李彬

[摘 ? ?要] 近幾年來，在我國經(jīng)濟飛躍發(fā)展的基礎(chǔ)上，人民的生活水平不斷提高，影視行業(yè)也隨之迎來了前所未有的機遇。中國的電影電視行業(yè)如今機會豐富，同時伴隨挑戰(zhàn)。由于生活水平的改善，人們對于精神生活的追求也越來越高，電影、電視劇的產(chǎn)量也普遍升高。觀眾對于電影、電視劇的需求量日益增多，同時對其質(zhì)量要求也愈來愈高。我國的影視行業(yè)在如此的形勢下，競爭將愈演愈烈。文章將橫店影視股份有限公司作為主要的研究對象，運用短期償債能力和長期償債能力的各項指標對其償債能力進行分析。通過計算比較不同財務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，對企業(yè)整體的經(jīng)營狀況進行分析。橫店影視是中國影視行業(yè)中比較有代表性的一家企業(yè)，通過對其研究，可以看到橫店影視的償債能力狀況，具有一定的參考價值。

[關(guān)鍵詞] 橫店影視;償債能力;財務(wù)指標

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 07. 002

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）07- 0006- 02

1 ? ? ?橫店影視簡介

橫店影視城，是集影視、旅游、度假、休閑、觀光為一體的大型綜合性旅游區(qū)，以其厚重的文化底蘊和獨特的歷史場景而被評為國家AAAAA級旅游景區(qū)。1996年，為配合著名導演謝晉拍攝歷史巨片《鴉片戰(zhàn)爭》而建立橫店影視城，并對社會正式開放。橫店影視城位于浙江省金華市東陽市橫店鎮(zhèn)，處于江、浙、滬、閩、贛四小時交通旅游經(jīng)濟圈內(nèi)。橫店影視城已成為全球規(guī)模最大的影視拍攝基地，中國唯一的“國家級影視產(chǎn)業(yè)實驗區(qū)”，被美國《好萊塢》雜志稱為“中國好萊塢”。

2 ? ? ?橫店影視償債能力現(xiàn)狀及問題

2.1 ? 償債能力指標分析

本文針對橫店影視公司的財務(wù)分析主要是從償債能力上展開的。對于橫店影視公司償債能力的分析，從短期償債能力、長期償債能力兩個角度同時進行。

短期償債能力方面，流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率是短期償債能力分析中最常用的幾個指標?！傲鲃颖嚷首鳛榱鲃淤Y產(chǎn)與流動負債的比值，表示企業(yè)流動資產(chǎn)用以償還短期債務(wù)的保障能力”。一般情況下，流動比率保持在 2∶1 及以上較好，比率越高，表示公司償還短期借款能力越強，然而若是比率太高，就反映公司流動資產(chǎn)占用過高，如此就會影響公司經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)效率和獲利能力;速動比率通常保持在 1∶1 比較正常，比率過低，就反映公司的短期償債風險較大，比率太高，就反映公司在速動資產(chǎn)上占用的資金過高，如此就會增加企業(yè)進行投資的機會成本;現(xiàn)金比率作為貨幣資金與流動負債的比值，它反映的是公司只靠現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期借款進行償還的能力。

長期償債能力方面，產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)是長期償債能力分析中最常用的幾個指標?！百Y產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)里有多少是通過舉債籌集來的”，一般認為其在45%到65%比較好，如果這個比率不小于100%，說明公司已處于資不抵債或者沒有凈資產(chǎn)的狀態(tài)了;“產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比，它反映公司股東持股權(quán)的多少，還反映了公司資金里面?zhèn)鶛?quán)人提供的與投資者提供的一種對比關(guān)系，側(cè)面反映公司財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定”;“權(quán)益乘數(shù)作為股東權(quán)益比例的倒數(shù)，即總資產(chǎn)是股東權(quán)益的多少倍，它反映的是公司財務(wù)杠桿的大小”。

