◎ 文 《法人》記者 伍洲奇

“盤子太大不敢接，我們目前只敢穩(wěn)扎穩(wěn)打賣自己的產(chǎn)品。”6 月8 日，湘籍企業(yè)家邱董告訴《法人》記者。

此前，湖南某地推進(jìn)智慧城市建設(shè)，總工程量近20 億元。邱董的產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，公司實(shí)力不俗，被該地領(lǐng)導(dǎo)相中，邀請(qǐng)他參與智慧城市項(xiàng)目的投標(biāo)。

邱董選擇放棄的原因非常簡(jiǎn)單：公司全力以赴沖擊A 股主板上市已兩年多，萬(wàn)一出現(xiàn)差錯(cuò)，做不到連續(xù)3 年贏利，公司上市就會(huì)功虧一簣。而成為上市公司，承載著太多人的夢(mèng)想。

此前，公司所在地的市領(lǐng)導(dǎo)多次前來(lái)視察，調(diào)度人員為公司排憂解難，就盼著邱董給市里爭(zhēng)光，早日上市。自從召開了上市動(dòng)員會(huì)后，公司高管們個(gè)個(gè)精神抖擻干勁十足，公司員工在同行面前也挺直了腰桿。連老家的親戚偶爾也問(wèn)上一句，“聽說(shuō)邱董的公司要上市啦”。

上市對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一次飛躍。在中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，一些地級(jí)市至今沒有一家上市公司。即便在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的湖南，不少市、州的上市公司數(shù)量也屈指可數(shù)。

為了成為上市公司，甚至有個(gè)別企業(yè)老板不惜鋌而走險(xiǎn)，行走在違法犯罪邊緣，最終雞飛蛋打令人扼腕嘆息。

企業(yè)借A股騰飛

與邱董受到政府優(yōu)待一樣，全國(guó)很多地方政府把當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市當(dāng)成一件大事，地方領(lǐng)導(dǎo)親自出面，為企業(yè)排憂解難，支持企業(yè)發(fā)展，與之相關(guān)的政府部門更是不遺余力，干勁十足。

近日，山東省青島市科技局、金融局、證監(jiān)局聯(lián)手上海證券交易所發(fā)行上市服務(wù)中心共同舉辦“2020 年首場(chǎng)高新技術(shù)企業(yè)上市培育企業(yè)發(fā)布會(huì)暨高企上市專場(chǎng)培訓(xùn)會(huì)”，對(duì)成為該地上市企業(yè)后備軍的62 家高成長(zhǎng)性科技企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)。

為鼓勵(lì)上述企業(yè)加大創(chuàng)新力度，青島市政府宣布，將發(fā)放4.42 億元專項(xiàng)補(bǔ)助資金獎(jiǎng)勵(lì)2019 年度企業(yè)研發(fā)投入。

不只是青島政府為了企業(yè)上市“拼”了，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全國(guó)各地政府都存在相似性質(zhì)的機(jī)構(gòu)或臨時(shí)組織，著力于打造上市企業(yè)培育方陣。

在培育期間，地方政府投入巨大的人力物力，組織培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或者中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行培訓(xùn)，結(jié)合公司自身具體情況，對(duì)公司設(shè)立、股東、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員等各方面情況進(jìn)行梳理和規(guī)范，使之具備上市條件，以實(shí)現(xiàn)最后的“鯉魚躍龍門”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)有6000 多萬(wàn)家實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)，加上個(gè)體工商戶，共約1.2 億家，而上市公司只有不到3800 家。顯然，能通過(guò)政府培育和自身努力，最終實(shí)現(xiàn)A 股上市的可謂鳳毛麟角。

而最終實(shí)現(xiàn)上市的公司，將會(huì)給地方財(cái)政收入、勞動(dòng)就業(yè)、城市形象等多方面帶來(lái)增量，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)。

“就拿湖南郴州某縣的一個(gè)小鎮(zhèn)來(lái)說(shuō)，某上市公司在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)狀況，決定了小鎮(zhèn)的面貌。公司生產(chǎn)期間我們?nèi)タ疾?，發(fā)現(xiàn)早餐店和夜宵攤熱火朝天，人來(lái)人往；如今因產(chǎn)品難銷公司暫停生產(chǎn)后，這些早餐店和夜宵攤都關(guān)門了?！? 月8 日，邱董笑著告訴記者。

