王仁強 翟露

摘要：公司治理被視為“現(xiàn)代企業(yè)制度”的核心，是我國企業(yè)改革實踐的重點。在現(xiàn)代公司制度中，股權(quán)的多元化和分散化是其主要特點之一;公司治理作為一個重要的課題，且在中國公司治理中，“一股獨大”的現(xiàn)象司空見慣，監(jiān)督和約束機制不完善，機會主義、道德風(fēng)險和“一股獨大”導(dǎo)致的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。建立較為完全的市場經(jīng)濟是我國的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);公司治理結(jié)構(gòu);一股獨大

1.引言

1.1選題背景

公司治理作為一個重要的課題，由來已久。20世紀(jì)30年代，美國學(xué)者伯利（Berle）和米恩斯（Means）在《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》的論述中，在對大量實證材料進行分析的基礎(chǔ)上得出結(jié)論：現(xiàn)代公司的所有權(quán)與控制權(quán)實現(xiàn)了分離，控制權(quán)從所有者轉(zhuǎn)移到了支薪經(jīng)理（管理者）手中，而支薪經(jīng)理的利益經(jīng)常偏離股東的利益。

國家經(jīng)濟的增長和國民財富的增加與公司的業(yè)績密不可分，公司的業(yè)績和發(fā)展又離不開良好的公司治理。越來越多的投資者和公司決策者意識到，良好的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)增強競爭力和提高經(jīng)營業(yè)績的必要條件，是保護所有者及其它利益相關(guān)者，保證現(xiàn)代市場體系有序、高效運行的微觀基礎(chǔ)。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)給予了越來越多的關(guān)注。

1.2研究內(nèi)容

“公司治理”概念，如果從思想淵源上看，最早可以追溯到亞當(dāng)·斯密，他在《國富論》一書（1776）私人公司合伙人那樣的警覺性去管理企業(yè)，因此，在這些企業(yè)的經(jīng)營管理中，或多或少地疏忽大意和奢侈浪費的事總是會流行”①。這實際上已觸及到了公司治理所要解決的一個核心，即代理問題（本文后面對此有詳細(xì)的論述），這源于經(jīng)理人員與投資者之間潛在利益的不一致性。從不同角度給出的定義歸納起來，可以分成以下幾類：

1.3國有企業(yè)公司制度的研究意義

公司治理結(jié)構(gòu)起初主要是從法律角度來研究的，隨著研究的深入，目前越來越多地從經(jīng)濟學(xué)的角度進行分析。中國是一個處于轉(zhuǎn)軌時期的發(fā)展中國家，公司治理結(jié)構(gòu)的研究對于企業(yè)改革，尤其是國有企業(yè)的改革具有重要意義。在這充滿機遇和挑戰(zhàn)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，中國國有企業(yè)及其相關(guān)領(lǐng)域的改革將是本世紀(jì)初社會主義市場經(jīng)濟改革的攻堅戰(zhàn)，如何建立適合中國國情的公司治理模式，將具有極其重要的理論意義和實踐價值。

2.產(chǎn)權(quán)理論概述

2.1產(chǎn)權(quán)的概念與內(nèi)涵

產(chǎn)權(quán)是指憑借對企業(yè)資產(chǎn)的所有、占有、支配和處置，給所有者和占有者帶來一定收益的權(quán)利。產(chǎn)權(quán)有廣義和狹義之分，狹義的產(chǎn)權(quán)就是企業(yè)的所有權(quán)，以表明產(chǎn)權(quán)主體對企業(yè)資產(chǎn)的獨占和壟斷的財產(chǎn)權(quán);廣義的產(chǎn)權(quán)不僅包括所有權(quán)，而且還包括由所有權(quán)派生的權(quán)能，如占有、使用、收益和處置等權(quán)能。

2.2產(chǎn)權(quán)制度的產(chǎn)生與發(fā)展

在自然經(jīng)濟和商品經(jīng)濟階段，與之相適應(yīng)的產(chǎn)生了自然人產(chǎn)權(quán)制度。這種產(chǎn)權(quán)制度具有主體單一、產(chǎn)權(quán)排他性明顯等特點，與當(dāng)時的生產(chǎn)技術(shù)基礎(chǔ)、市場發(fā)育狀況和商品交易規(guī)模等條件是相適應(yīng)的。于是，股份制企業(yè)逐漸發(fā)展起來，并最終成為一種占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。它克服了自然人企業(yè)的缺陷，在企業(yè)組織制度上孕育了獨立于自然人的法人企業(yè)。

