尹夢瑤 邱強(qiáng)

摘 要：自“十三五”規(guī)劃提出文化產(chǎn)業(yè)為我國國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)以來，我國的文化產(chǎn)業(yè)得到蓬勃發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大。正是因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)作為“朝陽”產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益凸顯，如何合理地選擇融資模式，成為各類文化企業(yè)和社會(huì)各方關(guān)注的重點(diǎn)。本文從我國文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有的融資模式入手，分析文化企業(yè)融資中存在的難題，提出文化產(chǎn)業(yè)融資的新路徑，以期為我國文化產(chǎn)業(yè)走出融資困境、提高自身發(fā)展能力提供參考。

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè);融資困境;對策

中圖分類號：G124 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-9436（2020）08-00-04

文化產(chǎn)業(yè)源自文化，它是以“文化創(chuàng)意”為核心價(jià)值來開展相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)、消費(fèi)等活動(dòng)的行業(yè)集群。文化興國運(yùn)興，文化強(qiáng)民族強(qiáng)。習(xí)近平總書記指出：“提高國家文化軟實(shí)力，關(guān)系‘兩個(gè)一百年奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興中國夢的實(shí)現(xiàn)?！蔽覈幕a(chǎn)業(yè)近年來正處于蓬勃發(fā)展階段，對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度日益提升，其作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)，受到黨和政府的高度重視。文化產(chǎn)業(yè)是一種知識和資金密集型產(chǎn)業(yè)，充足的資金支撐是推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)健康和可持續(xù)發(fā)展的重要保障。如何有效解決制約文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各類難題，尋求構(gòu)建適應(yīng)我國國情的文化產(chǎn)業(yè)融資模式，是一個(gè)值得深入探究的課題。

1 目前我國文化產(chǎn)業(yè)的融資模式

1.1 政府資助

作為宏觀調(diào)控的主體，政府對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。近年來，政府對文化產(chǎn)業(yè)的重視度逐步提升，對文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度顯著增加，整體投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。除此之外，政府還出臺了稅收減免等優(yōu)惠政策，以支持我國文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。如今，文化產(chǎn)業(yè)成為拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長、加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的重要推動(dòng)力，政府更應(yīng)該對我國的文化產(chǎn)業(yè)給予有益引導(dǎo)，提供合理必要的資金支持，促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展。

1.2 銀行貸款

銀行貸款是一種間接融資方式。由于我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史較短，與銀行傳統(tǒng)的提供業(yè)務(wù)的對象如制造業(yè)、工商業(yè)等有較大差異，銀行對此類全新領(lǐng)域的認(rèn)識不夠全面，因此最初對文化企業(yè)的貸款僅限于電影電視劇貸款。隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，銀行等中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐步掌握對文化產(chǎn)業(yè)貸放以及風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，其與文化企業(yè)之間的聯(lián)系也越來越緊密，目前各類銀行提供的貸款等服務(wù)已經(jīng)基本涉及全面文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的各個(gè)種類項(xiàng)目。

1.3 股權(quán)融資

股權(quán)融資是指企業(yè)股東將部分企業(yè)所有權(quán)出讓，通過增資的方式吸引新的股東，企業(yè)無還本付息的義務(wù)，使總股本增加的一種融資方式。因證券市場信息公開性強(qiáng)，降低了融資產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。[1]在我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)轉(zhuǎn)型的大背景下，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資本市場提供的大量資金支持，而資本市場融資正是股權(quán)融資的重要途徑，其已經(jīng)成為文化產(chǎn)業(yè)融資的主要方式之一。企業(yè)可以通過IPO首次向公眾出售企業(yè)股權(quán)份額，在達(dá)成融資目標(biāo)的同時(shí)完成企業(yè)的組建并正式掛牌上市，[2]或是在公司上市以后通過增發(fā)股票、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行再融資。對于大多數(shù)文化企業(yè)而言，股權(quán)融資是籌資較快且融資數(shù)額較大的一種渠道，并且有利于改善企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)作效率，而且可以增強(qiáng)企業(yè)的資信和實(shí)力來提升品牌的知名度。

