楊嘉鳴

【摘要】近年來在我國推進利率市場化改革過程中，已經(jīng)進行了貸款利率上限、下限的拓寬，但仍然是貸款基準利率與市場利率并存，也就是“利率雙軌”，這樣會導致市場利率向實體經(jīng)濟傳導受到一定阻礙。文章結合當前實際情況，探討基于LPR“兩軌合一軌”的利率市場化改革，通過有效措施開展利率市場化改革工作，為其后續(xù)發(fā)展夯實基礎。

【關鍵詞】LPR“兩軌合一軌”；利率市場化改革；基準利率

【中圖分類號】F83

2019年8月17日，中國人民銀行印發(fā)公告〔2019〕第15號，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，促進貸款利率進一步市場化，提高利率傳導效率，推動降低貸款實際利率水平。此項改革的主要目的是促使貸款利率“兩軌合一軌”，促進LPR市場化水平的提升，強化利率市場化的改革效果。2019年8月20日和9月20日，LPR報價均實現(xiàn)了小幅下降，央行引導降低實體經(jīng)濟貸款利率效果初顯。然而，其對銀行業(yè)會產(chǎn)生一定的影響，這就需要在實際工作中積極應對所出現(xiàn)的問題，采用切實有效的措施促進利率市場化改革發(fā)展的穩(wěn)步推進。

一、基于LPR“兩軌合一軌”的利率市場化改革重要作用

（一）有利于促使價格型貨幣政策的良好轉型

LPR貸款市場報價利率“兩軌合一軌”與中期借貸便利（MLF）利率相互掛鉤，而MLF的調(diào)整在某種程度上可以作為LPR預期的風向標，貸款利率與市場利率的關聯(lián)性進一步增強，能夠強化央行對信貸市場融資成本的管理效果，夯實向價格型貨幣政策轉型的基礎。LPR“兩軌合一軌”不僅能夠讓央行在公開市場政策利率方面，形成對貨幣市場的一定影響，使得信息傳導到信貸市場中，還有利于市場按照具體的MLF利率波動狀況，合理針對央行貨幣政策情況進行判斷，尤其是中期資金成本變化對貸款利率的傳導。

（二）有利于中小微企業(yè)減少貸款利率負擔

從本質(zhì)上來講LPR“兩軌合一軌”能夠通過市場化改革，有效的減少貸款利率。首先，其定價和MLF相互掛鉤，受到經(jīng)濟下行因素的影響，市場的預期MLF存在一定的下行空間，之后LPR會全面反映出MLF的下降預期情況，未來大部分銀行貸款與LPR掛鉤時，中小微企業(yè)貸款成本下降，商業(yè)銀行放貸成本增加，從而倒逼商業(yè)銀行加大資產(chǎn)端和負債端定價的市場化程度。與此同時，LPR“兩軌合一軌”具有較高的市場化程度，能夠預防商業(yè)銀行協(xié)同設定貸款利率的隱性下限，這樣在一定程度上可以促使貸款利率下行。其次，相關監(jiān)督管理部門在日常督查工作中，還可以對商業(yè)銀行新發(fā)放貸款提出要求，使其可以按照LPR的要求進行定價處理，并將LPR應用狀況與貸款利率競爭行為，合理納入到宏觀審慎評估中，發(fā)揮銀行的督促作用，使得各個銀行可以參考LPR的規(guī)定定價，提高利率傳導效果，進而達到降低實體經(jīng)濟，特別是減輕中小微企業(yè)融資成本壓力。

（三）有利于應對外部復雜環(huán)境

近年來我國的經(jīng)濟增速開始放緩，國際上的貿(mào)易摩擦有所升級，很多國家的央行都開始降低利息，在此情況下，就會形成較為激烈的競爭環(huán)境，外部環(huán)境的風險問題很多，帶來不利影響。而在LPR“兩軌合一軌”的背景之下，我國在貨幣政策方面不再堅持自我為主，而是按照實際情況及時作出調(diào)整，保持市場利率平臺的穩(wěn)定性。與此同時還能適當提升逆周期調(diào)節(jié)的力度，形成良好的信貸環(huán)境，從根本上降低企業(yè)的融資成本，為實體經(jīng)濟良好發(fā)展提供資金幫助。

