程正中，夏恩君

（1.北京理工大學 管理與經(jīng)濟學院，北京100081；2.北方工業(yè)大學 土木工程學院，北京100144）

根據(jù)商務部公布的數(shù)據(jù)，2018 年我國實際使用外資1349.7 億美元，創(chuàng)歷史新高。外商直接投資（FDI）的持續(xù)增長對于構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制，促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了重要作用。我國國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（下文簡稱高新區(qū)）經(jīng)過30 多年的發(fā)展，創(chuàng)新資源與創(chuàng)新要素不斷集聚，涌現(xiàn)出了一批極具競爭力的科技企業(yè)，誕生了大量科技成果，使我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，日益成為推動地方經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主要載體。很多研究表明，外商直接投資會產(chǎn)生溢出效應，國內(nèi)技術(shù)差距越小，人力資本越雄厚，技術(shù)消化吸收能力越強，溢出效果越好。高新區(qū)是技術(shù)、人才等創(chuàng)新要素相對集中的區(qū)域，理論上應該從外商直接投資中顯著獲益。2018 年出臺的《關(guān)于積極有效利用外資推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》提出支持外商投資創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵外資投向高新技術(shù)領域。那么外商對我國的直接投資是否對高新區(qū)存在溢出效應，促進了我國高新區(qū)企業(yè)發(fā)展呢？本文將以2001—2016 年31 個大中城市及其高新區(qū)的面板數(shù)據(jù)為樣本，從時間和空間維度，實證研究外商直接投資相對水平和絕對水平對高新區(qū)發(fā)展的影響，為我國外商投資政策和高新區(qū)政策提供參考。

一、文獻綜述

本文已有的文獻對FDI 的經(jīng)濟影響進行了深入研究，認為FDI 能夠促進東道國經(jīng)濟增長，增加進出口貿(mào)易［1］和提高全要素生產(chǎn)率［2］，研究的重點在于外商直接投資的技術(shù)溢出效應。技術(shù)溢出效應指通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)、人員流動、示范模仿和良性競爭，F(xiàn)DI 對國內(nèi)企業(yè)技術(shù)進步產(chǎn)生的影響［3］。夏京文和李馳［4］指出FDI 是一把“雙刃劍”，既有溢出效應，又有擠出效應。有研究認為FDI 存在顯著的溢出效應，能夠促進東道國自主創(chuàng)新，提高技術(shù)創(chuàng)新能力。例如，Bwalya［5］基于贊比亞制造企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實證研究發(fā)現(xiàn)外商直接投資通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應促進了技術(shù)擴散。Arun 和Yildirim［6］通過阿塞拜疆、格魯吉亞和土耳其三國的面板數(shù)據(jù)進行實證研究，發(fā)現(xiàn)FDI 在提高阿塞拜疆、格魯吉亞兩國創(chuàng)新水平方面發(fā)揮了核心作用。張宏元和李曉晨［7］指出FDI能夠顯著促進我國的自主創(chuàng)新。李政等［8］的空間計量研究指出FDI 能夠顯著促進中國不同地區(qū)的創(chuàng)新效率。陶靜［9］的實證研究發(fā)現(xiàn)FDI 促進了中部六省自主創(chuàng)新能力的提升。Anwar 和Sun［10］利用2003—2007 年中國制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證研究，發(fā)現(xiàn)FDI 會促進企業(yè)進入率，后向關(guān)聯(lián)效應顯著。唐宜紅等［11］也發(fā)現(xiàn)FDI 通過行業(yè)間后向關(guān)聯(lián)產(chǎn)生了顯著的創(chuàng)新溢出效應。Sipikal 和Bucek［12］發(fā)現(xiàn)FDI 促進了知識溢出，推動了斯洛伐克汽車行業(yè)由模仿創(chuàng)新向自主創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變。余淑秀和盧山冰［13］發(fā)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)FDI 對我國汽車制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力具有促進作用。柏麗［14］指出商貿(mào)流通業(yè)的FDI 存在正向溢出效應。另有文獻認為FDI 的溢出效應并不顯著，而是存在擠出效應。Haddad 和Harrison［15］研究發(fā)現(xiàn)FDI 并沒有提高摩洛哥國內(nèi)制造業(yè)的生產(chǎn)率，也不存在對下游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)溢出。Garcia 等［16］也發(fā)現(xiàn)FDI 對西班牙本土企業(yè)的創(chuàng)新有負面影響，F(xiàn)DI 的流入阻礙了本土企業(yè)創(chuàng)新。Xu 和Sheng［17］研究發(fā)現(xiàn)我國FDI 后向溢出效應為負，F(xiàn)DI 會導致上游企業(yè)競爭而產(chǎn)生擠出效應。劉星和趙紅［18］基于我國31 個省級區(qū)域的面板數(shù)據(jù)的實證研究，發(fā)現(xiàn)外資抑制了西部地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新能力。徐德英和韓伯棠［19］發(fā)現(xiàn)FDI 對我國中部地區(qū)的技術(shù)進步有一定抑制作用。

