張勇

摘 要 本文主要對(duì)稍具規(guī)模的非上市民營(yíng)實(shí)體的資金管控進(jìn)行相關(guān)研究。首先介紹非上市民營(yíng)實(shí)體的發(fā)展情況;其次闡述其在資金管控過(guò)程中存在的資金缺口大、管理水平落后、資金時(shí)間價(jià)值綜合考量不夠、預(yù)算管理意識(shí)薄弱、缺乏供應(yīng)鏈管理能力、融資難度大這幾個(gè)問題，并就其產(chǎn)生原因進(jìn)行逐項(xiàng)分析;最后針對(duì)上述現(xiàn)象，從重視預(yù)算管理、強(qiáng)化客戶存貨和供應(yīng)商的全價(jià)值鏈管理、加強(qiáng)項(xiàng)目投資管理、適時(shí)開展企業(yè)內(nèi)外部融資工作來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)幾個(gè)方面，提出一些具體的提升資金管理能力的措施。

關(guān)鍵詞 資金管理 非上市民營(yíng)實(shí)體 管理

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，民營(yíng)實(shí)體除了在數(shù)量上取得了重大發(fā)展，在規(guī)模上也取得了不小進(jìn)步。但在部分民企已經(jīng)上市的同時(shí)，也有許多優(yōu)秀民企出于種種原因未上市。它們不僅能為地方創(chuàng)造GDP，也解決了人口就業(yè)問題。但隨著自身體量的增長(zhǎng)、市場(chǎng)大環(huán)境的不斷變化，原有的資金管理模式越來(lái)越不匹配其發(fā)展，普遍面臨經(jīng)營(yíng)吃力、資金壓力巨大的困境。因此，改進(jìn)資金管理模式、提高資金利用率、化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。

一、非上市民營(yíng)企業(yè)資金管控現(xiàn)狀

（一）急于擴(kuò)張，資金缺口較大

在企業(yè)急速發(fā)展下，企業(yè)的流動(dòng)性管理較為激進(jìn)。即使大環(huán)境已發(fā)生變化，也改變不了擴(kuò)張的思維慣性。一方面，項(xiàng)目性投資不斷地?cái)D占流動(dòng)資金，之后又不能及時(shí)募集到與之匹配的長(zhǎng)期性資本，致使流動(dòng)性資金得不到及時(shí)補(bǔ)充。另一方面，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理能力不足，一般民企均存在數(shù)額較大的存貨和應(yīng)收賬款。企業(yè)在投資和營(yíng)運(yùn)的雙重壓力下，資金缺口一般較大，資金管理形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

（二）資金管理水平落后

1.企業(yè)主和管理人員對(duì)資金管控的認(rèn)識(shí)不夠，部分人員對(duì)資金管控的認(rèn)識(shí)仍停留在資金不被侵占層面。即使意識(shí)到了提升資金使用效率的重要性，也會(huì)因?yàn)槿狈唧w方法，部分資金閑置而不自知。

2.信息技術(shù)的使用相對(duì)落后。目前各類信息系統(tǒng)在民營(yíng)企業(yè)中雖已得到了普遍應(yīng)用，但經(jīng)費(fèi)不足和缺乏統(tǒng)籌等各類原因，導(dǎo)致各系統(tǒng)間相對(duì)獨(dú)立、出現(xiàn)各類信息孤島現(xiàn)象。各部門信息分類標(biāo)準(zhǔn)不同，致使信息的匯總和對(duì)接存在困難，為企業(yè)資金管理增加了難度。

（三）欠缺對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的綜合考量

縮短應(yīng)收賬款的回收周期，延長(zhǎng)應(yīng)付賬款的支付周期，是一般企業(yè)管理人員的普遍意識(shí)。這個(gè)觀點(diǎn)的原理沒有錯(cuò)，但忽視了所有行為都是在一定的商事環(huán)境及自我條件下采取的行動(dòng)。同一企業(yè)在不同時(shí)期，所能采取的策略可能是不同的。無(wú)論是過(guò)分地縮短應(yīng)收賬款回款期，還是延長(zhǎng)企業(yè)應(yīng)付賬款的支付周期，都不一定正確。這需要財(cái)務(wù)人員的參與考量，但在商業(yè)談判的實(shí)踐中，財(cái)務(wù)往往會(huì)被排除在外。