二、LPR“兩軌合一軌”的利率市場化改革帶來的影響

LPR“兩軌合一軌”的利率市場化改革過程中，可能會對銀行造成一定影響，不利于LPR“兩軌合一軌”政策的平穩(wěn)落地，具體表現(xiàn)為：

（一）銀行的利潤會受到?jīng)_擊

在國內(nèi)外經(jīng)濟開始出現(xiàn)下行局面時，預計LPR的下調(diào)預期會很高。在當前我國存款端成本具有剛性特點的情況下，貸款利率降低，會導致銀行在存貸方面的息差收窄，尤其是在短期內(nèi)，銀行利差將會收窄，利潤會受到?jīng)_擊。這種情況很容易誘發(fā)嚴重的利潤率降低問題，尤其是一些中小型的銀行，其本身就缺乏定價能力，所存在的優(yōu)質(zhì)類型客戶數(shù)量很少，負債端的成本會提高，資產(chǎn)端定價也很容易受到市場波動的影響。這樣在LPR“兩軌合一軌”的情況下很容易導致息差收窄，出現(xiàn)利潤度降低的現(xiàn)象，對銀行長遠發(fā)展造成不利影響。

（二）風險管理受到一定影響

在LPR“兩軌合一軌”以后，貸款端的定價更加具有自主性的特征，銀行很容易因為維持自身的息差亦或是進入到價格競爭中，對信貸的標準進行放松，導致信用風險有所提升，可能會加劇銀行的流動性風險、信用風險和利率風險，甚至會誘發(fā)資產(chǎn)質(zhì)量的有關問題。與此同時，在利率市場化改革的背景之下，市場中存款端與貸款端的價格會有較大波動，銀行的利率、流動性等風險問題有所提升，如果不能有效進行管理，將會導致風險的壓力增加，對其長遠、穩(wěn)定的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（三）客戶的議價能力提升

一般情況下LPR“兩軌合一軌”可以將銀行中的優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率全面反映出來，使得需要貸款的企業(yè)掌握更多議價信息，在長時間觀察LPR數(shù)據(jù)信息變化之后，可了解自己和優(yōu)質(zhì)客戶之間資質(zhì)差距，合理的進行議價。這就導致銀行面對高議價能力的客戶，對利潤目標的營銷成本增加，出現(xiàn)較多的營銷難題，銀行可能不得不退而求其次，營銷工作的難度有所增加，不利于其長遠發(fā)展和進步。

（四）中小銀行的競爭力下降

目前在LPR“兩軌合一軌”的環(huán)境背景之下，很多大型銀行都開始開發(fā)新的業(yè)務，為客戶提供標準化的服務，其服務能力較強，穩(wěn)定性很高，競爭力也相對較高。在此情況下，中小銀行如果與大型銀行開設相同的標準化業(yè)務，就很難與大型銀行相互競爭，甚至還會出現(xiàn)很多問題，不能確保自身的競爭力與利潤率。此外，LPR并軌，銀行在貸款定價方面會獲得更大的自主權，但是也會面臨利差減少、競爭激烈、貸款風險加大等情況。在此情況下，如果中小銀行不能和大型銀行之間差異化競爭，而是采用同位競爭的方式經(jīng)營，將會導致其長遠發(fā)展受到影響，甚至會出現(xiàn)嚴重的后果。

三、基于LPR“兩軌合一軌”的利率市場化改革銀行業(yè)的應對策略

在LPR“兩軌合一軌”利率市場化改革的過程中，銀行會受到一定影響，如果不能采用有效措施應對問題，將會導致銀行的利潤率降低，對其競爭力的提升造成不利影響。具體措施為：

（一）健全FTP系統(tǒng)

對于FTP體系而言，其主要是將銀行自主定價作為基礎，明確內(nèi)部資金分配的價值尺度。銀行在實際發(fā)展的過程中，可按照LPR的情況選擇出適應利率市場化改革的FTP體系，按照具體的資金狀況，匹配出品種較為全面、期限較為合理的曲線，以此增強FTP的有效性。與此同時，銀行還需重點進行風險計量系統(tǒng)的改革完善，創(chuàng)建出專業(yè)化的會計管理系統(tǒng)，保證可以從多個維度進行分析，為合理定價提供幫助，并促使定價工作的精細化完成。

