□ 李國團

2019年7月22日，《財富》雜志發(fā)布了2019年世界500強排行榜。依據(jù)該榜單數(shù)據(jù)，讀者可了解全球最大企業(yè)的最新發(fā)展趨勢。通過縱向不同年份和橫向不同行業(yè)的比較，讀者既可以了解企業(yè)的興衰，也可以了解公司利潤率、凈資產(chǎn)收益率、全員生產(chǎn)效率等經(jīng)營質(zhì)量的變化。與此同時，深入到國家或地區(qū)的研究可以揭示大企業(yè)群體的分布變化。

在2019年世界500強排行榜上，排名前6位的公司依次為：沃爾瑪、中國石化、殼牌石油、中國石油、國家電網(wǎng)和沙特阿美。前6位中，中國公司數(shù)量占據(jù)了50%。

2019年世界500強公司的總營業(yè)收入近32.7萬億美元，同比增加8.9%；總利潤再創(chuàng)紀錄達2.15萬億美元，同比增加14.5%；凈利潤率則達6.6%，凈資產(chǎn)收益率達12.1%，均超過了2018年。這體現(xiàn)了世界500強公司的復蘇。

在2019年世界500強公司中，美國公司占121家，中國企業(yè)占129家（包括10家臺灣地區(qū)企業(yè)）。這是自1990年世界500強榜單誕生以來，甚至可以說自二戰(zhàn)以來，美國第一次未在全球大企業(yè)比拼中拔得頭籌。

一、鋼鐵公司上榜情況

1.13家鋼鐵公司進入世界500強

2019年，全球共有13家鋼鐵公司進入世界500強（見表1），比2018年增加2家，增加的2家公司分別為中國的青山控股集團和美國的紐柯。13家入榜鋼鐵公司中，中國占7家，日本占2家，盧森堡、韓國、德國和美國各占1家。

表1 2019年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

2.排名變動情況

2019年，鋼鐵公司中排名前3位的是安賽樂米塔爾、中國寶武和POSCO，分別位居世界500強中的第120位、第149位和第171位。13家鋼鐵公司中，除青山控股集團因首次上榜和紐柯因重新上榜而不具可比性外，其余11家公司中有10家排名上升（見表2），其中上升最多的是鞍鋼集團，上升了43位；僅有新興際華集團1家公司排名下降，下降了94位，若按下降位數(shù)從大到小排列，其在2019年世界500強下降榜上排名第八（見表3）。

表2 《財富》世界500強中鋼鐵公司排名變化情況

表3 2019年世界500強排名下降最多公司

新興際華集團的排名之所以出現(xiàn)大幅度下滑，是由于其2018年營業(yè)收入同比2017年下降了48.703億美元，下降幅度達15.67%。從表4可以看出，新興際華集團2018年營業(yè)收入較2017年減少366.88億元，主要是由于商貿(mào)物流板塊和裝備制造板塊營業(yè)收入大幅度減少所致。

表4 2017—2018年新興際華集團營業(yè)收入構(gòu)成及占比情況

二、2018年盈利能力分析

1.利潤

2018年，全球經(jīng)濟溫和增長，經(jīng)濟增長帶動鋼材需求增長、鋼材價格上漲，再加上原材料價格相對平穩(wěn)，使得鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益明顯提升。中國鋼鐵行業(yè)持續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場秩序明顯改善，全行業(yè)經(jīng)濟效益創(chuàng)歷史最好水平。2018年，我國鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務收入7.65萬億元，同比增長13.8%；實現(xiàn)利潤4 704億元，同比增長39.3%。

由表5可知，13家入榜鋼鐵公司中，2018年有11家盈利、2家虧損。在鋼鐵市場形勢好轉(zhuǎn)時，全球第一大鋼鐵公司安賽樂米塔爾的規(guī)模效應得以充分體現(xiàn)，其利潤在13家鋼鐵公司中排名第一，是排名第二的2.18倍。利潤最低的是鞍鋼集團，虧損2.545億美元。中國寶武和江蘇沙鋼集團的利潤額分別位居第四和第五，POSCO排至第六。

表5 2018年世界500強中鋼鐵公司利潤比較

2018年，美國經(jīng)濟增長約3%，而2016年和2017年分別為1.5%和2.3%，強勁的美國經(jīng)濟推動鋼鐵需求走高。美國實施的232條款，使得美國鋼材進口量急劇下降。據(jù)美國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2018年美國粗鋼進口量為3 373.1萬噸，同比下降11.5%；成品材進口量為2 569.4萬噸，同比降低13.1%。強勁的美國經(jīng)濟和進口量的減少，導致2018年美國鋼鐵業(yè)產(chǎn)量增加500萬～600萬噸。在此背景下，紐柯2018年的鋼材出貨量達到2 790萬噸，比2017年增加了5%，噸鋼平均售價比2017年提高了18%，鋼廠的產(chǎn)能利用率平均為91%。因此，紐柯2018年鋼材出貨量、營業(yè)收入和利潤均創(chuàng)歷史最好水平，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤達到23.608億美元，比2017年增加79%。因此，紐柯的利潤額在13家入榜鋼鐵公司中排名第二。