還有文獻認為FDI 溢出效應的發(fā)揮需具備一定的條件，會受到其他因素影響，與企業(yè)特點和行業(yè)屬性有關(guān)。劉煥鵬和嚴太華［20］指出研發(fā)投入能夠正向調(diào)節(jié)FDI 的技術(shù)溢出效應。孫早和韓穎［21］認為FDI 帶來的技術(shù)外溢效應依賴于地區(qū)的人力資本水平。他們指出外商投資通過與人力資本相結(jié)合，顯著促進了我國東部地區(qū)自主創(chuàng)新能力的提高。包群和賴明勇［22］的實證研究表明對外開放水平越高，F(xiàn)DI 的溢出效應越顯著。唐宜紅等［11］也指出區(qū)域市場開放程度會影響外商投資的溢出效應。賴明勇等［23］指出技術(shù)吸收能力決定了FDI 技術(shù)溢出效果。張宇［24］發(fā)現(xiàn)跨國公司的技術(shù)溢出效應與跨國公司的技術(shù)水平和國內(nèi)企業(yè)的消化吸收能力及學習意愿有關(guān)。邵玉君［25］認為影響FDI 溢出效應的因素除了人力資本差距、經(jīng)濟開放程度之外還有技術(shù)差距。王榮和王英［26］研究了FDI 技術(shù)溢出與長三角裝備制造業(yè)增加值率之間的關(guān)系，指出產(chǎn)業(yè)集聚度與FDI 溢出效應相關(guān)。

還有研究認為制度因素也會影響FDI 的溢出效應。張宇［24］發(fā)現(xiàn)對民營經(jīng)濟的抑制與對外資的過度鼓勵政策不利于提高外資的溢出效應。聶愛云和陸長平［27］發(fā)現(xiàn)制度質(zhì)量能促進FDI 對東道國的經(jīng)濟增長效應。唐宜紅等［11］還指出FDI 溢出效應與企業(yè)的異質(zhì)性特征緊密相關(guān)，認為FDI 對資本密集型企業(yè)、非國有企業(yè)和出口導向型企業(yè)的創(chuàng)新溢出效應更明顯，特別是資本密集型的內(nèi)資企業(yè)具有較強的學習吸收能力，能夠獲得更多的FDI 溢出。Keller 和Yeaple［28］發(fā)現(xiàn)FDI 對美國科技含量高的高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)生了更強的溢出效應。陳頌和盧晨［29］的研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)技術(shù)相似度會對FDI 的技術(shù)溢出產(chǎn)生重大影響，他們指出當外商投資的行業(yè)領域與本國現(xiàn)有行業(yè)具有較高的技術(shù)關(guān)聯(lián)度時，技術(shù)溢出效果較大。

已有關(guān)于外商投資溢出效應的研究很少觸及高新區(qū)。高新區(qū)是一個地區(qū)研發(fā)強度、人才密度、產(chǎn)業(yè)集聚、科技發(fā)展、對外開放和國際化水平最高的區(qū)域，具備先行先試的制度優(yōu)勢，按現(xiàn)有的研究結(jié)論，外商直接投資對高新區(qū)應該存在顯著的技術(shù)溢出效應。本文以31 個大中城市國家級高新區(qū)為研究對象，研究外商直接投資是否促進了我國城市高新區(qū)發(fā)展，間接考察外商直接投資的技術(shù)溢出效應。本文可能的邊際貢獻在于：①已有的研究指出技術(shù)水平、人力資本、產(chǎn)業(yè)集聚度以及經(jīng)濟開放程度會影響FDI 的溢出效果，國家級高新區(qū)集所有特征于一身，將高新區(qū)作為研究對象是對現(xiàn)有研究的一個很好補充；②已有的研究均使用外商直接投資總量水平來考察外資的溢出效應，本文使用外商直接投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重衡量外商直接投資的強度，研究外商投資相對水平對高新區(qū)企業(yè)發(fā)展的影響，間接考察外商投資溢出效應，具有一定的新意；③現(xiàn)有文獻很少縱向?qū)Ρ妊芯客馍掏顿Y溢出效應的差異，本文以2008 年為界，進行了分時期回歸分析，獲得了有價值的發(fā)現(xiàn)。

