吳 梅

在年度會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)時(shí)，審計(jì)準(zhǔn)則中有許多地方規(guī)定了商譽(yù)減值測(cè)試的審計(jì)程序。商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)會(huì)運(yùn)用到和涉及許多參數(shù)，復(fù)雜程度較高，筆者結(jié)合審計(jì)實(shí)務(wù)，研究了營(yíng)運(yùn)資金的預(yù)測(cè)對(duì)評(píng)估對(duì)象的價(jià)值影響。在現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，營(yíng)運(yùn)資金的預(yù)測(cè)是重要的指標(biāo)之一，資產(chǎn)評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則里沒有對(duì)營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)方法的相關(guān)具體規(guī)定，在實(shí)踐工作中，管理層對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的預(yù)測(cè)方法較多，而且存在用營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)來調(diào)節(jié)評(píng)估對(duì)象的評(píng)估值。本文闡述了營(yíng)運(yùn)資金分類預(yù)測(cè)法的優(yōu)點(diǎn)和較其他方法的準(zhǔn)確性，從而進(jìn)一步提高商譽(yù)減值測(cè)試的準(zhǔn)確性。

2019年10月1日起施行的各項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則對(duì)營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)沒有具體的規(guī)定，在實(shí)務(wù)中，主要是用前幾年?duì)I運(yùn)資金占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例法，比較簡(jiǎn)單直接，但是缺少分析和必要的調(diào)整。本文主要從銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)、其他方面所占用的營(yíng)運(yùn)資金分類預(yù)測(cè)法。

一、收益法的基本定義

收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。

現(xiàn)金凈流量＝凈利潤(rùn)+M-凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)。

二、營(yíng)運(yùn)資金分析與分類

營(yíng)運(yùn)資金分為銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金和其他營(yíng)運(yùn)資金兩類。

1.銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所需占用的營(yíng)運(yùn)資金

（1）銷售所占用的營(yíng)運(yùn)資金包括：

庫(kù)存商品從預(yù)收客戶的貨款到賬到發(fā)出庫(kù)存商品并確認(rèn)銷售收入時(shí)間段內(nèi)占用客戶的資金；

從確認(rèn)收入到合同約定的收款期內(nèi)所占用的資金；

企業(yè)為銷售考慮的安全邊際所占用的資金。

（2）生產(chǎn)所占用的營(yíng)運(yùn)資金為：

從原材料入庫(kù)到被領(lǐng)用出庫(kù)時(shí)間段內(nèi)需占用的資金；

從倉(cāng)庫(kù)領(lǐng)用材料到形成庫(kù)存商品時(shí)間段內(nèi)需占用的資金；

從庫(kù)存商品完工入庫(kù)到確認(rèn)銷售收入的時(shí)間段內(nèi)需占用的資金。

（3）采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金包括：

支付預(yù)付款到原材料入庫(kù)并驗(yàn)收合格時(shí)間段內(nèi)所占用的資金；

原材料驗(yàn)收合格入庫(kù)到根據(jù)采購(gòu)合同約定的支付貨款時(shí)間段內(nèi)占用供應(yīng)商的資金；

企業(yè)為采購(gòu)考慮的安全邊際所占用的資金。

2.其他營(yíng)運(yùn)資金

其他營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中除銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)以外需占用的資金，包括工資、各項(xiàng)稅金、付現(xiàn)的費(fèi)用、各項(xiàng)保證金等。在預(yù)測(cè)對(duì)象未來自由現(xiàn)金流時(shí)會(huì)以現(xiàn)金流入和流出的形式將各期的稅金、期間費(fèi)用等全部考慮，因此，該部分需占用的營(yíng)運(yùn)資金即為基準(zhǔn)日時(shí)收付款時(shí)間未到而留存在賬面的保證金等和企業(yè)銀行賬戶中留存的必備現(xiàn)金（最低貨幣資金保有量）。

