高緣 張翔南 劉帥君 朱城煜 倪偉倫
在人口老齡化的趨勢(shì)下,養(yǎng)老金融在不斷地發(fā)展,中國(guó)的中青年人也逐漸關(guān)注起了養(yǎng)老問題。本文主要通過研究分析當(dāng)前養(yǎng)老金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀;并適當(dāng)結(jié)合市場(chǎng)上的現(xiàn)有產(chǎn)品,以南京地區(qū)為例,剖析該地區(qū)中青年人群對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求與建議;分析市場(chǎng)上現(xiàn)有產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),綜合國(guó)內(nèi)外的養(yǎng)老金融模式與產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn),得出如下結(jié)論:人們對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)品的選擇主要取決于該產(chǎn)品所能帶來的長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益,因此創(chuàng)新出一套包含了基礎(chǔ)型、進(jìn)階性、超越型金融產(chǎn)品的資產(chǎn)組合。
一、研究背景及目的
截至2019年末,南京市戶籍人口已經(jīng)達(dá)到648.72萬人,65歲以上人口99.6萬人,預(yù)計(jì)2020年,全市65歲以上老年人口將會(huì)超過123萬人次,已經(jīng)進(jìn)入深度老齡化社會(huì)。南京作為長(zhǎng)三角重要的一環(huán),是全國(guó)唯一的“世界文化之都”,居民平均素質(zhì)較高,經(jīng)濟(jì)收入在國(guó)內(nèi)處領(lǐng)先水平,養(yǎng)老意識(shí)超前。所以我們選取了南京作為研究目標(biāo)。
我國(guó)在上世紀(jì)五十年代頒布了《勞動(dòng)保險(xiǎn)條例》和《國(guó)家工作人員退休條例》,上世紀(jì)九十年代,逐漸建立了多層次的養(yǎng)老體系。2005年12月,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》的現(xiàn)行部分個(gè)人累積制。目前我國(guó)養(yǎng)老金融主要依靠國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融這三大支柱,但是現(xiàn)行養(yǎng)老金有3000億的缺口,且企業(yè)年金的理論和實(shí)證研究都落后于國(guó)外,創(chuàng)新較少,很多企業(yè)出于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等方面的考慮不愿開設(shè)年金。以南京為例,2019年12月南京市月人均養(yǎng)老金水平僅為3063元,據(jù)現(xiàn)代快報(bào)報(bào)道,2018年上半年南京人均消費(fèi)在15396元,結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),再算上買房買車等大型資產(chǎn)的購置,養(yǎng)老金未來遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足在寧生活消費(fèi)需求。因此,未來養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)特別是個(gè)人養(yǎng)老金融的發(fā)展空間和潛力較大,而目前的商業(yè)養(yǎng)老體系還沒有進(jìn)入到一個(gè)比較完備的階段,面臨著相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)品種類匱乏、老年人的養(yǎng)知識(shí)普及缺乏、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員不足等等問題。
二、養(yǎng)老金融現(xiàn)狀
(一)產(chǎn)品市場(chǎng)(供給市場(chǎng))
目前,在南京乃至全國(guó)的市面上,養(yǎng)老金融產(chǎn)品以中長(zhǎng)期養(yǎng)老保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金為主。大眾較為熟悉且購買率較高的是普通型養(yǎng)老保險(xiǎn),即在一定期限內(nèi)繳納足額保額,就能在合同約定日起獲取養(yǎng)老金的產(chǎn)品。盡管該種類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較小但無法抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),通常中老年人風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低,故市場(chǎng)上該種產(chǎn)品獨(dú)占鰲頭;基金以混合類基金為主,該類型產(chǎn)品收益更高,但要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn),比較適合年輕人對(duì)高收益的追求。
(二)需求市場(chǎng)
從宏觀的角度來說,南京地區(qū)乃至全國(guó)的養(yǎng)老金融市場(chǎng)在一定程度上屬于賣方市場(chǎng),是生產(chǎn)者導(dǎo)向的市場(chǎng)。市場(chǎng)上可供各個(gè)年齡段人群購買產(chǎn)品本身就種類不多,能完美適配的幾乎寥寥。保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)上占有相對(duì)有利的地位,其針對(duì)客戶可從7天大的嬰兒到59歲的中年人。大部分的投資者不滿意于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的原因,主要在于選擇養(yǎng)老方面的金融理財(cái)時(shí)往往更看重穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收益。其次,作為一項(xiàng)金融產(chǎn)品,養(yǎng)老產(chǎn)品的投資周期過長(zhǎng),相比股票、債券等流動(dòng)性強(qiáng)的產(chǎn)品,養(yǎng)老產(chǎn)品需要承擔(dān)更多通脹風(fēng)險(xiǎn)。
三、研究分析
(一)投資者需求
根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查及研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,超過六成(61.8%)的居民認(rèn)為應(yīng)該在 40 歲以前就開始以購買養(yǎng)老保險(xiǎn)或進(jìn)行其他投資儲(chǔ)蓄等方式進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備,其中,26.4%的居民更是認(rèn)為應(yīng)該在 30 歲以前就開始做好養(yǎng)老儲(chǔ)備;但是仍有 14.8%的居民認(rèn)為 50 歲以后才需要開始進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,大部分居民更愿意在中青年期做好養(yǎng)老儲(chǔ)備,同時(shí)中青年人風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)、在產(chǎn)品保值的情況下偏向于更高的收益。
