陳彥旭 李越

【摘要】? 上市公司的財務(wù)報表可以全面反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流等，為社會公眾和投資者提供投資參考。然而，隨著資本市場的不斷發(fā)展，上市公司對財務(wù)報告信息和指標(biāo)進(jìn)行粉飾的現(xiàn)象越來越普遍，其目的是為了獲得非法利益和達(dá)成其他目的。文章分析了上市公司進(jìn)行財務(wù)操縱的動機(jī)和財務(wù)操縱的表征，并提出具體的解決對策。

【關(guān)鍵詞】? ?財務(wù)操縱行為;報表粉飾;虛增利潤

【中圖分類號】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2020）06-0104-03

近幾年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展和資本市場的更加活躍，投資者出于投資和財務(wù)管理的目的，更加關(guān)注上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。然而，越來越多的上市公司通過粉飾財務(wù)報表和利用財務(wù)操縱來使財務(wù)報表和指標(biāo)“更好看”。由于存在會計信息不對稱現(xiàn)象，投資者無法準(zhǔn)確判斷出財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，給自己的投資行為和財務(wù)決策帶來了困擾甚至是慘重的損失。

一、上市公司進(jìn)行財務(wù)操縱的動機(jī)

（一）權(quán)益性融資的需要——保留上市資格

首次公開募股（Initial Public Offering）是指一家企業(yè)或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)證監(jiān)會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。有限責(zé)任公司在申請IPO之前，應(yīng)先變更為股份有限公司。企業(yè)在證券交易所上市后，必須滿足連續(xù)三年盈利的基本要求，否則證監(jiān)會會依法勒令企業(yè)退市。因此，一些已上市公司為了保留上市資格，在IPO階段就預(yù)先操縱資產(chǎn)負(fù)債表、利潤報表和其他報表，隱瞞或篡改重要信息，調(diào)低企業(yè)利潤、現(xiàn)金流等各項指標(biāo)，在完成上市基本要求的基礎(chǔ)上，為上市后連續(xù)三年盈利創(chuàng)造條件，這是進(jìn)行財務(wù)操縱的基本動機(jī)之一。

（二）操縱股價

投資方通常根據(jù)上市公司的財務(wù)報表分析市盈率、市凈率、股票收益率等相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，分析公司的經(jīng)營狀況和盈利能力，進(jìn)而影響投資行為。有鑒于此，為了樹立公司良好的形象，吸引更多的投資者，一些公司在財務(wù)報表中調(diào)整相關(guān)項目，以“創(chuàng)造”良好的盈利能力，從而使公司股價上漲，并獲得更多的資金。最近業(yè)界對珠江啤酒是否進(jìn)行股價操縱已有明確結(jié)論。珠江啤酒由于多方面原因銷量持續(xù)下滑，為顯示企業(yè)穩(wěn)定的盈利能力，吸引投資者投資，珠江啤酒企業(yè)管理層多次在利潤表上營造收入持續(xù)提升、利潤較為穩(wěn)定的假象，間接操縱股價，欺騙投資者與消費(fèi)者。無獨有偶，宏達(dá)新材聯(lián)合上海永邦公司的股價操縱案也于2018年得出結(jié)論，該公司的管理層通過關(guān)聯(lián)方交易、重大資產(chǎn)重組等方式控制公司股價欺騙財務(wù)信息的使用者。這種行為傳達(dá)了虛假的會計信息，擾亂了資本市場，損害了投資者的利益。

（三）偷稅漏稅

偷稅漏稅行為在資本市場上屢見不鮮。一般是通過捏造或篡改單據(jù)和原始憑證來進(jìn)行偷稅漏稅;或通過劃分業(yè)務(wù)分類改變稅率來進(jìn)行偷稅漏稅。較多的企業(yè)常通過現(xiàn)金不入賬、長期掛賬預(yù)收賬款、購銷貨物頻繁使用現(xiàn)金付款等方法逃稅。如廈門的一家房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項目開發(fā)時與施工方相互勾結(jié)，通過上述方法虛增企業(yè)的各項成本從而達(dá)到少繳稅款的目的，降低資金支出，以增大企業(yè)的資本和利潤。