有些類型的營(yíng)運(yùn)資金不會(huì)隨著收入的變化而變化，就應(yīng)該將其定義為其他營(yíng)運(yùn)資金，上述特殊的內(nèi)容都應(yīng)在銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金中剔除。如：

存貨中不用于銷售的樣品；

存貨中核算的機(jī)器設(shè)備的備件；

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的一些固定類付現(xiàn)費(fèi)用；

應(yīng)收貨款中是否存在長(zhǎng)期未收回的款項(xiàng)；

存貨中是否存在長(zhǎng)期未售的報(bào)廢材料或殘次品。

另外，預(yù)付款項(xiàng)和應(yīng)付賬款一定要區(qū)分是材料款還是購(gòu)建固定資產(chǎn)的設(shè)備和工程款，屬于固定資產(chǎn)投資形成的往來及支付屬于資本性支出，不屬于營(yíng)運(yùn)資金測(cè)算的范圍；其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款要分析各項(xiàng)往來的性質(zhì)是否屬于營(yíng)運(yùn)資金，如非經(jīng)營(yíng)性往來款、應(yīng)付股利等，上述不屬于營(yíng)運(yùn)資金，還需要進(jìn)一步分析其是否屬于溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負(fù)債。

三、營(yíng)運(yùn)資金的預(yù)測(cè)

（一）銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金

由于銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金是由收付款的賬期和產(chǎn)品的生產(chǎn)周期及庫(kù)存時(shí)間決定的，因此其與收入應(yīng)呈線性關(guān)系，所以在測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金時(shí)有兩種方法：一種是前幾年?duì)I運(yùn)資金占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例法。另一種是企業(yè)生產(chǎn)銷售品種未發(fā)生變化時(shí)，預(yù)測(cè)方法：基準(zhǔn)日銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金確定后，用當(dāng)期的收入和成本與之對(duì)比，計(jì)算出此類營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)，再根據(jù)預(yù)測(cè)期各年的收入和成本測(cè)算出各年末銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金；當(dāng)收益主體面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型或者開發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，預(yù)測(cè)方法：由于預(yù)測(cè)期間的收入組成過去沒有參考，所以歷史數(shù)據(jù)無法測(cè)算出其銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所需占用的營(yíng)運(yùn)資金，這種情況下需詳細(xì)了解新產(chǎn)品在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的所有特點(diǎn)，然后按照這些特點(diǎn)依次來測(cè)算收益主體在預(yù)測(cè)期間內(nèi)各年末銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金。

方法1：在實(shí)務(wù)中主要是用前幾年?duì)I運(yùn)資金占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例法，比較直接，但是缺少分析和必要的調(diào)整。筆者研究過許多公司，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)情況不一，變化較快，沒有一定的規(guī)律，而且不符合邏輯，如果按這種方法預(yù)測(cè)，營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)金額不準(zhǔn)確，進(jìn)而對(duì)評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)金凈流量預(yù)測(cè)會(huì)有影響，進(jìn)而影響其評(píng)估值，最終會(huì)影響商譽(yù)的減值測(cè)試結(jié)果。

方法2：

ABC公司在基準(zhǔn)日（2019年10月31日）時(shí)正在建設(shè)生產(chǎn)一種M新產(chǎn)品的廠房及生產(chǎn)線，需要測(cè)算其銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)所占用的營(yíng)運(yùn)資金。下面以M新產(chǎn)品為例來說明測(cè)算過程：

1.采購(gòu)環(huán)節(jié)占用的營(yíng)運(yùn)資金

通過與ABC公司的采購(gòu)部門訪談，M新產(chǎn)品所需要采購(gòu)的原材料不需要預(yù)付貨款，應(yīng)付款的賬期為60天，直接材料占成本的比例約為70%。用預(yù)測(cè)期間各年的營(yíng)業(yè)成本倒算出當(dāng)年采購(gòu)環(huán)節(jié)占用的營(yíng)運(yùn)資金，結(jié)合ABC公司的定額及其他生產(chǎn)費(fèi)用計(jì)劃，M新產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本為1000萬(wàn)元，則：