二、理論分析與研究假設

高新區(qū)是高校、科研機構(gòu)、高新技術(shù)企業(yè)以及創(chuàng)新服務機構(gòu)比較集中的區(qū)域。其中，高新技術(shù)企業(yè)是高新區(qū)的主體。高新技術(shù)企業(yè)是從事一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務的公司，天生就對先進技術(shù)及其應用感興趣，有內(nèi)生動力去學習、借鑒外來的前沿技術(shù)。高新區(qū)人才密集，研發(fā)強度高，技術(shù)發(fā)展水平與國際先進水平最為接近。在學習、消化吸收和掌握外來技術(shù)方面具備先天條件。高新區(qū)的信息共享平臺、學習交流平臺、產(chǎn)學研合作平臺和公共技術(shù)平臺等為高新區(qū)企業(yè)解碼外來先進技術(shù)，促進技術(shù)的消化吸收，進行技術(shù)集成、最終實現(xiàn)自主創(chuàng)新和技術(shù)趕超提供了良好的外在條件。因此高新區(qū)企業(yè)在獲得外商技術(shù)溢出方面具備優(yōu)勢。

另一方面，從高新區(qū)企業(yè)與外資可能的互動上看，也有利于外方技術(shù)溢出，促進高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。首先，在我國外商投資政策引導下，越來越多的外資進入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領域，很多跨國公司在高新區(qū)設立研發(fā)中心和創(chuàng)新中心，與高新區(qū)企業(yè)形成競合關(guān)系。處在產(chǎn)業(yè)鏈相同位置的外資企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)要么更先進，要么更獨特，否則無法立足。更先進的產(chǎn)品和技術(shù)雖然給內(nèi)資企業(yè)帶來競爭壓力，但是也帶來了學習的機會。處在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的外商投資企業(yè)通過前向或者后向的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)［5］與高新區(qū)企業(yè)形成合作關(guān)系，通過“干中學”掌握外商帶來的新技術(shù)［30］，有利于企業(yè)發(fā)展?？鐕編硇录夹g(shù)有時也需要與本土技術(shù)相結(jié)合，進行技術(shù)集成，才能符合當?shù)厥袌鲂枨?，雙方的技術(shù)合作能夠形成優(yōu)勢互補，促進雙贏。其次，很多高新區(qū)設立留學人員創(chuàng)業(yè)園，留學歸國的創(chuàng)業(yè)人員具備廣闊的國際視野，容易與外商企業(yè)的外方技術(shù)人員溝通，形成良好的合作關(guān)系，推動新創(chuàng)企業(yè)快速發(fā)展。最后，跨國公司設立的研發(fā)總部、創(chuàng)新中心帶來了國外的技術(shù)骨干，通過本土招聘和技術(shù)人才的雙向流動，促進了隱性知識的流動，也有利于高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。由此我們認為外商直接投資的競爭示范效應、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應和人員培訓效應將促進技術(shù)溢出，推動高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。據(jù)此，提出假設1：

外商直接投資對高新區(qū)存在顯著溢出效應，促進了高新區(qū)企業(yè)發(fā)展（H1）。

我國經(jīng)濟社會發(fā)展水平區(qū)域差異明顯。東部城市經(jīng)濟實力較為雄厚，科技發(fā)展水平和對外開放水平較高，外商直接投資較為集中；高新區(qū)的技術(shù)、人才和風險資本等創(chuàng)新資源集聚程度也較高。中西部城市由于區(qū)位條件的限制，經(jīng)濟發(fā)展水平較低，對外開放水平較低，外商直接投資較少，高新區(qū)起步較晚，人才外流較為嚴重，創(chuàng)新要素集聚水平不高。相對于中西部城市，東部城市促進外商技術(shù)溢出的有利條件和有利因素更多。因此東部城市外商直接投資對高新區(qū)發(fā)展的溢出效果可能強于中西部城市。由此，提出假設2：

