□蓋軼婷 馬昊 張蕊

隨著我國“一帶一路”倡議的提出和逐步實施，該倡議涉及的國家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展迎來了巨大的機遇。公路建設(shè)作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項重要組成部分也面臨著重要發(fā)展契機。許多國內(nèi)企業(yè)響應(yīng)我國政府“走出去”的號召，紛紛憑借PPP模式參與到這些國家公路建設(shè)中去。為了達到共贏的合作目的，尤其是對海外高速公路PPP項目的投資，全面深入的前期工作就成為保障項目回報的基石。值得關(guān)注的是，在“一帶一路”范圍內(nèi)的許多國家目前尚無高速公路，如何在此類項目的前期工程可行性研究中制定一個科學(xué)、可行、公平、合理的收費標準，則成為正確進行經(jīng)濟評價，預(yù)判項目財務(wù)可行性的一個重要影響因素。因此，對于“一帶一路”范圍內(nèi)海外高速公路PPP項目的收費問題在項目的可行性研究中被列為重點內(nèi)容之一。而該問題又包含了收費標準的擬定和收費調(diào)價機制的構(gòu)建。筆者重點分析海外高速公路 PPP項目收費標準的擬定問題，并簡要介紹其收費調(diào)價機制的相關(guān)內(nèi)容。

一、收費標準的擬定

1.國內(nèi)外主要研究方法

對于高速公路收費標準的定價方法，國內(nèi)外主要有經(jīng)濟成本補償理論、道路級差效益理論等定價理論，具體又分為級差效益定價法、邊際成本定價法、最大利潤定價法、雷姆西定價法、類比法等。見表1所列。

表1 國內(nèi)外高速公路收費標準主要研究方法

通過對國內(nèi)外收費公路定價方法的對比分析，每種定價方法各有千秋。由于各收費公路在運營年限、投資方的成本、期望的投資回報等方面的差異，目前尚無公認的、明確的做法。若單純僅以某一方法研究收費公路的收費標準，往往出現(xiàn)投資方收益最優(yōu)或者社會效益最優(yōu)的片面極端情況。因此在實際操作中應(yīng)結(jié)合項目的具體情況進行分析并作出選擇。同時，對于海外高速公路 PPP項目其產(chǎn)生的背景是基于項目所在國缺乏基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，期望借助PPP這種融資模式解決項目建設(shè)需求迫切、資金短缺的問題。

由于高速公路PPP項目具有的自然壟斷性以及準公共產(chǎn)品屬性，決定了海外高速公路PPP項目收費定價的基本思路為：既要保證項目公司即投資方的合理利潤回報，又要盡可能發(fā)揮項目的社會效益，同時要適應(yīng)社會民眾的可承受能力及支付意愿，在多方滿意的基礎(chǔ)上建立相應(yīng)的定價模型，確保項目能夠持續(xù)健康穩(wěn)定地運行發(fā)展。

2.收費標準定價的影響因素

收費定價的影響因素見表2所列。通過對海外高速公路 PPP項目收費定價影響因素的系統(tǒng)分析可以看出：由于海外高速公路PPP項目收費標準對投資者的投資收益水平、國內(nèi)外民間資本的投資熱情、道路使用者的路線選擇行為以及公路運營的直接效能有決定性影響作用，因而在制定收費標準時，應(yīng)在考慮項目內(nèi)部因素為主的前提下，仍需分析（如交通量、項目所在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等）外部因素的影響。即海外高速公路PPP項目在制定收費標準時，既不能完全依據(jù)市場的供求關(guān)系定價，也不能簡單地以項目投資來定價。定價時，應(yīng)本著政府、私營部門、道路使用者“三方滿意”的原則，既要考慮道路使用者的支付意愿，又要兼顧投資者的合理回報，同時最大限度地實現(xiàn)政府的目標。

