王希

一、引言

盈余管理主要是指公司管理層為了最大化私人利益，在相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基礎(chǔ)上，通過(guò)真實(shí)的交易活動(dòng)或使用相關(guān)會(huì)計(jì)政策等進(jìn)行調(diào)整，控制公司對(duì)外提供利潤(rùn)信息的行為。在利益驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)公司不能正常達(dá)到盈利目標(biāo)時(shí)，通常會(huì)根據(jù)自身需求來(lái)操控利潤(rùn)。現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)上市公司的盈余管理影響因素進(jìn)行了大量研究，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)行歸納總結(jié)，以此作為下一步研究的基礎(chǔ)。

二、盈余管理的影響因素

（一）內(nèi)部控制因素

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，公司內(nèi)部控制基本存在于每個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)當(dāng)中，包括資金、銷售、資產(chǎn)和財(cái)務(wù)報(bào)告等方面，對(duì)企業(yè)的經(jīng)?；顒?dòng)產(chǎn)生重大影響。公司之所以要實(shí)行內(nèi)部控制，其主要目的就是為了保證對(duì)外報(bào)出報(bào)告的質(zhì)量。因此，當(dāng)公司的內(nèi)部控制的程度和質(zhì)量較高時(shí)，將會(huì)降低企業(yè)的盈余管理活動(dòng)。方紅星和金玉娜（2011）研究顯示，當(dāng)公司具有較高的內(nèi)部控制質(zhì)量時(shí)，會(huì)顯著抑制和降低公司進(jìn)行盈余管理活動(dòng)。

（二）融資動(dòng)機(jī)因素

根據(jù)企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)和用途不同，其融資方式通常包括IPO融資、增發(fā)股票、配股、債務(wù)融資等。融資動(dòng)機(jī)不同，其對(duì)盈余管理的影響也不盡相同。通常情況下，企業(yè)為了能夠上市成功，一般在IPO之前會(huì)操縱相關(guān)活動(dòng)達(dá)到上市要求。張力等（2018）研究顯示公司職工薪酬在IPO之前通常比市場(chǎng)水平較低，這在一定程度上說(shuō)明企業(yè)可能通過(guò)操縱職工薪酬的方式來(lái)提高盈余管理。魏志華等（2018）研究顯示在公司上市之前的一兩年內(nèi)，有大部分公司存在補(bǔ)繳稅負(fù)的行為，數(shù)額基本達(dá)到四千萬(wàn)。這種現(xiàn)象主要是通過(guò)盈余管理活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，而不是會(huì)計(jì)方法或其他原因所導(dǎo)致。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行增發(fā)和配股融資時(shí)，盈余管理活動(dòng)將會(huì)使得公司的股價(jià)高估，而當(dāng)公司進(jìn)行真實(shí)的盈余管理活動(dòng)時(shí)反而會(huì)使得公司股票在后期市場(chǎng)表現(xiàn)中較差。此外，當(dāng)公司進(jìn)行債券融資時(shí)也存在著操縱企業(yè)盈余的動(dòng)機(jī)。呂懷立（2017）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的債券融資增量越多，操縱利潤(rùn)的比例越大。當(dāng)企業(yè)的債券融資存量比較多時(shí)，反而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)監(jiān)督作用，使得企業(yè)較少操縱公司利潤(rùn)。

（三）董事會(huì)特征因素

現(xiàn)有大量文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)的特征對(duì)企業(yè)盈余管理存在著重要影響。其主要從獨(dú)立董事、連鎖董事以及審計(jì)委員會(huì)等方面進(jìn)行研究。

關(guān)于獨(dú)立董事特點(diǎn)對(duì)公司盈余行為影響的研究，主要是從薪酬、獨(dú)立性、工作地點(diǎn)以及聲譽(yù)等方面進(jìn)行研究。陳信元和黃俊（2018）發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司的獨(dú)力董事薪酬比較低時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)激勵(lì)不足的問題，降低董事工作的積極性，從而提高公司進(jìn)行盈余管理的程度；當(dāng)公司的獨(dú)力董事薪酬比較高時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)激勵(lì)過(guò)度的問題，減弱了董事的獨(dú)立性，從而導(dǎo)致公司進(jìn)行盈余管理的程度達(dá)到更高。周澤將等（2017）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司的獨(dú)立董事存在政治關(guān)聯(lián)時(shí)將會(huì)大大提高公司的真實(shí)的盈余管理水平；當(dāng)公司的獨(dú)立董事具有會(huì)計(jì)師事務(wù)所的工作背景時(shí)，存在政治關(guān)聯(lián)的獨(dú)立董事將會(huì)更加提高盈余管理的程度。Chen等（2015）研究顯示，在美國(guó)出具對(duì)公司獨(dú)立董事數(shù)量要求的相關(guān)文件之后，一些公司的盈余管理水平嚴(yán)重下降，充分說(shuō)明獨(dú)立董事的獨(dú)立性對(duì)公司的盈余管理具有顯著的影響。黃芳等（2016）研究顯示，當(dāng)公司的獨(dú)立董事在本地進(jìn)行工作時(shí)，能夠幫助公司提高盈余管理的質(zhì)量，從而減少公司的相關(guān)盈余質(zhì)量活動(dòng)；而當(dāng)公司的獨(dú)立董事在異地工作時(shí)，由于信息不能及時(shí)獲取，會(huì)導(dǎo)致對(duì)公司的監(jiān)督存在不足。黃海杰等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司的獨(dú)立董事由較高的聲譽(yù)時(shí)，將會(huì)大大提高公司的盈余管理質(zhì)量。