（四）預(yù)算管理意識(shí)薄弱

1.缺乏預(yù)算管理意識(shí)。很多民營(yíng)企業(yè)沒有實(shí)施預(yù)算管理，有的企業(yè)雖然實(shí)施了預(yù)算管理，但除財(cái)務(wù)部具有較強(qiáng)的控制意識(shí)外，其他部門的意識(shí)較為薄弱，認(rèn)為這僅是財(cái)務(wù)部門的責(zé)任，缺乏認(rèn)真對(duì)待預(yù)算的積極性。此外，企業(yè)投資新項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目投資預(yù)算論證不夠充分，對(duì)自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)沒有充分的認(rèn)識(shí)，致使投資失敗，資金鏈斷裂，威脅企業(yè)生存。

2.缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)措施及考核方法。民營(yíng)企業(yè)人員流動(dòng)性相對(duì)較大，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，沒有采取長(zhǎng)期激勵(lì)措施，致使管理人員更愿意采取短期行為，以最快的速度獲取短期利益，導(dǎo)致預(yù)算管理所要達(dá)到的結(jié)果在員工和企業(yè)之間出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性背離。

（五）供應(yīng)鏈管理能力不足

1.應(yīng)收賬款余額大，回收周期長(zhǎng)。面對(duì)銷量考核目標(biāo)，銷售人員更愿意以更優(yōu)渥的商業(yè)條件來(lái)吸引顧客，但是很多民營(yíng)企業(yè)缺乏具體的客戶信用能力考評(píng)指標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加、回收周期延長(zhǎng)、壞賬率上升、資金利用率下降。

2.庫(kù)存管理能力不足，甚至出現(xiàn)職能性缺位。對(duì)市場(chǎng)的預(yù)估和實(shí)際出現(xiàn)偏差，造成部分存貨積壓且沒有人員及時(shí)跟進(jìn)處理，長(zhǎng)期沉淀在企業(yè)中，擠占資金，并且得不到釋放，無(wú)法融入企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)。

3.應(yīng)付賬款的支付缺乏整體的規(guī)劃。與供應(yīng)商的談判由采購(gòu)部門負(fù)責(zé)，但是其對(duì)公司不同時(shí)點(diǎn)資金整體盈余情況不了解，因此其商談的付款期限，企業(yè)可能無(wú)法兌付。這不僅會(huì)影響企業(yè)在供應(yīng)商中的信譽(yù)，為后續(xù)獲得更加有利的付款條件帶來(lái)障礙，還會(huì)增加應(yīng)付賬款的持有成本或壓縮應(yīng)付賬款的付款周期，降低資金使用效率。

（六）企業(yè)融資渠道單一、融資成本高

出于對(duì)企業(yè)控制權(quán)掌握的考量，企業(yè)主獲取融資時(shí)更愿意選擇通過(guò)銀行或中小金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的債權(quán)性融資，通過(guò)短期借款來(lái)解決企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所需資金。長(zhǎng)此以往，必將導(dǎo)致自身負(fù)債越來(lái)越高，資本結(jié)構(gòu)逐步失衡，并增加貸款融資的難度。此外，金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)與收益的驅(qū)使下，往往不愿意貸款給民營(yíng)中小企業(yè)，進(jìn)一步增加了企業(yè)融資的難度。

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)，不論是股東還是管理者一般不考慮自身資本結(jié)構(gòu)，這必將增加企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡風(fēng)險(xiǎn)。在失去通過(guò)銀行貸款補(bǔ)充資金的能力后，只能通過(guò)小額貸款公司甚至其他利率更高的方式獲取短期流動(dòng)資金，導(dǎo)致企業(yè)融資成本增加。