二、收費調(diào)價機制的構(gòu)建

項目確定的收費標準只是在某一個時段內(nèi)的最佳收費標準，在一定時期內(nèi)保持高速公路收費標準穩(wěn)定不變，可保證實際收費的順利實施，并帶來交通行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。但由于“一帶一路”范圍內(nèi)海外高速公路PPP項目所在地多為發(fā)展中國家，未來經(jīng)濟發(fā)展、交通量、人均收入等社會環(huán)境以及經(jīng)濟因素每年都將有較大變化。為了使公路的使用價值與其經(jīng)濟效益相適應(yīng)，并在合理范圍內(nèi)保證投資者的預(yù)期收益，在項目運營通車后，還應(yīng)考慮建立合理的調(diào)價機制來應(yīng)對經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性、多變性以及相關(guān)風(fēng)險等。

表2 海外高速公路PPP項目收費定價的影響因素

1.收費調(diào)價機制的影響因素

（1）特許經(jīng)營期內(nèi)運營成本的變化。在保證投資者一定收益的前提下，運管養(yǎng)成本的變化直接影響項目收費定價標準。當(dāng)高速公路投入運營后，絕大部分支出來自道路的養(yǎng)護管理，因此，項目收費價格的調(diào)整應(yīng)以養(yǎng)護管理成本為基礎(chǔ)，合理分析實際運管養(yǎng)成本與預(yù)測成本間的偏差，及時調(diào)整收費標準確保項目的可持續(xù)性。

（2）特許經(jīng)營期內(nèi)交通量的變化。交通量的大小直接影響著項目收益的多少。在運營期內(nèi)，為了保證投資者效益最大化并兼顧保護使用者的權(quán)益，當(dāng)實際發(fā)生的交通量與預(yù)測交通量偏差較大時，應(yīng)考慮適當(dāng)調(diào)整收費標準來維護使用者權(quán)益和投資者利益。

（3）特許經(jīng)營期。特許經(jīng)營期與收費標準有極大的相關(guān)性。當(dāng)特許期固定時，往往需要憑借對收費標準的調(diào)整來減小發(fā)生的風(fēng)險對項目的影響；而當(dāng)約定項目的收費標準運營期間固定不變時，則需要通過調(diào)整特許期來應(yīng)對風(fēng)險的影響。一般情況下，按照協(xié)議簽署的特許經(jīng)營期是固定的。

（4）特許經(jīng)營期內(nèi)物價（通貨膨脹）的變化。由于國家對收費標準的管控，即使在物價持續(xù)上漲的情況下，基于補償成本上升帶來的影響，項目公司也無權(quán)自行調(diào)整收費標準。這帶來的顯著弊端就是會造成收益下降，影響銀行貸款本息的償還，造成合理回報的減少，甚至導(dǎo)致投資者無法收回投資。通貨膨脹代表了物價平均水平的上升幅度，同時也是影響該國匯率變化的直接因素，因而通貨膨脹也是項目需要調(diào)價的一個主要原因。在項目運作過程中，通貨膨脹是影響投資收益的主要方面。啟動調(diào)價機制時，應(yīng)考慮通貨膨脹因素并根據(jù)物價及居民收入數(shù)據(jù)的監(jiān)測，使調(diào)價幅度不超過居民收入變化幅度，以此來滿足投資者利益并控制消費者負擔(dān)率。

（5）特許經(jīng)營期內(nèi)銀行貸款利率及相關(guān)稅率的變化。在特許經(jīng)營期內(nèi)，銀行貸款利率及相關(guān)稅率的變化將直接影響項目貸款的償還以及獲得收益的大小。由于未來項目的特許經(jīng)營期跨越年度較長，很難保證期間銀行貸款利率及相關(guān)稅率不發(fā)生變化。因此，當(dāng)二者發(fā)生較大的變化并對項目的運營帶來顯著風(fēng)險時，為保證投資者利益，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整收費標準。