2.3司的產(chǎn)權(quán)制度的特點

現(xiàn)代公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系決定了公司的有效運行是由科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)來保證的。這種產(chǎn)權(quán)制度安排或產(chǎn)權(quán)制度結(jié)構(gòu)決定了公司的目標(biāo)、行為，決定了公司的利益相關(guān)者如何進行決策、實施管理和分配收益等有關(guān)公司生存和發(fā)展的一系列重大問題。

3.我國公司治理結(jié)構(gòu)的問題

在我國，國有與國有控股公司（以下簡稱國有公司）治理結(jié)構(gòu)，特別是大型國有企業(yè)始終都是一個薄弱環(huán)節(jié)。由于歷史的原因，我國現(xiàn)有公司中的大部分是由原國有企業(yè)或其他政府部門控制的實體重組改制而成。在改制過程中，有些公司的運作比較規(guī)范，然而在很多情況下，尚未真正實現(xiàn)向公司制的機制轉(zhuǎn)變。目前，我們面臨的情況是中國的資本市場、代理人市場及勞動力市場的發(fā)展均相對滯后，其內(nèi)部諸如黨委會、職代會、工會等組織機構(gòu)繁雜，職責(zé)不清，許多央企都是董事長、總經(jīng)理與黨委書記一肩挑，企業(yè)的生存與發(fā)展仍處于市場發(fā)育不健全的階段。

長期以來，我國國有企業(yè)黨政不分，主輔結(jié)合，出資人與經(jīng)營者產(chǎn)權(quán)不明晰等問題影響公司治理結(jié)構(gòu)的完善。目前我國國有公司治理結(jié)構(gòu)仍存在諸多方面的問題。

3.1股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，“一股獨大”現(xiàn)象嚴(yán)重

國有公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理主要表現(xiàn)在兩個方面：

3.1.1國家股所占比重過大

僅從我國上市公司來看，據(jù)資料顯示，上市公司第一大股東是由國家持股的公司占全部公司總數(shù)的65%，第一大股東為法人股的占公司總數(shù)的31%，兩者合計占比為96%。同時，機構(gòu)投資者比重很小，流通股十分分散，而且比重較低，近幾年來機構(gòu)投資者開戶數(shù)的比重還不到1%，機構(gòu)投資者所持股票市值僅占約10%。下面用道恩股份公司舉例。

道恩股份主要產(chǎn)品為改性塑料和熱塑性彈性體兩大類，所需主要原材料包括PP、ABS、PE、PA、EPDM、十溴二苯乙烷、無堿玻纖等。在報告期內(nèi)，原材料占成本比重一直處于90%以上的位置。2009年度、2010年度及2011年度，上述主要原材料成本占比分別達(dá)到93.38%、94.23%和94.77%。

道恩股份生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料PP、ABS、PE等多為合成樹脂，市場價格受到石油價格波動影響較大。實際上，從2009年初到2011年末，國際原油現(xiàn)貨價格由50美元/桶左右，上漲到100美元/桶左右，而上述原材料價格也相應(yīng)有所上漲。

在報告期內(nèi)，盡管道恩股份在原材料價格出現(xiàn)波動的情況下，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率仍保持了總體上升態(tài)勢，從2009年的17.93%上升到2011年的21.65%，但這主要是由該公司高毛利率核心產(chǎn)品銷售占比的不斷提高引起，原材料價格大幅上漲的風(fēng)險仍不得不防。

3.1.2股權(quán)過度集中，上市公司處于第一大股東的超強控制狀態(tài)

我國上市公司的股權(quán)集中度極高，但大股東之間持股比例相差懸殊，在一股一票和簡單多數(shù)通過的原則下，由于第一大股東平均持股達(dá)到50.81%，從而決定了第一大股東在公司的股東大會上對公司的重大決策及在選舉董事上擁有絕對的控制權(quán)，相應(yīng)地也就控制了公司的經(jīng)營方向和公司的實際運營。