2.生產(chǎn)環(huán)節(jié)占用的營(yíng)運(yùn)資金

（1）原材料占用的營(yíng)運(yùn)資金

通過與ABC公司的生產(chǎn)部門訪談，M新產(chǎn)品的原材料需保留20天的安全庫(kù)存（從原材料入庫(kù)到被領(lǐng)用出庫(kù)時(shí)間），即原材料的周轉(zhuǎn)次數(shù)為18次，則：

（2）在產(chǎn)品占用的營(yíng)運(yùn)資金

通過與ABC公司的生產(chǎn)部門訪談，每個(gè)M新產(chǎn)品的生產(chǎn)周期為5天，M新產(chǎn)品的單位成本為1000元，日產(chǎn)量為120個(gè)，則：

在產(chǎn)品占用的營(yíng)運(yùn)資金

=5＊120＊1000

=60萬(wàn)元

（3）產(chǎn)成品占用的營(yíng)運(yùn)資金

通過與ABC公司的生產(chǎn)部門訪談，M新產(chǎn)品的產(chǎn)成品需保留20天的安全庫(kù)存（從庫(kù)存商品完工入庫(kù)到確認(rèn)銷售收入前的時(shí)間），即一年的周轉(zhuǎn)次數(shù)為18次，則：

3.銷售環(huán)節(jié)占用的營(yíng)運(yùn)資金

通過與ABC公司的銷售部門訪談，M新產(chǎn)品應(yīng)收賬款期為60天，周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次，假設(shè)M新產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為1800萬(wàn)元，則：

綜上，M新產(chǎn)品在生產(chǎn)、銷售和采購(gòu)中所占用的營(yíng)運(yùn)資金

=339+（53.33+60+66.67）-271.20萬(wàn)元

=227.80萬(wàn)元

（二）其他營(yíng)運(yùn)資金

在資源分析后確定其他營(yíng)運(yùn)資金的余額后，再將其他營(yíng)運(yùn)資金分為正常部分以及溢余現(xiàn)金。

1.正常部分

是指企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要的必備現(xiàn)金，也就是最低貨幣資金保有量，另一方面，過多的現(xiàn)金留存在銀行賬戶中又是一種資源浪費(fèi)，因此在收益法模型中要測(cè)算出收益主體所需留存的最低貨幣資金保有量。

因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)中的應(yīng)收款、應(yīng)付款均可以商業(yè)信用（合同）中約定付款帳期，所以在測(cè)算收益主體的最低貨幣資金保有量時(shí)僅需考慮一個(gè)月到兩個(gè)月的稅金、工資、付現(xiàn)費(fèi)用（管理、銷售、生產(chǎn)成本及制造費(fèi)中付現(xiàn)部分），正常經(jīng)營(yíng)月份的數(shù)據(jù)來測(cè)算其最低貨幣資金保有量。

2.溢余現(xiàn)金的判斷

案例：假設(shè)ABC公司經(jīng)資源分析后其他營(yíng)運(yùn)資金合計(jì)800萬(wàn)元，其中不變部分（最低現(xiàn)金保有量）為500萬(wàn)元，變動(dòng)部分即為剩余部分的300萬(wàn)元。如果不存其他投資及籌資行為需要資金，上述300萬(wàn)元作為溢余現(xiàn)金處理。

從上述兩種方法測(cè)算的營(yíng)運(yùn)資金的過程和思路可以看出，第二種方法更準(zhǔn)確而且切合實(shí)際，能對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試中營(yíng)運(yùn)資金這個(gè)參數(shù)復(fù)核到位。

四、結(jié)論

通過上述營(yíng)運(yùn)資金兩種預(yù)測(cè)方法的分析和探討，通過案例分析得出按資金占用環(huán)節(jié)分析預(yù)測(cè)比較清晰而且準(zhǔn)確易于理解，而且能做到不重復(fù)不遺漏，從而更科學(xué)地對(duì)各類營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而為商譽(yù)減值測(cè)試中的營(yíng)運(yùn)資金測(cè)算提供充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)。