（二）嚴格控制利率風險

銀行在具體工作中必須要嚴格進行利率風險的管理和控制，在負債管理的過程中，提前進行資金頭寸期限的規(guī)劃處理，合理設計相關結構，借助主動負債的形式，拓寬資金的來源渠道，并提升其靈活性與可控性。與此同時，還需針對資產(chǎn)、負債的具體渠道進行對接與匹配，調(diào)整相關的結構，例如：利用信貸資產(chǎn)轉讓與資產(chǎn)證券化的形式，使得自身的資產(chǎn)結構更加優(yōu)化，并且滿足相關價值創(chuàng)造需求、資本約束的標準，形成良好的發(fā)展模式[1]。

（三）對負債結構進行優(yōu)化處理

銀行在具體工作中應該重視對負債結構的優(yōu)化處理，樹立正確觀念，采用科學化的方式解決問題。首先，應該適當?shù)脑黾又鲃迂搨谋壤?，于LPR“兩軌合一軌”的機制之下，通過增加主動負債的比例，促使負債端利率敏感性增強，這樣有助于從根本上減少負債的成本。其次，促使存款的分散化發(fā)展。一般情況下，個人的儲蓄存款具有穩(wěn)定性特點，結算類型的存款相對成本很低，鑒于此，建議銀行在工作中強化個人與企業(yè)客戶的重視度，在分散化存款的情況下，增加銀行的存款量[2]。

（四）合理進行差異化定位處理

LPR“兩軌合一軌”利率市場化改革背景之下，銀行很難開展差異化過高的業(yè)務，只能通過信息不對稱的這個渠道獲取息差方面的利潤。在此狀況下，為了預防出現(xiàn)惡意競爭的現(xiàn)象，應該開展差異化定位工作，如果是大型銀行，可以制定綜合化的經(jīng)營工作方案，形成標準化優(yōu)質(zhì)客戶的相關業(yè)務，并且為優(yōu)質(zhì)或者大型的客戶供應多元化的金融服務。如果是中小型銀行，則開展非標準化類型的服務，按照中小企業(yè)、小微企業(yè)特點以及當?shù)貐^(qū)域特點與特殊需求情況等，針對性的定制特色服務，提供相應的產(chǎn)品，這樣就可以和大型銀行之間形成錯位競爭。需要注意的是，在實際工作中應該對人員進行專業(yè)知識與技能的培訓，尤其是差異化業(yè)務開發(fā)人員，必須要掌握市場最新的信息，并學會如何開發(fā)出與大型銀行錯位競爭的產(chǎn)品和業(yè)務，這樣不僅可以在LPR“兩軌合一軌”利率市場化改革的背景之下提升自身競爭力，還能將自身的潛力挖掘出來[3]。

四、結語：

LPR“兩軌合一軌”利率市場化改革的過程中，受到諸多因素的影響，銀行會受到一定沖擊，如果不能合理的進行規(guī)劃管理，將會導致銀行的長遠發(fā)展受到影響。這就需要在實際工作中樹立正確觀念，健全FTP系統(tǒng)，嚴格開展風險問題的管理工作，并合理開展差異化定位活動，形成良好的工作機制與模式，創(chuàng)建出科學化的工作系統(tǒng)，在提升自身競爭力與利潤度的情況下，推動利率市場化改革工作的發(fā)展，形成良好工作模式。

主要參考文獻

[1]張希，陳軒.LPR“兩軌合一軌”——利率市場化改革的“最后征程”[J].農(nóng)村金融研究，2019，1（9）：4-5.

[2]李萬賦.LPR新機制落地“100天”調(diào)查[J].金融博覽，2019，15（24）：32-34.

[3]王靜文，王朝定.完善LPR形成機制 利率市場化再進一步[J].中國農(nóng)村金融，2019，33（20）：38-40.

[4]李偉.LPR定價改革下商業(yè)銀行應對策略分析[J].財經(jīng)界，2019，12（24）：77.

[5]李歌.關于LPR形成機制影響的研究綜述[J].上海商業(yè)，2019，20（13）：12-13.