徐卓

摘 要 黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)：健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。當(dāng)前的金融監(jiān)管向愈加嚴(yán)格規(guī)范、鼓勵(lì)金融服務(wù)實(shí)體回歸本源以及更高的信息化要求的方向發(fā)展。這對(duì)于財(cái)務(wù)公司來說，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在新的監(jiān)管形勢(shì)下，如何尋找合適的切入點(diǎn)，選擇適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略至關(guān)重要。本文研究企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在新形勢(shì)下的戰(zhàn)略選擇，分析影響戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)保障戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的措施提出建議。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)公司 戰(zhàn)略 產(chǎn)融結(jié)合

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)展現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)公司是經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)成立的非銀行金融機(jī)構(gòu)，其設(shè)立旨在加強(qiáng)資金集中管理，提高資金使用效率，為企業(yè)集團(tuán)提供財(cái)務(wù)管理等服務(wù)。截至2018年末，全國(guó)財(cái)務(wù)公司機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)253家，表內(nèi)外資產(chǎn)總額9.5萬億元，涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涵蓋了軍工電力、綠色節(jié)能、智能制造、家電生產(chǎn)、食品物流等，在推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上發(fā)揮著越來越重要的作用。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的戰(zhàn)略選擇

戰(zhàn)略是一種長(zhǎng)期計(jì)劃，以及保證這種計(jì)劃實(shí)施的整體性活動(dòng)，它為財(cái)務(wù)公司發(fā)展指明前進(jìn)的方向。只有選擇正確而強(qiáng)有力的戰(zhàn)略，才能確保財(cái)務(wù)公司準(zhǔn)確定位、規(guī)范運(yùn)行、高質(zhì)量發(fā)展，更加從容地應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)和政策環(huán)境。財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略包括總體層戰(zhàn)略和在業(yè)務(wù)層面的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。

（一）總體層戰(zhàn)略的選擇

總體層戰(zhàn)略主要是財(cái)務(wù)公司在充分了解自身優(yōu)劣勢(shì)以及所處環(huán)境影響的基礎(chǔ)上對(duì)專業(yè)化還是多元化經(jīng)營(yíng)，是否存在戰(zhàn)略協(xié)同業(yè)務(wù)，以及近、中、遠(yuǎn)期主業(yè)的演變進(jìn)行規(guī)劃。財(cái)務(wù)公司在不斷發(fā)展中應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的規(guī)模水平選擇加強(qiáng)型戰(zhàn)略或多元化戰(zhàn)略。

1.加強(qiáng)型戰(zhàn)略——專業(yè)化資金管理平臺(tái)

對(duì)于中等規(guī)?；蛘咝∫?guī)模的財(cái)務(wù)公司來講，其資金與實(shí)力受到限制，因而應(yīng)以集團(tuán)成員各種資金業(yè)務(wù)為主向?qū)I(yè)型發(fā)展。近期和中期可通過市場(chǎng)滲透、產(chǎn)品開發(fā)和協(xié)同產(chǎn)業(yè)開發(fā)手段發(fā)展。主要還是依托集團(tuán)，不斷拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的覆蓋面和深度，并按照服務(wù)主業(yè)、協(xié)同發(fā)展、投資收益符合要求的原則，深挖客戶需求，爭(zhēng)取更多的成員單位在財(cái)務(wù)公司辦理業(yè)務(wù)，繼續(xù)擴(kuò)大存款規(guī)模，拓寬募集資金的渠道，增強(qiáng)集團(tuán)的融資功能;進(jìn)一步完善資金管理系統(tǒng)，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的資金監(jiān)控和管理。在努力夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)和成員單位了解的優(yōu)勢(shì)開發(fā)新產(chǎn)品，為集團(tuán)和成員單位提供增值服務(wù)，同時(shí)積極拓展中間業(yè)務(wù)改變公司的盈利結(jié)構(gòu)，提升財(cái)務(wù)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