東部城市的外商直接投資對高新區(qū)的溢出效應強于中西部城市（H2）。

隨著我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提高，內(nèi)資企業(yè)與外資企業(yè)之間的技術(shù)競爭也日益激烈，外商投資帶來的技術(shù)也隨之升級。因此隨著時間的推移，技術(shù)差距日益縮小，外商直接投資的技術(shù)溢出效應可能更加顯著［25］。2008 年以前，對外資的投資限制和超國民待遇同時存在，投資限制的制度約束會降低國外投資者的技術(shù)轉(zhuǎn)移意愿，超國民待遇的不平等競爭環(huán)境會抑制國內(nèi)企業(yè)的學習模仿意愿。隨著我國改革開放的日益深入，特別是2008 年全球金融危機后，貿(mào)易保護主義抬頭，全球經(jīng)濟復蘇乏力，我國經(jīng)濟增長面臨的外部環(huán)境惡化。在內(nèi)需不足、外需疲軟的經(jīng)濟形勢下，我國對外加大了開放力度，對內(nèi)加快了體制機制改革，不合理制度約束被大量移除，內(nèi)外資不平等的競爭環(huán)境大幅度改善。2008 年新頒布的企業(yè)所得稅法取消了外商的所得稅優(yōu)惠政策，內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)競爭條件更加公平［31］。 2014 年我國決定在北京、上海和廣州成立知識產(chǎn)權(quán)法院，知識產(chǎn)權(quán)保護的力度進一步增強。平等的市場競爭環(huán)境有利于提高外商投資質(zhì)量，增加外資的技術(shù)溢出［24］。外部環(huán)境的惡化也促使我國內(nèi)資企業(yè)加快了轉(zhuǎn)型步伐，更加重視研發(fā)投入，更加重視產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新，自主創(chuàng)新能力得以增強。如果以2008 年為界，我們認為2008 年后期內(nèi)外部環(huán)境的變化倒逼內(nèi)資企業(yè)提升技術(shù)能力，促使外商提高投資質(zhì)量，帶來最新技術(shù)，因此外商直接投資的溢出效果應好于2008 年前期。由此，提出假設3：

2008 年后期外商直接投資對高新區(qū)的溢出效果好于2008 年前期（H3）。

新技術(shù)的消化吸收離不開人才和經(jīng)費投入，人才數(shù)量和研發(fā)經(jīng)費投入可以一定程度上衡量新技術(shù)的消化吸引能力［32］。企業(yè)擁有的人才數(shù)量越多，研發(fā)投入越多，學習模仿能力越強，越能夠掌握外商帶來的新知識和新技術(shù)，越有利于促進企業(yè)技術(shù)進步和企業(yè)成長發(fā)展。因此高新區(qū)企業(yè)人才數(shù)量和研發(fā)經(jīng)費內(nèi)部支出有利于外商投資的技術(shù)溢出，從而促進高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。據(jù)此提出假設4 和假設5：

高新區(qū)企業(yè)人才數(shù)量能夠促進外商直接投資對高新區(qū)的溢出（H4）；

高新區(qū)企業(yè)研發(fā)內(nèi)部支出能夠促進外商直接投資對高新區(qū)的溢出（H5）。

三、實證分析

（一）計量模型設定

為了分析外商直接投資對高新區(qū)的溢出效應，用外商直接投資是否促進了高新區(qū)企業(yè)發(fā)展進行實證檢驗。使用高新區(qū)企業(yè)發(fā)展變量作為被解釋變量，間接衡量外商直接投資對高新區(qū)企業(yè)的技術(shù)溢出效果，外商直接投資作為核心解釋變量，構(gòu)建靜態(tài)面板回歸模型。靜態(tài)面板回歸模型設定為

其中：i 表示城市；t 表示年份；Hizoneit表示高新區(qū)企業(yè)發(fā)展變量；FDIit代表外商直接投資變量；β0表示常數(shù)項；β1、β2和λj分別表示回歸系數(shù)；zij表示其他控制變量；εi表示地區(qū)固定效應；μit表示隨機干擾項。

