王霞 劉甜

摘? ?要：隨著新一輪“逆全球化”現(xiàn)象的興起，尤其是中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)和近期全球新冠疫情的影響，給我國擴(kuò)大對(duì)外開放造成了一定的阻礙。為落實(shí)提出“一帶一路”倡議，我國加大對(duì)“一帶一路”沿線國家的直接投資，既能實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，又能夠促進(jìn)我國與“一帶一路”的經(jīng)貿(mào)合作。在此背景下，本文運(yùn)用隨機(jī)前沿模型分析我國對(duì)“一帶一路”國家總體OFDI效率，并提出相關(guān)對(duì)策建議以期提高我國OFDI效率。

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施;制度環(huán)境;OFDI效率

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.04.006

中圖分類號(hào)：F125? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1003-9031（2020）04-0040-09

一、引言與文獻(xiàn)綜述

隨著2019年第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇的舉辦，“一帶一路”倡議進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，作為推動(dòng)新型經(jīng)濟(jì)全球化的中國方案，其核心內(nèi)容便是實(shí)現(xiàn)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通，進(jìn)而推動(dòng)沿線國家投資、貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展。近年來，我國對(duì)“一帶一路”沿線國家的OFDI逐漸上升，而OFDI基數(shù)小、效率低的問題亟待解決。

我國多從制度環(huán)境約束以及無制度環(huán)境約束兩個(gè)角度研究“一帶一路”國家OFDI效率。在制度環(huán)境約束方面，胡浩等（2017）實(shí)證分析了中國對(duì)世界118個(gè)國家的OFDI效率，研究結(jié)果顯示中國對(duì)世界投資效率均值僅為0.27，對(duì)各大洲的OFDI效率處于逐漸上升的趨勢，其中制度環(huán)境指標(biāo)對(duì)OFDI效率的影響具有雙重性。季凱文和周吉（2018）通過隨即前沿引力模型分析我國對(duì)“一帶一路”沿線國OFDI效率影響因素，得出OFDI效率與制度環(huán)境呈顯著正相關(guān)，而與基礎(chǔ)設(shè)施呈負(fù)相關(guān)，對(duì)發(fā)展中國家OFDI效率要高于發(fā)達(dá)國家。徐昕（2018）基于制度環(huán)境視角下，測算了中國對(duì)“一帶一路”沿線國OFDI效率，實(shí)證發(fā)現(xiàn)總體效率偏低，且制度環(huán)境對(duì)OFDI效率的影響具有雙重性。胡冰、王曉芳（2019）通過隨機(jī)前沿引力模型分析中國對(duì)“一帶一路”沿線國OFDI效率進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)政治、經(jīng)濟(jì)、信用環(huán)境的改善對(duì)中國OFDI效率呈顯著的副作用，因?yàn)楸疚恼J(rèn)為完善的制度環(huán)境會(huì)加劇投資的競爭進(jìn)而導(dǎo)致中國OFDI效率的受損。在無制度環(huán)境約束方面，田澤、許東梅（2016）運(yùn)用超效率DEA和Malmquist指數(shù)法評(píng)價(jià)了我國對(duì)“一帶一路”沿線重點(diǎn)國家的投資效率，研究發(fā)現(xiàn)總體效率偏低，國別差異較明顯，對(duì)波蘭、科威特投資效率較高，而蒙古和吉爾吉斯斯坦較低。祖煜、李宗明（2018）從企業(yè)微觀視角出發(fā)，測算我國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國的直接投資效率，實(shí)證得出2010—2016年，我國企業(yè)OFDI效率技術(shù)較小，但增長趨勢較強(qiáng)勁，七年增長了近三倍左右。

