陳加

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2019年5月17日，美國(guó)紐約，瑞幸咖啡在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

4月2日晚間，牧野在朋友圈刷到了別人轉(zhuǎn)發(fā)的一條新聞，內(nèi)容大致是瑞幸遭做空，高管偽造交易金額達(dá)22億元。

隨后，“做空?qǐng)?bào)告全文”“22億造假起底”刷屏，具體內(nèi)容沒有細(xì)讀，牧野想到“優(yōu)惠券是不是用不上了”，于是趕緊打開瑞幸咖啡APP查看，想“趁羊沒了之前”，要“再薅一次羊毛?！?/p>

4月3日，瑞幸APP“崩”上了熱搜，部分門店出現(xiàn)“爆單”。牧野看著微博里火熱的留言評(píng)論，“國(guó)貨之光”“美利堅(jiān)韭菜收割機(jī)”“西方資金養(yǎng)育東方消費(fèi)者的燒錢大王”，似乎很多人聊的不是財(cái)務(wù)造假，而是另一個(gè)版本的故事。

爆單的瑞幸，走偏的評(píng)論

牧野說，上次朋友圈里這么“關(guān)注”瑞幸，似乎還是2019年的5月，當(dāng)時(shí)瑞幸在美國(guó)敲鐘上市，創(chuàng)下了全球最快IPO紀(jì)錄。

其實(shí)早在2020年初，國(guó)際做空機(jī)構(gòu)渾水就已針對(duì)瑞幸發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，指出瑞幸咖啡在公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面進(jìn)行了大規(guī)模造假，而公司管理層已經(jīng)通過股票質(zhì)押兌付了持有的50%股份。不過，此后瑞幸駁斥了報(bào)告內(nèi)容，稱報(bào)告內(nèi)容存在誤導(dǎo)性及虛假指控。

但就在2020年4月2日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布內(nèi)部調(diào)查報(bào)告，承認(rèn)其COO劉劍以及部分員工偽造交易價(jià)值大約22億人民幣。當(dāng)天瑞幸股價(jià)暴跌。

這一消息，對(duì)于不少國(guó)內(nèi)消費(fèi)者而言，“畢竟還是太遙遠(yuǎn)了，我還是更關(guān)心我的優(yōu)惠券?！?/p>

4月3日一早，陳鵬打開瑞幸咖啡的APP，抓緊時(shí)間用剩余的優(yōu)惠券買了4杯瑞幸咖啡。他關(guān)注到，此時(shí)不少人都聊起了瑞幸通過拿美國(guó)投資人的錢，給中國(guó)消費(fèi)者發(fā)優(yōu)惠券，“國(guó)貨之光、美利堅(jiān)韭菜收割機(jī)、納斯達(dá)克泥石流、西方資金養(yǎng)育東方消費(fèi)者的燒錢大王”的聲音此起彼伏。

一時(shí)間，“段子”和“情懷”橫飛，這個(gè)版本的“故事”顯然極具煽動(dòng)性。目前，在瑞幸咖啡官方微博下，已有不少國(guó)內(nèi)消費(fèi)者留言表示“原諒”甚至“支持”，甚至還有網(wǎng)友感情真摯地為瑞幸加油打氣，說“一定要活下來(lái)”。

花投資人的錢回饋大眾，瑞幸牛B。

作為消費(fèi)者，瑞幸沒有騙過我。

瑞幸挺住，千萬(wàn)別倒閉了！沒有券我也喝！

你一杯，我一杯，瑞幸股價(jià)能起飛！

有人說，倘若這是一場(chǎng)營(yíng)銷，堪稱完美。4月7日，瑞幸咖啡仍然給消費(fèi)者發(fā)送了優(yōu)惠券，“送你3.8折烘焙優(yōu)惠券，香噴噴的雞肉芝士布里歐、楓糖扁桃仁起酥火爆熱賣中！”

