張恒

無論是碳酸鋰還是氫氧化鋰，其價(jià)格已經(jīng)大跌了兩年多，且一直都沒有明顯抬頭跡象，目前價(jià)格已經(jīng)處于成本線的邊緣。但近期A股市場(chǎng)卻發(fā)生了與基本面相背離的事兒，行業(yè)上游鋰礦產(chǎn)品企業(yè)如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)股價(jià)出現(xiàn)了短期內(nèi)瘋狂上漲，甚至已經(jīng)創(chuàng)出一年多來的新高，這是為什么呢？

最直接最簡(jiǎn)單的原因就是有資金在賭下游新能源汽車需求爆發(fā)。這多少有點(diǎn)奇怪，因?yàn)槲覀兛吹剑?019年7月份以來，新能源汽車的銷量就不斷下滑，2019年10月和11月的銷量甚至腰斬。2019年新能源汽車賣得還沒2018年多，也沒有觸底回升的跡象。

《汽車人》認(rèn)為贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)這種上游鋰礦企業(yè)短期內(nèi)的大幅上漲和動(dòng)力電池公司在短期內(nèi)的大幅上漲有直接的關(guān)聯(lián)。因?yàn)闀r(shí)間上兩者是同步的，都是從11月初開始爆發(fā)。典型的就是寧德時(shí)代，寧德時(shí)代的股價(jià)從不足70元一口氣突破歷史最高的95元，并在短時(shí)間內(nèi)破百，甚至觸及了110元。這直接拉動(dòng)了動(dòng)力電池笫二集團(tuán)軍如國(guó)軒高科的上漲。

寧德時(shí)代作為“鋰礦雙雄”的下游企業(yè)、新能源汽車制造廠上游企業(yè)，其市占率快速攀升，目前已經(jīng)超過了60%，成為了壟斷級(jí)的寡頭。因?yàn)閷幍聲r(shí)代業(yè)務(wù)集中度的快速攀升，一些分析人士認(rèn)為，其上游鋰礦企業(yè)的集中度同樣會(huì)快速攀升。市場(chǎng)不好的時(shí)候，一個(gè)最大的特點(diǎn)就是市場(chǎng)集中度不斷向頭部企業(yè)攀升，所以，往往市場(chǎng)不好時(shí)卻是行業(yè)頭部企業(yè)的最大利好。

另一個(gè)重要的原因是，雖然鋰價(jià)仍在低位徘徊，但是鈷的價(jià)格卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。人們總是把鈷和鋰一并提起，雖然隨著技術(shù)的提升鈷的使用比例在不斷下降，但是目前還是不可分離的，需要一起采購(gòu)。過去來看，鈷和鋰?yán)锏膬r(jià)格的漲跌經(jīng)常會(huì)同步，有著較強(qiáng)相關(guān)性。有些人認(rèn)為鈷價(jià)的上漲是鋰價(jià)上漲的領(lǐng)先指標(biāo)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為鈷的價(jià)格短期上漲是因?yàn)槠髽I(yè)的整體庫(kù)存不高，面臨補(bǔ)庫(kù)存的需求。另外，他們認(rèn)為即將到來的5G手機(jī)需求會(huì)拉動(dòng)鈷價(jià)上漲。從時(shí)間上看，像寒銳鈷業(yè)和華友鈷業(yè)的股價(jià)啟動(dòng)確實(shí)早于鋰電以及鋰礦的上市公司，鈷企的股價(jià)早在7月底就已經(jīng)開始啟動(dòng)了，并于10月底開啟了第二輪上漲，而第二輪上漲和鋰礦、動(dòng)力電池企業(yè)的上漲基本同步。

第三個(gè)原因不在基本面，只在資金面，就是年底基金公司要出業(yè)績(jī)了，所以他們有動(dòng)力再拔高一波股價(jià)，讓業(yè)績(jī)好看—點(diǎn)。從這—點(diǎn)來說，也有可能鋰礦只是蹭—波熱度，跟漲而已。

政策方面，上周工業(yè)和信息化部對(duì)發(fā)布的《關(guān)于研究制定禁售燃油車時(shí)間表加快建設(shè)汽車強(qiáng)國(guó)的建議》進(jìn)行了一些答復(fù)和表態(tài)。他們表示燃油車全面退出的時(shí)間大概在2030年，北京和上海等大型城市可能率先退出。

這個(gè)信息點(diǎn)固然重要，但和上市公司的表現(xiàn)不好妄下結(jié)論。畢竟該信息是12月底的事情，此輪上漲從11月初就開始了。但在這個(gè)消息發(fā)布之后，也確實(shí)催生了動(dòng)力電池和上游鋰礦企業(yè)的股價(jià)進(jìn)一步上攻。

冷靜來看，鈷價(jià)格上漲僅可能是季節(jié)性的周期性上漲，未必有中長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。另外，鈷的價(jià)格和鋰的價(jià)格已經(jīng)開始逐步分離，兩者相關(guān)性沒有以前那么高了。寧德時(shí)代的市場(chǎng)占有率快速提升沒錯(cuò)，但上游鋰礦企業(yè)是否有這樣的優(yōu)勢(shì)，就得打個(gè)問號(hào)了.而對(duì)于下游的新能源汽車企業(yè)來說，競(jìng)爭(zhēng)格局仍然殘酷。