2.構(gòu)建收費調(diào)價機制的基本原則

（1）合理投資收益原則。若投資者制定過高的收益率作為企業(yè)的投資回報目標，則意味著需要較高的收費標準支撐，一方面會造成道路使用者難以接受，另一方面會出現(xiàn)項目公司侵占社會效益的嫌疑。若投資者制定過低的收益率作為企業(yè)的投資回報目標，則無法保證項目公司的正常運營，同時也會對私營資本進入的積極性帶來負面影響。特許權(quán)人應(yīng)以同行業(yè)平均收益率相適應(yīng)的收益回報作為項目的合理投資收益。

（2）道路使用者可承受原則。收費標準的調(diào)整要充分考慮道路使用者的承受能力。

（3）資源價格聯(lián)動原則。在收費標準的調(diào)整過程中，充分考慮各種成本因素的影響，將物價水平與各項資源成本充分聯(lián)系。

（4）社會福利最大化原則。通過對項目收費標準的調(diào)節(jié)，能夠調(diào)整收費高速公路的需求水平及結(jié)構(gòu)，使其與收費高速公路的供應(yīng)相匹配，使公路通行能力調(diào)整到一個適當(dāng)范圍，實現(xiàn)人均資源占有量的合理分配，進而促進經(jīng)濟與社會的可持續(xù)發(fā)展。

三、案例分析

筆者以老撾某高速公路PPP項目為例，分析其收費問題。

1.項目概況

該高速公路全線位于老撾境內(nèi)，貫穿老撾北部區(qū)域瑯南塔省及波喬省，北至中國-老撾邊境磨丁口岸，南至波喬省會曬縣老撾-泰國邊境會曬口岸，全長167.4公里，是中國昆明經(jīng)老撾至泰國曼谷國際大通道的重要組成段，項目的建設(shè)與“一帶一路”戰(zhàn)略相符合，擬按照PPP模式推進。目前，老撾境內(nèi)尚無已經(jīng)運行的收費高速公路可供借鑒，故需要對該高速公路的收費問題進行研究。具體研究的主要思路與方法如圖1所示。

圖1 收費研究的主要思路

2.收費標準的制定

（1）區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平分析。該高速公路屬于中國昆明經(jīng)老撾至泰國曼谷國際大通道的重要組成部分，加強了老撾北部南塔省、波喬省與中國云南省、泰國間的聯(lián)系。為了制定可行的收費標準，必須綜合衡量項目影響區(qū)域如中國、老撾、泰國等國家的經(jīng)濟發(fā)展水平。在分析現(xiàn)狀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，為了合理預(yù)測出運營初年的收費標準，應(yīng)首先對項目影響區(qū)域的經(jīng)濟指標增長率進行預(yù)測。其經(jīng)濟社會發(fā)展指標的預(yù)測主要以歷史年份社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢為依據(jù)，從各國的GDP入手考慮項目所在區(qū)域的宏觀經(jīng)濟背景、產(chǎn)業(yè)特征、經(jīng)濟政策以及經(jīng)濟發(fā)展的不確定性因素等方面，最終采用定性與定量相結(jié)合的方法進行測算。

（2）項目收費標準范圍的確定。通過對項目影響區(qū)域相關(guān)國家中高速公路收費標準調(diào)查可知：①與項目相鄰的中國境內(nèi)云南省高速公路收費標準為客車基本費率0.50元/車公里，貨車收費采用計重收費基本費率0.09元/噸公里。500米以上橋梁隧道基本費率1.4元/車公里、貨車0.178元/噸公里。②目前，泰國高速公路收費標準為：轎車、面包車等4輪車子50銖/次；6～10輪的車55銖/次；10輪以上的車75銖/次。曼谷-春武里府Buraphavithi高速路的收費標準為：20公里內(nèi)6～10輪車收費50銖/次，10輪以上為75銖/次，每超過1公里，4輪車收1銖30分/次、6～10輪2銖60分/次、10輪以上3銖90分/次。因此，以小客車為標準，高速公路普通路段云南省為0.5元/車公里，泰國為0.29元/車公里，因而初步確定項目的收費標準區(qū)間為人民幣0.38～0.48元/車公里。