在邱董眼里，上市公司就是一架造富機(jī)器。

邱董告訴記者，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，要從金融機(jī)構(gòu)獲取貸款，難度比想象的要大得多。如果公司能成功上市，不但能夠以較低的成本獲得融資，而且為公司的持續(xù)發(fā)展打通長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資渠道，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛。

“還有，企業(yè)上市成為一家公眾公司后，了解本公司的人會(huì)越來(lái)越多，對(duì)提升公司品牌有一定的作用。公司上市后，我們必須按照規(guī)定建立一套規(guī)范的管理體制和財(cái)務(wù)體制，這樣對(duì)于提升公司管理有很大的促進(jìn)作用?！鼻穸Q，“當(dāng)然，因?yàn)楣_信息而暴露一些公司秘密，這也是必須要付出的代價(jià)?！?/p>

“不上市聯(lián)盟”瓦解

不過(guò)，相對(duì)于邱董這樣的企業(yè)家對(duì)A 股趨之若鶩，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，老干媽、娃哈哈、華為和順豐等企業(yè)，被戲稱為“不上市聯(lián)盟”。

但是，時(shí)過(guò)境遷。

“上市的好處無(wú)非是融資，獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市，也不會(huì)為了上市而上市?！?011 年，順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)在接受媒體采訪時(shí)表示。

不過(guò)5 年后，“三通一達(dá)”中的中通快遞選擇赴美IPO，圓通、申通、韻達(dá)紛紛借殼登陸A 股后，順豐也借殼鼎泰新材登陸A 股。順豐上市之后，王衛(wèi)也坐上了民營(yíng)快遞首富的寶座。

無(wú)獨(dú)有偶。2019 年5 月27 日，娃哈哈集團(tuán)公關(guān)部部長(zhǎng)宗馥莉表示公司上市會(huì)是一個(gè)非常正常的舉動(dòng)。作為宗慶后的女兒，她一度被外界認(rèn)為是集團(tuán)接班人，這一番表述似乎也意味著集團(tuán)有可能在不久的將來(lái)開啟上市之路，這也徹底打破了娃哈哈堅(jiān)決不上市的原則。

與順豐和娃哈哈不同的是， 老干媽掌門人陶華碧直接提出了“上市圈錢論”，她認(rèn)為“有多大能耐就做多大事業(yè)，一上市，就可能傾家蕩產(chǎn)”，并一直恪守“不偷稅、不貸款、不欠錢、不上市”四不原則。曾經(jīng)，老干媽多次婉拒地方政府的上市提議。

然而，據(jù)上海證券報(bào)消息，深交所副總經(jīng)理王紅一行曾到貴州，聯(lián)手貴州證監(jiān)局、貴州省金融辦調(diào)研上市培育企業(yè)，其中對(duì)老干媽等3 家企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。王紅表示，深交所要為擬通過(guò)上市、發(fā)債等進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)服務(wù)。

無(wú)疑，知名調(diào)味品企業(yè)老干媽已進(jìn)入上市培育期。

據(jù)相關(guān)信息，在1997 年老干媽創(chuàng)立之初，陶華碧是100%的持股人。在經(jīng)過(guò)一次股份變動(dòng)后，其大兒子李貴山持股49%，二兒子李輝持股50%，陶華碧本人持股1%。隨著陶華碧的兒子逐漸走向臺(tái)前，新的掌門人希望公司能夠接觸資本市場(chǎng)；另一方面，當(dāng)?shù)卣畬?duì)老干媽幫助很重要，政府也希望老干媽上市。

那么，隨著順豐、娃哈哈和老干媽的上市或上市謀劃，當(dāng)年的“不上市聯(lián)盟”已土崩瓦解，僅剩華為一家初心不改。

華為是“不上市聯(lián)盟”的中堅(jiān)力量。華為堅(jiān)持不上市，據(jù)稱主要是受到股權(quán)限制的影響。眾所周知，華為的股權(quán)相對(duì)分散，任正非僅擁有1.14%的股權(quán)，分散的股權(quán)集中在其他96000 名員工手中。如果華為想上市，它需要回購(gòu)股份，這將改變?nèi)A為的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

CFP

當(dāng)然，對(duì)于任何企業(yè)而言，上市與否都有自己的考量標(biāo)準(zhǔn)。華為有充裕的現(xiàn)金流和有效的融資渠道，即使沒有上市，也有足夠?qū)嵙υ谏毯Ｆ床?/p>

