摘要：匯率作為“價(jià)格顯示器”對(duì)一國(guó)的貿(mào)易進(jìn)、出口起調(diào)節(jié)作用;它會(huì)因一國(guó)的國(guó)際收支、利率、通脹率以及財(cái)政、貨幣政策、政治局勢(shì)等而發(fā)生改變。我國(guó)自加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，幾經(jīng)風(fēng)雨，從近幾年人民幣匯率波動(dòng)情況中可以看出人民幣對(duì)美元的權(quán)重有所稀釋，人民幣基本上不跟著美元大上大下了，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看影響并不大。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率;美元加息

1.影響匯率變動(dòng)因素的理論基礎(chǔ)

匯率決策理論包括金本位制下的造幣平價(jià)理論，金匯兌本位制下的法定平價(jià)理論，以及紙幣本位制下的購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)、利率平價(jià)說(shuō)、國(guó)際收支說(shuō)和資本市場(chǎng)說(shuō)等。這些理論為貨幣當(dāng)局制定匯率政策提供了詳細(xì)的理論證據(jù)。

鑄幣平價(jià)，它是決定匯率的基礎(chǔ)，也是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式;在黃金標(biāo)準(zhǔn)下，各國(guó)貨幣的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制使匯率處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

購(gòu)買力平價(jià)的核心思想是貨幣的價(jià)值取決于其購(gòu)買力，因此貨幣之間的匯率取決于其購(gòu)買力的比率。根據(jù)不同國(guó)家不同價(jià)格水平的貨幣之間的平價(jià)系數(shù)，購(gòu)買力平價(jià)可能與實(shí)際匯率差別很大，因此不可避免地存在缺陷。

2.人民幣匯率影響因素的分析

（1）國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備

國(guó)際收支，顧名思義就是以一個(gè)國(guó)家為基準(zhǔn)單位、統(tǒng)計(jì)出這個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)的貿(mào)易情況。在國(guó)際收支中，若貨幣支出總額大于貨幣收入總額，稱之為國(guó)際收支逆差，反之則稱為國(guó)際收支順差。

比如2018年多次占據(jù)新聞?lì)^條的中美貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)對(duì)我國(guó)2000億美元商品加征25%的關(guān)稅，會(huì)影響我國(guó)商品、勞務(wù)對(duì)外出口，沖擊部分外向型企業(yè)。

（2）利率

相比于外匯儲(chǔ)備，利率與我們的日常生活更為貼近。我有存一筆定期存款以備將來(lái)給孩子上學(xué)用的意愿，便會(huì)咨詢銀行，假如中國(guó)建設(shè)銀行定期存款的年利率為3.5%，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行定期存款的年利率為3.9%，很顯然我會(huì)選擇后者。

國(guó)家在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期往往會(huì)提高利率，因?yàn)樘岣呃?，信貸比例會(huì)減少，投資亦會(huì)減少，進(jìn)而國(guó)家的進(jìn)口也會(huì)有所抑制。

（3）通貨膨脹率的差異

通貨膨脹說(shuō)得通俗易懂就是錢不值錢了。一瓶3元錢的可樂(lè)，經(jīng)過(guò)通貨膨脹之后3元錢再難買到一瓶可樂(lè)。因?yàn)闊o(wú)論是原材料還是人工費(fèi)用都要支付相對(duì)更高的勞務(wù)報(bào)酬，即生產(chǎn)這件商品的成本提高了。商品成本增加之后其在國(guó)際市場(chǎng)的上購(gòu)買力會(huì)減弱，外國(guó)商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將得到提高，導(dǎo)致進(jìn)口增加，從而改變經(jīng)常賬戶余額。相反，相對(duì)通脹率較低的國(guó)家往往會(huì)升值。

（4）財(cái)政、貨幣政策

這兩項(xiàng)政策一般是國(guó)家來(lái)支持實(shí)施。對(duì)于美國(guó)而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的量化寬松可以使美元貶值，這將使美國(guó)在經(jīng)濟(jì)中占有一席之地，使那些購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的國(guó)家損失慘重資本，以減輕美國(guó)的債務(wù)壓力，轉(zhuǎn)移美國(guó)的經(jīng)濟(jì)損失。