（3）項目運營初年收費標準的確定。采用類比法、使用者支付意愿定價模型、收益最大化收費定價模型、級差效益定價模型分別計算項目運營初年的收費標準。經(jīng)測算，采用類比法，項目收費標準計算結(jié)果為0.58元/車公里；采用使用者支付意愿定價模型，項目收費標準計算結(jié)果為0.395元/車公里；采用收益最大化收費定價模型，項目收費標準計算結(jié)果為1.51元/車公里；采用級差效益定價模型，項目收費標準計算結(jié)果為0.664～1.106元/車公里。

對計算結(jié)果進行分析，通過使用者支付意愿模型得出的結(jié)論僅僅依靠使用者的主觀意愿，并未考慮實際情況以及投資者的投資收益問題，因此，此結(jié)論得出的小客車平均收費基準偏低。級差效益模型較為客觀地描述了使用者的效益情況與收費標準的關(guān)系，但欠缺對投資方收益的考慮。而收益最大化模型主要從投資者收入最大化的角度考慮，致使收費定價基準偏高。綜合各種情況，應(yīng)充分參考已有高速公路收費體系的鄰近國家相關(guān)道路的收費標準，并結(jié)合各種情況進行小客車初年的收費定價。因此，為保證收費標準與國家經(jīng)濟實力相匹配，該項目最終采用綜合類比法，全面對比在各個模型下所測算出的結(jié)果，在保證投資者收益的同時，最大讓利于使用者。最終決定該項目運營期初年小客車的收費標準采用普通路段0.48元/車公里，大于500米的橋隧路段收費標準采用1.36元/車公里。

（4）項目調(diào)價機制的構(gòu)建。為了使公路的使用價值與其經(jīng)濟效益相適應(yīng)，并在合理范圍內(nèi)保證投資者的預(yù)期收益，根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)的政策經(jīng)濟變化，建立合理的調(diào)價機制來應(yīng)對經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性，多變性以及相關(guān)風(fēng)險。依據(jù)海外高速公路 PPP項目收費調(diào)價機制的調(diào)價原則，充分考慮各項影響因素，在平衡投資者利益與使用者權(quán)益的條件下，確定與項目的投資方資本金、投資價差、投資方期望的資本金收益率、長期貸款利率、稅收、車輛運營成本、項目建設(shè)規(guī)模、資金籌措等有關(guān)的運營期的收費調(diào)價模型。

結(jié)合項目具體的投資和建設(shè)規(guī)模情況，確定模型中的相關(guān)參數(shù)并帶入模型計算。最終確定調(diào)價頻率為每兩年發(fā)生一次，初次調(diào)價的時間為項目運營期第三年。當(dāng)項目資金本金回收的資本金收益率小于9%時，計算得知每兩年的測算增長率區(qū)間為3.23%～13.23%。同時結(jié)合項目影響區(qū)中國、泰國、老撾等3國歷史人均GDP以及通貨膨脹率統(tǒng)計分析，可知項目影響區(qū)近十年的年平均通貨膨脹率為4.08%，并利用該平均值對基于投資者收益確定的調(diào)價區(qū)間進行修正。在保證使用者可接受并盡量保證投資者收益的情況下，最終決定在項目運營期每兩年調(diào)價一次，調(diào)價比率為8.326%。

四、結(jié)語

收費問題研究是海外高速公路 PPP項目工可中應(yīng)重點解決的問題，價格制定以及調(diào)價機制的合理性直接與政府部門、私營機構(gòu)的風(fēng)險分擔(dān)程度及利益分配機制相關(guān)，也與公路使用者的效益及承受范圍有關(guān)。因此，只有制定一個科學(xué)、可行、公平、合理的收費標準和調(diào)價機制，才能有效保證海外高速公路PPP項目在特許期內(nèi)的順利實施。