（二）變量選擇及數(shù)據(jù)來源

1. 被解釋變量

衡量高新區(qū)企業(yè)發(fā)展的變量很多，可以是創(chuàng)新能力的提高，勞動生產(chǎn)率提升，也可以是規(guī)模增長，如工業(yè)總產(chǎn)值和營業(yè)收入的增長。外商直接投資的技術(shù)溢出效果會表現(xiàn)為內(nèi)資企業(yè)創(chuàng)新能力和勞動生產(chǎn)率的提高，最終會體現(xiàn)為營業(yè)收入增長。工業(yè)總產(chǎn)值不能完全反映市場需求，而且高新區(qū)既有高技術(shù)制造業(yè)也有高技術(shù)服務業(yè)，因此營業(yè)收入增長能夠較為全面反映高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。據(jù)此，使用高新區(qū)企業(yè)匯總的營業(yè)收入（hirev）衡量高新區(qū)企業(yè)發(fā)展，間接研究外商投資的技術(shù)溢出效果。

2. 核心解釋變量

外商直接投資包括外商直接投資合同金額和當年實際使用外資金額。用當年實際使用外資金額占全社會固定資產(chǎn)投資的比重，即外商投資強度（fdirate）作為核心解釋變量，衡量外商直接投資相對水平。使用當年實際使用外資金額（fdi）衡量外商直接投資絕對水平，進行穩(wěn)健性檢驗。按美元計價的實際使用外資金額已經(jīng)按當年美元兌人民幣的官方匯率進行了換算。

3. 控制變量

影響高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的因素非常多，選擇高新區(qū)年末從業(yè)人員數(shù)量（EMP）作為高新區(qū)企業(yè)層面的控制變量；選擇城鎮(zhèn)職工平均工資（wg）、財政教育經(jīng)費支出（edu）、財政科技經(jīng)費支出（sci）、大學及科研機構(gòu)相對數(shù)量（college_p）和扣除房地產(chǎn)投資后的固定資產(chǎn)投資，簡稱非房地產(chǎn)投資（infra_IV）等作為城市層面的控制性變量?；谏a(chǎn)函數(shù)理論，影響企業(yè)產(chǎn)出的因素包括勞動力和資本投入。勞動力是生產(chǎn)要素，投入越多，產(chǎn)出越大，因此高新區(qū)從業(yè)人員數(shù)量應是影響高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的最主要因素。城市工資水平越高，勞動力供給越充足，越有利于高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。教育經(jīng)費支出水平越高，教育條件越好，對人才吸引力越強，也有利于高新區(qū)企業(yè)人才供給?？萍冀?jīng)費支出對企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入有促進作用。大學及科研機構(gòu)相對數(shù)量用在校大學生人數(shù)占城市戶籍人口比重進行衡量，比重越高說明本地的大學和科研機構(gòu)相對數(shù)量越多。大學和科研機構(gòu)相對數(shù)量越多，高新區(qū)企業(yè)技術(shù)和知識來源越多。城市非房地產(chǎn)投資主要包括基本建設投資和更新改造投資，代表城市經(jīng)濟發(fā)展活力和預期的經(jīng)濟增長，有利于高新區(qū)發(fā)展?；谏鲜龅姆治?，控制性變量回歸系數(shù)應顯著為正。

4. 交互變量

為了分析研發(fā)和人才因素對外商直接投資對高新區(qū)發(fā)展的影響，引入兩個交互變量，分別是研發(fā)內(nèi)部經(jīng)費支出（RD）和人才比例（colle_rate），與外商投資強度相乘形成二次項，納入計量模型。人才比例指高新區(qū)企業(yè)大專及以上學歷從業(yè)人員占全部從業(yè)人員的比重，用大專及以上學歷從業(yè)人員數(shù)量除以全部從業(yè)人員數(shù)量得到。由于研發(fā)投入和人力資本水平對FDI 技術(shù)溢出有促進作用［20-21］。外商投資強度與研發(fā)經(jīng)費二次項（fdi_rd），外商投資強度與人才比例二次項（fdi_colle_rate）預期的回歸系數(shù)應為正。