2.2 ? 橫店影視財務(wù)存在問題

橫店影視公司作為一個上市還不算久的公司，采用的財務(wù)分析方法多是一般的分析形式，基本上都是通過財務(wù)指標來進行分析的，具體來說，該公司財務(wù)分析中存在的問題表現(xiàn)在以下兩個方面。

（1）作為影視企業(yè)，最主要的特點是應收賬款金額大、存貨占比高，橫店影視公司也不例外，因此在財務(wù)分析中，應著重關(guān)注這兩方面。由于影視產(chǎn)品制作周期長，造成了應收賬款金額較大，只有影視產(chǎn)品進入發(fā)行，前期投入的資金才能逐漸收回，如果發(fā)行量較大，也會造成應收賬款金額相應更大，這正是影視行業(yè)不同于其他行業(yè)的地方。所以，影視行業(yè)會計期末的應收賬款也會出現(xiàn)波動很大的狀況，這種狀況會使橫店影視公司面臨資金短缺的困境。

（2）橫店影視公司在主營業(yè)務(wù)擴展至電影制作發(fā)行帶來了不確定風險，其需要公司在對自身狀況擁有良好的認知前提下才能做出正確的管理決策。其次是公司在經(jīng)營活動中凈現(xiàn)金流波動的風險，由于影視行業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長，造成資金回籠往往推后或發(fā)生在某幾個時點。

3 ? ? ?償債能力指標專題分析

3.1 ? 短期償債能力分析

短期償債能力指標是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力、反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力。分析企業(yè)短期償債能力，通?？蛇\用一系列反映短期償債能力的指標來進行。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標分析，主要可采用流動負債和流動資產(chǎn)對比的指標，包括營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。

對橫店影視公司短期償債能力進行分析之后可以得出：橫店影視公司的營運資金從2017年開始上升，表明公司從2017年開始有了比較強的流動負債償還能力。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，表示每一元的流動負債有多少的流動資產(chǎn)為它提供償還的保障。分析可看橫店影視公司近三年來的流動比率一直保持在一個合適的水平，這說明橫店影視公司對于償還流動負債的能力有保障。

速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率，它反映的是公司流動資產(chǎn)里的速動資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動負債的能力，分析中看橫店影視公司的速動比率保持在正常水平，說明公司用速動資產(chǎn)償付流動負債的能力有一定的保障。

現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，對于橫店影視公司來說，當企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)僅包括貨幣資金時，它的比率的計算公式是：現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債×100%。分析可看近三年來橫店影視公司的現(xiàn)金比率偏低，總體維持在 0.3左右。

3.2 ? 長期償債能力分析

長期償債能力指標是反映企業(yè)償還長期負債能力的指標，是反映企業(yè)償債能力指標體系中的數(shù)量指標之一。資產(chǎn)是清償企業(yè)債務(wù)的最終物質(zhì)保證，盈利能力是清償債務(wù)的經(jīng)營收益保障，現(xiàn)金流量是清償債務(wù)的支付保障。所以，只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示企業(yè)的長期償債能力。

對橫店影視公司長期償債能力進行分析之后可以得出：資產(chǎn)負債率是企業(yè)總負債與總資產(chǎn)的比率，表示的是債權(quán)人提供的資金占公司資產(chǎn)的比重，以及公司總資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的一種保障程度。近三年來橫店影視公司的資產(chǎn)負債率從2016年的50%下降至 30%左右，說明橫店影視公司的長期償債能力有所下降，但總體較強，也從側(cè)面反映出橫店影視公司對財務(wù)杠桿的利用比較充分。

產(chǎn)權(quán)比率是負債總額除以所有者權(quán)益的比，表示企業(yè)所有者權(quán)益對于債權(quán)人權(quán)益的保障程度。近三年來橫店影視公司的產(chǎn)權(quán)比率總體上呈下降趨勢，2018年降到50%以下，從總體來看說明公司有較強的長期償債能力，對債權(quán)人有較高的權(quán)益保障程度。