2.多元化戰(zhàn)略——綜合金融服務(wù)供應(yīng)商

在長(zhǎng)期的發(fā)展中，對(duì)于已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模的財(cái)務(wù)公司，應(yīng)當(dāng)在專業(yè)化加強(qiáng)型戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上逐漸采取多元化戰(zhàn)略，向綜合金融服務(wù)供應(yīng)商發(fā)展。隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈和企業(yè)集團(tuán)金融服務(wù)需求越來越多樣化，為了提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，應(yīng)當(dāng)緊跟集團(tuán)發(fā)展方向，在加強(qiáng)原有業(yè)務(wù)的同時(shí)，集中力量在重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目上，開展創(chuàng)新，為集團(tuán)成員單位提供包括延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融、外匯、結(jié)算、咨詢、基金投資等在內(nèi)的綜合金融解決方案。例如，南方電網(wǎng)財(cái)務(wù)公司針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游民營(yíng)企業(yè)供應(yīng)商，通過開展“一頭在外”的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)投放信貸資金5.2億元。粵電財(cái)務(wù)公司通過開展專業(yè)財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，為多家成員單位量身訂制融資及經(jīng)營(yíng)管理方案服務(wù)。紅豆財(cái)務(wù)公司針對(duì)集團(tuán)主導(dǎo)建設(shè)的柬埔寨西哈努克港經(jīng)濟(jì)特區(qū)，提供了包括外幣資金池、外幣貸款、外匯業(yè)務(wù)咨詢的組合業(yè)務(wù)。通過不斷開拓新的業(yè)務(wù)品種和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)的有效融合和協(xié)同發(fā)展。隨著財(cái)務(wù)公司生命周期的發(fā)展以及以銀行為主的金融系統(tǒng)服務(wù)水平和技術(shù)水平的逐步提高，財(cái)務(wù)公司在發(fā)展內(nèi)部金融的基礎(chǔ)上，應(yīng)逐步整合產(chǎn)業(yè)和金融資源以及金融產(chǎn)業(yè)鏈外延式發(fā)展，通過投資控股券商、保險(xiǎn)、基金、金融租賃等子公司，向混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融控股公司方向發(fā)展，為成員單位提供“一站式”綜合金融服務(wù)。

（二）業(yè)務(wù)層競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的選擇

1.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與核心競(jìng)爭(zhēng)力

（1）財(cái)務(wù)公司主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是商業(yè)銀行。一方面是國(guó)有商業(yè)銀行和其他股份制商業(yè)銀行，與集團(tuán)有著密切的資金往來;另一方面是外資銀行，它們擁有先進(jìn)的管理模式、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和多元化的金融產(chǎn)品，對(duì)集團(tuán)成員單位不斷增長(zhǎng)拓展的業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的吸引力。

（2）財(cái)務(wù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過對(duì)內(nèi)部因素的分析，與商業(yè)銀行相比，財(cái)務(wù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力有以下幾個(gè)方面：一是穩(wěn)定成長(zhǎng)的集團(tuán)產(chǎn)業(yè)背景和政策上的大力支持;二是開展業(yè)務(wù)的資金來源成本較低;三是具有相對(duì)穩(wěn)定的客戶資源和業(yè)務(wù);四是有合規(guī)、穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營(yíng)氛圍;五是對(duì)集團(tuán)和成員單位深入了解，和集團(tuán)、成員單位具有“血緣”關(guān)系;六是集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的認(rèn)可。

在未來發(fā)展戰(zhàn)略中，財(cái)務(wù)公司要擴(kuò)張業(yè)務(wù)，就必須與商業(yè)銀行展開競(jìng)爭(zhēng)。由于金融信貸產(chǎn)品具有較大的同質(zhì)性，財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越演越烈。在集團(tuán)借貸規(guī)模不變甚至縮小的情況下，財(cái)務(wù)公司信貸規(guī)模的增長(zhǎng)就只能通過集團(tuán)大量收回在商業(yè)銀行的貸款并轉(zhuǎn)移到財(cái)務(wù)公司來實(shí)現(xiàn)。因此要明確自身的優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，積極運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)展壯大。

2.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇

結(jié)合財(cái)務(wù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)公司發(fā)展可選擇以下競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：

（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。適當(dāng)采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是企業(yè)在內(nèi)部加強(qiáng)成本控制，在研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)和廣告等領(lǐng)域把成本降到最低限度，成為行業(yè)中具有成本優(yōu)勢(shì)者的戰(zhàn)略。成本優(yōu)勢(shì)是一切競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)成本較低，具有成本優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)資金來源一方面是股東投入的注冊(cè)資本金，一方面主要是集團(tuán)成員單位資金歸集形成的“資金池”。此外，財(cái)務(wù)公司占有集團(tuán)內(nèi)的一定壟斷權(quán)，固然也比外部金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多的為集團(tuán)服務(wù)的責(zé)任，因此在某些金融產(chǎn)品（服務(wù)）的價(jià)格上，財(cái)務(wù)公司應(yīng)采取低成本的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，甚至在許多業(yè)務(wù)上以無償服務(wù)的方式突出對(duì)集團(tuán)及成員單位的金融服務(wù)職能。