5. 數(shù)據(jù)來源

固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、外商直接投資、城鎮(zhèn)職工平均工資、在校大學生數(shù)量、城市戶籍人口、地區(qū)財政教育和科技經(jīng)費支出等數(shù)據(jù)均來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》，高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入、年末從業(yè)人員數(shù)量、研發(fā)經(jīng)費內(nèi)部支出、大專及以上學歷從業(yè)人員數(shù)量等數(shù)據(jù)來自于《中國火炬統(tǒng)計年鑒》。我國國家級高新區(qū)從2001 年53 個逐步增加，到2016 年已達146 個，為了形成平衡面板和保證數(shù)據(jù)的連續(xù)完整性，選擇35 個大中城市作為樣本。由于海口、呼和浩特、西寧和銀川4 個城市的高新區(qū)數(shù)據(jù)有嚴重缺失，剔除這4 個城市樣本，剩下樣本為中國大陸地區(qū)省會城市、自治區(qū)州府、4 個直轄市和5 個計劃單列市總共31 個城市及高新區(qū)2001—2016 年的平衡面板數(shù)據(jù)。為了消除異方差，對大部分原始數(shù)據(jù)進行了對數(shù)化處理，各變量的描述性統(tǒng)計見表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

（三）實證結(jié)果與分析

1. 基準檢驗與分區(qū)域檢驗

通過樣本數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)樣本數(shù)據(jù)存在一定的截面相關(guān)和序列自相關(guān)，使用Driscoll 和Kraay［33］提出的xtscc 命令進行回歸估計，能夠較好解決序列自相關(guān)和截面相關(guān)等問題。使用地區(qū)固定效應模型對31 個城市樣本、東部城市樣本和中西部城市樣本分別進行回歸估計，檢驗外商投資強度對高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的影響，得到表2。北京、深圳、上海、廣州、廈門、杭州、青島、福州、天津、南京、濟南、鄭州、石家莊、大連、沈陽、長春以及哈爾濱為東部城市，其余為中西部城市。

從表2 可以發(fā)現(xiàn)，外商投資強度與高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入增長正相關(guān)。整體上看，外商直接投資占全社會固定資產(chǎn)投資比重越大，即一個地區(qū)的外商投資強度越大，對高新區(qū)的溢出效應越顯著，越能夠促進高新區(qū)企業(yè)發(fā)展，研究假設H1 得到驗證。分區(qū)域看，東部地區(qū)外商直接投資顯著促進了高新區(qū)企業(yè)發(fā)展。但是中西部地區(qū)外商直接投資對高新區(qū)企業(yè)發(fā)展的促進作用并不顯著?？赡芤驗橥馍讨苯油顿Y主要集中在東部城市，而中西部城市外商直接投資較少，因此對高新區(qū)溢出效應并不顯著。從分區(qū)域的回歸系數(shù)看，東部地區(qū)外商投資強度的回歸系數(shù)大于中西部地區(qū)，研究假設H2 得到驗證?？刂菩宰兞康幕貧w系數(shù)與預期基本一致。

表2 外商投資強度對高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的回歸結(jié)果

2. 分時期檢驗與交互作用檢驗

將樣本分為兩個時期，2008 年前為前期，2008 年及以后為后期，對兩個時期的樣本分別進行回歸估計，得到表3 中（1）和（2）兩列的結(jié)果。引入人才比例變量，得到回歸結(jié)果（3），引入外商直接投資強度與人才比例的二次項得到回歸結(jié)果（4）。

表3 中（1）和（2）回歸結(jié)果對比可以發(fā)現(xiàn)，外商投資強度與高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的回歸系數(shù)均顯著為正，說明外商直接投資對高新區(qū)溢出效應具有時間穩(wěn)健性。但是后期外商投資強度對高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的影響系數(shù)比前期大，顯著水平也更高，驗證了研究假設H3。

表3 的回歸結(jié)果（3）和（4）表明，高新區(qū)企業(yè)人才比例越高，越有利于高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入增長，說明人力資本對高新區(qū)企業(yè)發(fā)展有顯著的促進作用。人才比例與外商投資強度的二次項回歸系數(shù)顯著為正，說明人才與外商投資的交互作用，能夠促進外商直接投資對高新區(qū)的溢出，研究假設H4 得到驗證。

表3 分時期回歸結(jié)果與交互變量回歸結(jié)果

使用同樣的方法，引入研發(fā)經(jīng)費支出以及研發(fā)經(jīng)費支出和外商投資強度相乘的二次項，發(fā)現(xiàn)回歸系數(shù)為正，但是均不顯著?？赡苷f明研發(fā)投入與外商投資存在交互作用，但是并不顯著，研究假設H5 得到部分驗證。此項回歸結(jié)果因為不顯著，限于篇幅未予以報告。