二、中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI現(xiàn)狀

（一）中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI總體情況

中國對(duì)“一帶一路”國家直接投資呈高速波動(dòng)式增長，由2003年的2.35億美元增至2018年的178.90億美元，十六年間翻了近7番，2007年增速最高達(dá)到172.15%，2016年增速最低為-18.96%。2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國對(duì)“一帶一路”國家直接投資于2017年達(dá)到最高，并突破兩百億美元的大關(guān)，受2008年金融危機(jī)、2013年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放綬、2016年國際大宗商品價(jià)格下降以及2018年世界經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，這四年出現(xiàn)四次負(fù)增長。中國對(duì)“一帶一路”直接投資占中國對(duì)外直接投資的比重同樣呈波動(dòng)式增長，2005年占比最低，2012年占比最高。自2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國對(duì)“一帶一路”國家直接投資占中國對(duì)外直接投資的比重由2013年的11.72%上升至2018年的14.10%，除2016年外，占比均維持在10%以上。

（二）中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI國別情況

從表2可知，近五年，中國對(duì)“一帶一路”國家累計(jì)OFDI位于前十的國家依次為新加坡、俄羅斯、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、老撾、柬埔寨、越南、巴基斯坦與阿聯(lián)酋。其中，新加坡227.58億美元、俄羅斯64.36億美元與印度尼西亞58.66億美元。受2015年中國與新加坡建立“全方位合作伙伴關(guān)系”的影響，2015年中國對(duì)新加坡直接投資突破百億美元大關(guān)，達(dá)到104.52億美元。位居第二的俄羅斯從2014年的6.34億美元波動(dòng)上升至7.25億美元，位居第三的馬來西亞從2014年的12.72億美元持續(xù)上升至2018年的18.65億美元。受世界經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，近五年中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI流量波動(dòng)較大，如俄羅斯2015年增速最高達(dá)到367.34%;阿聯(lián)酋2016年增速最低為-130.85%。此外，受到主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)、盧比貶值及投資者信心下降等影響，2018年中國對(duì)巴基斯坦直接投資流量為-1.99億美元;受到國際大宗商品價(jià)格下降的影響，2016年阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國對(duì)阿聯(lián)酋直接投資流量為-3.91億美元。

三、中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI效率測度

（一）隨機(jī)前沿模型

前沿生產(chǎn)函數(shù)分析主要用于生產(chǎn)效率的研究，衡量了由于復(fù)合誤差項(xiàng)（生產(chǎn)的非效率因素）形成的實(shí)際產(chǎn)出與理想前沿面（“帕累托”最優(yōu)產(chǎn)出）的比率。作為參數(shù)估計(jì)法的前沿生產(chǎn)函數(shù)分析，可以通過事先設(shè)定生產(chǎn)函數(shù)形式，考量隨機(jī)誤差項(xiàng)對(duì)效率的影響;作為非參數(shù)估計(jì)法的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）既不能對(duì)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，也無法考量隨機(jī)誤差項(xiàng)對(duì)效率的影響。本文采用前沿生產(chǎn)函數(shù)分析中國對(duì)“一帶一路”O(jiān)FDI效率及其影響因素。

其中，OFDIijt表示t時(shí)期i國對(duì)j國OFDI水平;Xijt表示t時(shí)期影響i國對(duì)j國OFDI水平的影響因素;a為待估參數(shù);vijt表示隨機(jī)誤差項(xiàng);uijt表示投資非效率項(xiàng)，其經(jīng)濟(jì)意義為投資效率損失的因素，不僅包括負(fù)向指標(biāo)，也包括正向指標(biāo)，正向指標(biāo)會(huì)對(duì)負(fù)向指標(biāo)有一個(gè)抵消作用，且設(shè)定？淄ijt～N（0，），vijt與uijt相互獨(dú)立。將式（1）兩邊同時(shí)取對(duì)數(shù)得：

LnOFDIijt=Lnf（Xijt，a）+？（2）

假設(shè)i國對(duì)j國投資過程中不存在效率損失，因此不存在非效率的理論隨機(jī)前沿公式為：

其中，OFDI表示不存在效率損失的理論i國對(duì)j國的OFDI水平，因此投資效率公式為i國對(duì)j國OFDI水平的實(shí)際值與理論值之比，因此有投資效率公式為：

