史第一，其中第四季度銷量28.5萬輛，同比增長22.3%。

今年4月，我國商用車產(chǎn)銷分別為51.4萬輛和53.4萬輛，再創(chuàng)歷史新高，同比分別增長31.3%和31.6%。增量主要由貨車帶動。其中，4月重卡產(chǎn)銷分別為17.5萬輛和19.1萬輛，重卡銷量同比增加了7.2萬輛，同比增長61.0%。此外，中卡、輕卡和微卡都有不同程度的增長，微卡同比增長達(dá)43.2%，增幅明顯。由于重卡產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場還出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商出廠價(jià)格上調(diào)，以及經(jīng)銷商主動上調(diào)價(jià)格的情況。

4月份，商用車銷量的前五大企業(yè)分別是：東風(fēng)公司7.08萬輛、中國一汽6.96萬輛、福田汽車6.95萬輛、上汽通用五菱5.42萬輛和中國重汽4.26萬輛，同比分別增長27%、82%、37%、62%和43%。中國一汽和上汽通用五菱增幅最為明顯。此外，銷量排名在第六到第十的商用車企業(yè)分別是：長安汽車2.85萬輛、江淮汽車2.81萬輛、江鈴汽車2.63萬輛、陜汽集團(tuán)2.49萬輛和長城汽車1.57萬輛，同比分別增長2%、32%、33%、37%和20%。

中國一汽銷量增幅達(dá)到了82%，增長率第一，很大程度上是因?yàn)橐黄夥诺闹乜óa(chǎn)品在4月份銷售了5.75萬輛，同比大增91%。

1-4月，商用車?yán)塾?jì)銷量前五名分別是：福田汽車18.58萬輛、中國一汽18.08萬輛、東風(fēng)商用車16.74萬輛、上汽通用五菱11.12萬輛、中國重汽10.85萬輛，市占率分別為14.0%、13.6%、12.6%、8.38%和8.17%。

消費(fèi)更重要

去年，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)至少在2020上半年商用車仍會維持景氣周期，原因是排放更新?lián)Q代。環(huán)保部明確公示，“國六”標(biāo)準(zhǔn)要在2020年7月1日開始執(zhí)行。這將帶來百萬量級的換車需求。

但計(jì)劃趕不上變化。隨著新冠疫情來襲，徹底打破了商用車原有的周期運(yùn)行規(guī)律?！翱萍?基建”的“新基建”，成為我國對沖經(jīng)濟(jì)下滑的重磅手段。

國常會對“新基建”的定位是以“一業(yè)帶百業(yè)”，既助力產(chǎn)業(yè)升級、培育新動能，又帶動創(chuàng)業(yè)、就業(yè)，利當(dāng)前惠長遠(yuǎn)。我國各省市在“新基建”的投資規(guī)模預(yù)算越來越大，據(jù)說總投資額將達(dá)48.6萬億元。其中，2020年度計(jì)劃投資總規(guī)模近8萬億元。

“凱恩斯煉金術(shù)”模型顯示，挖坑雖然重要，消費(fèi)也是重點(diǎn)。乘用車消費(fèi)在拉動社會消費(fèi)方面有舉足輕重的作用，但這個話題不在本文聊了。

為對沖疫情對經(jīng)濟(jì)造成的影響，政府積極加碼基建投資（新基建），同時(shí)支持“國三”及以下低排放標(biāo)準(zhǔn)車輛加快淘汰更新，再加上當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況良好，預(yù)計(jì)重卡供不應(yīng)求的情況仍會持續(xù)一段時(shí)間。

可以預(yù)計(jì)，二季度商用車的產(chǎn)銷量仍值得較高期待。而經(jīng)濟(jì)能否快速回暖，另一個關(guān)鍵點(diǎn)還要看“消費(fèi)”，但比起“挖坑”，“消費(fèi)”顯然更有難度。