4 ? ? ?相關(guān)意見及建議

4.1 ? 制定一個完善的發(fā)展規(guī)劃

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，影視公司之間的競爭也呈現(xiàn)出新的方式，為使自身在日益激烈的競爭中處于不敗之地，在發(fā)展規(guī)劃上，橫店影視公司應在以下兩個方面進行努力：

第一，在“全內(nèi)容”的提供上發(fā)力。橫店影視公司是以內(nèi)容制作為主的公司，所以應該在全內(nèi)容上繼續(xù)發(fā)力，并以此為基礎(chǔ)，以國際影視巨頭為標桿，不斷覆蓋電影、綜藝、網(wǎng)劇、舞臺劇、動漫、音樂、游戲等全內(nèi)容方式，朝著全內(nèi)容的綜合平臺邁進，以保持在國內(nèi)的龍頭地位。

第二，在“全媒體”的輸出上發(fā)力。橫店影視公司的發(fā)行團隊經(jīng)過多年的自制精品劇和外購劇的發(fā)行，已經(jīng)具有相當雄厚的實力，所以，當務(wù)之急就是內(nèi)容輸出渠道的全面模式的構(gòu)建。

4.2 ? 建立科學合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

每個企業(yè)在發(fā)展成長的過程中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都是必然會考慮的問題，因為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理與否直接影響著公司的經(jīng)濟效益。

對于橫店影視公司來說，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要是指優(yōu)化流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因為在影視企業(yè)中，資產(chǎn)的大部分是流動資產(chǎn)，應收賬款和存貨又在流動資產(chǎn)里占絕大比例，由此資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容就是加強對存貨和應收賬款的管理。加強對流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而的管理，優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，既可以提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率、提升企業(yè)管理水平，而且對于財務(wù)狀況的改善也大有好處。對于影視公司的應收賬款占比偏大現(xiàn)狀來說，其實基本屬于正?，F(xiàn)象，但是對于那些應收賬款時間比較長的，也應進行更加全面精確的分析，應適當調(diào)整公司信用政策，以適度降低應收賬款比重。存貨作為一個占比較大的資產(chǎn)來說，同樣是值得特別關(guān)注的。橫店影視公司也應加強對存貨的管理，使其保持在一個合理水平。

4.3 ? 用技術(shù)創(chuàng)新保障公司發(fā)展

回顧影視業(yè)的發(fā)展史，至今也已有上百年的歷史，因此，若要使得影視行業(yè)長久可持續(xù)發(fā)展，就要把握好以下兩個方面，不遺余力地在技術(shù)創(chuàng)新上下功夫。

（1）大力發(fā)展數(shù)字影視。在眾多影視企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新后，數(shù)字影視便作為新技術(shù)下的新領(lǐng)域應運而生。這種新領(lǐng)域不僅將傳統(tǒng)的媒體傳播載體從電視延伸至手機和電腦，更是將傳統(tǒng)的傳播方式從有線、無線延伸至衛(wèi)星和互聯(lián)網(wǎng)。更重要的是這種傳播方式與之前的廣播電視有很大區(qū)別，它能滿足受眾人群多樣化、多層次和個性化的需求。

（2）搶占虛擬現(xiàn)實（VR）高地。近年來，由于眾多國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭和影視公司持續(xù)對虛擬現(xiàn)實技術(shù)進行加碼，這項技術(shù)已逐漸走向成熟，對影視企業(yè)來說，最為重要的是虛擬現(xiàn)實和影視媒體相融合已經(jīng)成為不可改變的事實。所以，影視公司要積極應對這一形勢，加快與以 VR 影像等內(nèi)容制作為主要業(yè)務(wù)的公司合作，為成為互聯(lián)網(wǎng)時代的國際一流綜合娛樂傳媒企業(yè)打下良好基礎(chǔ)。

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