病毒還在全球肆虐。

前不久，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等“六穩(wěn)”的基礎(chǔ)上，中國再次提出了“六?！保幢＞用窬蜆I(yè)、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)的任務(wù)。這是一種底線思維，也是一種實(shí)事求是的態(tài)度。

無論是“六穩(wěn)”還是“六?！?，歸根結(jié)底都是要保護(hù)好微觀的市場主體，即廣大的實(shí)體企業(yè)群體。

實(shí)體企業(yè)之中，國企群體由于資源雄厚和預(yù)算軟約束等特征，其抵御風(fēng)險的能力相對更強(qiáng)。真正困難的是民企。首先，它們很多處在受沖擊較大的行業(yè)，如餐飲、旅游等普通服務(wù)業(yè)或中低端制造業(yè)。還有一點(diǎn)很重要，民企群體都是“預(yù)算硬約束”的主體，在需求疲弱之時，會自動選擇退出市場。

簡單來說，就是民企老板會權(quán)衡繼續(xù)開工和停工兩者之間的成本和收益。如果成本（資金、地租、人工以及因疫情產(chǎn)生的其他成本）高于可以獲得利潤，那么他們就會關(guān)掉店面和廠房，退出市場，這將對就業(yè)造成嚴(yán)重打擊。而國企不存在這個問題。實(shí)際上，很多國企反而在就業(yè)市場“逆勢擴(kuò)招”，但很少看到民企這么做。

因此，必須果斷采取措施，遏制民企退出市場的趨勢。那么，如何提振民企信心？

首先，和過去的方法一樣，必須繼續(xù)給民企降成本，而第一個成本依然是融資成本。

2018年11月，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清曾透露，初步考慮對民營企業(yè)的貸款要實(shí)現(xiàn)“一二五”的目標(biāo)，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。

也就是說，如果這個目標(biāo)得以推進(jìn)，那么民企融資的可得性在這兩年其實(shí)已經(jīng)大大提高。實(shí)際上，在疫情暴發(fā)之初，一些民企老板通過網(wǎng)絡(luò)曝光困難處境，銀行便迅速組織了貸款方案，這在以前很少見。但是，融資成本高企的問題依然不能忽視。

銀行經(jīng)過多年的市場化改革和發(fā)展，本質(zhì)上也是一個市場主體，它們需要盈利。因此，在給企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)降融資成本的問題上，監(jiān)管部門依然要不斷細(xì)化相關(guān)的實(shí)施方案，把降成本落到實(shí)處。而且，也要考慮到企業(yè)風(fēng)險上升之后，可能造成的銀行壞賬?？傊?，必須權(quán)衡，但根本出發(fā)點(diǎn)還是必須先救企業(yè)。

成本還包括地租和用工成本，但在疫情的影響之下，商業(yè)物業(yè)和勞動力的供給可能會超過需求，因?yàn)樾枨笳谙陆?。因此，這兩項(xiàng)成本要漲起來，可能性并不大。

實(shí)際上，除了降成本，提振需求可能更重要。沒有需求，企業(yè)就沒有銷售，就沒有現(xiàn)金流，企業(yè)就會“失血”。對于全球市場需求的恢復(fù)，我們暫時只能先抱遠(yuǎn)期樂觀的態(tài)度。而且，那些“短板國家”的疫情數(shù)據(jù)，往往存在失真現(xiàn)象，風(fēng)險可能還在積聚。換句話說，提振內(nèi)需更加可控。

提振內(nèi)需的當(dāng)務(wù)之急是，必須摁住可能上漲的房價，堅決貫徹“房住不炒”。經(jīng)濟(jì)增速下行，資金必然避險，但房價上漲會嚴(yán)重削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心，而且會進(jìn)一步擠壓消費(fèi)。此外，必要的財政手段也應(yīng)該更加積極，而不是一味用貨幣政策。

過去，貨幣政策一度是提振經(jīng)濟(jì)的主要手段。過度的銀行信貸驅(qū)動會帶來兩個問題：一是讓經(jīng)濟(jì)逐漸對信貸形成依賴慣性，而結(jié)構(gòu)性改革的步伐將被阻礙。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤會過度被銀行擠占。

舉例來說，2019年，我國商業(yè)銀行累計實(shí)現(xiàn)凈利潤2.0萬億元。以工行為例，凈利潤達(dá)到3122.24億元，而華為作為“實(shí)體一哥”，凈利潤627億元，只有前者大約五分之一。而工行營業(yè)收入8551.64億元，華為銷售收入8588億元，差距不大，顯然銀行利潤高得多。

疫情讓全球市場充滿不確定性，它是個壞事。但它也讓我們的腳步先慢下來，可以思考一些平時難以思考的問題，這將有利于未來走得更快、更穩(wěn)。