其中，EF為投資效率，取值范圍為[0，1]，主要受投資非效率項(xiàng)影響，當(dāng)uijt=0時(shí)，有EF值為1，此時(shí)代表i國向j國的投資水平未受到投資非效率項(xiàng)影響，投資效率為1;當(dāng)uijt>0時(shí)，EF大于0小于1，此時(shí)表明i國向j國的投資水平受到了投資非效率項(xiàng)的影響。

（二）變量說明

1.被解釋變量。由于我國對(duì)“一帶一路”國家OFDI流量波動(dòng)性較大，且負(fù)值、零值與缺失值較多，故本文被解釋變量選取2006—2018年中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI存量衡量中國對(duì)“一帶一路”國家水平，數(shù)據(jù)來源于我國《對(duì)外直接投資公報(bào)》。

2.核心解釋變量?；A(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)選取世界經(jīng)濟(jì)論壇公布的2006—2018年《全球競爭力報(bào)告》中的基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)的綜合得分。制度環(huán)境采用2006—2018年《華爾街日報(bào)》公布的經(jīng)濟(jì)自由度數(shù)據(jù)中的投資自由度、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、商業(yè)自由度、貨幣自由度、貿(mào)易自由度、金融自由度、勞工自由度與政府公信度指標(biāo)，取值范圍為1-100。通過因子分析降維，得到衡量一國制度環(huán)境水平的得分。

3.控制變量。由投資誘發(fā)要素組合理論可知，一國或地區(qū)對(duì)外直接投資水平受東道國和母國的微觀和宏觀環(huán)境影響，如勞動(dòng)力、技術(shù)、資本、制度環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施等。結(jié)合我國對(duì)“一帶一路”國家OFDI實(shí)際情況，選取母國GDP用來衡量母國OFDI能力，采用2010年不變價(jià)衡量的東道國GDP水平測度我國對(duì)“一帶一路”國家的投資是否存在市場尋求動(dòng)機(jī)，數(shù)據(jù)來源于世界銀行;采用東道國SITC3出口額占GDP的比重衡量東道國能源稟賦;采用東道國15-64歲人口數(shù)量衡量我國對(duì)“一帶一路”國家的投資是否存在勞動(dòng)力尋求動(dòng)機(jī)，數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng);距離、共同語言、共同邊界來源于CEPII數(shù)據(jù)庫;是否簽訂雙邊投資協(xié)定來源于UNCTAD。

（三）模型檢驗(yàn)

1.隨機(jī)前沿模型適用性檢驗(yàn)。使用Frontier4.1對(duì)模型進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠翊嬖跓o效率項(xiàng)。其原假設(shè)H0：？酌=0，即最小二乘估計(jì)優(yōu)于最大似然估計(jì)，反之，則認(rèn)為SFA模型由于OLS。如表4所示，分別得到有約束模型與無約束模型的似然值，通過公式：LR=-2[Ln（H0）-（H1）]進(jìn)行似然比檢驗(yàn)，得到LR統(tǒng)計(jì)量大于1%的臨界值，應(yīng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為模型存在無效率項(xiàng)，SFA模型優(yōu)于OLS模型。因此，研究2006—2018年中國OFDI效率問題，隨機(jī)前沿模型相較于OLS更具有適用性。

2.參數(shù)經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)。在表5的實(shí)證結(jié)果中，模型1為OLS回歸結(jié)果，模型2為無截距項(xiàng)非效率模型，模型3為有截距項(xiàng)非效率模型。從實(shí)證結(jié)果來看有：