二、加強(qiáng)資金管控的措施

（一）重視預(yù)算管理在資金管理中的作用

1.正確認(rèn)識(shí)預(yù)算。企業(yè)應(yīng)開展相關(guān)培訓(xùn)工作，增加各部門對(duì)預(yù)算管理的認(rèn)識(shí)。企業(yè)可以從各部門中抽調(diào)精英組成預(yù)算管理委員會(huì)。先對(duì)預(yù)算管理委員會(huì)的成員開展培訓(xùn)，再由其共同研究并制定各部門具體的培訓(xùn)方案及內(nèi)容并組織實(shí)施。此外還應(yīng)該宣傳運(yùn)用預(yù)算管理方法取得成績(jī)的案例，提振各部門參與預(yù)算管理的信心和決心。

2.預(yù)算要制度化、規(guī)范化。企業(yè)首先需要有制度性的文件來(lái)給予保障，明確各部門、各成員在預(yù)算中需要扮演的角色，并通過(guò)會(huì)議等形式進(jìn)行宣講。其次還需通過(guò)溝通協(xié)調(diào)手段，制定規(guī)范的預(yù)算項(xiàng)目子目，并進(jìn)行表格化處理，增強(qiáng)各預(yù)算單位的預(yù)算參與感。

3.制定科學(xué)的長(zhǎng)期激勵(lì)措施，構(gòu)建科學(xué)的考核體系。企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成，往往需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。為了企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該制定與戰(zhàn)略目標(biāo)匹配的長(zhǎng)期激勵(lì)措施，制定員工與企業(yè)的命運(yùn)共同體和效益分享計(jì)劃。此外，企業(yè)還需構(gòu)建一套科學(xué)的考核體系，用具體的指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。預(yù)算是資源配置的重要手段，不是經(jīng)理人的考核指標(biāo)。企業(yè)可以通過(guò)資源的配置權(quán)，影響各預(yù)算單位的目標(biāo)達(dá)成率，使各預(yù)算單位重視預(yù)算工作，最終體現(xiàn)預(yù)算的價(jià)值，為經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)達(dá)成提供助力。

（二）提高供應(yīng)鏈整體的管理能力

1.強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理。企業(yè)應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)的客觀調(diào)研，評(píng)定客戶信用等級(jí)，并根據(jù)評(píng)定結(jié)果采取不同的信用措施。企業(yè)還應(yīng)對(duì)賒銷進(jìn)行總額控制，防止應(yīng)收賬款數(shù)額過(guò)大、超越企業(yè)能夠承受的范圍?？梢酝ㄟ^(guò)設(shè)定單個(gè)客戶的最大賒銷金額，防止應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中在個(gè)別客戶上。也可以設(shè)定單個(gè)客戶的賒銷比率，防止單個(gè)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限增加。企業(yè)還可在內(nèi)部業(yè)績(jī)考核上進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)定，如將業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)和財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)進(jìn)行相應(yīng)的分離，從而驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)管理人員主動(dòng)調(diào)控應(yīng)收賬款的投入。

2.強(qiáng)化存貨管理。企業(yè)應(yīng)通過(guò)設(shè)定總體的存貨周轉(zhuǎn)率、供應(yīng)達(dá)成率、到貨及時(shí)率、原材料周轉(zhuǎn)率、庫(kù)存商品周轉(zhuǎn)率以及具體物資最長(zhǎng)滯庫(kù)時(shí)間等目標(biāo)值，分別對(duì)公司管理層、采購(gòu)部門、生產(chǎn)部門、市場(chǎng)部門、倉(cāng)儲(chǔ)管理部門進(jìn)行考核評(píng)定，提升存貨整體的周轉(zhuǎn)率，減少庫(kù)存物資對(duì)資金的擠占。