中概股瑟瑟發(fā)抖

但瑞幸最終真的只是割了“美利堅(jiān)韭菜”么，未必如此。目前，老虎證券下的小虎通知已經(jīng)開通了一個(gè)面向國(guó)內(nèi)投資者的“瑞幸咖啡投資者訴訟特別通道”，表示2019年5月17日至2020年4月2日期間，持有瑞幸咖啡股票并因此造成損失的投資者，可以加入瑞幸咖啡的集體訴訟。

目前，帖子下已經(jīng)出現(xiàn)了不少持有瑞幸股票的中國(guó)投資者，有股民則留言詢問如何維權(quán)，“已經(jīng)發(fā)送了參加集體訴訟的郵件，第一次買美股，后續(xù)是等么?！?/p>

早在4月3日，宏觀交易員、入選福布斯中國(guó)30U30的財(cái)經(jīng)主筆秦小明就已發(fā)布文章，指出瑞幸事件可能給國(guó)內(nèi)投資者帶來(lái)的問題。秦小明提到，很多投資在中概股上的資金，最終來(lái)源還是中國(guó)國(guó)內(nèi)。

“因?yàn)閲?guó)內(nèi)對(duì)這些在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的公司有著更直觀的了解，因此國(guó)內(nèi)很多投資人投資美股的首要選擇，就是在美上市的中國(guó)概念股。我早年做美股交易的時(shí)候，就把最主要的中概股都買了一遍?！?/p>

近日，京東、新東方等眾多中概股企業(yè)高管也紛紛表態(tài)。新東方創(chuàng)始人俞敏洪就在直播中表示，“把中國(guó)的中概股一下子拉下了很多，對(duì)中國(guó)的企業(yè)家或者創(chuàng)業(yè)公司在世界人民中間的形象其實(shí)帶來(lái)了很大的負(fù)面影響?！?/p>

前魅族科技高級(jí)副總裁李楠也在微博上表示，“瑞幸其實(shí)不是用美國(guó)投資人的錢在補(bǔ)貼用戶，實(shí)際上是用中概股在全球最大資本市場(chǎng)的信用在套現(xiàn)?！薄八源耸抡嬲闊┑氖俏磥?lái)幾年的中概股公司?！?/p>

在倫敦一對(duì)沖基金工作的業(yè)內(nèi)人士分析，“其實(shí)美國(guó)對(duì)于中概股一直是有信任危機(jī)的，很多人認(rèn)為中國(guó)上市公司的財(cái)報(bào)不是完全可信的，在股票的估值方面也反映了對(duì)財(cái)報(bào)不信任的折價(jià)。”而就此次事件而言，“短期內(nèi)，中概股可能遭遇拋售壓力。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)缺乏信任，對(duì)整個(gè)民族在國(guó)際上的聲譽(yù)也會(huì)受到更大影響?！?/p>

據(jù)無(wú)冕財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，4月3日晚間，13只中概股隔夜收盤跌幅超過10%，其中包括3只跌幅超過20%。跌幅較大的股票除了部分仙股，也包括跟誰(shuí)學(xué)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)等曾遭做空的中概股。

更多人受到影響

而被瑞幸“炸傷”的，或許不僅美股投資者和中概股們。這場(chǎng)造假風(fēng)波后，除了擠兌式消費(fèi)、APP癱瘓，作為瑞幸咖啡旗下的子品牌，小鹿茶的招商加盟也受到影響。渾水的做空?qǐng)?bào)告中，對(duì)小鹿茶的加盟模式提出了質(zhì)疑，認(rèn)為小鹿茶的特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)面臨很高的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

上海一家品牌加盟代理公司的咨詢專員告訴記者，瑞幸咖啡采取直營(yíng)形式，無(wú)法接受投資者加盟，但小鹿茶則采取了不同的商業(yè)模式。小鹿茶采取免加盟費(fèi)的“新零售合伙人模式”，合伙人只需要負(fù)責(zé)門店選址和裝修，以及在門店日常經(jīng)營(yíng)過程中承擔(dān)產(chǎn)品制作和交付的職責(zé)，剩下的品牌營(yíng)銷、客戶發(fā)展、供應(yīng)鏈管理等方面，將由小鹿茶來(lái)承擔(dān)。