3. 穩(wěn)健性檢驗

使用外商直接投資絕對水平進行穩(wěn)健性檢驗，分別對全部樣本、東部城市樣本和中西部城市樣本進行地區(qū)固定效應回歸，回歸結(jié)果分別見表4 中的（1）、（2）和（3）列。

穩(wěn)健性檢驗可以發(fā)現(xiàn)，總體上，外商直接投資與高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的彈性系數(shù)顯著為正，東部城市外商直接投資增加會顯著促進高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入增長，但是中西部城市外商直接投資增加對高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入增長的促進作用不夠顯著。單從回歸系數(shù)看，東部地區(qū)外商直接投資對高新區(qū)的溢出效應強于中西部地區(qū)。研究假設H1 和H2 得到印證。進行分時期回歸和引入交互變量，實證結(jié)果表明，外商直接投資絕對水平與研發(fā)投入、人才比例的交互作用并不顯著。分時期回歸也未得到驗證。

表4 外商直接投資水平對高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入的回歸結(jié)果

四、結(jié)論與政策建議

依據(jù)31 個大中城市及高新區(qū)2001—2016 年的面板數(shù)據(jù)，研究外商直接投資水平是否促進了高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入增長，間接檢驗外商直接投資對高新區(qū)的技術(shù)溢出效應，研究發(fā)現(xiàn)：

（1）總體上看，不論是外商直接投資的絕對水平還是相對水平，均促進了高新區(qū)企業(yè)收入增長，對高新區(qū)發(fā)展存在顯著的技術(shù)溢出效應。分區(qū)域看，東部城市外商直接投資絕對水平和相對水平對高新區(qū)的技術(shù)溢出效應均顯著，溢出效果強于中西部城市。但是對中西部城市高新區(qū)的溢出效應均不顯著。說明外商直接投資的技術(shù)溢出效應與外商投資的規(guī)模、集中度和強度有關(guān)。

（2）外商直接投資占固定資產(chǎn)投資的比重越高，即外商投資強度越高，在一個地區(qū)越集中，對高新區(qū)企業(yè)的技術(shù)溢出效應越強，對高新區(qū)發(fā)展越有利。說明隨著我國高新區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展和對外開放水平的提升以及外商投資質(zhì)量的提高，外商直接投資對高新區(qū)的溢出效應得以增強。

（3）高新區(qū)的人才數(shù)量有利于促進外商直接投資對高新區(qū)的技術(shù)溢出。高新區(qū)人才占比越大，外商投資強度越高，對高新區(qū)企業(yè)發(fā)展的促進作用越強。

基于研究結(jié)論，可以得到如下政策啟示：

（1）分時期回歸結(jié)果表明，金融危機后我國進一步擴大對外開放，提高投資自由化水平，完善外商投資政策，改善營商環(huán)境，使外資與內(nèi)資企業(yè)競爭條件更加公平，不僅提高了外商投資水平，也促進了高新區(qū)發(fā)展，并未出現(xiàn)顯著的邊際效應遞減，證明了外商投資政策的有效性。應該繼續(xù)堅持對內(nèi)改革，對外開放的國策。

（2）雖然全球貿(mào)易保護主義和經(jīng)濟民族主義日益嚴重，但是各國對優(yōu)質(zhì)資本和技術(shù)的爭奪并沒有停止。東部地區(qū)營商環(huán)境好，外商投資集中度高，投資強度大，對高新區(qū)的溢出效應顯著，因此東部城市應在新一輪對外開放中繼續(xù)走在全國前列，提高投資自由化水平，提升外商投資保護水平，打造高標準的投資營商環(huán)境，主動參與全球競爭，重點吸引國際優(yōu)質(zhì)資本和技術(shù)，率先成為利用外資推動高新區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的典范。

（3）制定鼓勵性政策，引導外資更多投向中西部城市，促進高新區(qū)均衡發(fā)展。中西部高新區(qū)可在國際人才、資本、服務等領域推出便利進出的先行先試政策，鼓勵外商投資企業(yè)參與中西部高新區(qū)建設運營。規(guī)劃建設若干高標準的國際合作園區(qū)，對引進的高技術(shù)、高質(zhì)量外商投資項目，給予用地傾斜，提升園區(qū)開放水平和國際化水平。中西部城市還應加強教育經(jīng)費投入和人力資本投資，注重人才培養(yǎng)，增加外商投資項目的人力資源有效供給，增強中西部城市對外商的吸引力。