3.美元加息影響人民幣匯率的傳導(dǎo)機(jī)制

盡管近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與綜合國(guó)力大大增強(qiáng)、區(qū)域性經(jīng)濟(jì)組織也越來(lái)越被眾多國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人所認(rèn)可，但美國(guó)的整體實(shí)力依然不容小覷。本文認(rèn)為美元加息影響人民幣匯率的傳導(dǎo)機(jī)制主要包括利率、價(jià)格這兩個(gè)方面。

（1）利率傳導(dǎo)機(jī)制

我曾在曼昆先生的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中看過(guò)這樣的一個(gè)題：“本科生畢業(yè)從事會(huì)計(jì)工作月薪是2000元，從事教育行業(yè)月薪是2500元，那么對(duì)會(huì)計(jì)專業(yè)師范專業(yè)的畢業(yè)生來(lái)說(shuō)就業(yè)有什么影響”。很顯然，會(huì)有大量的會(huì)計(jì)專業(yè)畢業(yè)生轉(zhuǎn)向教育行業(yè)。同樣道理在美元加息之前，其長(zhǎng)期量化寬松政策使中國(guó)的利率大大高于美國(guó)，資本家對(duì)在中國(guó)長(zhǎng)期投資的前景看好，因此大量資金注入中國(guó)，導(dǎo)致人民幣升值。美元加息后，美國(guó)利率水平不斷上升，導(dǎo)致中國(guó)與美國(guó)利率差距縮小，導(dǎo)致人民幣短期貶值。

（2）價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制

就像我們之前學(xué)過(guò)的替代、收入效應(yīng)。100元錢去購(gòu)買豬肉，牛肉;假設(shè)豬肉20元一斤，牛肉35元一斤，100元可以分別購(gòu)買到5斤豬肉和3斤牛肉?，F(xiàn)在豬肉從20元每斤降到10元每斤，100元可以購(gòu)買10斤豬肉。手頭上的錢沒(méi)有變，豬肉卻從5斤變?yōu)?0斤，購(gòu)買力相對(duì)增加了。所以據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，一國(guó)的價(jià)格相對(duì)于國(guó)外增加，同一貨幣單位購(gòu)買的同一單位貨物數(shù)量減少，即貨幣購(gòu)買力下降和國(guó)內(nèi)貨幣貶值。美元加息之后，美國(guó)物價(jià)變化率下降，從而使美國(guó)物價(jià)水平相對(duì)下降購(gòu)買力相對(duì)提升，使人民幣相對(duì)貶值。

4.美元?dú)v次加息對(duì)人民幣匯率的影響

本文著眼于自二零零五年美元加息以來(lái)人民幣匯率的變化。從2005年11月30日至2006年11月30日，以每日的收盤價(jià)為參照美元兌人民幣匯率從8.0780下降至7.833，降幅為3.03%。從2015年12月到2016年12月，美元僅在2016年加息一次，美元人民幣從6.4895升至6.9429，漲幅為6.99%。

美元進(jìn)入2018年3月31日，6月13日和9月27日三次加息，分別選擇三個(gè)時(shí)間段：3月31日至5月31日、6月29日至8月31日和9月28日至11月30日。3月31日-5月31日從6.2728升至6.4095，漲幅為2.18%，6月29日-8月31日從6.6170升至6.8315，漲幅為3.24%，9月28日-11月30日從6.8688升至6.9605，漲幅為1.36%。

我國(guó)自加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，幾經(jīng)風(fēng)雨，從近幾年人民幣匯率波動(dòng)情況中也可以看出人民幣對(duì)美元的權(quán)重有所稀釋;美元加息在短期內(nèi)會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生一定不利影響，但近年來(lái)，隨著中國(guó)綜合國(guó)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，以及改革開(kāi)放40周年的步伐，各項(xiàng)對(duì)策如雨后春筍般涌現(xiàn)，作為祖國(guó)的新青年的我們應(yīng)在美元加息背景下的人民幣匯率保持穩(wěn)定充滿信心。

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作者簡(jiǎn)介：

高鵬（1996.05-），男，漢族，山東淄博人，碩士研究生，山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：農(nóng)村發(fā)展與農(nóng)民富裕。