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《汽車人》做今年2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)主要是全國工業(yè)拖了宏觀經(jīng)濟(jì)的后腿，這其中又是機(jī)械工業(yè)拖了全國工業(yè)的后腿，而汽車行業(yè)又拖了機(jī)械工業(yè)的后腿。在疫情最嚴(yán)重的2月，我國汽車業(yè)的生產(chǎn)和銷售基本處于停滯狀態(tài)，不幸成為拉低全國經(jīng)濟(jì)宏觀指標(biāo)的最大權(quán)重，甚至沒有之一。

僅歷經(jīng)了兩個(gè)月，2020年5月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%、全國固定資產(chǎn)投資同比增長0.8%，雙雙回升轉(zhuǎn)正；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降7.5%，全國商品房銷售面積同比下降2.1%，均降幅收窄。

4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最大亮點(diǎn)就是規(guī)模以上工業(yè)回歸轉(zhuǎn)正。

在生產(chǎn)端，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速回升轉(zhuǎn)正至3.9%，反映工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回暖。其中，4月制造業(yè)增加值同比增速也回升轉(zhuǎn)正至5.0%，印證4月全國制造業(yè)PMI仍處歷年同期相對高位。

從行業(yè)看，4月17個(gè)主要行業(yè)增加值增速幾乎全線回升，僅醫(yī)藥制造增速小幅回落。各主要行業(yè)中，增速回升較多的分別是：汽車+28.2%、專用設(shè)備+16.5%、通用設(shè)備+12.9%、橡膠塑料+10.7%、金屬制品+10.5%和電氣機(jī)械+9.4%。也就是說，對4月份生產(chǎn)改善貢獻(xiàn)較大的主要是汽車、地產(chǎn)、裝備加工類行業(yè)和基建相關(guān)類工業(yè)品。

2月份我國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常難看，是因?yàn)槠囆袠I(yè)嚴(yán)重拖了后腿。4月份我國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢回暖，汽車行業(yè)扮演了什么樣的角色？

汽車需求端，今年4月我國汽車銷量207萬輛，環(huán)比增長13.5%，同比增長4.4%，終結(jié)了連續(xù)21個(gè)月的下降。其中，乘用車銷售了153.6萬輛，環(huán)比增長45.6%，同比下降2.6%；商用車銷售了53.4萬輛，環(huán)比增長37.7%，同比增長高達(dá)31.6%。乘用車銷量和市場回暖的程度大體相當(dāng)，而商用車銷量得益于“新基建”，繼3月突破歷史新高之后，4月再創(chuàng)歷史新高。

如此來看，我們可以得出一個(gè)簡單的結(jié)論：4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好主要是由于規(guī)模以上的工業(yè)增速表現(xiàn)不錯(cuò)，而規(guī)模以上工業(yè)增速主要得益于汽車行業(yè)的強(qiáng)勢回暖。

由于汽車行業(yè)銷量轉(zhuǎn)正主要是由商用車?yán)瓌?dòng)的，就不得不說一下基建投資。今年1-4月，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資增速降幅收窄至-11.8%。有機(jī)構(gòu)估算4月份基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)月同比增速回升轉(zhuǎn)正至2.3%-4.8%。基建投資快速回升主要緣于積極財(cái)政發(fā)力，1-4月專項(xiàng)債發(fā)行額達(dá)到1.2萬億元，其中投向基建的比例高達(dá)85%，5月提前下達(dá)的新增限額更是增加1萬億至2.3萬億元。這意味著不到半年的時(shí)間，用于基建的專項(xiàng)債已經(jīng)達(dá)到了和2019年相同的水平。

從這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我們大體能夠得到一個(gè)情景：4月份的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢回暖主要還是由投資拉動(dòng)，投資以外的消費(fèi)仍然沒有達(dá)到去年同期的水平，但也大幅收窄，乘用車消費(fèi)亦不例外。

同時(shí)我們也應(yīng)該看到，4月份疫情并沒有完全過去，4月的第一周和4月的最后一周，國內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營情況和經(jīng)濟(jì)秩序的恢復(fù)是不能相提并論的。也就是說，4月份的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)本身就是一個(gè)先抑后揚(yáng)的過程。即便是4月的最后一周，我國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)也遠(yuǎn)沒有達(dá)到病毒爆發(fā)前的正常狀態(tài)。

所以從這個(gè)角度上來說，我們不應(yīng)該對4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的要求過分嚴(yán)苛?！镀嚾恕氛J(rèn)為，4月份統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以理解為是小幅超出預(yù)期。從5月份開始的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們著重應(yīng)該觀察在基建投資方面可以增長到什么程度？以及在社會(huì)消費(fèi)等方面，可以恢復(fù)到什么程度？

另一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，日前央行公布的4月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)有以下幾個(gè)亮點(diǎn)：第一，M2的增速11.1%仍然較高，既然現(xiàn)在是全球大放水時(shí)期，中國處于貨幣擴(kuò)張狀態(tài)也在情理之中；第二，4月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元，和M2保持著同向的增長態(tài)勢；第三，居民存款“搬家”。

4月份，人民幣存款增加1.27萬億元，同比增加1.01萬億元。從存款結(jié)構(gòu)看，住戶存款減少7996億元，非金融企業(yè)存款增加1.17萬億元，財(cái)政性存款增加529億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加8571億元。

一言概括就是居民存款“搬家”。大家關(guān)心的就是這8000億元的居民存款去哪了？4月份的消費(fèi)仍然是負(fù)的，所以不能夠說報(bào)復(fù)性消費(fèi)去了。地產(chǎn)快速回暖值得關(guān)注，地產(chǎn)的銷售情況也比乘用車銷售好一點(diǎn)?！镀嚾恕氛J(rèn)為，重點(diǎn)在社融的增速非?？?。簡單來說，就是基建需要錢，很多老百姓拿銀行存款買這些投資基建的理財(cái)產(chǎn)品了。這個(gè)情況似乎和10年前很相似。如果這部分?jǐn)U張?zhí)斓脑?，可能?年之后又要經(jīng)歷一波去杠桿，就好像我國2017年那波去杠桿一樣。

回看汽車行業(yè)，儲(chǔ)戶大量的購買理財(cái)產(chǎn)品對汽車行業(yè)的影響不能說完全沒有，但是之前的相關(guān)數(shù)據(jù)我們也沒找到?！镀嚾恕分皇潜硎鲆幌抡诎l(fā)生的情況，僅供參考。