在全球經(jīng)濟溫和增長、鋼材價格上漲的背景下，為何河鋼集團和鞍鋼集團的利潤為虧損呢？相關(guān)資料顯示，2018年河鋼集團的利潤總額為49.27億元，凈利潤為27.29億元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為-5.15億元，少數(shù)股東權(quán)益為32.44億元。至于鞍鋼集團，其2018年的利潤總額為20.69億元，凈利潤為1.53億元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為-16.84億元，少數(shù)股東權(quán)益為18.37億元。顯然，河鋼集團和鞍鋼集團的凈利潤均為盈利，但歸屬于母公司所有者的凈利潤卻為虧損。為什么會出現(xiàn)這種情況呢？經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，其原因為河鋼集團和鞍鋼集團均經(jīng)營多種業(yè)務板塊，有和少數(shù)股東共同投資的形式，也有獨自出資的形式，而獨資業(yè)務板塊的獲利能力弱于共同投資業(yè)務板塊，使集團整體的盈利小于少數(shù)股東的盈利，從而導致歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損。

2.利潤率

由表6可知，13家鋼鐵公司中，2018年有11家公司的利潤率為正值、2家為負值。利潤率最高的為紐柯，高達9.42%；利潤率最低的為鞍鋼集團，為-0.78%。

表6 2018年世界500強中鋼鐵公司利潤率比較

雖然2018年安賽樂米塔爾的利潤是紐柯的2.18倍，但其營業(yè)收入?yún)s是紐柯的3倍，因此其利潤率低于紐柯，屈居第二。同理，與江蘇沙鋼集團和JFE控股相比，日本制鐵和中國寶武的利潤與營業(yè)收入的匹配度不足，因此江蘇沙鋼集團和JFE控股的利潤率高于日本制鐵和中國寶武。

3.總資產(chǎn)報酬率

由表7可知，13家鋼鐵公司中，2018年有11家公司的總資產(chǎn)報酬率為正值、2家為負值?？傎Y產(chǎn)報酬率最高的為紐柯，為13.17%；最低的為鞍鋼集團，為-0.51%。

表7 世界500強中鋼鐵公司2018年總資產(chǎn)報酬率比較

雖然青山控股集團的利潤在13家鋼鐵公司中排名第八，但其資產(chǎn)在13家鋼鐵公司中排名最后，不到資產(chǎn)排名第一的中國寶武的1/10、不到資產(chǎn)排名第12位的紐柯的一半，因此其總資產(chǎn)報酬率排名升至第二。

4.凈資產(chǎn)收益率

由表8可知，13家鋼鐵公司中有11家公司的凈資產(chǎn)收益率為正值、2家為負值。凈資產(chǎn)收益率最高的為青山控股集團，為24.88%；最低的為鞍鋼集團，為-2.75%。

表8 2018年世界500強中鋼鐵公司凈資產(chǎn)收益率比較

青山控股集團的資產(chǎn)在13家鋼鐵公司中排名最末，凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）在13家鋼鐵公司中同樣排名最末，不到凈資產(chǎn)排名第一的安賽樂米塔爾的1/10、僅為利潤排名第二的紐柯凈資產(chǎn)的1/5，因此其凈資產(chǎn)收益率略超紐柯，排名升至第一。

5.人均利潤

從表9可知，13家鋼鐵公司中，人均利潤排名前3位的分別為紐柯、江蘇沙鋼集團和POSCO；因業(yè)績虧損，河鋼集團和鞍鋼集團的人均利潤為負值，其中鞍鋼集團的人均利潤最低，為-0.19萬美元。

表9 2018年世界500強中鋼鐵公司人均利潤情況

三、結(jié)論及啟示

1.紐柯成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司

表10對13家鋼鐵公司2018年利潤、利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和人均利潤等5項指標的排名情況進行了比較。

表10 世界500強中鋼鐵公司2018年5項指標排名

紐柯有3項指標排名第一、2項指標排名第二，以絕對優(yōu)勢在13家鋼鐵公司中脫穎而出。紐柯上次上榜是在2009年，在世界500強中排名第386位，此后連續(xù)9年從未上榜。此次雖以496位的排名勉強上榜，但其盈利能力卻表現(xiàn)搶眼。安賽樂米塔爾和青山控股集團各有1項指標排名第一；河鋼集團和鞍鋼集團因利潤虧損，其5項指標均排名第12位和第13位。

2.入榜鋼鐵公司的利潤率和凈資產(chǎn)收益率遠低于世界500強平均水平

進入《財富》世界500強的公司都是全球卓越的公司，在行業(yè)中的位置舉足輕重，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的風向標，其盈利能力直接反映出行業(yè)競爭力。13家鋼鐵公司2018年利潤率和凈資產(chǎn)收益率分別為2.98%和7.49%，遠低于世界500強公司凈利潤率6.6%和凈資產(chǎn)收益率12.1%的平均水平，反映出鋼鐵行業(yè)雖然在復蘇，但力度依然不夠強勁。

3.集團公司應對長期虧損全資子公司采取果斷措施

筆者在利潤分析中提到，河鋼集團和鞍鋼集團2018年的凈利潤均為盈利，但由于全資子公司虧損的原因，導致歸屬于母公司所有者的凈利潤卻為虧損。因此，集團公司有必要對旗下全資子公司進行認真梳理，分析其虧損原因，對于一些處于衰退期、不符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、連年虧損且扭虧無望的全資子公司，應果斷進行關(guān)停或出售，止住出血點。