2 我國文化產(chǎn)業(yè)融資存在的問題

我國文化產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷歷史性的千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，是新時(shí)期的“朝陽”產(chǎn)業(yè)，有巨大的發(fā)展空間。當(dāng)前，我國的文化產(chǎn)業(yè)取得了一些成就，已逐漸發(fā)展成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Α５豢煞裾J(rèn)的是，我國文化產(chǎn)業(yè)體系仍不健全，資金需求規(guī)模較大，且現(xiàn)有的融資模式的缺陷形成了一系列的融資約束，阻礙了文化產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展。基于此，本文從3個(gè)層面分析文化產(chǎn)業(yè)融資難題。

2.1 企業(yè)內(nèi)部問題

我國的文化企業(yè)發(fā)展時(shí)間短、規(guī)模較小、內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理等，導(dǎo)致融資經(jīng)驗(yàn)不足，對公司的長遠(yuǎn)規(guī)劃認(rèn)識不到位，融資效率低。由于我國的文化傳媒產(chǎn)業(yè)整體都在摸索中前進(jìn)，許多企業(yè)只是直接照搬已經(jīng)發(fā)展良好的企業(yè)的融資模式，并未充分考慮自身的狀況和實(shí)際需求。首先，我國許多文化企業(yè)是由事業(yè)單位改組成立的，內(nèi)源融資的能力比較弱，缺乏動(dòng)力，而外源融資的成本比較高，增加了文化企業(yè)的負(fù)擔(dān)。其次，文化企業(yè)內(nèi)部缺乏既熟練掌握金融市場、投融資模式等方面的專業(yè)知識，同時(shí)具備有關(guān)文化、文藝等方面相關(guān)知識的人員。具備多種專業(yè)知識的復(fù)合型人才可以較好地對接資本市場和文化企業(yè)，使雙方的交流與溝通暢通高效，從而促成合作，提高融資效率。最后，由于無形資產(chǎn)價(jià)值在文化企業(yè)的整體價(jià)值中占據(jù)較大比例，而我國文化企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不足，品牌影響力較弱，導(dǎo)致企業(yè)的無形資產(chǎn)開發(fā)程度不夠，無形資產(chǎn)價(jià)值沉淀不深，極大地影響了金融的支持效果。

2.2 資本市場融資困難

資本市場的融資要求較高，我國主板市場要求上市企業(yè)營運(yùn)良好、股本總額達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)力較強(qiáng)。但在我國的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中小企業(yè)占比很大，遠(yuǎn)達(dá)不到在主板上市所嚴(yán)格要求的條件?！蹲C券法》等法律規(guī)定，只有股本總額大于或等于3000萬元，公開發(fā)行股份超過25%，或股本總額超過4億元，公開發(fā)行股份比例在10%以上的股份公司，才有公開上市的資格。這將許多中小影視公司拒之門外，只有少部分大型公司才適合此融資渠道。[3]即便是創(chuàng)業(yè)板，對于文化企業(yè)這樣存在高風(fēng)險(xiǎn)且對產(chǎn)品的需求有很大的不確定性的企業(yè)，審批十分嚴(yán)格，時(shí)間較長，大多數(shù)文化企業(yè)是無法負(fù)荷的，面對上市只能是可望而不可即。

2.3 相關(guān)法律體系不完善

融資模式的完善必須建立并落實(shí)與之對應(yīng)的法律體系，而現(xiàn)階段就我國的文化產(chǎn)業(yè)整體來看，法律法規(guī)約束機(jī)制并不完善，直接削弱了投資主體的積極性。文化產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)的工商業(yè)存在諸多不同，而目前我國在融資方面所制定與實(shí)施的法律法規(guī)均是以傳統(tǒng)企業(yè)為特定對象設(shè)計(jì)的，并不完全適用于文化產(chǎn)業(yè)，給依法辦事埋下了隱患。雖然從黨的十六大開始，中央就針對我國文化產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展下發(fā)了一系列指導(dǎo)性與政策性文件，但缺少支持文化產(chǎn)業(yè)融資等法規(guī)。文化產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策、優(yōu)惠政策與金融擔(dān)保機(jī)制并不完善。政府應(yīng)該積極對文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)加以完善來使文化企業(yè)獲得融通資金。