綜上可知，企業(yè)為達(dá)成上市融資、減稅增加利潤或擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模等方面的目的，會采用各種手段進(jìn)行財務(wù)操縱。

二、上市公司財務(wù)操縱的表征分析

（一）現(xiàn)金流異常

通常而言，經(jīng)營活動過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)賴以生存的血液，而現(xiàn)金流凈額更是對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)有很大程度的影響。因此，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)常作為反映公司經(jīng)營活動狀況的信號。若該公司的凈現(xiàn)金流非常低，甚至是負(fù)的，這表明公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動不理想，會影響公司的持續(xù)經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展?，F(xiàn)金流異常主要包括：（1）將不屬于經(jīng)營活動甚至含有企業(yè)違規(guī)活動的收入及報酬計入主營業(yè)務(wù)收入，從而使經(jīng)營利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的余額增加。（2）虛增“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，同時虛增“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”，將虛增的現(xiàn)金部分相互對沖。2019年4月，康美藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于前期會計差錯更正的報告》，聲稱康美藥業(yè)通過自身監(jiān)管以及必要的核查，2018年以前康美藥業(yè)營業(yè)收入與成本費(fèi)用等方面共14處存在賬實不符的情況，并將其歸咎于會計處理差錯所導(dǎo)致，并對會計報表進(jìn)行補(bǔ)充披露。事實是否如此？觀察康美藥業(yè)的現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，近年來康美藥業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流占凈利潤比重偏低，即公司多年來經(jīng)營活動占用了大量現(xiàn)金，對比分析同行業(yè)企業(yè)，康美藥業(yè)這一指標(biāo)數(shù)據(jù)明顯低于業(yè)界水平，與其所闡述的行業(yè)競爭地位信息、商業(yè)模式創(chuàng)新理念等完全相悖，有違常理。事實證明了康美藥業(yè)重大的財務(wù)造假行為，并被證監(jiān)會嚴(yán)重懲處。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流的狀況與企業(yè)的實際經(jīng)營狀況不符時，多半存在財務(wù)造假行為，投資者要加以警惕，避免“踩雷”。綜上可知，現(xiàn)金流量狀況異?？梢砸暈榇嬖谪攧?wù)操縱的表征之一。

（二）存在大量關(guān)聯(lián)交易

關(guān)聯(lián)交易在具有母子公司的企業(yè)集團(tuán)中較為常見，發(fā)生頻率很高，也很容易成為人為控制財務(wù)報表的重要手段。由于關(guān)聯(lián)交易有關(guān)收入確認(rèn)的特殊性，交易價格可能會出現(xiàn)非競爭條件下的不公平，從而損害股東權(quán)益，也可能導(dǎo)致債權(quán)人的利益受損。事實上，關(guān)聯(lián)交易對公司的作用主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，關(guān)聯(lián)交易的正常運(yùn)行有助于企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并且通過這種方式，還可以使企業(yè)的交易成本和經(jīng)營風(fēng)險降低，促進(jìn)公司資源的合理配置和有效運(yùn)用，維持可持續(xù)發(fā)展水平;另一方面，關(guān)聯(lián)交易的不當(dāng)使用會使投資人和債權(quán)人的利益受到損害，進(jìn)而也會對國家經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。關(guān)聯(lián)交易中存在的財務(wù)操縱活動主要體現(xiàn)在部分企業(yè)借助關(guān)聯(lián)交易掩蓋公司不正常的經(jīng)營情況或者管理層自身謀取不正當(dāng)利益。近期關(guān)注較多的樂視網(wǎng)正是利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行財務(wù)舞弊的典型。樂視網(wǎng)上市前六年財務(wù)表現(xiàn)一直很好并且遠(yuǎn)超同行業(yè)優(yōu)酷土豆等企業(yè)，但根據(jù)近幾年年報披露的數(shù)據(jù)，樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方銷售和采購金額出現(xiàn)近百億元的增幅，存在異常，2016年收到帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留意見審計報告。樂視網(wǎng)盤根錯節(jié)的關(guān)聯(lián)方關(guān)系為其關(guān)聯(lián)交易蒙上神秘面紗。樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方數(shù)量較多并且交易金額較高，對該企業(yè)的財務(wù)報表起到巨大的修飾作用。上市公司將其產(chǎn)品出售給自己的股東或非控股子公司，不在合并財務(wù)報表中反映，只虛增子公司銷售收入和公司利潤，在一定程度上構(gòu)成了對利潤的操控。