（1）東道國勞動(dòng)力。東道國勞動(dòng)力均在1%的顯著性水平通過檢驗(yàn)，東道國勞動(dòng)力資源豐富，將會(huì)促進(jìn)我國對(duì)其OFDI。東道國勞動(dòng)力每變動(dòng)1%，我國OFDI約變動(dòng)0.5%左右。這表明我國對(duì)外直接投資的動(dòng)因存在勞動(dòng)力資源尋求型，隨著近幾年我國經(jīng)濟(jì)水平的提高，我國勞動(dòng)力價(jià)格逐漸升高，部分勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)也在逐漸向外投資尋求廉價(jià)的勞動(dòng)力，以此降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高國際競爭力。

（2）東道國GDP。東道國GDP均在1%的顯著性水平通過檢驗(yàn)，東道國GDP對(duì)我國OFDI水平具有正向促進(jìn)作用。東道國GDP每變動(dòng)1%，我國對(duì)其OFDI約變動(dòng)0.3%左右。這表明我國對(duì)外直接投資的動(dòng)因存在市場尋求型。

（3）東道國能源稟賦。東道國能源稟賦均通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，且其每變動(dòng)1%，我國對(duì)東道國OFDI增加約0.01%。這說明我國對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)存在能源尋求動(dòng)因，我國人口基數(shù)大，能源消耗量大，且能源來源需要采用多元化戰(zhàn)略。

（4）距離。我國與投資東道國距離對(duì)我國OFDI呈現(xiàn)顯著的阻礙作用，均在1%的顯著性水平通過檢驗(yàn)。距離每變動(dòng)1%，我國OFDI下降約2.3%，說明距離會(huì)增加投資成本，阻礙投資。

（5）母國GDP。我國GDP水平越高，也會(huì)顯著促進(jìn)我國對(duì)外直接投資，均在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)。母國GDP每變動(dòng)1%，對(duì)外直接投資增加1%左右。說明母國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，對(duì)外直接投資水平越高。

（6）雙邊投資協(xié)定。雙邊投資協(xié)定在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)，“一帶一路”國家中，與我國簽訂雙邊投資協(xié)定的國家較未簽訂雙邊投資協(xié)定的國家對(duì)外直接投資水平平均高出約0.9%。通過簽訂雙邊投資協(xié)定，使得東道國國內(nèi)投資環(huán)境更具法律化與規(guī)范化，可以有效提高我國對(duì)“一帶一路”國家OFDI水平。

（7）共同語言。我國與“一帶一路”國家是否有共同語言對(duì)我國OFDI水平具有顯著性影響，均在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)。我國與“一帶一路”國家具有共同語言的國家較不具有共同語言的國家，平均來說對(duì)外直接投資水平約高出3.2%。

（8）共同邊界。我國與“一帶一路”國家是否有共同邊界對(duì)我國OFDI水平具有顯著性影響，均在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)。我國與“一帶一路”國家具有共同邊界的國家較不具有共同邊界的國家，平均來說對(duì)外直接投資水平約高出1%。共同邊界對(duì)OFDI水平的顯著性影響一方面源于距離近，投資阻礙下降;另一方面源于具有共同邊界的國家之間存在共同邊界效應(yīng)①。

（9）基礎(chǔ)設(shè)施水平。非效率模型中，發(fā)現(xiàn)模型2的非效率項(xiàng)通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，基礎(chǔ)設(shè)施水平每增加一個(gè)單位，投資非效率下降0.83個(gè)單位。模型2中基礎(chǔ)設(shè)施水平對(duì)投資非效率呈負(fù)相關(guān)，說明“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施水平越高，為我國對(duì)其進(jìn)行OFDI提供了便利化，提高了我國對(duì)其OFDI水平。

（10）制度環(huán)境水平。模型2中制度環(huán)境水平在1%的顯著性水平下通過了檢驗(yàn)，且與投資非效率呈正相關(guān)關(guān)系，制度環(huán)境水平每增加一個(gè)單位，投資非效率增加1.05個(gè)單位。說明制度環(huán)境水平越高，投資非效率越高。