3 改善我國文化產(chǎn)業(yè)融資困境的對策分析

在我國，文化產(chǎn)業(yè)已成為21世紀(jì)市場極為繁榮的一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景廣闊，吸引了社會(huì)多方資金的關(guān)注。文化產(chǎn)業(yè)自身創(chuàng)造能力強(qiáng)，是評價(jià)一國軟實(shí)力的重要依據(jù)。近些年來，在國家政策的支持下，文化產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展良好的機(jī)遇期，因其自身較高的投資回報(bào)率，成為我國金融市場上熱門的投資板塊。為應(yīng)對當(dāng)前我國文化企業(yè)的融資困境，促進(jìn)我國文化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)和更加繁榮地發(fā)展，應(yīng)該采取可行的針對性措施加以解決。

3.1 拓寬融資渠道

3.1.1 鼓勵(lì)債券融資

債券融資主要是指企業(yè)通過債券直接到市場上融資，多用于特定的專項(xiàng)文化項(xiàng)目的籌資。債券融資相較于股權(quán)融資而言較為自由靈活，且內(nèi)容多樣化。另外，根據(jù)權(quán)衡理論，負(fù)債發(fā)揮著稅盾效應(yīng)，適當(dāng)?shù)靥嵘幕髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，有利于企業(yè)整體價(jià)值的提升。發(fā)行債券的優(yōu)勢在于文化企業(yè)可以結(jié)合經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景、發(fā)行目標(biāo)群體等情況，靈活地選擇企業(yè)、公司債等形式，不必拘泥于現(xiàn)有的債權(quán)融資工具，積極引入創(chuàng)新的債權(quán)融資工具，應(yīng)該充分認(rèn)識到債券融資的重要性。

3.1.2 加快推進(jìn)眾籌平臺建設(shè)

眾籌模式是一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，該模式可突破時(shí)間和空間的限制，惠及更多文化產(chǎn)業(yè)投融資主體。[4]“互聯(lián)網(wǎng)+”作為一種新興的商業(yè)模式，打破了文化產(chǎn)業(yè)原有的融資模式，而眾籌正是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下企業(yè)融資比較高效的方式之一。對正處于初始階段的中小型文化企業(yè)而言，眾籌可以達(dá)到快速籌集資金的目的。眾籌相較于其他融資方式而言投資起點(diǎn)低，面向社會(huì)全體公眾，為有不同投資需求的投資者設(shè)定不同的投資金額，在擴(kuò)大融資規(guī)模的同時(shí)通過分散化來降低融資風(fēng)險(xiǎn)，突破時(shí)間和空間的限制。

3.1.3 積極引入外資

近年來，國內(nèi)的文化企業(yè)競爭日益激烈，融資成本逐漸增加，政府可以適當(dāng)放寬對文化企業(yè)發(fā)展的要求，對準(zhǔn)入外資給予更多的優(yōu)惠政策，[5]來吸引更多海外的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)家，以此實(shí)現(xiàn)我國文化企業(yè)融資多元化。境外資本的注入勢必會(huì)提升文化企業(yè)自身的融資能力，從而可以為文化企業(yè)融通到更多項(xiàng)目開發(fā)所需要的資金，發(fā)掘文化企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，以推?dòng)我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3.2 政府層面

