蘇州金宏氣體股份有限公司（下稱金宏氣體，688106.SH）是華東地區(qū)重要的特種氣體和大宗氣體供應(yīng)商。根據(jù)中國工業(yè)氣體工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2017-2018年，公司銷售額連續(xù)兩年在民營氣體行業(yè)企業(yè)統(tǒng)計中名列第一。2017年10月，公司被中國工業(yè)氣體工業(yè)協(xié)會評為“中國氣體行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”。

進(jìn)口替代方面市場空間廣闊

金宏氣體是一家專業(yè)從事氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的環(huán)保集約型綜合氣體供應(yīng)商。經(jīng)過 20余年的探索和發(fā)展，公司目前已初步建立品類完備、布局合理、配送可靠的氣體供應(yīng)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能夠提供特種氣體、大宗氣體和天然氣三大類100多個氣體品種。

工業(yè)氣體行業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)政策重點支持的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一。同時，由于工業(yè)氣體廣泛應(yīng)用于國家重點發(fā)展的新興行業(yè)，國家對這些行業(yè)制定的鼓勵政策和支持國產(chǎn)化政策也能間接推動工業(yè)氣體行業(yè)的快速發(fā)展。

2019年，包括節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、新能源汽車在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)工業(yè)部分增加值同比增長8.4%，比規(guī)模以上工業(yè)增速高2.7個百分點。

氣體是工業(yè)生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)性原材料，被喻為“工業(yè)的血液”。電子氣體是電子半導(dǎo)體領(lǐng)域生產(chǎn)中的重要原材料。金宏氣體的產(chǎn)品線較廣，其中的超純氨、高純氫、高純氧化亞氮、硅烷混合氣、八氟環(huán)丁烷等特種氣體以及電子級氧、氮是電子半導(dǎo)體行業(yè)不可或缺的關(guān)鍵原材料。隨著集成電路、液晶面板等電子產(chǎn)品國產(chǎn)化率的提高，高品質(zhì)關(guān)鍵電子特氣的國產(chǎn)化是大勢所趨。

與外資巨頭相比，金宏氣體生產(chǎn)的特種氣體品質(zhì)和穩(wěn)定性水平相當(dāng)，且具有明顯的成本優(yōu)勢。隨著集成電路、液晶面板、LED、光纖通信、光伏等下游行業(yè)的快速發(fā)展，以及特種氣體國產(chǎn)化政策的不斷推進(jìn)，未來公司特種氣體在進(jìn)口替代方面具有廣闊的市場空間。

中國經(jīng)濟(jì)總量世界第二，卻沒有與之相匹配的綜合性氣體公司。國內(nèi)氣體企業(yè)數(shù)量眾多，但普遍規(guī)模較小。金宏氣體等國內(nèi)領(lǐng)先氣體企業(yè)有望通過業(yè)務(wù)整合，實現(xiàn)低成本擴(kuò)張，快速切入當(dāng)?shù)厥袌?，提高市場占有率?h3>技術(shù)研發(fā)與區(qū)位優(yōu)勢顯著

經(jīng)過多年的發(fā)展，中國部分工業(yè)氣體生產(chǎn)企業(yè)不斷改進(jìn)工藝設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)，在產(chǎn)品研發(fā)上實現(xiàn)了突破，掌握了自主知識產(chǎn)權(quán)，打破了國外技術(shù)壟斷。金宏氣體就是其中的佼佼者。

金宏氣體擁有氣體行業(yè)中唯一專注于電子氣體研發(fā)的國家企業(yè)技術(shù)中心、CNAS 實驗室、博士后科研工作站等。公司把應(yīng)用于電子半導(dǎo)體領(lǐng)域的特種氣體和大宗氣體作為重點研發(fā)方向，研發(fā)生產(chǎn)的多類電子級超高純氣體擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，品質(zhì)和技術(shù)已達(dá)到替代進(jìn)口的水平，能滿足國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的使用需求。

金宏氣體目前擁有150項專利，其中發(fā)明專利32項，主導(dǎo)或參與制定多項國家標(biāo)準(zhǔn)。公司擁有貫穿氣體生產(chǎn)、提純、檢測、運(yùn)輸、使用全過程的多項核心技術(shù)，報告期內(nèi)依靠核心技術(shù)產(chǎn)生的收入占比在87%以上。

大宗氣體受瓶裝氣和儲槽氣運(yùn)輸半徑的限制，氣體零售市場具有較強(qiáng)的地域性特征。金宏氣體總部所在的長三角地區(qū)是我國綜合實力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)中心、戰(zhàn)略新興經(jīng)濟(jì)及先進(jìn)制造業(yè)基地。公司深耕于長三角地區(qū)，與眾多客戶構(gòu)建了長期的互利合作關(guān)系，形成了較為完善的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和穩(wěn)定的供應(yīng)保障能力，在該區(qū)域占據(jù)了重要地位。

受益于行業(yè)發(fā)展和自身在技術(shù)研發(fā)、區(qū)位發(fā)展等方面的顯著優(yōu)勢，金宏氣體的營收和利潤持續(xù)較快增長。2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為8.93億元、10.70億元、11.61億元;歸母凈利潤分別為0.79億元、1.39億元、1.77億元。

同時，金宏氣體的盈利能力較強(qiáng)。2017-2019年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為15.08%、21.94%、22.26%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.48億元、2.88億元、4.00億元。