(二)產(chǎn)品分析
1.商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)
傳統(tǒng)型養(yǎng)老保險(xiǎn),適合人群較廣,是大眾購買最多的養(yǎng)老產(chǎn)品。投保人與保險(xiǎn)公司簽訂相關(guān)合同約定領(lǐng)取養(yǎng)老金的領(lǐng)取時(shí)間、領(lǐng)取額度。市面保險(xiǎn)公司同類產(chǎn)品較多,以中國(guó)人壽2018年升級(jí)推出的國(guó)壽康寧定期保險(xiǎn)為例, 這款保險(xiǎn)投保年齡為0-60周歲,大部分人都可以購買,保障期限至60/70/80周歲,繳費(fèi)期限為5/10/20年,覆蓋十類大病,最終可以返本。
分紅型養(yǎng)老產(chǎn)品,是一款普通型養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,每年保險(xiǎn)公司提出部分利潤(rùn)分配給投保人的產(chǎn)品。通常有預(yù)定的利率,較傳統(tǒng)型低,但是每年還有不確定金額的分紅獲得,其分紅的金額與保險(xiǎn)公司的效益掛鉤,有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,理論上可以一定程度地規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。
投資連結(jié)型養(yǎng)老產(chǎn)品,是一種普通型養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,加入基金,構(gòu)成一種特定的產(chǎn)品組合?,F(xiàn)在線上線下售賣的連結(jié)型保險(xiǎn),分為進(jìn)取型(偏股型)和避險(xiǎn)型(貨幣型)。該險(xiǎn)種能夠在一定程度滿足中青年投資者對(duì)產(chǎn)品收益性和適配性的要求,同時(shí)兼具普通型產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn),靈活、風(fēng)險(xiǎn)高。
2.銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品
養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限從短的3-6個(gè)月到長(zhǎng)至10年以上都有很多,就招商銀行金頤養(yǎng)老系列之養(yǎng)老分紅1號(hào)理財(cái)計(jì)劃(產(chǎn)品編號(hào):107100)而言,成立日為2016年8月22日,到期日則在2046年8月22日,就風(fēng)險(xiǎn)來說,銀行理財(cái)產(chǎn)品基本分為謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、平衡型、進(jìn)取型、激進(jìn)型這五種級(jí)別,但對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品而言,幾乎都是低風(fēng)險(xiǎn),以穩(wěn)健增值為主要目的,本理財(cái)計(jì)劃不保障理財(cái)資金本金,但風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)屬于穩(wěn)健型,托管費(fèi)率0.15%/年,固定投資管理費(fèi)率0.50%/年。
3.養(yǎng)老基金
養(yǎng)老基金分為養(yǎng)老主題基金和養(yǎng)老目標(biāo)基金,養(yǎng)老主題基金指的是權(quán)益資產(chǎn)類別下的主題投資,不具備特定功能性,且其標(biāo)題中禁止出現(xiàn)“養(yǎng)老”字樣;養(yǎng)老目標(biāo)基金分為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金和目標(biāo)日期基金(即生命周期型基金)。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金旨在將基金的風(fēng)險(xiǎn)水平維持恒定,主要通過固定權(quán)益和債券資產(chǎn)在基金資產(chǎn)中的占比實(shí)現(xiàn)。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的名稱往往含“保守”、“平衡”、“激進(jìn)”等用語,從而為相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供一站式的資產(chǎn)配置方案。
生命周期型基金,是一款長(zhǎng)期養(yǎng)老目標(biāo)基金,能夠隨著投資人的年齡變化、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資需求等的改變,對(duì)該產(chǎn)品的資產(chǎn)配置比例、風(fēng)險(xiǎn)收益比率進(jìn)行調(diào)整。其優(yōu)化了投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理,并在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)下,獲取相應(yīng)的回報(bào)收益。但是國(guó)內(nèi)生命周期性基金還處于起步階段,主要只有大成和匯豐晉信兩家基金公司為數(shù)不多的幾樣產(chǎn)品,而且在國(guó)外多數(shù)成熟生命周期性基金為FOF模式的情況下,國(guó)內(nèi)生命周期性基金還多為混合型基金。
四、結(jié)語
綜合中青年的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,根據(jù)不同種類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益程度和市場(chǎng)的成熟度,我們提出如下組合設(shè)想:
(一)基礎(chǔ)型產(chǎn)品:傳統(tǒng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品等,此類產(chǎn)品發(fā)展較為成熟,作為產(chǎn)品組合的基礎(chǔ)產(chǎn)品,旨在保障投資的穩(wěn)定性,用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,占投資組合的50%。
(二)進(jìn)階型產(chǎn)品:普通基金產(chǎn)品和投資連結(jié)型養(yǎng)老產(chǎn)品,此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高,用于滿足中青年人群對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的追求,追求更高利潤(rùn),占約40%份額。
(三)超越型產(chǎn)品:養(yǎng)老目標(biāo)基金,推薦FOF,該類產(chǎn)品相較普通基金收益率高,風(fēng)險(xiǎn)略低,但市場(chǎng)發(fā)展較為不成熟,適用于中青年人群對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn),彌補(bǔ)基礎(chǔ)型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不足,占10%。(作者單位:南京航空航天大學(xué)金城學(xué)院)