（2）歧異化戰(zhàn)略。在適當(dāng)兼顧成本的同時(shí)，重點(diǎn)突出“歧異化戰(zhàn)略”。歧異化戰(zhàn)略突出的是與眾不同的、能夠體現(xiàn)其產(chǎn)品和服務(wù)差異性的創(chuàng)新能力。財(cái)務(wù)公司具備了采用歧異化戰(zhàn)略的企業(yè)應(yīng)具備的7種能力：強(qiáng)大的營(yíng)銷能力、獨(dú)特的加工能力、獨(dú)特的創(chuàng)新能力、悠久的傳統(tǒng)或獨(dú)特的性能、很強(qiáng)的基礎(chǔ)研究能力、質(zhì)量和技術(shù)上的良好聲譽(yù)、銷售渠道的高度合作。財(cái)務(wù)公司可借助對(duì)集團(tuán)和成員單位業(yè)務(wù)情況充分了解的優(yōu)勢(shì)，向成員單位提供高品質(zhì)差別化的金融服務(wù)。通過不斷進(jìn)行創(chuàng)新研究，針對(duì)成員單位業(yè)務(wù)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)的不同情況研究設(shè)計(jì)更貼合成員單位需求的金融產(chǎn)品，加強(qiáng)與成員單位的關(guān)系，促進(jìn)集團(tuán)企業(yè)價(jià)值的提升。這正是財(cái)務(wù)公司的優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略目標(biāo)所在。

（3）集聚化戰(zhàn)略。在具體細(xì)分業(yè)務(wù)中采取集聚化戰(zhàn)略。集聚化戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自企業(yè)的專業(yè)性。由于專注于某一細(xì)分領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)，企業(yè)在成本或其他經(jīng)營(yíng)方面體現(xiàn)出領(lǐng)先于對(duì)手的能力。在財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展中，應(yīng)不斷研究發(fā)現(xiàn)細(xì)分市場(chǎng)，在各個(gè)業(yè)務(wù)板塊尋求更細(xì)更專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)策略。

三、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素影響著企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)、資源、核心競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)效益，是影響戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的重要因素。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

1.利率市場(chǎng)化帶來的風(fēng)險(xiǎn)

利率放開后，財(cái)務(wù)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)：一是存款流失。銀行高息吸存使得資金池面臨下降壓力。二是存貸利差縮小。利息收入在財(cái)務(wù)公司盈利中占有較高的比重，受此影響可能較嚴(yán)重。三是增加融資成本。財(cái)務(wù)公司由于規(guī)模實(shí)力小，信用等級(jí)低，所以在拆借或發(fā)行債券時(shí)，必須采用較高的利率才能保證融資成功。

2.金融脫媒帶來的風(fēng)險(xiǎn)

一是金融脫媒促進(jìn)了金融市場(chǎng)的多層次化發(fā)展，市場(chǎng)的高收益產(chǎn)品將促使成員單位的存款分流向其他投融資渠道，減少財(cái)務(wù)公司的資金池。二是金融脫媒意味著金融市場(chǎng)的投融資產(chǎn)品增多，優(yōu)質(zhì)成員單位對(duì)融資方式的選擇增加了直接融資渠道，在融資成本降低的前提下，他們會(huì)傾向于通過直接融資方式籌集資金，該些融資方式都對(duì)財(cái)務(wù)公司的貸款形成替代。

（二）政策管制風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融改革步伐的加快和市場(chǎng)的日新月異，新形勢(shì)下財(cái)務(wù)公司的發(fā)展需要更多的政策空間。但監(jiān)管部門政策的過于限制和政策的不確定性給財(cái)務(wù)公司的發(fā)展帶來了限制。財(cái)務(wù)公司有業(yè)務(wù)發(fā)展的新需求，但監(jiān)管部門政策不能放開或政策出臺(tái)的滯后，致使財(cái)務(wù)公司不能及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)形勢(shì)變化，僅在有限空間發(fā)展。

（三）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)

一是商業(yè)銀行服務(wù)產(chǎn)品多樣化，創(chuàng)新能力強(qiáng)。在開放的市場(chǎng)條件下，誰提供的服務(wù)好，成員單位就會(huì)選擇誰提供服務(wù)。商業(yè)銀行先進(jìn)的管理模式、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和多元化的金融產(chǎn)品對(duì)集團(tuán)成員單位不斷拓展的業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的吸引力。二是利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行的利率優(yōu)勢(shì)，加劇財(cái)務(wù)公司與銀行的競(jìng)爭(zhēng)。各大商業(yè)銀行可以憑借自身的規(guī)模實(shí)力，適當(dāng)提高存款利率，降低貸款利率，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。而財(cái)務(wù)公司普遍規(guī)模較小，資金來源狹窄，難有實(shí)力在利率方面與商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)。

（四）客戶風(fēng)險(xiǎn)