除現(xiàn)金流異常、關(guān)聯(lián)交易過多等表征外，還有其他指標(biāo)異常，比如負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率不平衡（源自產(chǎn)權(quán)比率）;經(jīng)營收入和經(jīng)營成本不匹配（銷售利潤）等。因此，對企業(yè)財務(wù)操縱行為要進(jìn)行具體分析。

三、上市公司財務(wù)操縱的主要方法

（一）虛增營業(yè)收入

收入是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的關(guān)鍵性指標(biāo)，也常成為上市公司進(jìn)行利潤操控的舞弊手段，需要重點關(guān)注收入確認(rèn)的時間。在正常情況下，企業(yè)的收入應(yīng)在交易完成之后進(jìn)行確認(rèn)，但是在實踐中企業(yè)會根據(jù)需要提前或延期確認(rèn)收入以粉飾報表。實際業(yè)務(wù)中，當(dāng)上市公司某一期的業(yè)績水平?jīng)]有到達(dá)管理層的理想要求時，管理層會有將收到的預(yù)付款立即在收入項目中確認(rèn)的傾向，等到下期貨物發(fā)出時卻不做會計處理，使得本期的收入虛增，企業(yè)的業(yè)績變得更加“美觀”。延期確認(rèn)收入與提前確認(rèn)收入恰恰相反，當(dāng)上市公司某一期收入較為充足且預(yù)計未來收入有可能會降低時，對當(dāng)期收入不進(jìn)行任何會計處理而是遞延到以后某一收入較低的期間內(nèi)進(jìn)行確認(rèn)，使得企業(yè)的收入顯得較為平穩(wěn)。例如，中弘股份2017年6月虛構(gòu)子公司向天津宏偉置業(yè)有限公司等多家企業(yè)銷售房產(chǎn)數(shù)量的事項，通過循環(huán)確認(rèn)資本的方式，編造出已經(jīng)支付六億多元首付款的虛假活動。隨后，該子公司確認(rèn)收入十三億元，結(jié)轉(zhuǎn)成本760 275 163.81元，計提稅金6 791 613.51元，確認(rèn)利潤591 255 925.54元。2017年下半年，該子公司以房屋面積不同作為理由對這項經(jīng)營活動的會計處理重新調(diào)整，確認(rèn)收入1 358 269 570.48元，計提稅金6 791 347.86元，確認(rèn)利潤591 203 058.81元。2017年末，中弘股份將上述房產(chǎn)進(jìn)行退房處理，其子公司通過資金反方向循環(huán)的方式支付退房款。中弘股份通過虛構(gòu)房產(chǎn)銷售，虛增2017年上半年度營業(yè)收入、利潤，分別為1 358 322 702.86元、591 255 925.54元，虛增2017年前三季度營業(yè)收入、利潤分別為1 358 269 570.48元、591 203 058.81元?？梢娞撛鍪杖霝樘摌?gòu)大額利潤提供了途徑，成為企業(yè)利潤操縱過程中的“利器”。

（二）虛構(gòu)交易和業(yè)務(wù)

