浙商證券：我們中性預(yù)期今年二到四季度，經(jīng)濟增速有望重回正增長，全年經(jīng)濟增速可能在2%～3%之間。同時，我們判斷一大預(yù)期差是：由于今年的低基數(shù)，明年一季度經(jīng)濟增長或達到15%左右，2021全年經(jīng)濟增速可能達到8.5%。我們認為，制造業(yè)投資大范圍回暖仍需2～3個季度，不排除2020年全年制造業(yè)投資同比負增的可能。3月基建投資較前值跌幅快速收窄，我們認為隨著重大項目落地、專項債加快對接基建、施工強度逐漸回升，到二季度末，基建投資累計同比有望轉(zhuǎn)正，全年基建投資有望達到+10%～+15%之間。隨著國內(nèi)疫情逐漸平復(fù)，地產(chǎn)工地開始重新復(fù)工、并可能對此前受疫情拖累的工期進行加班趕工，地產(chǎn)新開工出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。3月初～4月中旬，30個大中城市高頻數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)銷售已經(jīng)環(huán)比回升，國內(nèi)原發(fā)疫情基本消除、居民剛需購房逐漸恢復(fù)，有望對后市地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流起到一定支撐。未來對房價環(huán)比下跌的城市可能適當(dāng)放松需求端政策調(diào)控。

山西證券：社會消費品零售下滑最嚴重的依舊是餐飲收入。從數(shù)據(jù)來看，“報復(fù)性消費”尚未到來，消費者受疫情影響消費信心、消費習(xí)慣尚未恢復(fù)，外出就餐安全、食品安全仍是羈絆。隨著疫情在全球范圍擴散拐點尚不明朗、境外病例不間斷持續(xù)輸入、國內(nèi)部分城市出現(xiàn)無癥狀感染者，限制人員聚集仍將持續(xù)，短期內(nèi)疫情對餐飲行業(yè)沖擊或?qū)⒗^續(xù)。中長期看好行業(yè)修復(fù)能力以及消費需求逐漸釋放動力。

光大證券：一季度專項債和城投債凈融資大幅增長，基建投資后續(xù)可能有較快恢復(fù)，全年增速可能在6%-10%，主要行業(yè)可能為電力、5G、公路、鐵路、園區(qū)開發(fā)、供水、供熱、污水處理等。但宏觀政策還是以供應(yīng)端對癥支持為主，比如財政減稅降費、增加受沖擊行業(yè)的補貼、減免房租等，貨幣政策幫助有困難的企業(yè)解決現(xiàn)金流問題。

川財證券：3月制造業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)狀況良好，制造業(yè)投資降幅較前兩月收窄6.3個百分點。但在需求端，海外疫情持續(xù)擴散，一季度制造業(yè)新出口訂單持續(xù)萎縮，海外工業(yè)品需求弱勢。一季度基建投資降幅較前兩月收窄10.6個百分點，月內(nèi)國內(nèi)重點基建項目已基本全面復(fù)工?；仡?月，政策從專項債投向、項目用地等多個角度保障基建投資，年內(nèi)基建對經(jīng)濟的托底作用有望持續(xù)凸顯，二季度基建投資增速預(yù)計將超過10%。

圖說

在經(jīng)歷了2月和3月的持續(xù)凈流出后，4月的前兩周海外股票型基金對于美國、中國、歐洲均出現(xiàn)了正的凈流入，只有新興市場整體仍處于持續(xù)的凈流出狀態(tài)，并且4月10日當(dāng)周的凈流出較前一周加大，此前一直呈現(xiàn)資金凈流入的亞洲新興市場亦是如此?？梢钥闯霎?dāng)前海外基金在資金的布局上主要偏向成熟市場和中國。

——摘自方正證券宏觀經(jīng)濟研究報告