關(guān)于連鎖董事對(duì)盈余管理影響的研究。孟巖和周航（2018）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中越處于中心的位置，其獲取信息和取得資源的優(yōu)勢(shì)非常明顯，而且更有利于降低企業(yè)的盈余管理活動(dòng)。此外，研究顯示當(dāng)公司所處的位置其法制程度越高，連鎖董事將更有利于降低企業(yè)的盈余管理活動(dòng)。

關(guān)于審計(jì)委員會(huì)對(duì)企業(yè)盈余管理影響的研究。潘珺和余玉苗（2017）研究顯示，當(dāng)公司的審計(jì)委員會(huì)具有較高的獨(dú)立性時(shí)，公司的盈余管理質(zhì)量也比較高；而且當(dāng)公司的審計(jì)委員會(huì)具有較高和較豐富的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)時(shí)，公司的盈余管理質(zhì)量也比較高。張川等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)上市公司的審計(jì)委員會(huì)的管理權(quán)力受到限制時(shí)，通常會(huì)降低公司的盈余管理質(zhì)量。

（四）高管特征因素

作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理層，高管與公司盈余管理活動(dòng)具有直接相關(guān)關(guān)系。大量文獻(xiàn)從高管的不同特征進(jìn)行研究其對(duì)盈余管理的影響，總的來(lái)看，主要是從高管的任期、聲譽(yù)、持股比例、薪酬、人口特征、經(jīng)歷以及變更等方面進(jìn)行了研究。

關(guān)于高管任期對(duì)盈余管理影響的研究。Ali和Zhang（2015）研究發(fā)現(xiàn)，在公司監(jiān)管環(huán)境薄弱是，公司的CEO處于任職第一年和最后一年時(shí)，更加有動(dòng)機(jī)進(jìn)行提高企業(yè)利潤(rùn)的盈余管理活動(dòng)。

關(guān)于高管聲譽(yù)對(duì)盈余管理影響的研究。楊俊杰和曹國(guó)華（2016）研究表明，當(dāng)高管具有較高聲譽(yù)時(shí)，通常會(huì)進(jìn)行有關(guān)私人利益的活動(dòng)，使得公司的盈余管理活動(dòng)急速增加。

關(guān)于高管持股比例對(duì)盈余管理影響的研究。楊星等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司向高管進(jìn)行增發(fā)股票的第三年時(shí)，公司的盈余管理呈現(xiàn)正向。李曉玲和劉中燕（2016）研究表明，當(dāng)公司實(shí)行向高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，盈余管理質(zhì)量會(huì)顯著提高。

關(guān)于高管薪酬對(duì)盈余管理影響的研究。在薪酬方面，主要是高管的離職金方面的影響，根據(jù)調(diào)查顯示，當(dāng)公司與高管簽訂離職金的協(xié)議后，會(huì)給高管帶來(lái)一定的限制，從而會(huì)抑制企業(yè)的盈余管理。

關(guān)于高管人口特征對(duì)盈余管理影響的研究。劉睿智（2017）研究發(fā)現(xiàn)，高管的年齡與公司盈余管理的程度存在正相關(guān)關(guān)系；高管的學(xué)歷與正向的盈余管理存在負(fù)向的關(guān)系，與負(fù)向的盈余管理存在正向的關(guān)系。杜興強(qiáng)等（2017）等研究表明，當(dāng)公司的高管為女性時(shí)，其與盈余管理呈現(xiàn)出倒U形的關(guān)系，這表明性別也會(huì)對(duì)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)決策產(chǎn)生影響，進(jìn)行影響公司的盈余管理。

關(guān)于高管變更對(duì)盈余管理影響的研究。關(guān)鍵、段澄夢(mèng)（2017）以2011-2015年我國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為樣本，采用傾向得分匹配法和雙重差分法，對(duì)比分析發(fā)生和未發(fā)生CEO變更公司的盈余管理差異，探討CEO變更對(duì)盈余管理的“凈效應(yīng)”。結(jié)果表明，發(fā)生CEO變更的公司盈余管理程度顯著高于未發(fā)生CEO變更的公司。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)CEO與董事長(zhǎng)同時(shí)變更、CEO繼任者為外部繼任者或公司股權(quán)性質(zhì)為非國(guó)有時(shí)，CEO變更導(dǎo)致的盈余管理程度更高。董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與股權(quán)制衡度對(duì)CEO變更導(dǎo)致的盈余管理有一定抑制作用。

關(guān)于高管經(jīng)歷對(duì)盈余管理影響的研究。杜勇等（2018）基于烙印理論的分析，以2008-2014年度中國(guó)A股非金融類上市公司為研究樣本，考察了CEO海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)盈余管理的影響。研究發(fā)現(xiàn)，CEO的海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)盈余管理具有顯著的負(fù)向影響，并且該效應(yīng)主要體現(xiàn)在具有外部融資需求以及位于市場(chǎng)化進(jìn)程較快地區(qū)的企業(yè)中。拓展研究表明，相對(duì)于來(lái)自在大陸法系的經(jīng)歷，來(lái)自英美法系的經(jīng)歷對(duì)盈余管理的降低效應(yīng)更明顯，相對(duì)于海外任職經(jīng)歷，CEO的海外留學(xué)經(jīng)歷對(duì)企業(yè)盈余管理的降低作用更為明顯。

三、總結(jié)及展望

本文對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)，發(fā)現(xiàn)關(guān)于盈余管理的影響因素主要是從內(nèi)部控制、融資動(dòng)機(jī)、董事會(huì)特點(diǎn)以及高管特點(diǎn)等一些方面進(jìn)行研究，而從企業(yè)類型以及經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境方面等進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少。然而，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化的發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)的因素對(duì)于企業(yè)盈余管理的影響將會(huì)大大提高，因此，在以后的研究中可以進(jìn)一步研究和論證。