為上市不擇手段

相對(duì)于順豐、娃哈哈的變化和華為不上市的堅(jiān)守，極個(gè)別公司老板為了上市，卻表現(xiàn)出另一種急不可耐，甚至不擇手段。

這些公司老板急于上市，是因?yàn)樗揪褪前焉鲜挟?dāng)成圈錢套現(xiàn)的手段。業(yè)內(nèi)專家描述這類上市公司的賺錢手段是：IPO（Initial Public Offering，即首次公開募股）前股權(quán)募資賺一筆，IPO 融資賺一筆，上市后造概念拉升股價(jià)賺一筆，解禁后套現(xiàn)再賺一筆，最后剩下“接盤俠”在風(fēng)中凌亂。

如此巨大的利益回報(bào)，足以讓極個(gè)別公司老板鋌而走險(xiǎn)，在上市前和上市后用盡手段，來(lái)?yè)Q取高額誘人的回報(bào)。

例如之江生物。在2019 年上半年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)IPO 現(xiàn)場(chǎng)核查照例啟動(dòng)，24 家擬IPO企業(yè)被抽中成為檢查對(duì)象，之江生物名列其中。也正是在這次核查中，之江科技被查出了較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

值得注意的是，在2019 年上半年IPO 核查啟動(dòng)之前，也許因?yàn)樾奶?，之江生物?018年12 月27 日主動(dòng)申請(qǐng)撤回IPO 材料，證監(jiān)會(huì)也于2019 年1 月3 日正式批準(zhǔn)其終止IPO 申請(qǐng)并下發(fā)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)終止審查通知書》。

即便如此，之江生物卻依然未逃脫被IPO核查出問(wèn)題后遭遇處罰的命運(yùn)。

6 月6 日，在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2020 年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第十次會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席閻慶民透露，2019 年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)累計(jì)對(duì)22 家上市公司財(cái)務(wù)造假行為立案調(diào)查，對(duì)18 家企業(yè)做出行政處罰，向公安機(jī)關(guān)移送6 起案件。

6 月5 日，香溢融通（600830.SH）公告收到證監(jiān)部門的行政處罰及市場(chǎng)禁入決定書。根據(jù)處罰決定顯示，香溢融通為了提升管理層的薪酬以及提升考核利潤(rùn)，竟然虛增利潤(rùn)1 億元。6 名責(zé)任人隨后受到了嚴(yán)厲查處。

當(dāng)天晚上，＊ST 安信（600816.SH）發(fā)布公告稱，公司收到實(shí)控人高天國(guó)家屬的通知，高天國(guó)因涉嫌違法發(fā)放貸款罪，被上海市公安局刑事拘留，相關(guān)事項(xiàng)尚待公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)查。

業(yè)內(nèi)專家表示，中國(guó)目前擁有近4000 家上市公司，但連續(xù)3 年凈資產(chǎn)收益率超過(guò)20%的上市公司也就50 家左右。而美國(guó)上市公司數(shù)量大概4800 家，連續(xù)3 年凈資產(chǎn)收益率超過(guò)20%的上市公司達(dá)320 家?？梢?，中國(guó)A股市場(chǎng)的收益率表現(xiàn)相對(duì)較低，這與一些上市公司違法違規(guī)操作也有一定關(guān)系。

記者調(diào)查了解發(fā)現(xiàn)，繼天廣中茂、華銳風(fēng)電鎖定“退市命運(yùn)”，神霧環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、天寶股份也跟著提前拉響退市警報(bào)，而多次在退市邊緣徘徊的＊ST 銀鴿，目前仍身處“生死一線”。

6 月4 日，斯太爾發(fā)布公告稱，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，公司股票可能被因違法而強(qiáng)制退市。

“有進(jìn)必有退，有退市機(jī)制并貫徹執(zhí)行，方能使A 股更健康。今年退市公司數(shù)量增加，體現(xiàn)了A 股市場(chǎng)化程度的進(jìn)一步提高，是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)步的體現(xiàn)。資本市場(chǎng)形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)，將進(jìn)一步提升市場(chǎng)資源配置效率。”6 月7 日，北京圣運(yùn)律師事務(wù)所律師連大有向記者表示。