目前，已有不少國(guó)內(nèi)加盟商投資小鹿茶，“包括門店裝修費(fèi)、機(jī)器費(fèi)用、門店租金等費(fèi)用在內(nèi)，二三線城市一家小鹿茶前期投入在30-40萬(wàn)元左右，一線城市則要達(dá)到60-70萬(wàn)元。”

該咨詢專員透露，此前加盟者在選擇小鹿茶時(shí)，多是沖著瑞幸咖啡這個(gè)品牌的。目前，他們暫時(shí)不再建議投資者繼續(xù)加盟小鹿茶。造假風(fēng)波后，已有不少小鹿茶新加盟商要求退款，目前仍在溝通交涉之中。至于已投入運(yùn)營(yíng)的加盟商經(jīng)營(yíng)虧損，“也只能由加盟商自行承擔(dān)。”

瑞幸資本市場(chǎng)之路進(jìn)入倒計(jì)時(shí)

4月7日晚間消息，美股開盤前夕，瑞幸咖啡宣布停牌，等待披露更多消息。盤前瑞幸最高上漲10%，成交額802萬(wàn)美元。而在上一個(gè)交易日，在大盤漲勢(shì)明顯，道瓊斯指數(shù)暴漲1000點(diǎn)的背景下，瑞幸咖啡連續(xù)3個(gè)交易日上演暴跌戲碼。

而瑞幸的造假，并不是什么“美利堅(jiān)韭菜收割機(jī)”“納斯達(dá)克泥石流”，或許只是少數(shù)早已準(zhǔn)備好后路的股東，利用資本市場(chǎng)、損毀中國(guó)信譽(yù)并從中謀取利益。

博星證券研究所所長(zhǎng)邢星曾在接受采訪時(shí)表示，一旦染指造假，公司股價(jià)將沉入水底難以翻身?！皩?duì)于財(cái)務(wù)造假上市公司來(lái)說，資本市場(chǎng)的路或許在實(shí)錘的那一刻就已經(jīng)進(jìn)入到了倒計(jì)時(shí)，難逃股價(jià)持續(xù)調(diào)整甚至退市的命運(yùn)，瑞幸也不會(huì)存在例外?！?/p>

對(duì)此，BPP University的trans-national Criminal Justice（跨國(guó)刑事司法）研究人員彭燚多認(rèn)為，瑞幸咖啡在納斯達(dá)克上市融資，其相關(guān)行為受到美國(guó)法律的管轄。根據(jù)目前信息來(lái)看，其造假問題，屬于未誠(chéng)實(shí)向投資者披露客觀情況，亦可能被定性為金融詐騙（fraud），這種行為主要是由美國(guó)1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》來(lái)管轄。

“瑞幸很可能會(huì)被SEC處以高額罰款，F(xiàn)INRA也可能會(huì)對(duì)此處以罰款并暫停、吊銷瑞幸咖啡在納斯達(dá)克上市融資資格。同時(shí)，瑞幸的金融信息造假行為還很可能被美國(guó)司法機(jī)構(gòu)追究刑事責(zé)任?！钡頎D多分析，由于我國(guó)和美國(guó)之間的司法引渡條約并不完善，可能存在瑞幸的主要負(fù)責(zé)人無(wú)法被引渡到美國(guó)接受司法處理的情況。

如果瑞幸的實(shí)際控制人股東和主要負(fù)責(zé)人是中國(guó)國(guó)籍公民的話，可能被我國(guó)司法機(jī)構(gòu)依照《中華人民共和國(guó)刑法》第七條的屬人管轄權(quán)規(guī)定，按照第一百八十條“內(nèi)幕信息交易罪;利用未公開信息交易罪”;第一百八十一條“編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪;誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪”進(jìn)行刑事處罰。