虛構(gòu)交易和業(yè)務(wù)是偽造本來不存在的交易或者事項，主要通過一些往來款項的調(diào)節(jié)來達(dá)到虛構(gòu)交易的行為。虛構(gòu)業(yè)務(wù)、虛增交易的方式是財務(wù)舞弊常用的手段，從最早期簡單的虛構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行記賬，到后來普遍性采用簽訂虛假合同的方式，再之后配合虛假的資金流，甚至有出庫入庫單、運(yùn)輸單、收貨驗收單等全流程造假，更有甚者開具真實發(fā)票并交稅來配合造假。因此僅進(jìn)行形式審查越來越難以發(fā)現(xiàn)異常，這種手段逐漸成為財務(wù)舞弊手段的常用方式。在2018年發(fā)生的具有較大影響的使用虛增交易手段的造假行為就有多起，如成都華澤鈷鎳材料股份有限公司財務(wù)造假案，沈機(jī)集團(tuán)昆明機(jī)床股份有限公司操縱股價案等。

（三）巨額沖銷

上市公司為了避免連續(xù)虧損、ST甚至觸及退市紅線，通常會選擇大量的沖銷，這是金融業(yè)中常用的“洗大澡”方法。有兩種類型的巨額沖銷：一種是在報告年度從上一年度提取過高的利潤，另一種是將利潤從報告年度轉(zhuǎn)入下一年度。遞延費(fèi)用或者進(jìn)行一次性核銷，減少成本或降低負(fù)債，這種操縱通常發(fā)生在公司遇到商業(yè)困難時，其目的是為了在未來獲得更好的利潤，而使本已糟糕的業(yè)績繼續(xù)惡化，為以后業(yè)績的“好轉(zhuǎn)”做好鋪墊。另外一種情況是，公司被并購之后，新成立的企業(yè)會傾向于讓公司的業(yè)績變差，從而把責(zé)任推給前一公司。比如科龍電器被格林威爾收購后，將責(zé)任推給前任。完成轉(zhuǎn)移后，格林威爾掌控了科龍電器 20.6%的股份，通過大量的計提費(fèi)用、成本等，將其洗白，為其以后報表的業(yè)績提升奠定了基礎(chǔ)。獐子島更是發(fā)生“扇貝跑路”“扇貝死亡”等離奇事件，其根本目的是沖銷存貨以穩(wěn)定報表利潤。

（四）操縱費(fèi)用

企業(yè)在經(jīng)營過程中不可避免存在費(fèi)用的支付，企業(yè)通過推遲或提前確認(rèn)費(fèi)用來操縱報表。一方面是將在建工程達(dá)到可使用狀態(tài)之前的借款利息資本化計入工程成本，達(dá)到預(yù)定可使用的階段后作為費(fèi)用計入當(dāng)期損益。企業(yè)不結(jié)轉(zhuǎn)已經(jīng)達(dá)到可使用狀態(tài)（即可以計入當(dāng)期損益）的借款利息，使其繼續(xù)資本化計入工程成本，同時也不結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)以少計算當(dāng)期的折舊費(fèi)用，這使得費(fèi)用的確認(rèn)得以推遲，從而提高了當(dāng)期利潤。另一方面則是通過長期待攤費(fèi)用及其相關(guān)的項目。有些費(fèi)用發(fā)生的金額較大且影響的期間較長，應(yīng)計入長期待攤費(fèi)用科目，在受益期進(jìn)行分?jǐn)?，然而很多企業(yè)經(jīng)常少攤銷甚至不攤銷，從而虛增利潤。

四、上市公司財務(wù)操縱行為的治理

上市公司進(jìn)行財務(wù)操縱的原因多種多樣，這不僅需要審計人員具有更高的識別能力，而且也對企業(yè)自身提出了更高的要求，從而有效地緩解上市公司普遍存在的利潤操縱現(xiàn)象。