3.2缺乏規(guī)范的出資人制度

現(xiàn)在很多國有企業(yè)董事長，總經(jīng)理沒有權(quán)，幾乎企業(yè)所有干部都由政府部門來任命，董事長不能制約總經(jīng)理，總經(jīng)理不能制約副總經(jīng)理。國有企業(yè)在改革中，缺乏規(guī)范的出資人制度。利益相關(guān)者治理模式認(rèn)為應(yīng)把社會財富最大化作為公司治理的目標(biāo)。布萊爾（1995）認(rèn)為，在大多數(shù)現(xiàn)代公司中，股東只承擔(dān)有限的責(zé)任，股東的風(fēng)險可以通過投資多元化而化解，或選擇退出，一部分剩余風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人及其他利益相關(guān)者。當(dāng)股東不承擔(dān)全部剩余風(fēng)險時，股東治理模式的假設(shè)不成立，不能由股東利益最大化推出社會財富最大化。國家不能直接行使產(chǎn)權(quán)權(quán)利，而是委托或委派一定的主體行使產(chǎn)權(quán)權(quán)利。

3.3缺乏規(guī)范的法人治理制度

國有企業(yè)的經(jīng)營者通常不是財產(chǎn)擁有者，經(jīng)營者的經(jīng)濟利益與經(jīng)營資本數(shù)量、風(fēng)險程度、資產(chǎn)增值額等沒有直接的對等關(guān)系，但作為國有企業(yè)的直接領(lǐng)導(dǎo)者，事實上擁有對企業(yè)的資產(chǎn)使用、利潤分配等的直接控制權(quán)。

如果企業(yè)的出資方不能有效地對企業(yè)經(jīng)營者的行為實施有效監(jiān)控，企業(yè)經(jīng)營者就有可能利用直接控制權(quán)來謀求自己的私利。在這方面國有企業(yè)的監(jiān)督機制存在缺陷。在國有企業(yè)，監(jiān)督機構(gòu)是按行政權(quán)大于監(jiān)督權(quán)設(shè)置的。這樣，董事會實際上就間接地控制了監(jiān)督機構(gòu)，監(jiān)督機構(gòu)也就成了“看董事會臉色行事”的附庸。

比如黨委會在企業(yè)有對行政監(jiān)督保證的作用，但在實際中很難落實。同樣，雖然我國《公司法》第一百二十六條規(guī)定了監(jiān)事會可以行使財務(wù)檢查權(quán)，對董事、經(jīng)理違法、違紀(jì)行為進行監(jiān)督，對董事、經(jīng)理損害公司利益行為請求糾正。

3.4沒有合理的法人治理結(jié)構(gòu)

當(dāng)前我國食業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)十分混亂，傳統(tǒng)的東西和現(xiàn)代的東兩混在一起，使法人治理結(jié)構(gòu)很不規(guī)范。西方的法人治理有三層，董事會，監(jiān)事會和經(jīng)理班子，關(guān)系非常清楚，我囝是八架馬車，老三會.新三會，再加一個經(jīng)理班子、一個外部監(jiān)事會，關(guān)系十分復(fù)雜和混亂。

各方面的關(guān)系，特別是黨委和廠長的關(guān)系很難協(xié)調(diào)。有些企業(yè)即使建立了所謂的現(xiàn)代企業(yè)制度，各管理層也基于上由上級任命，各層之間無法進行有效的領(lǐng)導(dǎo)，制約，最終使企業(yè)無法有效運作。法人治理結(jié)構(gòu)不完善，突出表現(xiàn)在分權(quán)制衡關(guān)系小規(guī)范與激勵約束機制“殘缺”同時存在，使得國有企業(yè)法人治理效率比較低下。

4.國有公司治理結(jié)構(gòu)問題的主要成因

4.1歷史成因

我國國有公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生與發(fā)展具有與西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家不同的初始狀態(tài)與約束條件。雖然在中國近代歷史上公司這一制度早在十九世紀(jì)后半頁就已產(chǎn)生，但是從1949年中華人民共和國成立后，在計劃經(jīng)濟體制成為我國主導(dǎo)的經(jīng)濟體制后，中國近代公司制度發(fā)展的血脈就己中斷。我國現(xiàn)在的公司制度是在從計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的過程中逐步建立的，而西方國家的公司制度則是在一個成熟的市場經(jīng)濟體制中孕育生成的，“中國模式”的公司治理結(jié)構(gòu)便自然具有諸多“中國特色”。