（四）中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI效率分析

總體來看，我國對(duì)“一帶一路”國家OFDI效率國別差異化較大，最高的阿拉伯聯(lián)合酋長國（以下簡稱阿聯(lián)酋）OFDI效率高達(dá)71.01%，最低的拉脫維亞為1.08%，前五名依次為阿聯(lián)酋、格魯吉亞、柬埔寨、匈牙利與沙特阿拉伯。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)中國對(duì)“一帶一路”國家OFDI效率較高的國家以能源型國家為主，如阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、也門、伊朗、約旦與卡塔爾等均為石油、天然氣密集型國家，這部分國家雖然與我國距離較遠(yuǎn)，理論上投資水平較低，由于我國對(duì)外直接投資具有能源尋求動(dòng)因，對(duì)能源型國家的投資較高。我國對(duì)東南亞國家OFDI水平較高，但OFDI效率很低，說明在既有的環(huán)境下，我國對(duì)東南亞國家OFDI水平相較于理論前沿面差距較大，仍有較大的潛力。我國對(duì)中亞國家OFDI效率均位于前十五名，其中吉爾吉斯斯坦最高、塔吉克斯坦次之、哈薩克斯坦位于第三。

四、對(duì)策建議

（一）應(yīng)注重與“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施的合作

實(shí)證發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)我國OFDI效率具有顯著的促進(jìn)作用，尤其是對(duì)中亞、西亞、南亞、埃及以及中等、低等收入國家。因而在“一帶一路”倡議背景下，我國應(yīng)注重與“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施的合作。一是技術(shù)合作提高“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施水平。搭建好中國與“一帶一路”國家技術(shù)交流與合作的平臺(tái)，推廣中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得的“中國經(jīng)驗(yàn)”，為提高“一帶一路”國家的基礎(chǔ)設(shè)施水平提供中國智慧和中國方案;二是健全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金融通機(jī)制。以政府融資為主，依托“絲路基金”與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施銀行對(duì)“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，并鼓勵(lì)各國政策性金融機(jī)構(gòu)、出口信用機(jī)構(gòu)繼續(xù)為成員國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供政策性金融支持，多渠道的投資方式相互補(bǔ)充，構(gòu)建高效的基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái);三是人才合作確?；A(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)發(fā)展。人力資本是提高基礎(chǔ)設(shè)施水平的關(guān)鍵，大力支持相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、集團(tuán)公司、標(biāo)準(zhǔn)化專業(yè)機(jī)構(gòu)合作開展相關(guān)培訓(xùn)，將我國在基礎(chǔ)設(shè)施方面積累的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)對(duì)沿線國家的勞動(dòng)力進(jìn)行專業(yè)化培訓(xùn)，提升沿線國家勞動(dòng)力的總體素質(zhì)，提高人才專業(yè)化水平，培養(yǎng)一批懂技術(shù)、精通標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的人才隊(duì)伍，發(fā)揮微觀主體活力。

（二）提高技術(shù)創(chuàng)新水平，增強(qiáng)自身國際競爭力

理論上，制度環(huán)境越規(guī)范，越有利于構(gòu)建公開、透明、公正的營商環(huán)境，有利于減少企業(yè)的“尋租”成本，進(jìn)而促進(jìn)OFDI規(guī)模。然而實(shí)證發(fā)現(xiàn)，東道國制度環(huán)境越規(guī)范，我國對(duì)其OFDI效率越低，從另一個(gè)角度說明我國OFDI過程中，由于起步晚，國際競爭力較低，規(guī)范的環(huán)境反而使得OFDI規(guī)模下降。因此，應(yīng)從我國企業(yè)自身出發(fā)，提高技術(shù)創(chuàng)新水平，增強(qiáng)自身國際競爭力以適應(yīng)高標(biāo)準(zhǔn)的國際營商環(huán)境;另外，積極與“一帶一路”國家對(duì)接高水平的投融資政策，發(fā)揮制度環(huán)境規(guī)范的優(yōu)越性。

（責(zé)任編輯：李興發(fā)）

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