（一）審計上關(guān)注重點/特殊項目

在財務(wù)報表中，企業(yè)操縱行為往往體現(xiàn)在一些特殊項目上，因此審計人員應(yīng)注意這些項目，特別是長期賬戶，要仔細(xì)核對總分類賬和明細(xì)賬目，不僅要確認(rèn)金額之間的平衡和勾稽關(guān)系，還要注意分析企業(yè)之間資產(chǎn)的變化。比如將企業(yè)不良資產(chǎn)與凈資產(chǎn)進(jìn)行比較。如果二者接近，則表明企業(yè)在發(fā)展中存在較大的問題。同時，要加強(qiáng)上市公司內(nèi)部會計監(jiān)督機(jī)構(gòu)的建設(shè)，合理優(yōu)化監(jiān)事會、審計委員會和獨立董事的監(jiān)督職責(zé)，明確監(jiān)督機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門內(nèi)部機(jī)關(guān)的職權(quán)。同時進(jìn)行內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制及治理環(huán)境的改善。會計師事務(wù)所應(yīng)該保證其獨立性，嚴(yán)格履行法律法規(guī)對審計事項的要求，充分利用其公信第三方的身份，將關(guān)聯(lián)企業(yè)的舞弊想法和行為扼殺在萌芽階段。除此以外，審計人員要保持其職業(yè)懷疑態(tài)度，抓住財務(wù)信號中的重點，對相關(guān)的蛛絲馬跡（表征）有專業(yè)的鑒別能力;同時保證其專業(yè)勝任能力，對存在的異常項目、大額賬項、重要關(guān)聯(lián)方等進(jìn)行深入調(diào)查，從小方面窺探企業(yè)大問題，并且嚴(yán)格遵守職業(yè)道德，不被利益誘惑而放棄自己的職業(yè)使命。

（二）增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)對上市公司的監(jiān)管力度

一方面，需要加強(qiáng)行政監(jiān)管力度。證監(jiān)會是我國證券市場的行業(yè)管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對上市公司治理負(fù)有監(jiān)管責(zé)任。證監(jiān)會要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法律法規(guī)，及時對舉報有功行為進(jìn)行獎勵，對違反法規(guī)政策的上市公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)給予重罰。要建立和完善高質(zhì)量的會計制度體系，使上市公司出具的報表更加真實、公允、可比，達(dá)到充分透明和完整準(zhǔn)確披露。商同財政部完善會計準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)則的修訂，從源頭上進(jìn)行治理，讓利潤操縱無“可乘之機(jī)”。對于置法律于不顧、知法犯法的企業(yè)，對利用財務(wù)操縱欺騙報表使用者的行為應(yīng)該加大處罰力度，增加企業(yè)的違法成本，使之對違法行為望而卻步。另一方面，還需加強(qiáng)第三方的監(jiān)管力度。注冊會計師作為專業(yè)人士，其發(fā)表的審計報告對有關(guān)部門和投資者都有參考價值。提高注冊會計師審計的獨立性，強(qiáng)化他們的風(fēng)險意識和加大違規(guī)行為的懲戒力度，以確保審計報告質(zhì)量。

（三）使用者掌握公司財務(wù)報表的相關(guān)指標(biāo)變化

公司進(jìn)行財務(wù)操縱時必然伴隨著財務(wù)報表中部分財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的變化。比如存貨比例下降、主營業(yè)務(wù)毛利率提升、銷售費(fèi)用下降等，這些財務(wù)指標(biāo)的變化都是識別公司是否存在財務(wù)造假的“有力武器”。除此之外，同一行業(yè)的同類財務(wù)指標(biāo)，通常不會存在大的差異，倘若面臨不正常的情況，那么意味著公司可能具有財務(wù)欺詐或者是操縱報表的行為。因此，為了防控公司的利潤操縱行為，使用者要掌握大量的專業(yè)知識或聽取專家意見，關(guān)注企業(yè)的各種關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行充分有效的分析，以及時發(fā)現(xiàn)、防止公司進(jìn)行利潤操縱，加強(qiáng)對企業(yè)的監(jiān)管力度。

五、總結(jié)

綜上所述，財務(wù)操縱在不同目的下有不同的方式，因此，投資人等利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)對財務(wù)報表進(jìn)行全面的分析，及時掌握業(yè)務(wù)活動所反映的特點，并為自己提供更全面的財務(wù)情況。加強(qiáng)政府監(jiān)管和社會監(jiān)督，使資本市場更加開放、公平和透明，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良性循環(huán)和對投資者利益的有效保護(hù)。

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