3.2.1 加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

隨著社會(huì)文化水平的不斷提高以及版權(quán)意識的不斷增強(qiáng)，知識產(chǎn)權(quán)顯然已經(jīng)成為一項(xiàng)重要的物質(zhì)財(cái)富，保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)就是保護(hù)文化產(chǎn)業(yè)生存與發(fā)展的根基，這將在提升我國文化產(chǎn)業(yè)整體水平中發(fā)揮極大的作用。涉及文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域必將離不開與知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的諸多事宜，雖然我國已經(jīng)出臺了一系列法律法規(guī)對知識產(chǎn)權(quán)作出了一定的保護(hù)，但從整體上看其制度并不完善，在很大程度上影響了文化企業(yè)的融資效率。[5]政府部門需加強(qiáng)文化版權(quán)立法及執(zhí)法力度，積極出臺有針對性的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策，充分保障文化知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)所有者的合法權(quán)益，如商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等，不斷促進(jìn)我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力的提升，進(jìn)而為整個(gè)文化市場的發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。

3.2.2 加大支持力度

當(dāng)前我國大多數(shù)地區(qū)的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于初級階段，政府部門引導(dǎo)比市場主導(dǎo)往往效率更佳。在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，政府組織起到了協(xié)調(diào)各方資源、規(guī)范當(dāng)下文化市場秩序的積極作用，在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏資金支持的情況下，政府資金支持顯得極為重要。目前，政府對文化產(chǎn)業(yè)的重視度達(dá)到了一個(gè)前所未有的高度，接連出臺了一系列大力支持我國文化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的政策，并希望借此推動(dòng)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，所以現(xiàn)階段是發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)絕好的時(shí)機(jī)。[6]基于這樣的背景，筆者建議政府進(jìn)一步提高對文化產(chǎn)業(yè)融資的關(guān)注度與重視度，加大對文化產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持力度，制定并實(shí)施行之有效的專項(xiàng)財(cái)政扶持計(jì)劃?；谶@樣的背景，筆者建議政府進(jìn)一步提高對文化產(chǎn)業(yè)融資情況及難點(diǎn)的關(guān)注度與重視度，加大對文化產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持力度，制定并實(shí)施行之有效的專項(xiàng)財(cái)政扶持計(jì)劃和一系列優(yōu)惠政策，積極扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。各地方也要實(shí)時(shí)關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的難點(diǎn)和融資情況，并結(jié)合本地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)融資的實(shí)際狀況，因地制宜出臺與之相適應(yīng)的一系列優(yōu)惠政策，最大限度地挖掘文化企業(yè)的潛在發(fā)展能力，積極扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。

3.3 金融機(jī)構(gòu)層面

處在不同生命周期的企業(yè)對金融供給主體需求不盡相同，我國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該針對文化產(chǎn)業(yè)的初始、成長和成熟期等幾個(gè)階段，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的多層次、個(gè)性化的金融產(chǎn)品，以此健全金融服務(wù)體系。當(dāng)下，我國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該針對處于不同發(fā)展階段的各類大中小型文化產(chǎn)業(yè)，提供滿足其資金需求的金融產(chǎn)品和配套的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。首先，建議創(chuàng)新適合文化產(chǎn)業(yè)的特色金融產(chǎn)品。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)對文化產(chǎn)業(yè)的了解，進(jìn)行市場細(xì)分，針對文化產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)迎合其融資需求，開發(fā)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，同時(shí)也可以分散銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。例如，早已在國外普遍實(shí)施的知識產(chǎn)權(quán)證券化，突破了文化企業(yè)的融資限制，極大地提高了融資效率。其次，建議商業(yè)銀行積極加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣?、文化主管部門等單位的合作，達(dá)到多方機(jī)構(gòu)平攤風(fēng)險(xiǎn)的效果。最后，金融機(jī)構(gòu)可以探索設(shè)計(jì)多層次的風(fēng)險(xiǎn)量化方法，健全各類文化企業(yè)的信用評級體系，[7]為規(guī)避未來可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)提供相應(yīng)的技術(shù)支撐。總之，無論金融機(jī)構(gòu)采取何種方式，都應(yīng)該以加深對文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的調(diào)查與了解為前提。

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作者簡介：尹夢瑤（1999—），女，江蘇蘇州人，本科在讀，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理，會(huì)計(jì)學(xué)。

邱強(qiáng)（1975—），男，江蘇徐州人，研究生，博士，副教授，研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與方法。