文熙

你一定遇到過這樣的場(chǎng)景。

周末去逛街，準(zhǔn)備買一頂帽子，帽子店里帽子的種類繁多，當(dāng)你因不確定買哪頂而猶豫時(shí)，老板就會(huì)拿起其中一頂對(duì)你說：“買這頂吧，這頂是純羊毛的，外觀時(shí)尚……”你一看，質(zhì)地款式都不錯(cuò)，但就是標(biāo)價(jià)499元，有些小貴。老板一眼看出了你的顧慮，趕忙拿起另外一頂款式類似的，說：“這頂和剛才這頂一樣，也都是純羊毛的，就是稍薄一點(diǎn)，款式也類似，但是才299元。”你一聽，心想：“嗯，不錯(cuò)，款式質(zhì)地都差不多，還便宜200塊錢。”于是，就高高興興地買下了這頂帽子。

在這里，老板應(yīng)用了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“錨定效應(yīng)”，牽著顧客的鼻子走，成功地賣掉了帽子。那么，什么是錨定效應(yīng)呢？

錨定效應(yīng)，是指在判斷過程中，人們以最初的信息（數(shù)據(jù)或其他參數(shù)）為參考點(diǎn)，來調(diào)整對(duì)事件（或事物）的估計(jì)，致使最后的估計(jì)值趨向于開始的錨定值。

在投資領(lǐng)域，錨定效應(yīng)也產(chǎn)生了巨大的影響。

假設(shè)愛麗絲持有美國(guó)廣播公司的股票。愛麗絲是一個(gè)非常精明的投資者。她最近得到了一些有關(guān)美國(guó)廣播公司的新消息，她需要評(píng)估這些信息來決定是增持、減持還是維持現(xiàn)有的股票數(shù)量。愛麗絲兩年前以12美元的價(jià)格買入美國(guó)廣播公司的股票，當(dāng)前的股價(jià)是15美元。幾個(gè)月前，美國(guó)廣播公司出人意料地宣布其收益高于預(yù)期，股價(jià)曾漲到每股20美元。當(dāng)時(shí)愛麗絲本來想拋掉股票，但她還是沒賣。遺憾的是，不久后，美國(guó)廣播公司高管們被指控存在會(huì)計(jì)操作不當(dāng)?shù)膯栴}，其股價(jià)隨后跌至15美元。如今，愛麗絲覺得已 “損失”了25%的股票價(jià)值，所以她更希望等到股價(jià)回到近期的20美元高點(diǎn)時(shí)再賣掉它。

大多數(shù)投資者遇到過類似的情況，在投資股票后，股票的價(jià)格漲了又跌，投資者變得十分矛盾，必須評(píng)估未來形勢(shì)，才能決定是否繼續(xù)持有這只股票。理性投資者會(huì)審視公司的財(cái)務(wù)狀況，客觀評(píng)估公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，然后決定買進(jìn)、 持有還是賣出這些股票。相反，一些非理性投資者——即使在經(jīng)歷了上述復(fù)雜的理性分析之后——依然允許認(rèn)知錯(cuò)誤影響他們的判斷。例如，愛麗絲可能會(huì)不理會(huì)自己的研究結(jié)果，非理性地把目標(biāo)股價(jià)錨定在20美元，不愿以低于20美元的價(jià)格出售股票。這種反應(yīng)就是一種應(yīng)該避免的非理性行為偏差，被稱為錨定與調(diào)整偏差。

錨定與調(diào)整偏差意味著投資者本質(zhì)上是通過一個(gè)扭曲的視角來感知新信息，他們過度強(qiáng)調(diào)無統(tǒng)計(jì)意義的、心理推斷的錨定標(biāo)準(zhǔn)，由此做出的決策會(huì)偏離新古典主義的理性準(zhǔn)則。而理性投資者可以客觀地對(duì)待這些新信息，在決定行動(dòng)方案時(shí)不會(huì)考慮買入價(jià)格或目標(biāo)價(jià)格。

錨定與調(diào)整偏差會(huì)影響人們吸收新信息的能力，這樣的行為會(huì)在投資領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響，投資者應(yīng)當(dāng)咨詢專業(yè)人士，以得到廣泛而全面的建議。