一是成員單位經(jīng)營(yíng)狀況帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。二是成員單位融資方式的改變給財(cái)務(wù)公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要是在金融脫媒背景下成員單位由主要依靠貸款間接方式融資向依靠發(fā)債等方式的直接融資轉(zhuǎn)變。

四、如何防范戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，保障戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的不斷深化，金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，財(cái)務(wù)公司必須認(rèn)清形勢(shì)、緊靠集團(tuán)、發(fā)揮特長(zhǎng)、勇于創(chuàng)新，不斷提升經(jīng)營(yíng)管理的精細(xì)化、專業(yè)化和前瞻性，加大支持服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的力度，才能防范戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)發(fā)展和壯大。

（一）穩(wěn)步拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，建立多層次價(jià)格體系

為適應(yīng)新形勢(shì)下的發(fā)展要求，在穩(wěn)定發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，提高金融產(chǎn)品的研發(fā)能力和經(jīng)營(yíng)決策質(zhì)量，逐步豐富金融產(chǎn)品線，向成員單位提供包括投資、融資、結(jié)算、咨詢顧問等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的全線產(chǎn)品。大力開展適合本集團(tuán)、本產(chǎn)業(yè)以及自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的中間業(yè)務(wù)種類。審慎論證，開展金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，推進(jìn)集團(tuán)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，建立一個(gè)多層次的價(jià)格體系。在體現(xiàn)財(cái)務(wù)公司金融支持的傳統(tǒng)產(chǎn)品上實(shí)行低成本策略，在體現(xiàn)個(gè)性化金融產(chǎn)品組合和服務(wù)上，特別是信息資源、專業(yè)技術(shù)突出的投資、咨詢顧問、投資銀行等業(yè)務(wù)，實(shí)施差異化策略，通過財(cái)務(wù)公司的方案設(shè)計(jì)增加產(chǎn)品附加值。

（二）積極溝通，加強(qiáng)與監(jiān)管部門交流，營(yíng)造良好和諧的外部監(jiān)管氛圍

在自身規(guī)范運(yùn)作和構(gòu)建有效風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基礎(chǔ)上，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持順暢和相互理解、相互支持的溝通狀態(tài)，爭(zhēng)取在業(yè)務(wù)范圍申報(bào)審批、新業(yè)務(wù)開展等多方面獲得監(jiān)管部門的支持。同時(shí)，通過證券業(yè)協(xié)會(huì)、機(jī)構(gòu)聯(lián)席交流會(huì)等多層次的不斷宣傳和呼吁，努力使監(jiān)管機(jī)構(gòu)客觀對(duì)待財(cái)務(wù)公司發(fā)展中的問題，傾聽財(cái)務(wù)公司的聲音，完善政策法規(guī)，為財(cái)務(wù)公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的決策環(huán)境。

（三）強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)，提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)能力，加強(qiáng)與商業(yè)銀行的合作關(guān)系

為能向集團(tuán)和成員單位提供更加便捷、專業(yè)化、低成本、高質(zhì)量的金融配套服務(wù)，財(cái)務(wù)公司必須增強(qiáng)專業(yè)化運(yùn)作和創(chuàng)新研究能力。同時(shí)，發(fā)揮自身客戶資源和信息優(yōu)勢(shì)的策略，利用商業(yè)銀行的資金、網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)、專業(yè)的優(yōu)勢(shì)，建立戰(zhàn)略性金融同業(yè)關(guān)系，加強(qiáng)與商業(yè)銀行的合作，爭(zhēng)取共贏。

（四）全面了解，深入挖掘業(yè)務(wù)潛力，強(qiáng)化與客戶的合作關(guān)系

集團(tuán)賦予了財(cái)務(wù)公司集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)的優(yōu)先壟斷權(quán)，從而確保財(cái)務(wù)公司在有限的業(yè)務(wù)空間內(nèi)進(jìn)行比較充分的運(yùn)作。財(cái)務(wù)公司應(yīng)發(fā)揮和充分利用這種權(quán)力，對(duì)所屬集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)特征，對(duì)集團(tuán)及其成員單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目建設(shè)情況進(jìn)行更深入的研究、跟蹤，全面了解和掌握相關(guān)信息，挖掘潛在的資金業(yè)務(wù)，做好營(yíng)銷推廣工作。同時(shí)時(shí)刻從為客戶服務(wù)出發(fā)，讓成員單位體驗(yàn)到更有針對(duì)性、更貼心的服務(wù)，在與集團(tuán)和成員單位擁有“血緣”關(guān)系的基礎(chǔ)上努力強(qiáng)化合作關(guān)系。

（作者單位為廣東粵電融資租賃有限公司）