4.2制度成因

我國公司法是在建立社會主義市場經(jīng)濟的背景下出臺的，也就是說，在我國公司法出臺的時候，我國的社會主義市場經(jīng)濟體制還處在一個很不成熟的初級階段，市場經(jīng)濟體制的各項制度還遠(yuǎn)未成型，直到今天這種情況仍未有徹底的改觀?！豆痉ā肥俏覈谝徊肯到y(tǒng)規(guī)定公司事項的法律，對我國恢復(fù)建立公司制度，推進國有企業(yè)公司化改造，保護股東和債權(quán)人合法權(quán)益，有著重要作用。由于我國公司實踐起步較晚，公司法理論研究薄弱，雖然《公司法》從頒布到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)過兩次修改，但是在公司治理結(jié)構(gòu)方面不可避免地會存在缺陷以及在今后的實踐中不斷完善解決的問題。

5.研究建議

我國的公司治理普遍存在一些問題，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，國有資產(chǎn)流失時有發(fā)生。要解決這些問題，不能只看問題的表面，而是研究問題的本質(zhì)，本文正是從理論分析為基礎(chǔ)，對不同的公司治理模式進行對比，以尋求解決問題的恰當(dāng)方法。

5.1建立規(guī)范的出資人制度

建市規(guī)范的出資人制度，應(yīng)把握三點：

（1）要明晰企業(yè)內(nèi)的國有資產(chǎn)出資人代表，這個代表在—個企業(yè)一定要是自然人，而且必須通過招聘產(chǎn)生，必須賦予它相應(yīng)的權(quán)力;

（2）是出資人代表要按規(guī)范程序給予董事會行使國有資產(chǎn)投資人職能;

（3）要建立嚴(yán)格、有效的激勵約束機制，使出資人代表為國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值盡職盡責(zé);

5.2建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)組織形式

（1）建立較為完全的市場經(jīng)濟。在西方市場經(jīng)濟國家公司制度發(fā)展的過程中，股份制作為一種有效的現(xiàn)代企業(yè)制度，是以充分競爭的市場作為運行基礎(chǔ)的，市場評判是監(jiān)督和約束經(jīng)營者行為的主要依據(jù)，市場機制則為這種監(jiān)督和約束的實現(xiàn)創(chuàng)造了前提條件。在競爭的條件下，優(yōu)勝劣汰是企業(yè)的生存規(guī)律。

（2）形成經(jīng)理人員市場。在存在市場競爭，從而有r這種充分信息的前提下，進一步形成經(jīng)理人員市場。這個市場的作用是，依據(jù)經(jīng)理人員的經(jīng)營績效對其進行獎懲，因而使經(jīng)營者和所有者的激勵變成相容。

5.3建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)

（1）落實股東大會制度。確實保障股東大會選任董事的權(quán)力，在表決程序制度上采取適當(dāng)保護小股東的措施用于維護股東大會決策民主是必要的。設(shè)立蕈事向股東大會述職制度和股東大會對董事質(zhì)詢、調(diào)查和罷免制度。

（2）健傘公司內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)，加強董事會的監(jiān)控功能。在理論上準(zhǔn)確界定董事會的權(quán)力基礎(chǔ)，使董事會真正成為股東在公司的代表，建立和健傘董事提名和任免機制，使股東在董事任免上起決定作用。在董事會的實際運行中，一旦發(fā)現(xiàn)董事不能按照股東的意志利益行使職能，股東應(yīng)能夠及時罷免其董事職務(wù);建寺和健全公司信息管理和交流制度，為董事會參與決策并發(fā)揮主導(dǎo)作用提供保障。

5.4建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度

包括以下幾個方面的內(nèi)容：有一套股東大會、董事會、監(jiān)事會與經(jīng)理層相瓦制衡的公司治理結(jié)構(gòu);具有以上明確的經(jīng)營思想和能適應(yīng)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化、推動企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略;建立適應(yīng)現(xiàn)代化生產(chǎn)要求的領(lǐng)導(dǎo)制度;擁有熟練地掌握現(xiàn)代管理知識與技能的管理人才和具有良好素質(zhì)的職工隊伍;在生產(chǎn)經(jīng)營各個主要環(huán)節(jié).普遍地、有效地使用現(xiàn)代化管理方法和手段;建設(shè)以企業(yè)精神，企業(yè)形象、企業(yè)規(guī)范等內(nèi)容為中心的企業(yè)文化，培育良好的企業(yè)精神和企業(yè)集體意識。

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善、企業(yè)內(nèi)部管理水平的提高和外部環(huán)境的改善，企業(yè)內(nèi)部治理機制和外部治理機制將越來越健全，也會越來越有力地促進法人治理結(jié)構(gòu)的趨于完美，從而建立起符合社會主義市場經(jīng)濟的現(xiàn)代企業(yè)。

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