3.強(qiáng)化供應(yīng)商管理。企業(yè)應(yīng)通過(guò)建立供應(yīng)商準(zhǔn)入機(jī)制，尋找長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)渠道，結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，并將供應(yīng)商納入價(jià)值鏈管理，共享相關(guān)數(shù)據(jù)，提升整個(gè)鏈條的物資周轉(zhuǎn)率，以更有效的方式安排應(yīng)付賬款付款節(jié)奏，獲取供應(yīng)環(huán)節(jié)的金融支持。

（三）加強(qiáng)項(xiàng)目投資管理

企業(yè)在進(jìn)行重大項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行充分的可行性論證。在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，需要充分分析擬進(jìn)入行業(yè)的外部環(huán)境。不僅要分析項(xiàng)目所處行業(yè)的法律法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、客戶群體及總需求、客戶消費(fèi)心理、區(qū)域發(fā)展差異、技術(shù)發(fā)展水平等因素，也要分析發(fā)展階段，防止進(jìn)入已處于衰退期的行業(yè)。同時(shí)，企業(yè)還需充分分析自身的條件，了解自身掌握的核心資源和核心能力。企業(yè)所投項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，具有良好的市場(chǎng)前景、較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力，并已完成相應(yīng)資源和能力的儲(chǔ)備。確保所投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控，管理難度與自身能力匹配，最終能獲得良好的市場(chǎng)表現(xiàn)、理想的投資回報(bào)。企業(yè)還應(yīng)對(duì)項(xiàng)目推進(jìn)時(shí)間和資金需求及回流時(shí)間進(jìn)行相應(yīng)的預(yù)測(cè)，降低項(xiàng)目實(shí)施途中的資金斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

（四）多渠道籌措企業(yè)發(fā)展所需資金

1.做好企業(yè)內(nèi)部融資工作。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展情況，開展盈余管理工作。避免長(zhǎng)期不發(fā)放股利，損害中小股東利益，削弱該部分股東及類似潛在投資者的持股意愿。同時(shí)還要防止盈余分配過(guò)多，影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。企業(yè)可以借鑒上市公司股票股利分配的方式，設(shè)計(jì)自己的利潤(rùn)分配方案，減少資金從企業(yè)的流出，為后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥愕淖杂匈Y金。

2.適時(shí)開展企業(yè)外部融資工作。首先，企業(yè)需適時(shí)考慮股權(quán)性融資的必要。通過(guò)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的設(shè)計(jì)，提高企業(yè)償債能力及債務(wù)性融資能力。企業(yè)在投資大型項(xiàng)目時(shí)，資金需求一般較大，且較難在銀行獲得貸款，此時(shí)就可以尋找戰(zhàn)略投資者，并設(shè)計(jì)合適的退出機(jī)制。公司還可以結(jié)合員工長(zhǎng)期激勵(lì)措施，設(shè)計(jì)合適的員工股權(quán)持有計(jì)劃，在減少對(duì)員工現(xiàn)金支付的同時(shí)擴(kuò)大股本，提升資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。其次，企業(yè)要做好債權(quán)性融資工作，積極拓展金融資源。企業(yè)要與金融機(jī)構(gòu)保持良好的關(guān)系;適時(shí)與金融機(jī)構(gòu)溝通企業(yè)的發(fā)展情況和新項(xiàng)目的進(jìn)展;按時(shí)歸還現(xiàn)存貸款本息，保持良好的信譽(yù);維持適度的債權(quán)融資規(guī)模，使企業(yè)資本綜合成本處于一個(gè)合理的水平。在進(jìn)行債權(quán)性融資時(shí)，除了銀行貸款外，還可以考慮信托融資等其他融資手段。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，很多行業(yè)的獲利能力必將進(jìn)一步下降。部分非上市民營(yíng)企業(yè)已完成原始積累，體量也擴(kuò)大到了一定規(guī)模。加強(qiáng)資金的預(yù)算管理、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，保證項(xiàng)目投資有效，做好盈余管理，獲取外部資金來(lái)源，對(duì)提高企業(yè)資金流動(dòng)性，保持企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，將越來(lái)越重要。

（作者單位為四川華泰建設(shè)集團(tuán)）

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